企业“资金链”断裂防范措施研究.doc

应用本科生毕业论文（设计）企业“资金链”断裂防范措施研究专 业: 考 号: 学生姓名: 指导教师: 完成时间:企业“资金链”断裂防范措施研究摘要：“资金链”是指社会经济体系中若干个微观经济主体Z间的债权债务关系近年 来，“资金链”的断裂通常成为企业倒闭或被收购的直接原因随着美国次贷危机的影 响，全球金融市场出现了剧烈震动在经济领域岀现的“资金链”断裂导致企业破产的 现象已经引起r各方面的关注木文将围绕企业资金链断裂的原因及防范措施等相关内 容进行阐述，以求能够找到缓解企业资金链断裂的有效途径资金是金业经营活动的血 液，资金链是维系企业心存和发展的命脉只有保证资金链的女全、健康、顺畅，企业才 能不断地创造出更多的价值因此，加强对资金链的管理是非常冇必要的关键词：企业资金链；断裂；防范1绪论1.1选题的目的和意义受市场竞争，经济的国际化的发展趋势的影响，我国企业对外经营的增长趋 势也在逐年增长，然而大部分的企业并没有因为对外的扩张而带来丰厚的利润， 反而是而临着资金链断裂的风险研究我国金业资金链断裂风险以及防范措施， 一方面有利于增强我国企业资金链断裂风险的防范意识，加强我国企业对资金的 管理；另一方面有助于防范由于资金链的断裂风险阻碍我国企业顺利地对外经 营。

1. 2本选题在国内外的研究及发展趋势针对资金链对企业经营的影响，早在马克思政治经济学里就正方面进行了相 关的分析研究在现代Michael Porter(1985)在他的《竞争优势》率先提出了 “价值链”这一概念Porter认为,企业需要了解既定的价值链条中各种活动 彼此之间的关系是怎样的而John Shank (1992)和Vi jay Govindarajan(1993) 进一步拓展了 “价值链”这一概念他们认为，每一个企业都应该将自身的“价 值链”放入整个行业的“价值链”中去考虑、审视，从最初的原材料到最终的使 用者他们的著作，对现在的金业经营出现的“资金链”问题在理论上设立了基 础1・3主要研究内容本文拟通过对我国企业对外经营现状的观察，结合“资金链”断裂带来的影 响，分析原因，提击建立完善的资金链预警体系，加强防范金业“资金链”断裂 的风险2企业“资金链”的相关理论和断裂的原因及影响2.1什么“资金链”资金链是指维系企业止常生产经营运转所需耍的基木循环资金链条现金一 —资产——现金(增值)的循环，是企业经营的过程，企业要维持运转，就必须 保持这个循环良性的不断运转资金链，是一个企业的鲜血，几乎所有的企业稍做大-点，就会违背企业经 营效率这个根本，因此，如何保证资金链的连续性发展，可以说是企业经营的根 木。

首先，要有安全，保证主链的资金充分宽余Z外，必须有相当的融资能力(包 括利用政府、银行等非常手段)，在每个循环后要冇增值，实企业经营的目的 其次，资金链的畅通也是企业的关键，在我国，由于种种原因，存货和应收账款 上的阻力是特别的大，一方面降低企业的资金周转率，另一方面，会大量出现腐 败现象最后，出于企业的发展，经营者的头脑容易岀现发昏现象，片面看到企 业大了就很成功，而相对來说，危机也随Z增大，特别是资金链的危害也口趋严 重另外，值得注意的是当一个企业核心业务趋于成熟或者转向其他领域，经 营风险会下降，相应地，资金链为主的财务风险相应增大资金链是企业现金流在某一时点上的静态反应，一般包括资金投入链、资金 运营链、资金回笼链等三个链条资金投入链主要与企业筹资有关，这一环节的安全程度主要与企业的筹资能 力相关而企业的筹资能力最终会受资金运营链的决定资金运营链是企业资金链的灵魂，资金运营链是企业业务运营在资金链上的 反映如杲资金运营链出现问题，如企业的流动比率、速度比率过低，营运资产 不能满足企业经营发展的需要，则企业的资金链会变得脆弱资金冋笼链反映了 “资产——现金(增值)”的现金流动，是重中之重，如 果只出不进，资金断链就不用怀疑，没有谁愿意这种现象出现。

因此应收账款的 顺利回收与否，直接决定着企业资金回笼链的安全程度2. 2什么是“资金链”断裂所谓“资金链”断裂，是指企业发生债务危机，进而不能偿还到期债务，所 以“资金链”断裂表现为一种瞬间现象但是，发生“资金链”断裂的根木原因 在于企业的资金运营链，即形成利润的过程，以及形成的利润是否能够真正实现, 即资金回笼链是否止常所以，评价一个企业的资金链是否安全，是否容易发生 断裂，应从企业的短期偿债能力入手，但同时又耍兼顾企业的资金运营链及资金 冋笼链是否健康3企业“资金链”断裂的原因及影响3.1企业“资金链”断裂的原因资金链断裂会导致企业发生债务危机，进而不能偿还到期债务分析其原因， 主要有以下几种：(1) 投资过度，自有资金不足，过度依赖贷款发展企业在对周围的市场环境、经济背景以及国家政策没有清醒的认识，对企业的 融资能力没冇足够把握的情况下盲目扩大规模，过度投资由丁•没冇充分的预测 经营风险，也没有实行财务预警系统，大量举借外债,进行负债经营，虽然企业的 规模虽然扩大了，但只依赖贷款经营，自有资金减少，商品减少，相应的收入也减 少，最终导致企业各部门运转停滞，“资金链”断裂，出现严重的债务危机英至破 产。

2) 内部控制不完善,管理存在漏洞集I才I企业在资金、管理上存在方式落后，手段欠缺的问题,下属企业多头开户, 资金管理不严，投资随意性大，整个企业资金管理松散,预算管理困难，集团管理 力度及实效性不足,财务信息准确性不高，如企业的应收帐款拖欠严重的主要原 因在于企业的销售管理，很多问题是因为企业的销售政策偏离和过程管理的懈 怠、疏漏造成的例如,华能集团旗下8家上市公司的应收账款、其他应收款、 预付账款合计高达73. 36亿元,即这些上市公司的净资产儿乎已被掏空据财政 部2005年会计信息质量检查公报披露：中国华源集团财务管理混乱，内部控制薄 弱，部分下属子公司为达到融资和完成考核指标等目的，犬量采用虚计收入、少计 费用、不良资产巨额挂账等手段蓄意进行会计造假，导致报表虚盈实亏，会计信息 严重失真华能集团财务管理的混乱也是造成华能集团“资金链”断裂的一个重 要原因3) 违规运做获取非法资金企业在金融市场和资木市场中进行违规操作，如某些银行和企业勾结，对企 业签发无真实贸易背景的汇票给予承兑和贴现，由于有承兑行做担保，使企业具 有非常高的信用，企业因而可以利用该汇票在其他银行进行贴现，套取现金。

某些 上市公司片面追求直接通过资木市场的运做寻求资木的增殖,ST组公司不惜违 规操作采取重组手段制造题材，造成ST公司股价居高不下的局面,而真正重组成 功的公司风毛麟角，部分上市公司白认为是资木运营行家里手的企业，通过兼并、 并购或直接投资等手段来制造题材，竭力表现出企业蒸蒸日上的发展势头，并通 过炒做这些题材使企业的股票价格飘升，从中谋取暴利事实上，企业在上市后如 果没有规范经营，那么他的机会成木和现实成木会变的非常高，企业在进行这些 操作的过程中，只要其中一个环节出现了问题，整个资金链就会断裂3.2 “资金链”断裂的影响3. 2.1投资者和银行受到极大伤害企业“资金链”断裂使资金提供者受到打击在经济活动中，金业一般都是 负债经营的这一特征决定了企业危机可能给资金提供方带来不良影响其中， 最先受到影响的就是资本所有者由于企业公司治理结构的不完善，企业投资者 与经营者之间的信息不对称，成为道徳风险泛滥的根源；同时，大股东对企业的 过度控制和千顶，导致众多中小投资者的基本权利和利益很难得到有效保障这 在当前的众多上市公司中表现得尤为明显，由于当事企业或大股东的“资金链” 断裂，使中小投资者无法规避股价下跌带來的巨大损失。

有些股票的价格连续出 现近10天的跌停板，中小投资者根木无法出逃，而在这Z前有些大股东早已逃 之天天除了中小投资者之外最大的受害者就是银行事实表明，“资金链”断裂 给银行造成了沉重打击2004年以来出现的许多“资金链”断裂案例表明，银 行往往成为受害最严重的当事者冇学者在分析德隆“资金链”断裂时指岀，“德 隆危机就是因'资金链'断裂引发的危机，德隆问题就是资金黑洞问题毫无疑 问，其中商业银行是最大的受害者3. 2. 2整个宏观经济受到冲击在市场经济条件下，信用活动已渗透到社会经济的各个领域和环节，微观经 济主体之间的关系具有一种“债化”特征，如果人们的信用观念淡薄，不遵守基 本的信用交易规则，就会影响整个社会的信用秩序和环境资金链”断裂从某 种程度上就反映了整个社会信用状况的恶化对此，如果任其发展而不加以解决 轻则引发单个企业或局部地区的信用风险，重则会发生“多米诺骨牌”效应引 发全国性金融或经济危机，从而最终影响国家的金融与经济安全，而“资金链” 断裂的成本往往由国家财政承扌口考虑到社会与经济稳定，近年来政府对重大“资 金链”断裂事件主要采取政府接管的方式，这无疑会增加国家的财政负担，如对 徳隆问题的处置等。

为解决券商的资金问题，据权威人士介绍财政部将拿出 600亿来弥补客户交易结算资金缺口，而600亿资金由财政部岀面向央行再贷款 组成3. 2.3证券市场发展的先天不足和机制扭曲，加剧了 “资金链”的断裂与其他投资形式相比，一般认为证券投资是一种最方便和结果最能立竿见影 的投资由于发展不规范，中国证券市场经常出现大起大落，这史增加了对投资 者的吸引力尤其是自2006年以来的大部分时间里更是如此许多企业开始通 过各种资木运作参与证券交易，许多证券公司也不甘于单独作为经纪人的角色, 开始大量融资甚至挪用客户保证金进行所谓的口营业务中国证券市场的暴涨也 正反映了这一市场的脆弱和不规范物极必反，自2007年以来，中国证券市场 的流通帀值已经蒸发了近力亿，许多投资者被长期套牢在这一过程中，那些以 自有资金进行证券投资的个人或企业其损失由自己承担，并不外化但是，对那 些负债经营的个人和企业则不同，他们的损失说到底是由其债权人承担这是当 前“资金链”断裂的典型特征4 “资金链”断裂防范措施4. 1采取财务风险控制防范“资金链”断裂4. 1.1财务风险的定义财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能 力而导致投资者预期收益下降的风险。

财务风险有广义的定义和狭义的定义，决策理论学家把风险定义为损 失的不确定性，这是风险的狭义定义口本学者龟井利明认为，风险不只 是指损失的不确定性，而且还包括盈利的不确定性这种观点认为风险就 是不确定性，它既可能给活动主体带来威胁，也可能带来机会，这就是广 义风险的概念4.1.2财务风险的防范措施在新经济环境下，财务风险控制、盈利管理以及市场的多边化控制综合在一 起考虑显得非常重要，并且必须将财务风险与经营风险反向搭配财务风险的防范措施主要冇以下几点：(1) 完善财务管理系统，以适应不断变化的财务管理环境财务管理的宏观环境虽然客观存在于企业之外,金业无法对其施加影响或加 以控制，但并不意味着企业面对环境变化就无能为力首先，企业应对不断变化的财务管理宏观环境认真分析，把握其变化趋势及 规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策，改变财务管理方法，从而 提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以此降低和规避因环境变 化给金业带来的财务风险其次，面对不断变化的财务管理环境，财务管理体系 应与吋俱进，不断更新、完善企业应设置合理、高效的财务管理机构，。