我国当前宏观经济形势分析.ppt

单击此处编辑母版标题样式,第二级,第三级,第四级,第五级,31/5/2008,史福厚,*,我国当前宏观经济形势分析,史福厚（教授,/,博士）,华 南 师 范 大 学,珠 江 经 济 研 究 所,31/5/2008,史福厚,我国当前宏观经济形势分析,一、对经济形势的总体判断,二、国民经济继续保持快速增长势头,（一）固定资产投资额继续保持较高水平,（二）消费增势不改，增速放缓,（三）出口增速提高，顺差继续扩大,31/5/2008,史福厚,我国宏观经济形势分析,三、宏观经济出现由结构性向全面通货膨胀转变，宏观紧缩政策进一步趋紧,（一）宏观经济出现由结构性向全面通货膨胀转变,（二）通货膨胀治理与人民币升值,（三）宏观紧缩政策进一步趋紧,31/5/2008,史福厚,一、对经济形势的总体判断,我国,宏观经济目前仍然处于快速增长周期，快速增长趋势没有改变,；,通胀压力继续增大，有由结构性向全面通货膨胀转变的态势，国家宏观紧缩力度会进一步加强,；,人民币升值趋势不变，速度趋缓,下面作具体分析：,31/5/2008,史福厚,二、宏观经济目前仍然处于快速增长周期，快速增长趋势没有改变,31/5/2008,史福厚,31/5/2008,史福厚,首先从经济总量来看，改革开放以来，我国经济总量越来越大。

二、,31/5/2008,史福厚,二、,其次，从经济增长速度来看，基本保持了一种平稳快速的增长31/5/2008,史福厚,二、,投资、消费、出口是拉动我国经济发展的三驾马车，下面我们就从影响我国经济发展的这些具体因素进一步做出分析31/5/2008,史福厚,（一）固定资产投资额继续保持较高水平,31/5/2008,史福厚,31/5/2008,史福厚,31/5/2008,史福厚,（一）固定资产投资额继续保持较高水平,1,、从投资增长的绝对数和相对数来看：,从上面的两个图可知，自,2001,年以来，全社会固定资产投资额逐年扩大，从,2001,年的,37213.49,亿元达到,2007,年的,137239,亿元，,2007,年全社会固定资产投资额是,2001,年的,3.69,倍31/5/2008,史福厚,（一）固定资产投资额继续保持较高水平,全社会固定资产投资增长率自,2001,年以来保持快速增长，虽然,2003,年后，国家一度收紧了银根，但固定资产投资额一直处于高位运行，其中房地产投资在,2003,年以来连续两年小幅回落，经过,2006,年的缓冲，又出现了一个高速增长的势头，一直维持到现在。

31/5/2008,史福厚,（一）固定资产投资额继续保持较高水平,2,、从银行贷款规模和期限结构分析对固定资产投资的影响，如下图：,31/5/2008,史福厚,31/5/2008,史福厚,（一）固定资产投资额继续保持较高水平,从上图可知，自,2000,年以来我国本外币贷款余额继续保持高增长势头；从贷款期限结构来看，,2001,年至,2004,年，短期贷款余额一直高于中长期贷款，从,2005,年以来到目前，中长期贷款余额反超短期贷款余额，中长期贷款余额的扩大，说明银行贷款支持固定资产投资仍然保持较高比例31/5/2008,史福厚,31/5/2008,史福厚,（一）固定资产投资额继续保持较高水平,从本外币信贷规模增长率来看，自,2003,年紧缩银根政策推行以来，信贷规模增长率一度下滑，但到,2005,年以来，紧缩政策出现松动，信贷增长率明显反弹，虽然在中央银行连续调高法定存款准备率（目前为,16.5%,）的压力下，中长期贷款仍然在高位运行，说明商业银行在紧缩银根政策下，通过压缩短期贷款的方式压缩信贷规模31/5/2008,史福厚,（二）消费增势不改，增速温和放大,31/5/2008,史福厚,（二）消费增势不改，增速温和放大,一季度，居民消费需求增速明显加快，社会消费品零售总额同比增速达,20.6%,，增幅同比上升,5.7,个百分点。

4,月份，社会消费品零售总额,8142,亿元，同比增长,22.0%,1-4,月累计社会消费品零售总额,33697,亿元，同比增长,21.0%,预计,5,、,6,月份，居民消费仍将继续保持快速增长态势31/5/2008,史福厚,（二）消费增势不改，增速温和放大,首先，居民收入将持续增长，消费预期和信心仍然良好31/5/2008,史福厚,（二）消费增势不改，增速温和放大,其次，国家将不断加强社会保障，公共财政将进一步惠及民生领域31/5/2008,史福厚,（二）消费增势不改，增速温和放大,第三，尽管一季度社会消费品零售总额同比增长较快，但若扣除,CPI,上涨影响因素，实际同比增幅为,12.6%,，仅比上年同期提高,0.4,个百分点31/5/2008,史福厚,（二）消费增势不改，增速温和放大,第四，,2008,年,4,月份,CPI,达,8.5%,，而一年期定期存款利率为,4.14%,，居民储蓄实际收益为负数，这有利于促进居民增加实物资产配置，促进消费需求扩大31/5/2008,史福厚,说明：上图,1992,、,1994,、,1995,、,2000,、,2001,、,2003,、,2005,年份,CPI,为各年平均数据，其余年份为利率调整日所在月份,CPI,的数据，便于对应比较。

31/5/2008,史福厚,(,三,),出口增速提高，顺差继续扩大,31/5/2008,史福厚,(,三,),出口增速提高，顺差继续扩大,当前，受国内外各种因素影响，我国外贸出口增速下降较多，其主要原因,:,一是受发达国家经济增速明显放缓、消费需求增长减弱影响二是受国家外贸调控政策和人民币升值的影响三是出口企业生产成本不断增加31/5/2008,史福厚,(,三,),出口增速提高，顺差继续扩大,尽管今年外贸出口增幅减小已成定势，但增速不会下降太多，贸易顺差扩大趋势仍有可能存在首先，我国对外贸易方式仍然以加工贸易为主的格局没有改变，人民币升值虽对产成品出口产生影响，但也将会减少加工所需进口原材料和部件成本，使企业可以在一定程度上通过减少成本来降低出口价格，抵消人民币升值带来的不利影响31/5/2008,史福厚,出口贸易额,进口贸易额,31/5/2008,史福厚,31/5/2008,史福厚,(,三,),出口增速提高，顺差继续扩大,其次，中国外贸出口受美国消费需求波动影响在不断减弱近年来，新兴经济体国家经济增长迅速，市场需求不断扩大，使得我国外贸出口区域结构不断改善，对主要发达国家出口依赖度不断降低，美国进口增速变化对中国出口增长的影响已明显弱化。

31/5/2008,史福厚,31/5/2008,史福厚,(,三,),出口增速提高，顺差继续扩大,第三，以欧盟为主要市场的机电产品的外贸出口仍有可能稳定增长同时，人民币对欧元存在贬值趋势，一季度贬值为,3.74%,，这使得中国商品在欧盟市场仍有很强的竞争优势31/5/2008,史福厚,(,三,),出口增速提高，顺差继续扩大,第四，境外资金仍会通过贸易渠道流入境内在人民币持续升值、利率水平较高的情况下，境外资金仍会通过各种手段强化我国外贸企业高报出口、低报进口等做法，将资金转移到境内31/5/2008,史福厚,三、宏观经济出现由结构性向全面通货膨胀转变，宏观紧缩政策进一步趋紧,31/5/2008,史福厚,（一）宏观经济出现由结构性向全面通货膨胀转变,1,、从,CPI,、,PPI,来看：,见下图：,31/5/2008,史福厚,31/5/2008,史福厚,31/5/2008,史福厚,（一）宏观经济出现由结构性向全面通货膨胀转变,从第一张图可知，我国消费品价格走势越来越高，宏观经济形势不容乐观，要求管理层加强宏观调控的信号越来越强从第二张图可以看出，,CPI,、,PPI,呈现出同步上涨态势，甚至,PPI,涨幅要超过,CPI,的趋势，说明国民经济正面临着由结构性上涨转变为全面上涨。

31/5/2008,史福厚,（一）宏观经济出现由结构性向全面通货膨胀转变,2,、从近期数据来看：,4,月份,CPI,涨幅,8.5%,，仍处于高位，从分类别来看，,4,月份城市,CPI,同比上涨,8.1%,，农村,CPI,上涨,9.3%,；食品价格上涨,22.1%,，非食品价格上涨,1.8%,；消费品价格上涨,10.6%,，服务项目价格上涨,1.7%,在食品类价格中，肉禽及其制品、油脂、水产品价格同比分别上涨,47.9%,、,46.6%,、,16.1%,而从环比来看，,4,月份,CPI,比上月微升,0.1%,特别是食品类价格,4,月份环比下降,0.1%,，其中鲜菜下降,9.2%,，鲜蛋下降,0.5%,31/5/2008,史福厚,（一）宏观经济出现由结构性向全面通货膨胀转变,3,、从货币供应量来看,从下面三个图可知，我国流通中货币供应量居高不下，对市场价格稳定带来巨大的压力31/5/2008,史福厚,31/5/2008,史福厚,31/5/2008,史福厚,（一）宏观经济出现由结构性向全面通货膨胀转变,4,、从银行信贷规模来看,31/5/2008,史福厚,31/5/2008,史福厚,31/5/2008,史福厚,（二）通货膨胀治理与人民币升值,为治理通货膨胀，我国已采取了如下举措：,1,、继续调高法定存款准备金率，收紧银根。

但是该工具使用空间越来越小31/5/2008,史福厚,存款准备金率历次调整,次数,时间,调整前,调整后,调整幅度,25,08,年,05,月,20,日,16%,16.5%,0.5%,24,08,年,04,月,25,日,15.5%,16%,0.5%,23,08,年,03,月,25,日,15%,15.5%,0.5%,22,08,年,01,月,25,日,14.5%,15%,0.5%,21,07,年,12,月,25,日,13.5%,14.5%,1%,20,07,年,11,月,26,日,13%,13.5%,0.5%,19,07,年,10,月,25,日,12.5%,13%,0.5%,18,07,年,09,月,25,日,12%,12.5%,0.5%,17,07,年,08,月,15,日,11.5%,12%,0.5%,16,07,年,06,月,5,日,11%,11.5%,0.5%,15,07,年,05,月,15,日,10.5%,11%,0.5%,14,07,年,04,月,16,日,10%,10.5%,0.5%,13,07,年,02,月,25,日,9.5%,10%,0.5%,12,07,年,01,月,15,日,9%,9.5%,0.5%,11,06,年,11,月,15,日,8.5%,9%,0.5%,10,06,年,08,月,15,日,8%,8.5%,0.5%,9,06,年,07,月,05,日,7.5%,8%,0.5%,8,04,年,04,月,25,日,7%,7.5%,0.5%,7,03,年,09,月,21,日,6%,7%,1%,6,99,年,11,月,21,日,8%,6%,-2%,5,98,年,03,月,21,日,13%,8%,-5%,4,88,年,9,月,12%,13%,1%,3,87,年,10%,12%,2%,2,85,年,央行将法定存款准备金率统一调整为,10%,1,84,年,央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款,20%,，农村存款,25%,，储蓄存款,40%,31/5/2008,史福厚,（二）通货膨胀治理与人民币升值,2,、出售央行票据，减少流动性，起到一定作用，但央行成本太高。

31/5/2008,史福厚,（二）通货膨胀治理与人民币升值,3,、窗口指导,作用也是有限的31/5/2008,史福厚,（二）通货膨胀治理与人民币升值,4,、采取行政措施，加强物价管制，短期内有效，持续时间长的话政策压力很大31/5/2008,史福厚,（二）通货膨胀治理与人民币升值,5,、通过调整利率紧缩银根，变得非常困难,谈利率自然离不开汇率，自然要涉及到人民币升值问题31/5/2008,史福厚,资料来源：中国人民网站数据库,说明：上图,1992,、,1994,、,。