旅游二章价值与风险练习.ppt

•1、货币时间价值等于（ ）•A无风险报酬率 B通货膨胀补偿率•C无风险报酬率与通货膨胀补偿率之和•D无风险报酬率与通货膨胀补偿率之差•答案：D•2、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10％，其现值为多少？•答案：求递延年金的现值，可以用三种计算方法•第一种计算方法：把递延年金视为把递延年金视为n期普通年金，求出期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初•现值＝500×（P/A,10％，5）×（P/S,10%,2)=500×3.791×0.826＝1565.68•第二种计算方法：假设递延期中也进行支付，求出假设递延期中也进行支付，求出（（n+m)期的年金现值，再扣除实际并未支付的递延期的年金现值，再扣除实际并未支付的递延期的年金现值期的年金现值•P＝500×（P/A,10%,7)-500×（P/A,10％，2）• ＝ 500×4.8684 －500×1.7355＝1566.45•第三种计算方法：先把递延年金视为普通年金，求先把递延年金视为普通年金，求出其终值，再将该终值换算成第一期期初的现值出其终值，再将该终值换算成第一期期初的现值•P＝500×（S/A,10%,5)×(P/S,10%,7)• ＝500×6.1051×0.5132＝1566.57•3、某人年初存入银行10000元，假设银行按每年8％的复利计息，每年末取出2000元，则最后一次能够足额（2000）提款的时间是（ ）•答案：P、i、A已知，求n•10000＝2000×（P/A,8%,n），n＝6•4、向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10％，每年复利一次。

银行规定前10年不用还本付息，但从第11—20年每年年末偿还本息5000元，求这笔借款的现值•求递延年金的现值，其中m＝10，n＝10•第一种计算方法：把递延年金视为把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初的现值，然后再将此现值调整到第一期初•P＝5000×（P/A,10%,10)×（P/S,10%,10)• ＝5000×6.1446×0.3855＝11843.7•第二种计算方法：假设递延期中也进行支付，求出（假设递延期中也进行支付，求出（n+m)期的年期的年金现值，再扣除实际并未支付的递延期的年金现值金现值，再扣除实际并未支付的递延期的年金现值•P＝5000×（P/A,10%,20)-5000×（P/A,10％，10）• ＝5000×8.5136－5000×6.1446＝11845•第三种计算方法：先把递延年金视为普通年金，求出其终值，再先把递延年金视为普通年金，求出其终值，再将该终值换算成第一期期初的现值将该终值换算成第一期期初的现值•P＝5000×（S/A,10%,10)×(P/S,10%,20)• ＝5000×15.9374×0.1486＝11841.5•5、6年分期付款购物，每年初付500元。

设银行利率为10％，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是多少？•分析：求预付年金的现值•预付年金现值系数与普通年金现值系数关系：期数－1，系数＋1•P＝500×{（P/A,10%,6-1)+1}• ＝500×（3.7908＋1）＝2395.4•6、企业需用一设备，买价为3600元，可用10年如租用，则每年年初需付租金500元，除此以外，买与租的其他情况相同假设利率为10％，则企业是租赁该设备还是购买设备？•分析：求预付年金的现值•预付年金现值系数与普通年金现值系数关系：期数－1，系数＋1•P＝500×{（P/A,10%,10-1)+1}• ＝500×（5.7590＋1）＝3379.5•3379.5<3600，故租赁该设备•7、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：•（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；•（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元•假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10％，你认为该公司应选择哪个方案？•分析：可以比较两方案的现值，不可以比较终值，因为终止时间不同，若终止时间相同，也可以比较终值。

•比较现值：•P1＝20×{（P/A,10%,10－1)＋1}=20×（5.7590＋1）＝135.2•P2＝25×（P/A,10%,10)×（P/S,10%,3）• ＝25×6.1446×0.7513＝115.4•应该选择第二方案•8、时代公司需用一设备，买价为1600元，可用10年，如果租用，则每年年末付租金200元，除此之外，买与租其他情况相同假设利率为6％，用数据说明买与租何者为优•分析：可以比较两方案的现值，因为终止时间不同，也可以比较终值•比较现值：•P租＝200×（P/A,6%,10)=200×7.3601＝1472.02•1472.02<1600，租用该设备•比较终值：•S买＝1600×（S/P,6％，10）＝1600×1.7908＝2865.3•S租＝200×（S/A,6％，10）＝200×13.1808＝2636.2•S买>S租，故租用该设备•1.1某企业欲投资100万元开发新产品,现有A.B两种新产品备选,它们的预计报酬与经营状况及各种状况发生的概率密切相关，各种状况下的概率分布如下表所示：•根据上述资料计算各方案的期望报酬率及其标准差•答案：•预期报酬率（预期报酬率（A）） =0.2×40%+0.6×20%+0.2 ×10% =11.2%•预期报酬率（预期报酬率（B）） =0.2×70%+0.6×20%+0.2 ×（－（－30））% =10%•方差（方差（б2））=∑(ki-k)2 × pi 标准差（标准差（б））=√б2•方差方差(A)=（（40％－％－11.2））2×0.2＋（＋（20％－％－11.2％）％）2×0.6＋（＋（10％－％－11.2））2×0.2•方差方差(B) =（（70％－％－10））2×0.2＋（＋（20％－％－10％）％）2×0.6＋（－＋（－30％－％－10））2×0.2 标准差（标准差（A））= 标准差（标准差（B））=•1.2 某公司投资组合中有四种股票,所占比例分别为30%,40%,15%，15%；其β系数分别为0.8,1.2,1.5,1.7；平均风险股票的必要报酬率为10%，无风险报酬率为8%，求该投资组合中的预计收益率，综合β系数。

•答案：•β综合＝30％×0.8＋40％×1.2＋15％×1.5＋15％×1.7＝1.2•K i ＝＝ Rf + βi （（ Km –Rf ））• ＝8％＋1.2×（10％－8％）• ＝10.4％1.3 ABC公司准备投资100万元购入甲、乙丙三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为30万元，30万元和40万元，三种股票的β系数分别为1.0,1.2和2.5现行国库券的收益率为10%，平均风险股票的市场报酬率为18%，要求：•（1）计算该股票组合的综合贝塔系数•（2）计算该股票组合的风险报酬率•（3）计算该股票组合的预期报酬率•（1）β综合＝30％×1.0＋30％×1.2＋40％×2.5 • ＝1.66•（（2））K风险风险 ＝＝ βi （（ Km –Rf ））• ＝＝1.66×（18％－10％）＝13.28％•（（3））K i ＝＝ Rf + βi （（ Km –Rf ））• ＝10％＋13.28％＝23.28％1.4 股票C的β系数为0.4,股票D的β系数为0.5•①如果无风险收益率为9%，普通股票市场平均期望收益率为13%，分别计算股票C和D的期望收益率。

•答案：•K i ＝＝ Rf + βi （（ Km –Rf ））•KC＝9％＋0.4×（13％－9％）＝10.6％•KD＝9％＋0.5×（13％－9％）＝11％。