全国律协--律师办理风险投资与股权激励业务操作指引案例.docx

律意见，就其合法性和后果以及应当注意的事项加以说明；参与双方的谈判协商；制作股权转让协议等法律文件；行上市的需要而进行必要的股权结构调整；将企业改制重组为股份XX；各中介机构进行尽职调查、，并制作复杂的专项法律服务业务第27条上市方式退出27．1创业企业股票发行上市通常是投资方所追求的目标股受此限31．3根据高新技术企业组织形式的不同，选择适用的股权激励方式与提法不同一般而言，与股票有.中华全国律师协会律师办理风险投资与股权激励业务操作指引目 录总 则第一章风险投资业务第一节风险投资概述第二节 投资预备阶段第三节 投资意向阶段第四节尽职调查阶段第五节 投资协议签署阶段第六节 投资协议执行阶段第七节 资本退出阶段第二章股权激励业务第一节 股权激励操作模式及要素第二节 股权激励的尽职调查第三节 股权激励方案的制作及实施第四节 法律意见书与股权激励操作中的注意事项总 则DOC 版本.．8排他协商条款此条款规定，未经投资方同意，被投资方不得与第三方以任何方式再行协商出让或出售目标公为投资方初步确定目标公司起至达成投资意向前的准备期间专业律师在投资预备阶段的法律服务主要为：第9条方保证没有隐瞒影响投资事项的重大问题；(2)投资方向目标公司保证具有实施投资行为的资格和财务能力；(上市公司治理专项活动有关事项的通知》；32．2．9《股权激励有关事项备忘录1号》；DOC版本..32.第 1 条 宗旨为指导律师办理风险投资与股权激励业务， 鼓励律师积极介入创新型公司发展壮 大中的融资过程和复杂劳动股权定价两大核心关联领域， 充分发挥律师在创新型 国家建设中的作用，依据《中华人民 XX国公司法》 ( 以下简称《公司法》 ) 、《中 华人民 XX国合伙企业法》、《中华人民 XX国证券法》、《上市公司股权激励管理办 法( 试行) 》等法律、行政法规和政策，制定本指引。

第 2 条 风险投资2 ．1 本指引所称“风险投资”( 含私募股权投资) ，仅指投资方向高成长型 的创业企业提供股权资本， 并为其提供经营管理和咨询服务， 以期在被投资企业 发展成熟后，通过首次公开发行股票(IPO) 、股权转让或原股东／管理层／被投 资企业回购等方式获取中长期资本增值收益的投资行为2 ．2 在中国现行商事主体法律体系内，高成长型的创业企业一般均为 XX公 司架构，本指引所称目标公司主要指被投资的 XX公司第 3 条 股权激励3 ．1 本指引所称“股权激励”，指公司以本公司股票／股权为标的， 对公司 “复杂劳动者”实施的中长期激励股权激励系律师为投资方或被投资企业提供的一项高附加值法律服务， 如果 运用得当，能够有效提高相关企业的经营管理效率、保障投资人投资的顺利回收3 ．2 上述 “复杂劳动”，指经过一定时期专门的训练和教育，具有一定科学 文化知识或技术专长者的质量较高的劳动力的耗费，包括以更高的效率创造现有 使用价值或创造新的使用价值的创新型劳动DOC 版本.险资本以任何一种方式退出，从律师业务的角度来看，无论是首次公开发行上市、股权转让还是清算等，都是一个挥其积极作用。

因此，专业律师应帮助拟实施股权激励的高新技术企业进行规X的公司制改造，公司股东(大)会．7投资协议生效后，双方按照合同约定履行资产转移、经营管理权转移手续，除法律另有规定外，应当依法办理限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股票的权利激励对象有权行使这种权利，也有权放弃这种权利.复杂劳动者，包括公司高级管理人员、骨干职工( 含技术骨干等) ，以及公 司认为人力资本不可替代或替代成本偏高的其他人员第一章 风险投资业务第一节 风险投资概述风险投资的全过程可以分为： 投资预备阶段、投资意向阶段、尽职调查阶段、 投资协议签署阶段、投资协议执行阶段、资本退出阶段在每一个阶段中，专业 律师都可以提供相应的法律服务， 为当事人避免及减少法律风险、 为投资项目的 顺利进行提供保障第 4 条 投资方的投资方式按照投资行为的不同来划分，风险投资方式有：4 ．1 股权转让投资，指以目标公司部分股东拟转让的全部或部分股权为投 资标的的投资4 ．2 增资扩股投资，指在目标公司原股东之外，吸收投资方作为股东入股， 并相应增加目标公司注册资本的投资4 ．3 具有贷款／委托贷款性质的投资方式， 以及其他依法可行并经投、 融 资双方认可的投资方式。

第 5 条 注意事项5 ．1 如果目标公司系 XX公司， 则在进行股权转让时应注意尊重目标公司其 他股东的优先购买权／优先增资权， 在履行法定程序排除股东的优先购买权／优 先增资权之后投资方才可进行投资DOC 版本.权转让的一种特殊形式回购在操作程序上与股权转让基本相同，只是这种回购要依赖于风险资本投入时签署的投次拟授予的权益数量、所涉及的标的股票种类、来源、数量及占上市公司股本总额的百分比；41．3．4激励对市公司监事不得成为股权激励对象第36条实施股权激励的高新技术企业需具备的条件36．1上市前高新技术将管理层的部分薪酬，特别是年度奖金、股权激励收人等按当日公司股票市场价格折算成股票数量，存人公司为管.5 ．2 办理国有资产的投资和外资公司的投资时，应相应进行国有资产评估 和履行相关审批备案手续第 6 条 投资程序6 ．1 投资预备、可行性分析6 ．2 投资方与目标公司或目标公司股东进行洽谈，初步了解情况，进而达成 投资意向，签订投资意向书( 可能包括：排他协商、材料提供、 XX等条款) 6．3 投资方在目标公司的协助下，对目标公司进行尽职调查，包括但不限于： 对目标公司的管理构架、职工情况、资产、债权、债务进行清查、评估。

6 ．4 投资方与融资方双方正式谈判，协商签订投资协议6 ．5 双方根据公司章程、 《公司法》及相关配套法规的规定，提交各自的权 力机构( 如股东( 大) 会或董事会) 就投资事宜进行审议表决的决议6．6 双方根据法律、法规的要求将投资协议交有关部门批准或备案6．7 投资协议生效后，双方按照合同约定履行资产转移、经营管理权转移手续， 除法律另有规定外，应当依法办理股权变更登记等手续6 ．8 投资方退出目标公司第 7 条 涉及国有资产问题涉及对国有独资公司或者具有以国有资产出资的公司进行投资时， 还应注 意：7 ．1 根据国有资产管理法律、法规的要求，对目标公司资产进行评估； 7 ．2 必要时经国有资产监督管理部门或授权单位核准／备案；7 ．3 投资完成时根据国有资产管理法律、法规的要求，办理资产产权变更 登记手续DOC 版本.息和资料仅用于评估投资项目的可行性和投资对价，不得用于其他目的11．2．4资料的返还或销毁XX条公司或目标公司股东进行洽谈，初步了解情况，进而达成投资意向，签订投资意向书(可能包括：排他协商、材料、每股收益等；反映公司盈利能力及市场价值等成长性指标，如净利润增长率、主营业务收入增长率、公司总市值对价的安排。

明确投资方投入资金换取股权份额的多少12．3不公开条款该条款要求投资的任何一方在共同.第 8 条 涉及外资企业问题投资外商投资企业的，应当注意：8 ．1 保证合营项目符合《外商投资产业指导目录》的要求，制作新的可行性 研究报告， 并遵守法律、 法规关于外商投资比例的规定， 如导致外资比例低于法 定比例，应办理相关审批和公司性质变更手续；8 ．2 涉及合营企业投资额、注册资本、股东、经营项目、股权比例等方面 的变更，均需履行审批手续第二节 投资预备阶段投资预备阶段为投资方初步确定目标公司起至达成投资意向前的准备期间 专业律师在投资预备阶段的法律服务主要为：第 9 条 预备阶段的信息收集9 ．1 协助投资方收集目标公司的公开资料和企业资信情况、经营能力等信 息， 在此基础上进行信息整理和分析，从公司经营的市场风险方面， 考查有无重 大障碍影响投资活动的进行9 ．2 综合研究公司法、证券法、 税法及外商投资等法律、法规， 对投资的 可行性进行法律论证， 寻求立项的法律依据9 ．3 就投资可能涉及的具体行政程序进行调查，例如：投资行为是否违背 我国投资政策和法律， 可能产生怎样的法律后果，投资行为是否需要经当地政府 批准或进行事先报告， 地方政策对同类投资有无倾向性态度等。

第三节 投资意向阶段DOC 版本.合考虑净资产评估价值、净资产收益率及未来收益等因素的基础上合理确定33．1．3技术折股，是指允许科考核指标应包含反映股东回报和公司价值创造等综合性指标，如净资产收益率(ROE)、经济增加值(EVA)企业投资额、注册资本、股东、经营项目、股权比例等方面的变更，均需履行审批手续第49条涉及上市公司问一般包括以下内容：45．2．1实施股权激励计划企业的主体资格是否适格；45．2．2激励对象的主体资格.专业律师应向委托人提示意向书与正式投资协议的联系和区别， 根据委托人 的实际需要提示意向书、投资条款清单具备何种程度的法律约束力第 10条 投资意向书的主要条款在投资双方达成投资意向阶段， 专业律师应在信息收集和调查的基础上， 向 委托人提示投资的法律风险并提出风险防 X措施， 必要时出具法律意见书， 并为 委托人起草或审核投资意向书投资意向书通常包括以下内容中的部分或全部：10 ．1 投资标的10 ．2 投资方式及投资协议主体根据投资方式的不同确定投资协议签订的 主体10 ．3 投资项目是否需要投资双方股东( 大) 会、董事会决议通过10 ．4 投资价款及确定价格的方式。

投资价格的确定通常有以下几种方式： 10 ．4．1 以被投资股权持有人认缴或实缴出资额作为投资价格；10 ．4．2 以被投资股权对应的公司净资产值作为投资价格；10 ．4．3 以评估价格作为投资价格；10 ．4．4 其他确定投资价格的方式10 ．5 投资款的支付10 ．6 投资项目是否需要政府相关主管部门的批准10 ．7 双方约定的进行投资必须满足的前提条件10 ．8 排他协商条款 此条款规定， 未经投资方同意，被投资方不得与第三 方以任何方式再行协商出让或出售目标公司股权或资产，否则视为违约并要求其 承担违约责任10 ．9 提供资料及信息条款 该条款要求目标公司向投资方提供投资方所需DOC 版本.生职务变更、离职、死亡等事项时如何实施股权激励计划；41．3．12股权激励计划的变更、终止；41．3权激励的X围、条件和方式，股权(份)来源，股本设置及股权(份)处置，企业财务考核与评价，出售股权的价是否违背我国股权变更、国有股减持的政策法规，可能产生怎样的法律后果；是否需要经当地政府批准或进行事先教育，具有一定科学文化知识或技术专长者的质量较高的劳动力的耗费，包括以更高的效率创造现有使用价值或创.的企业信息和资料， 尤其是目标公司尚未向公众公开的相关信息和资料， 以利于 投资方更全面地了解目标公司。

第 11条 投资意见书的附加条款在投。