经济数据与产业政策对股市的影响.doc

经济数据与产业政策对股市的影响经济现象经济政策受益板块受损板块通货膨胀经济刺激政策结朿 银行收缩信贷银行、地产、大宗商品放松银根、增加货币供应股价上升，股票市场波 动性显著增大GDP持续、稳定地增长价格上涨，股市走牛经济结构不合理，高通胀 下呈现的GDP高速增长股票价格的大跌通货紧缩股票价格下跌失业率低股市起强有利利率上升股票价格相应下调货币稳中有升股价上涨财政盈余采用结余政策和压缩财 政支山股市呈现下跌存款准备金率上升股票价格相应下调1 口 公布官方采购经理人指数PMI和汇丰PMI，可对上个月的制造业活动了解10 0海关公布进出口贸易及贸易顺差数据，可了解海外市场对中国产品的需求和国内市场的原材料需求 大宗商品市场会关注铁矿石及原油进口数据，月度贸易顺差数据有助于判断人民币升值压力9 1=1国家统计局公布CPI数据，判断通货膨胀是否对经济增L<:产生影响10-15日人民银行公布新增人民币存贷款及货币供应量数据，对市场影响复杂短期来看，数据通过提振 流动性起到推动市场作用；长期来看，通过信贷水品与M2、经济增速、通货膨胀之间变化关系，影响市场 11曰国家统计局公布PP1 （生产者价格指数）、工业增加值、固定资产投资、零隽额数据有助于把握经济的 增长动能。

18曰国家统计局公布房价数裾在年初和季度GDP公布的月份，上述日程会做一定调整年初，国家统计局会公布1、2月份工业增加 值、固定资产投资、零售额数据1月20 口、4月15日、7月15日、10月15日分别发布第四、一、二、 三季度数据经济增长一最终产品、中间产品市场价值增加一企业收入增加一公司利润增加一股票价格上升经济增 长一非股票投资的投资冋报率提高一股票投资的机会成本增加一股市资金外流一股票价格冋落经济增长对 股票价格的影响方向应看对上市公司的投资机会是否优于对非上市公司或其他的投资机会印花税和财政支出调整是国家调控股票市场的两种主要财政政策中央银行通常采川存款准备金制度、 再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量货币政策的调控作用1、 通过调控货币供应量保持社会总供给与总需求的平衡2、 通过调控利率和货总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定3、 调节国民收入中消费与储蓄倾向4、 引导储蓄向投资的转化并实现资源合理的配置货币政策的主要措施第一，控制货币发行第二，控制和调节对政府的贷款第三，推行公开市场业务第四，改变存款准备金率第五，利率政策（存贷款率，再贴现率）第六，选择性信用管制（直接信用控制、间接信用控制）。

公开市场业务公开市场业务是指中央银行通过买进或卖出有价证券，吞吐基础货旧，调节货旧供应量的活动•主要手段是在市场上公开买卖政府债券（国债、国库券等）交易对象：商业银行、投资者等央行公开市场业务的运作时直接以国债为操作对象，从而直接关系到国债市场的供求变动，影响到国债 市场的波动一般国债市场的走势与股市相反公开市场业务的目的1. 通过政府债券的买卖活动收缩或扩大会员银行存放在中央银行的准备金，从而影响这些银行的信贷能 力；2. 通过影响准备金的数铽控制市场利率；3. 通过影响利率控制汇率和国际黄金流动；4. 为政府证券提供一个有组织的市场公开市场业务被认力是实施货政策、稳定经济的重要工具公开市场业务对市场的影响央行放松银根，就会大量购进有价证券，从而使市场货币供应量增加，这会推动利率下调，资金成本降 低，使企业和个人的投资和消费热情高涨，会推动股票价格的上涨，反之股票会下跌财政政策对股市的影响积极的财政政策：1. 减少税收、降低税率，扩大免税范围2. 扩大财政支出，加大财政赤字3. 减少国债发行4. 增加财政补贴经济周期划分的阶段：I. 复苏：经济增长率缓慢提商、企业效益开始好转、股票价格开始回升。

购买股票的最佳时期II. 繁荣：经济增长率高企、企业效益大幅增长、股票价格迅速上扬持有股票及抛售股票的最佳时期III. 袞退：经济增长率开始下滑、企业效益增长速度放慢甚至下滑、股票价格开始缓慢下跌继续抛售股IV. 萧条：经济增长率处于低谷、企业经济效益大幅下滑、股票价格暴跌抛空股票、等待新时机货币供给量的衡量Ml：硬币、纸币和银行活期存款的总和（狭义货币）M2： Ml和定期存款的总和（广义货币）M3： M2和货币近似物的总和货币供给量对股票价格的影响货币供给量增加一资金供应充沛一股票需求增加一股票价格上扬货币供给量增加一市场资金供应充沛一需求旺盛一企业效益上升一股票价格上扬货币供给量增加一市场资金供应充沛一需求旺盛一物价上升一政府采取紧缩政策一股票价格下跌 控制货币供给量的主要手段有：I .调整银行存款准备金率：准备金/银行存款余额 II.公开市场操作：在公开市场上买卖债券利率（1） 存款利率（2） 贷款利率（3） 考虑通货膨胀：实际利率=名义利率一通货膨胀率利率高低对股票价格的影响利率低一企业利息负担低-*企业效益好-*股票价格上升 利率低一股票投资的成本低一股票需求增加一股票价格上升 但率低也往往说明经济较萧条货币当局调整利率政策的主要依据：通货膨胀率一CPI的高低通货膨胀率高一提高利率一股票价格下跌通货膨胀率低一下调利率一股票价格上升汇率汇率偏低（低估本币）一有利岀口一净岀口增加一经济增长快一股票价格上升汇率偏低（低估本币）一本币升值预期一外币流入增加一货币投放量增加一（转化为货币供给量变动对 股市的影响）但汇率波动对股票市场的影响非常复杂。

失业率失业率高往往意味着企业开工率低、经济效益差，经济处于萧条吋期，因此股票价格一般是下跌的但 也往往意味着政府即将采取行动來刺激经济增长以增加就业机会财政收支政府往往通过财政收支活动来执行财政政策财政收入人于财政支出代表紧缩性财政政策，通常在经济 出现过热时执行，这将使经济增长率下降，导致企业经济效益下滑，从而使股票价格下跌；财政收入小于财 政支出代表扩张性财政政策，通常在经济出现过冷吋执行，这将有助于经济摆脱萧条，致使企业效益好转， 从而导致股票价格上升国际收支国际收入大于国际支出一外汇储备增加一货币供给增加一（转化成货币供给量变动问题）国际收入大于国际支出一外汇储备增加一本币升值压力加大一（转化成汇率变动问题）固定资产投资规模反映投资需求最重要的指标固定资产投资规模加大一投资品需求旺盛一投资品价格上升一投资品生产企业效益好转一投资品生产 企业的股票价格上升固定资产投资规模加大一投资品需求旺盛一投资品价格上升消费品生产企业成本上升—消费品生产 企业效益下滑一消费品生产企业的股票价格下跌财政政策的分析及其对股票价格的影响1. 扩张性财政政策：增加财政支出（收＜支）扩张性财政政策4需求增加一企业收入增加一股票价格上扬2. 紧缩性财政政策：减少财政支出（收〉支〉紧缩性财政政策一需求减少一企业收入减少一股票价格下跌3. 财政政策对证券市场影响的复杂性如：过度采用扩张性财政政策一财政赤字增加一通货膨胀加剧一利率上升一股票下跌 货币政策的分析及其对股票价格的影响1. 扩张性货币政策：降低准备金率、降低利率扩张性货印政策一需求增加一企业收入增加一股票价格上扬2. 紧缩性货币政策：升高准备金率、提高利率紧缩性货币政策一需求减少一企业收入减少一股票价格下跌3. 货币政策对证券市场影响的复杂性如：提高利率乂往往暗示经济状况良好，从而增强股票投资信心，促使股票价格上扬。

行业因素分析（Industry Factor）（1） 行业生命周期（2） 行业景气波动（3） 产业政策 鼓励？限制？许可证？...(4) 來自国外的政治、经济因素与国际市场联系紧密的行业比较敏感 可贸易品 不可贸易品(5) 其他行业因素上游？下游？互补品行业？替代品行业？可比较行业?Factor)公司因素分析(Company(1) 公司所处的行业(2) 公司的业务结构：主导产品是什么？(3) 公司的竞争能力：核心竞争力？(4) 公司的财务状况：资产负债表(5) 公司的获利能力：利润表(6) 公司的财务变动状况：现金流量表(7) 公司的治理结构：权力的分立与制衡(8) 股利发放情况：有否？现金股利？股票股利？(9) 资产重组与购并(10) 高管变动。