如何判别上市公司业绩好坏课件.ppt

Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析小小 组组 成成 员：员：李李 芳芳 刘刘 胜胜 潮潮 黄黄 薇薇 王王 勇勇 李李 丹丹 李李 宪宪 印印 周周 福福 祥祥1Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析一、引一、引 言言二、研究分析思路二、研究分析思路三、基本原理实战运用三、基本原理实战运用四、回归分析四、回归分析五、结论五、结论2Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析我国上市公司财务现状：我国上市公司财务现状：• 依据国际通用会计准则衡量，依据国际通用会计准则衡量，80%的上市公司存在财务隐患；的上市公司存在财务隐患；• 根据中国国情大副降低标准，仍有近根据中国国情大副降低标准，仍有近20%的上市公司存在较为严重的财的上市公司存在较为严重的财 务问题。

务问题• 截止截止2001年年3月月13日，日，326家公布年报的上市公司中，家公布年报的上市公司中，59家财务状况正常，家财务状况正常，267家存在问题，占家存在问题，占81.9%• 上市公司普遍长期偿债能力下降、盈利能力下降、利润来源稳定性削弱现金上市公司普遍长期偿债能力下降、盈利能力下降、利润来源稳定性削弱现金流量不足流量不足 3Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析 思思 考考如何判别上市公司的业绩好坏如何判别上市公司的业绩好坏？？亏损公司是否无踪可循？亏损公司是否无踪可循？4Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析一、引一、引 言言二、研究分析思路二、研究分析思路三、基本原理实战运用三、基本原理实战运用四、回归分析四、回归分析五、结论五、结论5Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析宏观经济分析宏观经济分析行业环境分析行业环境分析公司分析公司分析公司素质分析公司素质分析公司财务分析公司财务分析公司竞争者地位分析公司竞争者地位分析技术水平分析技术水平分析公司经营管理水平分析公司经营管理水平分析6Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析1、、分析原理Ｉ：杜邦分析法分析原理Ｉ：杜邦分析法 企业亏损的原因归纳来说主要有企业亏损的原因归纳来说主要有 : A、外部原因：包括社会宏观经济及市场因外部原因：包括社会宏观经济及市场因                                        素对行业和单个企业的影响；素对行业和单个企业的影响；     B、、上市公司内部经营管理水平；上市公司内部经营管理水平；     C、、上市公司股本结构；上市公司股本结构；     D、、上市公司对会计方法的选择上市公司对会计方法的选择 7Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析股东权益报酬率股东权益报酬率 (ROE)：：ROE = 净收益净收益/股东权益　股东权益　(1) 8Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析ROE = (净收益／总资产净收益／总资产)　　* （总资产（总资产/股东权益）　（２）股东权益）　（２）ROE = (净收益／销售收入净收益／销售收入) * (销售收入／总资产销售收入／总资产) *（资产（资产/ 股东权益）股东权益） ( 3 )ROE = 净利润率　净利润率　*（总资产周转率）（总资产周转率）*（１（１+ 负债负债/ 股东权益）股东权益）  ( 4 )9Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析 .10Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析造成企业企业亏损原因造成企业企业亏损原因      主要财务指标主要财务指标Ａ、市场因素Ａ、市场因素       *销售净利润率销售净利润率Ｂ、公司经营管理水平Ｂ、公司经营管理水平       *固定固定/总资产周转率　总资产周转率　       *应收帐款周转率应收帐款周转率       *存货周转率存货周转率       * 对各项费用的控制对各项费用的控制Ｃ、股本结构Ｃ、股本结构       *权益乘数：资产／股东权益权益乘数：资产／股东权益                              =1+负债负债 / 股东权益股东权益 11Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析2、分析原理ＩＩ：经营性现金流量分析法、分析原理ＩＩ：经营性现金流量分析法 经经营营活活动动货货币币流流入入经经营营活活动动货货币币流流出出12Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析2、分析原理ＩＩ：经营性现金流量分析法、分析原理ＩＩ：经营性现金流量分析法 当企业的经营活动产生的现金流量小于零，于是企业便通过下述途径来解决这个问题；1、 消耗企业现存的货币积累； 2、 挤占本用于投资活动的现金，推迟投资活动的进行； 3、 进行额外融资贷款； 4、 拖延债务支付或加大经营活动引起的负债规模。

结果：结果： 频繁地出现这种情况，使得企业入不敷出，现金流质量不高，频繁地出现这种情况，使得企业入不敷出，现金流质量不高，导致其他财务指标恶化，影响企业盈利水平导致其他财务指标恶化，影响企业盈利水平13Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析一、引一、引 言言二、研究分析思路二、研究分析思路三、基本原理实战运用三、基本原理实战运用 - - 郑百文案例分析郑百文案例分析四、回归分析四、回归分析五、结论五、结论14Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析 郑百文：郑百文：郑百文：郑百文：• •19961996年在上海证券交易所挂牌交易年在上海证券交易所挂牌交易年在上海证券交易所挂牌交易年在上海证券交易所挂牌交易• •19971997年主营业务规模和资产收益率在所有商业上市公司中排行年主营业务规模和资产收益率在所有商业上市公司中排行年主营业务规模和资产收益率在所有商业上市公司中排行年主营业务规模和资产收益率在所有商业上市公司中排行第一，进入国内上市企业第一，进入国内上市企业第一，进入国内上市企业第一，进入国内上市企业100100强强强强• •19981998年在中国股市竟然创下每股净亏年在中国股市竟然创下每股净亏年在中国股市竟然创下每股净亏年在中国股市竟然创下每股净亏2.542.54元最高记录。

元最高记录元最高记录元最高记录• •19991999年亏掉年亏掉年亏掉年亏掉9.89.8亿元，再创中国股市亏损之最亿元，再创中国股市亏损之最亿元，再创中国股市亏损之最亿元，再创中国股市亏损之最• •20002000年年年年8 8月暂停股票交易月暂停股票交易月暂停股票交易月暂停股票交易15Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析是哪些原因造成郑百文步步走向衰退？是哪些原因造成郑百文步步走向衰退？16Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析（一）行业环境分析（一）行业环境分析（一）行业环境分析（一）行业环境分析• •1995-971995-97，商业板块每股收益比较稳定，但，商业板块每股收益比较稳定，但1998-20001998-2000中中期大幅下滑。

期大幅下滑• •郑百文每股收益在郑百文每股收益在1995-961995-96年接近行业平均值，年接近行业平均值，98-200098-2000中期，不仅远低于行业平均值，也远低于行业最低值中期，不仅远低于行业平均值，也远低于行业最低值• •结论，郑百文每股收益的下降，有大环境的影响，结论，郑百文每股收益的下降，有大环境的影响，但更主要的可能是其自身经营及财务管理中存在但更主要的可能是其自身经营及财务管理中存在严重问题严重问题17Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析（二）杜邦分析原理考察导致企业亏损的根源（二）杜邦分析原理考察导致企业亏损的根源（二）杜邦分析原理考察导致企业亏损的根源（二）杜邦分析原理考察导致企业亏损的根源• •权益回报率是杜邦财务分析方法的核心，反映股东投入资金的获权益回报率是杜邦财务分析方法的核心，反映股东投入资金的获利能力19971997年郑百文年郑百文ROEROE为为0.20.2，而在，而在19981998年下降幅度竟高达年下降幅度竟高达5858倍，只为倍，只为-11.48-11.48。

• •直接影响直接影响ROEROE的各项财务指标包括：的各项财务指标包括：1.1.反映公司销售能力的指标反映公司销售能力的指标 --- ---销售利润率销售利润率2. 2. 反映公司经营管理水平的指标反映公司经营管理水平的指标 --- ---总资产周转率总资产周转率 应收帐款周转率应收帐款周转率 存货周转率存货周转率 费用指标费用指标3. 3. 反映股本结构的权益乘数反映股本结构的权益乘数18Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析（二）杜邦分析法（二）杜邦分析法（二）杜邦分析法（二）杜邦分析法- - 销售净利润率销售净利润率销售净利润率销售净利润率• •9797年销售净利润为年销售净利润为1.11%1.11%，到，到9898年由盈转亏，为年由盈转亏，为-14.98%-14.98%，， 1998-20001998-2000中期，郑百文净利润为负，最高时每元销售收入中期，郑百文净利润为负，最高时每元销售收入亏损亏损0.730.73元。

元 19Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析（二）杜邦分析法（二）杜邦分析法（二）杜邦分析法（二）杜邦分析法-- -- 反映公司经营管理水平的各项财务指标反映公司经营管理水平的各项财务指标反映公司经营管理水平的各项财务指标反映公司经营管理水平的各项财务指标 1、、  总资产周转率总资产周转率1998—2000年年中中期期，，郑郑百百文文资资产产周周转转率率总总体体上上迅迅速速下下降降，，营营运运能能力力逐逐渐渐下下降降其其中中1997年年资资产产周周转转速速度度增增加加的的近近45%，，主主要要源源于于销销售售收收入入增增长长102％％，，远远大大于于总总资资产产的的增增长长速速度度60％％在在这这里里我我们们看看到到，，销销售售收收入入增增长长大大大大快快于于总总资资产产增增长长，，这很可能给企业带来更大的经营风险这很可能给企业带来更大的经营风险20Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析2. 应收帐款周转率应收帐款周转率 21Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析郑郑百百文文的的应应收收帐帐款款不不但但数数额额巨巨大大，，占占流流动动资资产产比比重重逐逐年年上上升升，，1999年高达年高达46％。

％另另一一方方面面，，郑郑百百文文应应收收帐帐款款的的质质量量在在逐逐年年下下降降，，1年年以以内内应应收收帐帐款款占占应应收收帐帐款款的的比比重重，，从从1996年年的的80％％下下降降到到1999年年的的29％％；；相相反反，，3年年以以上上应应收收帐帐款款的的比比重重，，从从1996年年7％％上上升升到到1999年年20％％，，绝绝对对金额从金额从249万元增加到万元增加到8537万元，增加万元，增加33倍说明大量的资金被占用在应收项目上说明大量的资金被占用在应收项目上进进一一步步分分析析会会发发现现，，郑郑百百文文债债权权中中涉涉及及的的往往来来单单位位东东莞莞石石碣碣镇镇物物资资公公司司贸贸易易部部欠欠应应收收帐帐款款、、其其他他应应收收款款的的总总额额高高达达9400万万元元，，这这恐怕不仅是应收帐款的管理问题，可能还存在某种幕后交易恐怕不仅是应收帐款的管理问题，可能还存在某种幕后交易2. 应收帐款周转率（续）应收帐款周转率（续）22Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析3. 存货周转率存货周转率     1998—2000年年中中期期，，郑郑百百文文存存货货周周转转天天数数几几乎乎成成倍倍延延长长，，从从45天天左左右右延延长长到到75天天左左右右，，2000年年上上半半年年更更延延长长到到174天天，，这这或或者者说说明明改改变变了了营营销销策策略略，，或或者者说说明明存存货货质质量量上上出出现现了了严严重重问问题。

题 23Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析4. 费用的控制费用的控制1996—99年，郑百文流通费用持续大幅度上升，环比上升年，郑百文流通费用持续大幅度上升，环比上升幅度高达幅度高达70％以上，％以上，1999年更高达年更高达267．．5％1998年后，在销售规模不断下降的情况下，流通费用总额年后，在销售规模不断下降的情况下，流通费用总额仍急剧增加这些都说明郑百文在费用的预算管理和实际仍急剧增加这些都说明郑百文在费用的预算管理和实际控制方面存在严重问题控制方面存在严重问题24Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析4.1、销售费用、销售费用         郑百文的销售费用占主营业务收入比重，郑百文的销售费用占主营业务收入比重，1995—97年呈下降趋势，年呈下降趋势，1998—2000年中期成倍增长。

年中期成倍增长      4.2、管理费用、管理费用        1998年管理费用上升年管理费用上升16％，而销售收入却下降％，而销售收入却下降52．．4％        1999年，郑百文管理费用急剧上升，达年，郑百文管理费用急剧上升，达5．．31亿元，占销售收入亿元，占销售收入比重高达比重高达40.60％，这主要是因为本应分摊在以前几个年度，但均未提％，这主要是因为本应分摊在以前几个年度，但均未提取的取的4．．74亿元的亿元的“减值准备减值准备”        说明公司在经营成果逐年恶化的情况下，仍然没有采取必要的措说明公司在经营成果逐年恶化的情况下，仍然没有采取必要的措施控制费用，而最终导致企业的进一步亏损施控制费用，而最终导致企业的进一步亏损25Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析4.3、财务费用、财务费用       1997年财务费用相对较低，重要原因是当年利息收入比上年增加年财务费用相对较低，重要原因是当年利息收入比上年增加1018万元。

万元 1998—99年财务费用急剧增加，增长率高达年财务费用急剧增加，增长率高达810％和％和173％，主要％，主要原因是支付逾期承兑汇票利息和罚息这正好说明权益乘数不正原因是支付逾期承兑汇票利息和罚息这正好说明权益乘数不正常的增长，即过高的负债可能产生的财务风险常的增长，即过高的负债可能产生的财务风险 2000年财务费用大幅减少，主要原因是未计提应付中国信达年财务费用大幅减少，主要原因是未计提应付中国信达20多多亿元的相应利息亿元的相应利息26Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析（二）杜邦分析法（二）杜邦分析法（二）杜邦分析法（二）杜邦分析法-- -- 反映股本结构的反映股本结构的权益乘数权益乘数      1996年以来，郑百文的负债急剧增加，资产负债率从年以来，郑百文的负债急剧增加，资产负债率从1996年的年的85％提高到％提高到1998年的年的98％％ 1998年，郑百文权益乘数高达年，郑百文权益乘数高达54倍，说明负债程度很高，尽管倍，说明负债程度很高，尽管这会带来较多的杠杆利益，但也带来很大的风险。

这会带来较多的杠杆利益，但也带来很大的风险1999年更高达年更高达199％表明其举债经营的程度居高不下，财务结％表明其举债经营的程度居高不下，财务结构极不稳定，最终导致资不抵债，无法持续经营构极不稳定，最终导致资不抵债，无法持续经营27Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析 28Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析（三）现金流量分析（三）现金流量分析        为进一步研究郑百文财务状况的变化原因，有必要对该公司现金流量作一为进一步研究郑百文财务状况的变化原因，有必要对该公司现金流量作一下分析        2000年上半年，郑百文的经营活动净现金流量尽管为正数，但只有年上半年，郑百文的经营活动净现金流量尽管为正数，但只有79万元万元比上年下降了比上年下降了51倍，说明经营活动基本上也不能给公司带来净现金流入量了。

倍，说明经营活动基本上也不能给公司带来净现金流入量了       其投资活动净现金流量、筹资活动净现金流量仍均为负值其投资活动净现金流量、筹资活动净现金流量仍均为负值       因此，因此，2000年上半年总现金流量为负数，达－年上半年总现金流量为负数，达－1320万元，如果考虑尚未支万元，如果考虑尚未支付中国信达已到期的付中国信达已到期的20多亿债务及利息，现金流量的现状比多亿债务及利息，现金流量的现状比1999年更严峻年更严峻29Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析我我们们将将通通过过回回归归分分析析，，进进一一步步佐佐证证杜杜邦邦分分析析原原理理及及经经营营现现金金流流量量分分析原理的可靠性：析原理的可靠性：研究目的：研究目的：了解并把握：资产负债率、应收帐款周转率、了解并把握：资产负债率、应收帐款周转率、                       存货周转率、固定存货周转率、固定/总资产周转率、总资产周转率、                       销售利润率、每股经营现金流量销售利润率、每股经营现金流量                       与权益报酬率、企业净利润率之间的关联性。

与权益报酬率、企业净利润率之间的关联性30Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析研究对象：研究对象：1）药业）药业9个上市公司个上市公司1998、、1999、、2000年财务状况，年财务状况，         （这（这9个上市公司在不同财政年度中有盈有亏）个上市公司在不同财政年度中有盈有亏）     上市公司名称：上市公司名称：-          丽珠集团丽珠集团          ST海药海药-          海王生物海王生物          哈药集团哈药集团-          西藏药业西藏药业          ST 合成合成-          恒和制药恒和制药          东北制药东北制药-          新华制药新华制药 31Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析 药业各财务指标相关系数分析药业各财务指标相关系数分析32Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析 药业行业回归分析药业行业回归分析33Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析研究对象：研究对象：2））10家电子科技上市公司家电子科技上市公司1998、、1999、、2000年财务状况，年财务状况，         （在不同财政年度中有盈有亏）（在不同财政年度中有盈有亏）     上市公司名称：上市公司名称：          厦新电子厦新电子 青岛海尔青岛海尔          长虹长虹 TCL康佳康佳海信海信 小天鹅小天鹅  科龙科龙    格力格力    春兰春兰                  34Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析 电子行业回归分析电子行业回归分析35Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析研究对象：研究对象：3））5家酒业上市公司家酒业上市公司1998、、1999、、2000年财务状况，年财务状况，         （在不同财政年度中有盈有亏）（在不同财政年度中有盈有亏）     上市公司名称：上市公司名称：          五粮液五粮液湘酒鬼湘酒鬼          古井贡古井贡A吉林敖东吉林敖东泸州老窖泸州老窖                  36Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析 　　酒业各财务指标相关系数分析酒业各财务指标相关系数分析37Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析 酒业回归分析酒业回归分析38Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析一、引一、引 言言二、研究分析思路二、研究分析思路三、基本原理实战运用三、基本原理实战运用四、回归分析四、回归分析五、结论五、结论39Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析•   多角度的环境分析多角度的环境分析•   系统的公司财务分析系统的公司财务分析•   客观的公司素质分析客观的公司素质分析 企业的亏损终将有踪可循企业的亏损终将有踪可循40Prepared by Team 7Date: 20 Oct, 2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗？吗？ 财务管理案例分析 谢谢大家！谢谢大家！41。