财务报表分析案例蓝田股份.docx

财务报表分析蓝蓝田股份案例例一、 蓝田年财财务分析　　（一） 静静态分析　　　　　　      333,1066,703..98(流动动资产合计))　 流动比率== —————————————--------—— = 0.77((流动比率))　　          5560,7113,3844.09（流流动负债合计计）蓝田股份的流动动比率小于11，意味着其其短期可转换换成现金的流流动资产不足足以偿还到期期流动负债，偿偿还短期债务务能力弱433,1066,703..98（流动动资产合计）--236,3384,0886.72（存存货净额）  　速动比率=  ——————————————----------------————  = 0.35 (速动比率率)　　　            560,,713,3384.099（流动负债债合计）　　蓝田股份的的速动比率只只有0.355，这意味着着，扣除存货货后，蓝田股股份的流动资资产只能偿还还35％的到到期流动负债债　　净营运资金金=433,,106,7703.988(流动资产产合计) － 560,7713,3884.09（流流动负债合计计）= －127,,606,6680.111（净营运资资金）　　　　蓝田股份22000年净净营运资金是是负数，有11.3亿元的的净营运资金金缺口。

这意意味着蓝田股股份将不能按按时偿还122.7亿元的的到期流动负负债2001年中期期主要财务指指标                               22001年中中期      20000年中期     20001年中期//2000年年中期净利润(万元))            168611.20            188616.338                  90.660%  每股收益(元))                00.378                 0..417                  900.70%   净资产收益率((%)          7.661                99.60                     79.800%  扣除非经常性损损益后  的每股收益(元元)              0..416                 0.4414                 100..48%                                            20001.6.330         22000.112.31           期末末/期初每股净资产(元元)              4..934                4.5557                 108.330%  蓝田的历年报表表显示，公司司的经营业绩绩十分良好，资资产回报率名名列上市公司司前矛。

最近近三年的每股股收益分别为为0．82元元、1．155元和0．997元，净资资产收益率高高达28．99％、29．．3％、199．8％22001年中中报业绩虽有有较大下降，但但每股收益仍仍达0．3778元，净资资产收益率为为7．6611％，资产回回报率指标不不仅远高于农农业类公司平平均水平，而而且远高于其其它各行业优优秀公司，如如通信设备行行业的中兴通通讯（5.442%），房房地产行业的的深万科（55.59%），高高科技行业的的清华同方（55.27%）　　（二）动态态分析１．资产结构趋趋势分析　　　　　蓝田股份11997年至至2000年年资产逐年上上升主要由于于固定资产逐逐年上升，流流动资产逐年年下降，到22000年资资产主要由固固定资产构成成　　２．短期债债务偿还能力力趋势分析　　蓝田股份11997至22000年固固定资产周转转率和流动比比率趋势图显显示，蓝田股股份19977年至20000年固定资资产周转率和和流动比率逐逐年下降，到到2000年年二者均小于于1这说明明蓝田股份经经营活动创造造的现金流量量补充固定资资产投资占用用资金的能力力越来越弱，偿偿还短期债务务能力越来越越弱　　３．组合趋趋势分析　　蓝田股份11997年至至2000年年主营业务收收入、经营活活动产生的现现金流量净额额和固定资产产逐年同步上上升，其中，固固定资产增长长超过主营业业务收入；应应收帐款逐年年下降。

　　二、蓝天股股份财务状况况的具体分析析根据以上趋势分分析，我们寻寻找到判断蓝蓝田股份会计计报表反映其其财务状况及及经营成果和和现金流量情情况真实程度度的重要线索索如下：　　　　　第一、 蓝蓝田股份19998年至22000年流流动资产逐年年下降，其中中，应收帐款款和“其他流动资资产”项目逐年下下降，到20000年流动动资产主要由由存货和货币币资金构成　　第二、 蓝蓝田股份19997年至22000年资资产逐年上升升主要由于固固定资产逐年年上升，流动动资产逐年下下降，到20000年资产产主要由固定定资产构成　　第三、 蓝蓝田股份19997年至22000年固固定资产周转转率和流动比比率逐年下降降，到20000年二者均均小于1这这说明蓝田股股份经营活动动创造的现金金流量补充固固定资产投资资占用资金的的能力越来越越弱，偿还短短期债务能力力越来越弱　　第四、 蓝蓝田股份19997年至22000年主主营业务收入入、经营活动动产生的现金金流量净额和和固定资产逐逐年同步上升升，其中，固固定资产增长长超过主营业业务收入；应应收帐款逐年年下降这说说明蓝田股份份的“钱货两清”的交易越来来越多，赊销销越来越少　　第五、 固固定资产增长长速度几乎与与“经营活动产产生的现金流流量净额”增长速度同同步。

这说明明蓝田股份将将绝大部分“经营活动产产生的现金流流量净额”转变为固定定资产　　第六、 蓝蓝田股份流动动资产持续下下降，应收帐帐款大幅度下下降，而存货货1997和和1998年年大幅度上升升后，保持稳稳定增长趋势势存货占流流动资产比例例逐年直线上上升，存货占占资产比例11998年以以后保持在110～15％％之间　　根据趋势分分析发现的线线索，我们可可以发现蓝田田股份的主营营业务收入中中可以证实销销售收入的应应收帐款越来来越少，无法法查询交易凭凭证的现金收收入越来越多多蓝田股份份的主营业务务收入越来越越多地通过“经营活动产产生的现金流流量净额”转化为如“渔塘升级改改造”等固定资产产第三部分分 同业比较蓝蓝田股份两项项主营业务———农副水产产品业务和饮饮料业务的行行业分类分别别是“A07渔业业”或“A07055淡水渔业”和“C0食品、饮饮料”或“C05饮料料制造业”或“C05100软饮料制造造业”A07渔业业”同业企业比比较对象为武武昌鱼、洞庭庭水殖、华龙龙集团、中水水渔业　　二、 资产规模模扩张和公司司业绩的情况况及疑点（一）资产规模模扩张和公司司业绩的情况况蓝田股份(6000709))于19966年发行上市市，从公布的的财务报告来来看，该公司司上市后一直直保持着优异异的经营业绩绩：总资产规规模从上市前前的2.666亿元发展到到2000年年末的28..38亿元，增增长了近100倍；上市后后净资产收益益率始终维持持在极高的水水平， 最近三年更更是高达288.9%、229.3%、119.8%，每每股收益分别别为0.822元、1.115元和0..97元，位位于上市公司司的最前列。

　（二）资产规模模扩张和公司司业绩的疑点点及具体分析析作为一家传统的的农业和食品品加工企业，能能够取得如此此骄人的业绩绩确实出乎一一般人的想象象笔者依据据蓝田股份上上市后历年的的财务报告((截止20000年报)以以及相关公开开信息对该企企业的财务作作了客观分析析，发现其中中一些问题可可能还需要公公司方面作出出进一步说明明　　历年财务报报告显示，该该公司资产规规模这几年扩扩张过快，其其增长与业务务的扩张不成成比例，这反反映在公司的的总资产周转转率近三年内内下降较快，分分别为0.996、0.779和0.665　　具体地从资资产构成来看看，蓝田股份份上市后的流流动资产规模模基本在一定定区间内变动动，而固定资资产(包括在在建工程)的的增长速度却却要远远高于于流动资产，公公司每年都有有巨资用于工工程建设至至2000年年底，蓝田的的固定资产已已达21.669亿，占总总资产的766.4%，可可以说公司经经营收入和其其他资金来源源大部分都转转化为了固定定资产　　企业固定资资产的形成是是经营收入的的转化或者是是资金支出的的资本化(即即将当期的费费用支出计为为资产的增加加，而通过折折旧的形式分分摊到以后各各期，如果计计入在建工程程，甚至连折折旧都不必提提)，因而固固定资产计价价的不实会虚虚增企业经营营收入或低估估当期费用，从从两方面都能能起到增加当当期利润的作作用。

而蓝田田股份固定资资产扩张过快快，其可靠与与否无疑决定定了前几个年年度利润的质质量　　具体分析公公司历年报表表内的在建工工程、固定资资产、累积折折旧等项目，主主要存在以下下几点问题：：　　1．在建工工程工期拖延延，支出超预预算　　比如公司自自募资金项目目——莲花酒店店二期工程，11996年就就开始施工一一直到20000年末尚未未完工，至今今仍挂在在建建工程项目上上又如洪湖湖菜篮子二期期工程，原预预算2亿，但但截止到20000年末，公公司已累积在在此项目上投投入4.177亿(包括该该工程的细分分项目)，超超支100%%对于这些些异常，公司司还未作出合合理解释　　2．工程及及固定资产项项目分类混淆淆　　公司对工程程项目的分界界较为模糊，经经常在费用支支出的归属上上混淆，19999、20000年报内内多次出现调调整在建工程程、累计折旧旧项目帐面金金额的现象　　3．固定资资产折旧年限限过长　　固定资产折折旧年限延长长，会降低每每年应摊的折折旧费用，从从而提高早期期年度的利润润根据蓝田田2000年年报信息，该该公司以前年年度制定的折折旧年限过长长，20000年依据《农农业企业财务务制度》，大大幅度缩短了了一些固定资资产的年限，增增提了巨额折折旧，致使当当期利润比原原折旧政策下下估算的利润润减少48000万元。

值值得指出的是是《农业企业业财务制度》11993年就就开始实行，为为何公司当初初不依照执行行？以往年度度折旧年限过过长对这些期期间的利润产产生多大影响响，公司年度度报告也未作作说明　　总的来看，农农业企业的在在建工程、固固定资产较多多涉及对自然然环境的治理理改造，具有有较大的外部部性，一些权权益的归属以以及费用金额额很难明确界界定，给资产产计量和评估估带来困难，一一些费用性支支出是否可以以计入固定资资产也没有明明确标准由由于农业行业业的特殊性，上上市公司除依依照股份公司司会计制度外外，还应参照照一些行业会会计制度和财财务制度，但但这些制度过过于笼统，而而且大多于11992、11993年制制定并实施，是是否能够适应应当前上市公公司大资本、高高产业化程度度的运作还存存在疑问这这一问题也反反映在长期待待摊费用、递递延资产等其其他资产项目目中，比如蓝蓝田股份将数数额巨大的湖湖面开发费、种种植基地开发发费用计入长长期待摊费用用，这些具有有行业特殊性性的费用资本本化应该加以以说明三、 公司收入入的的情况及及疑点（一）公司收入入的的情况2000年3月月份，蓝田股股份总经理瞿瞿兆玉曾公开开说：洪湖有有100万亩亩水面可以开开发，蓝田股股份现在只开开发了30万万亩，而高产产值的特种养养殖鱼塘面积积只有1万亩亩，这种精养养鱼塘每亩产产值可达3万万元，是粗放放经营的100倍，开发潜潜力还大着哩哩。

　　（二）公司司收入得疑点点及具体分析析　　看到这，很很多。