财务第5章.ppt

一、投入资本筹资 （一）投入资本筹资的含义和主体 1、含义 企业的资本金是创办时投入的资本，是企业 股权资本的最基本部分，其形式： （1）股份制企业中称为“股本” （2）非股份制企业中称为“投入资本” 2、投入资本筹资的主体 投入资本筹资的主体一般是指非股份制企业，主要包括独资企 业、个人合伙企业和国有独资企业具体到我国目前情况，按所 有制标准进行分类： （1）国有企业 （2）集体企业 （3）私营企业 （4）合资或合营企业,第五章 长期筹资方式,（二）投入资本筹资的种类 1、按所形成的股权资本的构成分类： （1）国有资本 特点: a.产权归属国家 b.资金的运用和处置受国家约束较大 c.在国有企业中广泛采用 （2）法人资本 特点: a.发生在法人单位之间 b.以参与企业利润分配为目的 c.出资方式灵活多样3）个人资本 特点: a.参加投资的人较多 b.每人投资数额相对较少 c.以参与企业利润分配为目的 （4）外商资本 特点: a.产权归属外商 b.以参与企业利润分配为目的 c.出资方式灵活多样 2、按出资形式分类： （1）筹集现金投资 （2）筹集非现金投资 a、实物 b、无形资产,第五章长期筹资方式,（三）投入资本筹资的优缺点分析 1 、优点： （1）投入资本筹资属于企业的股权资本，能提高企业的资信和借款能力 （2）投入资本筹资因为可筹取现金，也可以筹取先进设备，因此能迅速形成生产能力 （3）筹集资本的财务风险较低 2 、缺点： （1）投入资本筹资成本较高 （2）产权关系有时不够明晰,第五章长期筹资方式,二、发行普通股筹资 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中具有的所有权。

（一）股票的特征 1 、不返还性 2 、权责性 3、风险性 4、流通性第五章长期筹资方式,（二）股票发行价格确定 1 、等价—–以股票面值为发行价格 2 、时价—–也称市价，即以公司原发行同种股票的现行市场价格为基准 3 、中间价—–以股票的市场价格与面额价的中间值作为发行价格第五章长期筹资方式,（三）股票的分类 1、按股东的权利和承担义务大小不同,股票可分为普通股票和优先股票 2、按是否记名,股票可分为记名股票和无记名股票 3、按是否标明金额,股票可分为有面值股票和无面值股票 4、按投资主体不同,股票可分为国家股、法人股、个人股和外资股 5、按发行对象和上市地区的不同,股票可分为A股、B股、H股、和N股等第五章长期筹资方式,（四） 普通股筹资的优缺点 1 、 优点： （1）筹集的资本不需要偿还 （2）无固定的股利负担 （3）无固定的到期日 （4）风险小 （5）筹集的资本是公司最基本的资金来源 （6）普通股容易吸收社会资金 2 、缺点： （1）资本成本较高（发行费用高） （2）增加新股东，可能会分散公司控股权 （3）如果以后再发行新的股票，会引起股票下跌,三、发行债券 企业债券又称公司债券,是企业依照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券,是持券人拥有公司债权的证书。

（一）发行债券的资格 1 、资格－－根据“公司法”规定，以下有发行债券资格： （1）股份有限公司 （2）国有独资公司 （3）两个以上的国有企业 （4）其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司,2 、债券与股票的区别 （1）对企业的控制权不同 （2）期限不同 （3）需要支付的报酬不同 （4）还本付息的法律责任不同 （5）发行的权限不同 （6）应承担的税赋不同,3 、债券的基本要素 （1）债券的面值 （2）债券的本金 （3）债券的到期期限 （4）债券的利息 （5）债券的票面利率 （6）债券的到期收益率,第五章长期筹资方式,（二）债券的种类 1 、按有无特定的财产担保,分为抵押债券和信用债券 2、按利率不同,分为固定利率债券和浮动利率债券 3、按照偿还方式不同,分为贴现债券、到期一次性还本付息债券与附息债券 4、按能否转换为公司股票,分为可转换债券和不可转换债券二）债券筹资的优缺点 1 、 优点： （1）资金成本较低 （2）保证原股东对公司的控制权 （3）财务杠杆作用比较明显 （4）财务状况的稳定性比较好 2 、缺点： （1）财务风险大 （2）筹资条件严格 （3）筹资额受到一定限制第五章长期筹资方式,四、长期借款筹资 （一）长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分： （1）政策性银行贷款 （2）商业性银行贷款 （3）其他金融机构贷款 2 、按有无抵押作担保分： （1）抵押贷款 （2）信用贷款 3 、按贷款用途分： （1）基建贷款 （2）更新改造贷款 （3）科研开发和新产品试制贷款,第五章长期筹资方式,（二）银行借款的信用条件 1 、授信额度－－银行与企业正式或非正式协议规定的借款最高限额，在授信额度内，企业随时向银行申请借款。

2 、周转授信协议－－这是一种为大公司使用的授信额度，与一般授信额度不同，银行负法律责任，所以银行要收取一定的承诺费用 3 、补偿余额－－银行要求企业将借款的10～20%平均存款余额留存银行，这主要是降低银行风险第五章长期筹资方式,（三）长期借款的优缺点 1 、优点： （1）借款筹资速度快 （2）筹资费用较少 （3）借款灵活性较强 2 、缺点： （1）筹资风险较高（有固定的利息负担和期限） （2）限制性条款较多（不能挪用） （3）筹资数量有限（不能一次借入大笔资金）,五 、租赁筹资 租赁是出租人以收取租金为条件，签订一个合同，在合同的期限内将资产租给承租人使用，因此实质上具有借贷属性 （一）租赁的种类 1 、营运租赁－－称为经营租赁或服务租赁，出租人向承租人提供租赁设备，并提供设备维修和培训等服务性业务营运租赁通常为短期租赁 2 、融资租赁－－又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在合同规定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务，这种方式也具有借贷性质，承租企业可长期借入资金二）租赁的特征 1 、营运租赁的特征 （1）与所有权有关的风险和报酬,实质上并未转移。

（2）出租人一般需要经过多次出租,才能收回对租赁资产的投资 （3）营运租赁期限相对较短 （4）营运租赁一般没有续租或优先购买选择权2 、融资租赁的特征 （1）出租方仍然保留租赁资产的所有权,但与租赁资产有关的全部风险和报酬实质上已经转移承租方需要承担租赁资产的折旧、修理以及其他费用 （2）租约通常是不能取消的,或者只有在某些特殊情况下才能取消 （3）租赁期限较长 （4）融资租赁保证出租人回收其资本租出,并加收一笔投资收益 （5）租赁期满,承租人有优先选择廉价购买租赁资产的权利三）融资租赁的分类 （1）直接租赁,是融资租赁的典型形式,是指购进租出的做法 （2）售后回租 （3）杠杆租赁,又称平衡租赁,是近20年才出现的租赁形式,目前在国际上比较流行第五章长期筹资方式,第五章长期筹资方式,（四）租赁筹资的优缺点 1 、优点： （1）迅速获得所需资产 （2）租赁筹资限制较少 （3）免遭设备淘汰的风险 （4）减轻财务支付压力 （5）租费可在所得税扣除，承租企业可享受税前利益 2 、缺点： （1）租赁成本较高 （2）物价上涨时,企业会失去资产增值的好处 （3）配套技改不易实施第五章长期筹资方式,六、混合性筹资 混合性筹资是指兼具债权和股权双重性的长期筹资， 主要包括发行优先股筹资，可转换债券筹资。

（一）发行优先股筹资 优先股的含义体现在“优先权利”上，即优先分配股利 和优先分配公司剩余财产 发行优先股与发行普通股在操作方面无较大差别，但是由于自己的特征，所以被称为混合性证券第五章长期筹资方式,1、优先股的特征 （1）优先分配固定股利 （2）优先分配公司剩余财产 （3）股东无表决权（股东不控制公司） （4）公司可以赎回,2、发行优先股的动机 （1）防止股权分散 （2）调剂现金余缺（短缺时发行、现金充足时赎回） （3）改善公司资本结构 （4）维持举借能力,第五章长期筹资方式,3、发行优先股筹资的优缺点 优点： （1）无固定的到期日，无需偿付本金（实际上得到无限期的长期借款） （2）股利的支付虽然固定，但有一定的灵活性（如公司财务不佳，可暂时不支付） （3）保持普通股东对公司的控制权（当公司想筹措资金又想保持原来股东控制权时采用） （4）增强公司信誉，提高举债能力,第五章长期筹资方式,缺点： （1）成本一般比较高（低于普通股，高于债券） （2）制约因素多（优先分得股利，普通股利就少） （3）财务负担重（财务状况不好时，优先分配股利）,第五章长期筹资方式,（二）发行可转换证券 可转换证券一般有可转换债券和可转换优先股两种形式，在实际中并不多见。

在此只介绍一下可转换债券 1、可转换债券含义----发行公司赋予可转换债券的持有人将可转换债券转换为股票 2、可转换债券的优缺点,第五章长期筹资方式,优点： （1）有利于降低资本成本 （2）有利于筹集更多资本 （3）有利于调整资本结构 （4）有利于避免筹资损失,第五章长期筹资方式,缺点： （1）转股后可转换债券筹资将失去利率的好处 （2）公司确需股票筹资，可转换债券持有人不愿转股，发行公司将面临偿债压力 （3）若在转股时，股票高于转换债券价格，造成转换筹资损失 （4）当公司的股票价格低于转换价格并达到一定幅度时，可转换债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售公司，从而发行公司受损。