2011年电子元器件板块投资策略.doc

2011年电子元器件板块投资策略- 深圳东银顶针——www.sz- 十年一遇的超景气后,产业将进入后景气阶段3季度后半段以来,产业正在脱离严重供不应求状态, 进入更为均衡的供需格局中10月已经体现出这个趋势, 台湾电子led、连接器、被动元件、pcb 材料、s 均出现了比较明显的销售月度环比下降2011年预计全球电子产品将呈现平稳增长,一方面是基于对主要电子产品需求和缓提升的预判,另一方面库存分析表明整体产业链处于略低于历史平均的健康水平;导致景气回归的力量在于产能扩张, 其原因是多数领域今年 roe 明显高于正常水平;综合而言,我们预计2011年景气低于2010 年,但好于正常水平本次经济危机,产业向中国转移趋势有增无减中国电子制造优势正从单纯的劳动力成本扩展到资金成本和技术,其根本原因在于中小盘的高估值和创业板财富效应,此外, 强势的中国制造正吸引国外技术涌入中国产业转移类公司中,我们更为偏好、连接器等后段产业链的公司, 因为这些领域在本轮景气波动中盈利能力并没有过高,景气调整压力将小于其它领域;此外, 其中的新上市公司利用资金优势及技术水平的提高,可提升制程能力, 吸引大厂的定单 ,另一个逻辑是寻找各个领域可能成为新剩者的公司。

技术创新驱动方面,重大的技术驱动将集中在低碳技术与物联网led 将在2011年底左右进入商业照明起飞的时刻,目前led 照度成本约6倍于节能灯等主流电光源,仅能启动每天20小时以上的照明应用, 预计在产品价格下降 40%时,每天10小时的照明将具有经济性, 这将是一个包含办公、商业和工厂照明的海量市常40%的价格下降依赖发光效率提升,也有赖芯片成本的下降, 目前芯片已有下降趋势 ,功率半导体是低碳技术的基石之一,国内企业正全面崛起挤占外资厂商份额电池技术是低碳技术的另一基石,电池组寿命、充电时间长等问题在技术上酝酿突破,这是2012年最大级别的创新应用触摸屏技术是手持电子产品的发展方向,尤其是平板电脑可能成为第四屏而带来需求的触摸屏需求的爆发近期模组良率难以快速提升将成为减缓产能扩张的主要因素,2010年智能、平板电脑需求爆发带来的供给紧张局面有望在2011年上半年继续保持,电子股估值受到中小盘高估以及产业高景气带动估值水平处于最近10年的最高水平 ,此为主要风险 ,所以投资策略上,只能采用相对价值投资价值并建议保持流动性。