冀中能源邯郸矿业集团有限公司主体长期信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

主体长期信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 1 冀中能源邯郸矿业集团有限公司主体长期信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 评级时间：2018 年 6 月 27 日 财务数据 项目项目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 22.70 13.44 14.75 15.93 资产总额(亿元) 187.96 191.99 204.08 206.68 所有者权益(亿元) 41.26 40.70 44.95 44.88 短期债务(亿元) 59.76 75.11 83.30 87.15 长期债务(亿元) 51.78 20.71 35.60 34.02 全部债务(亿元) 111.54 95.82 118.89 121.17 营业收入(亿元) 91.10 75.19 72.78 18.75 利润总额 (亿元) 1.78 1.52 0.81 0.11 EBITDA(亿元) 7.37 10.41 9.71 -- 经营性净现金流(亿 元) 0.49 -0.91 0.07 0.55 营业利润率(%) 4.98 6.74 7.44 8.85 净资产收益率(%) 2.36 1.70 -0.75 -- 资产负债率(%) 78.05 78.80 77.97 78.29 全部债务资本化比 率(%) 73.00 70.19 72.56 72.97 流动比率(%) 62.65 40.13 49.02 48.41 经营现金流动负债 比(%) 0.53 -0.71 0.06 -- 全部债务 /EBITDA(倍) 15.14 9.20 12.24 -- EBITDA 利息倍数 (倍) 1.18 1.06 1.02 -- 注： 2018 年一季度财务数据未经审计； 长期应付款和其他流动负 债中的有息债务分别计入公司长短期债务。

分析师 郭 昊 李 晨 邮箱：lianhe@ ：010-85679696 ：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 评级观点 冀中能源邯郸矿业集团有限公司（以下简称 “公司”）是冀中能源集团有限责任公司（以下 简称“冀中能源”）旗下重要的煤炭及物流贸易 运营主体，在资源禀赋，地理区位等方面具备一 定优势同时，联合资信评估有限公司（以下简 称“联合资信” ）关注到，受公司调整物流业务 影响，近年来收入规模持续缩减；利润总额快速 下降，债务负担较重，未来经营压力较大等因素 对其经营发展与信用水平可能带来一定不利影 响 公司在建煤矿赤峪矿井资源储量较大，煤质 较好，未来伴随公司建设矿井逐步达产，以及公 司战略规划的逐步实现，公司经营规模有望扩大， 偿债能力与抗风险能力有望增强联合资信对公 司的评级展望为稳定 优势 1． 公司从事煤炭生产多年，积累了大量行业经 验，技术优势较突出 2． 公司距离目标市场较近，具有良好的区位优 势 3． 公司赤峪矿井资源储量较大且煤种较好，其 逐步达产有利于提升公司竞争力 4． 公司股东冀中能源综合实力强，可为公司提 供相应股东支持。

关注 1． 公司以煤炭业务作为主业，部分矿井存在资 源接续需求， 受行业政策和景气度影响较大 2． 公司近年来收入规模持续缩减和利润总额快 速下降，2017 年公司净利润为负 3． 公司短期债务规模逐年增长， 债务负担较重， 面临一定短期支付压力 4． 公司物流业务规模大且盈利能力弱，对公司 形成一定资金占用，经营性活动获现能力较 弱 主体长期信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 2 5． 公司已停止炼焦、电力业务，仍存在较大环 保压力 主体长期信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 3 声声 明明 一、本报告引用的资料主要由冀中能源邯郸矿业集团有限公司（以下 简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对 这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关 系 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变 评级意见 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议 六、该公司信用等级自 2018 年 6 月 27 日至 2019 年 6 月 26 日有效； 根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化 主体长期信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 4 冀中能源邯郸矿业集团有限公司主体长期信用评级报告 一、主体概况 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 （以下简 称“公司” ）前身为邯郸矿务局，位于河北省 邯郸市境内，是全国主要的无烟煤产区之一， 河北省重要的煤炭生产基地 邯郸矿务局成立于 1958 年 4 月，原为煤 炭部直管，1998 年 8 月划归到河北省管理 2003 年上半年，按照国家债转股政策、 《公司 法》和省委省政府的有关要求，完成了企业整 体改制，正式组建邯郸矿业集团有限公司，注 册资本 10.46 亿元，由河北省人民政府国有资 产监督管理委员会（以下简称“河北省国资 委” ） 、中国信达资产管理公司（以下简称“信 达资管” ）和中国华融资产管理公司（以下简 称 “华融资管” ） 三家股东组成。

2004 年 2 月， 公司与张家口盛源矿业（集团）有限公司进行 跨地区联合重组2005 年 12 月，公司与邢矿 集团联合， 组建河北金牛能源集团有限责任公 司（以下简称“金牛能源” ） 2008 年 6 月， 金牛能源与峰峰集团有限公司（以下简称“峰 峰集团” ）联合重组，组建冀中能源集团有限 责任公司（以下简称“冀中能源” ） 公司现为 冀中能源的子公司截至 2018 年 3 月底，公 司注册资本 14.12 亿元，冀中能源持股比例为 78.53%；信达资管和华融资管分别持股 10.70% 和 10.77%冀中能源系河北省国资委监管的 国有独资企业， 公司实际控制人为河北省国资 委 公司经营范围主要包括： 煤炭批发； 焦炭、 铁精粉、铁矿石、化肥、有色金属（不含稀有 贵重金属）的销售；房屋、设备及场地租赁； 职业技能培训 截至 2018 年 3 月底，公司下辖 6 个分公 司、6 个全资子公司、7 个控股子公司，并参 股 9 家公司；公司设有审计部、生产运行部、 科技部、 企业管理部、 安全监察部、 结算中心、 非煤产业部等 25 个职能部门 截至 2017 年底，公司（合并）资产总额 为204.08亿元， 所有者权益合计44.95亿元 （其 中少数股东权益 13.53 亿元） ；2017 年公司实 现营业收入 72.78 亿元， 实现利润总额 0.81 亿 元。

截至 2018 年 3 月底，公司（合并）资产 总额 206.68 亿元， 所有者权益合计 44.88 亿元 （其中少数股东权益 13.74 亿元） ； 2018 年 1～ 3 月公司实现营业收入 18.75 亿元，实现利润 总额 1149.14 万元 公司驻所：河北省邯郸市东柳北大街268 号；法定代表人：赵鹏飞1 二、宏观经济和政策环境 2017年， 世界主要经济体仍维持复苏态势， 为中国经济稳中向好发展提供了良好的国际环 境， 加上供给侧结构性改革成效逐步显现， 2017 年中国经济运行总体稳中向好、 好于预期 2017 年，中国国内生产总值（GDP）82.8万亿元， 同比实际增长6.9%，经济增速自2011年以来首 次回升具体来看，西部地区经济增速引领全 国，山西、辽宁等地区有所好转；产业结构持 续改善；固定资产投资增速有所放缓，居民消 费平稳较快增长，进出口大幅改善；全国居民 消费价格指数（CPI）有所回落，工业生产者 出厂价格指数 （PPI） 和工业生产者购进价格指 数（PPIRM）涨幅较大；制造业采购经理人指 数 （制造业PMI） 和非制造业商务活动指数 （非 制造业PMI）均小幅上升；就业形势良好。

积极的财政政策协调经济增长与风险防范 2017年，全国一般公共预算收入和支出分别为 17.3万亿元和20.3万亿元， 支出同比增幅 （7.7%） 和收入同比增幅 （7.4%） 均较2016年有所上升， 财政赤字（3.1万亿元）较2016年继续扩大，财 1 2017 年 6 月，公司法定代表人由班士杰变更为赵鹏飞 主体长期信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 5 政收入增长较快且支出继续向民生领域倾斜； 进行税制改革和定向降税， 减轻相关企业负担； 进一步规范地方政府融资行为，防控地方政府 性债务风险；通过拓宽PPP模式应用范围等手 段提振民间投资，推动经济增长稳健中性的 货币政策为供给侧结构性改革创造适宜的货币 金融环境2017年，央行运用多种货币政策工 具“削峰填谷”，市场资金面呈紧平衡状态； 利率水平稳中有升； M1、 M2增速均有所放缓； 社会融资规模增幅下降，其中人民币贷款仍是 主要融资方式，且占全部社会融资规模增量的 比重（71.2%）也较上年有所提升；人民币兑 美元汇率有所上升，外汇储备规模继续增长 三大产业保持平稳增长，产业结构继续改 善2017年，中国农业生产形势较好；在深入 推进供给侧结构性改革、推动产业转型升级以 及世界主要经济体持续复苏带动外需明显回升 的背景下，中国工业结构得到进一步优化，工 业生产保持较快增速， 工业企业利润快速增长； 服务业保持较快增长，第三产业对GDP增长的 贡献率（58.8%）较2016年小幅上升，仍是拉 动经济增长的重要力量。

固定资产投资增速有所放缓2017年，全 国固定资产投资（不含农户）63.2万亿元，同 比增长7.2%（实际增长1.3%） ，增速较2016年 下降0.9个百分点其中，民间投资（38.2万亿 元）同比增长6.0%，较2016年增幅显著，主要 是由于2017年以来有关部门发布多项政策措施， 通过放宽行业准入、简化行政许可与提高审批 服务水平、拓宽民间资本投融资渠道、鼓励民 间资本参与基建与公用事业PPP项目等多种方 式激发民间投资活力， 推动了民间投资的增长 具体来看，由于2017年以来国家进一步加强对 房地产行业的宏观调控，房地产开发投资增速 （7.0%）呈趋缓态势；基于基础设施建设投资 存在逆周期的特点以及在经济去杠杆、加强地 方政府性债务风险管控背景下地方政府加大基 础设施投资推高GDP的能力受到约束的影响， 基础设施建设投资增速（14.9%）小幅下降； 制造业投资增速（4.8%）小幅上升，且进一步 向高新技术、技术改造等产业转型升级领域倾 斜 居民消费维持较快增长态势2017年，全 国社会消费品零售总额36.6万亿元，同比增长 10.2%，较2016年小幅回落0.2个百分点2017 年， 全国居民人均可支配收入25974元， 同比名 义增长9.0%，扣除价格因素实际增长7.3%，居 民收入的持续较快增长是带动居民部门扩大消 费从而拉动经济增长的重要保证。

具体来看， 生活日常类消费，如粮油烟酒、日用品类、服 装鞋帽消费仍保持较快增长；升级类消费品， 如通信器材类、文化办公用品类、家用电器和 音响器材类消费均保持较高增速；网络销。