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8 农银汇理基金管理有限公司免责声明农银汇理基金管理有限公司免责声明：本报告中的信息均来源与已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整 性不作任何保证， 不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 本报告版权归农银汇理基金管理有限公司所有 2017/08/29 NO.2017161 *旗下各基金净值详见公司网站 绩优基金经理看好下半年机会绩优基金经理看好下半年机会 近期，A 股稳步上升，市场气氛重新活跃金融股持续发力，大盘蓝筹平稳上扬；成长股、中小创也走出低谷沪指站稳 3300 点，也引发了新一轮牛市的猜想对此，在上半年取得出色业绩的基金经理表示，经济整体趋稳，看好 A 股后市表现 从已公布的基金半年报可以看到，多数绩优基金经理看好下半年的经济表现东方红睿华沪港深、东方红睿丰的基金经理表示，在金融去杠杆的大背景下，实体层面数据并不难看，制造业设备投资进入新一轮周期 嘉实新消费基金经理认为，中国经济进入新常态，步入中低速增长、经济转型阶段，经济波幅收窄后续继续需重视金融去杠杆，但整体看政策风险可控，去杠杆不至于发生金融风险从而严重影响经济 安信新常态沪港深精选基金经理预计国内经济将会企稳，通胀略有抬头，资金面稍有放松；投机性房地产在市场与政策的双重压力下将降温， A股吸引力提升。

在这样的大背景下，对于 A 股后市表现，绩优基金经理多数持谨慎乐观态度上述东方红的基金经理认为，市场可能从之前一段时间相对集中的结构性行情转向一种较为均衡的行情，基本面出现改善的行业和公司都有望得到资金的青睐 上投摩根大盘蓝筹基金经理预计，下半年市场风险偏好难以快速回升，存量资金博弈的格局不会改变A股市场将继续维持“指数震荡，结构分化”走势，争取超额收益的主要方式仍来自于自下而上寻找估值相对低估、业绩成长确定性高的板块与个股 对于行业板块的具体的投资机会，绩优基金经理看法基本一致，大都看好基本面出现改善的行业和公司 华安策略优选基金经理强调，优势企业盈利继续改善、市场份额提升，这些公司的股票如果估值合理，则股价具有稳定上扬的中期趋势 在具体行业方面，绩优基金经理各有侧重长安鑫利优选基金经理一方面看好具有良好商业模式、品质高且处于龙头地位的食品饮料、家电等行业龙头公司；同昨日国内行情回顾昨日国内行情回顾 指数名称指数名称 收盘收盘 幅度（幅度（%）） 上证指数 3362.65 0.93 深证成指 10809.74 1.41 沪深 300 3842.71 1.24 上证国债指数 160.57 0.03 vip 客服： 4006895599 公司网址： www.abc- 客服邮箱： service@abc- 公司地址： 上海市浦东新区银城路 9 号农银大厦 50 层 邮编： 200120 时也看好具有较强研发实力、产品梯队完善、市场认可度较高、管理层稳定的细分医药行业龙头。

上述上投摩根大盘蓝筹基金经理也将下半年投资的重点落在消费电子、医药、环保、家电、白酒、大金融等板块，同时认为新能源汽车的中长期趋势性机会也值得关注 （文章来源：证券时报） 不良资产北上：个别银行东北地区不良资产北上：个别银行东北地区坏账半年几近翻倍坏账半年几近翻倍 临近 8 月底，上市银行中期业绩报告披露也进入高峰期，截至 8 月 27 日，已经有 14 家上市银行披露了完整的中期业绩报告，其余银行也将在本月 31 日前完成披露工作平安证券此前预计，上市银行二季度净利润增速为 2.9%，较一季度提升 0.3 个百分点根据已经披露的 14 份中报，招商银行时隔十个季度后,利润增速重回两位数，其余银行净利润也均保持了正增长 此外，《证券日报》记者查阅不良贷款的地区分布情况发现，多家银行长江三角洲、中部地区的不良贷款有所减少，而环渤海地区以及东北地区的不良贷款普遍有着大幅度的增长，个别银行该地区的不良贷款余额甚至在半年中就增长了近一倍 不良资产新地图 一般来说，银行按照位置将地理区域定义为长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区、中部地区、东北地区和西部地区，银行间定义表述略有差异，但大体相同其中，环渤海地区包括北京、天津、石家庄、济南、 青岛、烟台等，东北地区则包括，黑龙江、吉林、辽宁。

从已经公布中报数据的股份制商业银行中报来看，有 4 家银行长江三角洲等地区的资产质量已经开始好转，而环渤海地区和东北地区不良资产增长较快 其中，一家总部位于北京的股份制银行的中报显示， 截至 6 月末， 该行东北地区的不良贷款余额为 24.57亿元，比 2016 年年底 12.59 亿元增加近一倍环渤海地区的不良贷款余额也从 36.66 亿元增加到 48.2 亿元，增加了 31.4%而收入方面，上半年东北地区的营业收入为 19.58 亿元，而去年同期的营业收入为 23.58 亿元，今年年上半年的利润总额仅有 2.16 亿元， 仅为为去年同期 7.81 亿元的三分之一， 与其他地区相比， 东北地区的利润贡献只有西部地区的六分之一，中部地区的十三分之一 另一家股份制银行同样也在东北地区不良贷款增长较快该行表示，从不良贷款增量看，珠三角地区增加最多， 为 12.85 亿元， 不良贷款率上升 0.27 个百分点；vip 客服： 4006895599 公司网址： www.abc- 客服邮箱： service@abc- 公司地址： 上海市浦东新区银城路 9 号农银大厦 50 层 邮编： 200120 其次是东北地区，为 11.32 亿元，不良贷款率上升 1.48个百分点；两地区不良贷款增量占全部不良贷款增量的95.19%。

一家总部位于南方的股份制银行上半年东北地区的不良贷款余额为 36.75 亿元，比去年年底 29.87 亿元增加了 23%，不良贷款率从 2.18%上升至 2.53%环渤海地区从去年年底的 64.27 亿元增加至 78.62 亿元，增加了 22.3%，不良贷款率也由 1.61%上升至 1.82%而同期，长江三角洲地区、中部地区和西部地区不良贷款率都出现了下降该行表示，针对各区域经济特点及客群差异， 2017 年上半年对各地分支行实行差异化分类督导管理对风险较高地区提高授信准入标准、动态调整业务授权，防范区域系统性风险 平安银行与其他银行不同，由于在黑龙江等省份尚未设立分行，其将区域分为东南西北四个区，山东、辽宁等分行均归于北区截至 2017 年 6 月份，北区的不良贷款率为 1.84%，比去年末增加了 0.42 个百分点，增长幅度为全地区最高 平安银行表示，2017 年 6 月末，受整体经济影响，部分区域的贸易企业、低端制造业及民营中小企业抗风险 能力差，出现资金链紧张、断裂、经营困难等情况，不良贷款率有所上升该行将加大不良资产清收化解力度，严控增量风险，保持资产质量相对稳定 某股份制商业银行人士对本报记者表示，总行在每年会对地区授信额度进行调整，一些暴露风险地区以及行业的额度会降低，前两年其所在银行对于长三角地区的授信额度严控，今年才开始回暖。

部分地区银行业利润下降 8 月份，多地银监局披露了辖区银行业第二季度或上半年数据 吉林省数据显示，截至今年第二季度，不良贷款率从 3 月的 4.09%上升至 4.3%，不良贷款余额 773 亿元，比第一季度的 718 亿元增长了 55 亿元 净利润方面，辖区内银行业第二季度累计达 147 亿元， 比上年同期减少 14.16%， 具体细分到银行， 光大银、华夏银行、招商银行等 8 家银行上半年净利润累计为 4亿元，而第一季度，8 家银行净利润为 5 亿元 黑龙江省数据显示，截至 2017 年二季度末，黑龙江省辖内银行业金融机构资产总额 37505.4 亿元，比年初增加 1347.1 亿元；负债总额 36290.3 亿元，比年初增加 1322.8 亿元；所有者权益 1215.1 亿元，比年初上升24.3 亿元2017 年二季度累计实现净利润 152.5 亿元，同比回落 2.4 个百分点;全年实现中间业务收入 58.1 亿元，中间业务收入比率 14.9%，比去年同期下降 2.6 个百分点 山东地区同样不良“双升”且利润下降，截至 2017年 6 月末，全省银行业金融机构不良贷款余额 1704 亿vip 客服： 4006895599 公司网址： www.abc- 客服邮箱： service@abc- 公司地址： 上海市浦东新区银城路 9 号农银大厦 50 层 邮编： 200120 元，比年初增加 306.9 亿元；不良贷款率 2.47%，比年初上升 0.33 个百分点。

2017 年前 6 个月，全省银行业金融机构实现净利润 386 亿元，同比下降 22.85% 就青岛一地来看，截至 6 月末，该地区银行业金融机构五级分类不良贷款余额 351.5亿元,比年初增加94.6亿元，不良贷款率为 2.5%，比年初上升 0.52 个百分点，共实现账面利润 42.4 亿元，同比减少 62.8 亿元 （文章来源：证券日报） 江苏吸才杀手锏： 弥补个税扣除江苏吸才杀手锏： 弥补个税扣除 到到手工资等于税前手工资等于税前 地方“揽人”政策再突破 不能留住人才，对地方来说，就如同缺乏未来发展潜力一样危险因此，尽管毕业季已过，但地方吸引人才的比拼并未停止，反而有“白热化”的趋势 近日，先有杭州拟出台“租购同分”，为“杭漂”安居打下基础；后有武汉市委书记高调宣布大学生八折购房；再之后是江苏提出部分人才可以补贴扣税收入可以看到，各种政策既有针对高端人才，也有专门吸引毕业生而地方人才大战的打法，也开始向更“贴心”的方向转变 导读 此前，江苏曾出台政策，对人才个税扣除部分可给予“最高三年、最多 30 万”的补贴而此次《意见》给出了具体突破性的政策：鼓励地方政府创新人才政策，使引进人才的实际收入等于其工资薪金的税前收入。

经过近半年的调研汇总， 8 月 28 日， 江苏省政府对外公布了《关于切实减轻企业负担的意见》（下称《意见》），试图持续减轻企业负担，切实提升企业竞争力，不断增强企业的获得感 据 21 世纪经济报道记者了解，这已是近两年来，江苏第三次下文减轻企业负担 据江苏省 “减负办” （挂靠省经信委）统计，预计到 2017 年底可累计为省域内企业减负超过 2310 亿元 《意见》由 17 条具体的政策组成，包含“完善营改增、确保税负只减不增”，规范中介和协会收费，减少省级涉企收费，加大对职工培训补贴力度的措施以及在用电、融资、人才引进奖补“等方面 尤其值得关注的是，此次《意见》在吸引人才方面使出“杀手锏”：鼓励地方政府创新人才政策，使引进人才的实际收入等于其工资薪金的税前收入 在这背后， 体现了江苏的发展思路： 通过引进人才，减轻企业负担，带动整个江苏经济健康、可持续发展 vip 客服： 4006895599 公司网址： www.abc- 客服邮箱： service@abc- 公司地址： 上海市浦东新区银城路 9 号农银大厦 50 层 邮编： 200120 江苏省政府副秘书长王志忠表示，江苏自 1997 年开始根据中央规定减轻企业负担。

在本次《意见》出台后，省级政府为企业减轻负担的政策操作空间已很有限 补贴人才扣税收入 21 世纪经济报道记者在采访中获悉， 江苏减轻企业负担工作此前大致经历了治乱减负、清费减负阶段，共为企业减负约 150 亿元2016 年， 随着江苏省政府降低实体经济成本意见的出台， 正式进入 “降本减负” 阶段 2016 年， 江苏直接降低企业成本 1070 亿元当年，规模以上工业企业实现主营业务收入 15.7 万亿元， 同比增长 7.5%；实现利润 1.05 万亿元，同 比增长 10。