贵州茅台杜邦分析2008-2009-2010-2011-2012.doc

. 杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析由美国杜邦公司最先成功应用，利用各财务比率指标间的在联系，对企业财务状况与经济效益进行综合分析评价的方法它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的财务状况1.2008年茅台杜邦分析体系净资产收益率19.3%净资产收益率33.79%总资产收益率30.5%权益乘数1/(1-26..98%)销售净利率46.1%总资产周转率0.63=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产＋期初总资产=资产总额/股东权益=1/(1-资产负债率)=1/(1-负债总额/资产总额)×100%净利润3,799,480,558.51营业收入8,241,685,564.11营业收入8,241,685,564.11平均资产总额14,371,818,878.86÷÷营业收入8,241,685,564.11全部成本2,852,622,959.08投资收益1,322,250所得税1,384,541,295其他--－＋－＋营业收入1,481,474,924销售费用532,024,659.80管理费用941,174,062.44财务费用-102,500,765.332.2009年茅台杜邦分析体系净资产收益率29.81%总资产收益率25.63%权益乘数1/(1-25.89%)销售净利率44.6%总资产周转率0.54=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产＋期初总资产=资产总额/股东权益=1/(1-资产负债率)=1/(1-负债总额/资产总额)×100%净利润4,312,446,124.73营业收入9,669,999,065.39营业收入9,669,999,065.39平均资产总额18,253,781,738.51÷÷营业收入9,669,999,065.39全部成本3,595,688,001.93投资收益1,209,447所得税1,527,650,941其他--－＋－＋营业收入1,891,181,405销售费用621,284,334.75管理费用1,217,158,463.04财务费用-133,636,115.783.2010年茅台杜邦分析体系净资产收益率28.45%总资产收益率23.55%权益乘数1/(1-27.51 %)销售净利率43.42%总资产周转率0.51=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产＋期初总资产=资产总额/股东权益=1/(1-资产负债率)=1/(1-负债总额/资产总额)×100%净利润5,051,194,218.26营业收入11,633,283,740.18营业收入11,663,283,740.18平均资产总额24,198,804,352.17÷÷营业收入11,633,283,740.18全部成本4,472,846,560.68投资收益469,050所得税1,822,655,2341其他--－＋－＋营业收入2,629,944,697销售费用676,531,662.09管理费用1,346,014,202.04财务费用-176,577,024.914.2011年茅台杜邦分析体系净资产收益率35.06 %总资产收益率30.59%权益乘数1/(1-27.21%)销售净利率47.62%总资产周转率0.61=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产＋期初总资产=资产总额/股东权益=1/(1-资产负债率)=1/(1-负债总额/资产总额)×100%净利润8,763,145,910.23营业收入18,402,355,207.30营业收入18,402,355,207.30平均资产总额33,897,563,615.37÷÷营业收入18,402,355,207.30全部成本6,069,573,782.22投资收益3,383,000所得税3,084,336,66其他--－＋－＋营业收入4,028,625,774销售费用720,327,727.89管理费用1,673,872,427.75财务费用-350,751,496.925.2012年茅台杜邦分析体系净资产收益率38.97%总资产收益率35.07%权益乘数1/(1-21.21 %)销售净利率50.3%总资产周转率0.66=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产＋期初总资产=资产总额/股东权益=1/(1-资产负债率)=1/(1-负债总额/资产总额)×100%净利润13,308,079,612.88营业收入26,455,335,152.99营业收入26,455,335,152.99平均资产总额41,916,542,708.09÷÷营业收入26,455,335,152.99全部成本7,627,698,585.34投资收益3,103,250所得税4,692,039,767其他--－＋－＋营业收入4,616,951,224销售费用1,224,553,444.02管理费用2,204,190,581.13财务费用-420,975,922.49从杜邦系统图可以看出，股东权益报酬率即资产收益率是整个杜邦系统的核心，它反映了股东投入资金的获取能力，反映了企业投资、筹资和生产运营等各方面的经营活动的效率。

从图中并结合历史数据可以看出茅台企业的获利能力在这5年里呈现的是上升的趋势，反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动效率是不断增强的 1.净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心以下是2008-2012年净资产收益率变化情况从图表可以看出，2008年由于金融危机茅台净资产收益率下滑，直至2010年开始一路上升，到2012年，净资产收益率由0.2845涨到0.38972.2008-2012年总资产利润率与所有者权益报酬率比较总资产利润率=销售净利率×总资产周转率所有者权益报酬率=总资产利润率×权益乘数从图中可以看出，两者都是在2008-2010间下降，于2010-2012间上升，总资产利润率上升幅度较大由于金融危机造成的影响在公司自身努力和市场环境的优化减少，公司盈利并稳健成长3.2008-2012茅台总资产周转率变化2008-2010总资产周转率的下降是因为固定资产周转率的下降与存货周转率的下降，企业应收账款周转率较高2010-2012茅台固定资产周转率和总资产周转率呈现稳定上升趋势，资产管理效率明显提高，这说明企业的资产管理不错公司在2010年增加较多资产，但收入增长率跟不上企业资产的周转率，企业经营与生产能力较好，但是应当提高存货周转率，并提高企业的生产能力。

4.总结 茅台公司在白酒市场中占有较大份额，公司财务能力较强有相当好的短期和长期偿债能力，在全球金融危机的影响下受到较小影响公司的负债较低，虽然有利于公司的成长和发展，但由于过分保守，明显降低了资金的利用率茅台公司应该增强财务杠杆的使用极好的盈利能力是它的优势，能为股东创造较多财富，值得投资8 / 8。