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财务管理第十章习题与答案 财务分析与业绩评价 一、单项选择题 1.某公司今年与上年相比，营业收入增长15％，净利润增长13％，平均资产总额增加17％，平均负债总额增加14％可以判断，该公司净资产收益率比上年（） A．上升了B．下降了C．不变D．无法判断 2.下列各项中，会导致企业资产负债率变化的是（） A．收回应收账款 B．用现金购买债券 C．发行新股 D．提取公积金 3.下列说法正确的是（） A．减少利息支出可以降低息税前利润 B．每股股利和每股收益是同义词 C．市盈率越高，说明投资者对于公司的发展前景越看好，所以市盈率越高越好 D．可转换债券属于稀释性潜在普通股 5.关于杜邦财务分析体系，下列说法不正确的是（） A．总资产收益率是一个综合性最强的财务比率 B．在净资产收益率大于零的前提下，提高资产负债率可以提高净资产收益率 C．没有考虑财务风险因素 D．权益乘数应该按照平均总资产和平均净资产计算 4.假设业务发生前速动比率等于100％，偿还应付账款若干，将会（）。

A．增大流动比率，不影响速动比率B．增大速动比率，不影响流动比率 C．增大流动比率，也增大速动比率D．降低流动比率，也降低速动比率 5.关于衡量短期偿债能力指标的说法正确的是（） A．流动比率较高时说明企业有足够的现金或存款用来偿债 B．如果速动比率较低，则企业没有能力偿还到期的债务 C．与其他指标相比，用现金流动负债比率评价短期偿债能力更加谨慎 D．现金流动负债比率＝现金/流动负债×100％ 二、多项选择题 1.采用趋势分析法时，应注意的问题包括（） A．指标的计算口径必须一致B．衡量标准的科学性C．剔除偶发性项目的影响D．运用例外原则 2.下列关于每股收益的表达式正确的有（） A．总资产收益率×平均每股净资产 B．股东权益收益率×平均每股净资产 C．总资产收益率×权益乘数×平均每股净资产 D．营业净利率×总资产周转率×权益乘数×平均每股净资产 3.属于财务分析的局限性表现在（） A．资料来源的局限性B．分析方法的局限性 C．分析对象的局限性D．分析指标的局限性 4.某公司当年经营利润很多，却不能偿还当年债务，为查清原因，应检查的财务比率有（）。

A．已获利息倍数 B．流动比率 C．速动比率 D．现金流动负债比率 三、判断题 1.资产负债率×权益乘数＝产权比率 2.权益乘数的高低取决于企业的资本结构，负债比率越高，权益乘数越低，财务风险越大 3.资本收益率＝净利润/平均实收资本（股本）×100％ 四、计算题 1.某公司2022年年初存货为150万元，年初全部资产总额为1400万元，年初资产负债率40％2022年年末有关财务指标为：流动比率210％，速动比率110％，资产负债率35％，长期负债420万元，全部资产总额1600万元，流动资产由速动资产和存货组成2022年获得营业收入1200万元，发生 经营管理费用90万元，利息费用100万元，发生科技支出58万元（包含在管理费用中），存货周转率6次2022年末的股东权益为600万元，企业适用的所得税税率为25％假设不存在导致股东权益发生变化的客观因素，普通股股数一直保持为100万股 要求根据以上资料： （1）计算2022年年末的流动负债总额、流动资产总额、存货总额、权益乘数 （2）计算2022年的营业成本、已获利息倍数、总资产报酬率。

（3）计算2022年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产； 答案部分 一、单项选择题 1. B 根据杜邦财务分析体系：净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数＝（净利润÷营业收入）×（营业收入÷平均资产总额）×[1÷（1–资产负债率）]，今年与上年相比，营业净利率的分母营业收入增长15％，分子净利润增长13％，表明营业净利率在下降；总资产周转率的分母平均资产总额增加17％，分子营业收入增长15％，表明总资产周转率在下降；资产负债率的分母平均资产总额增加17％，分子平均负债总额增加14％，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降今年和上年相比，营业净利率下降了，总资产周转率下降了，权益乘数下降了，由此可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了 2. C 收回应收账款、用现金购买债券、提取公积金，结果是资产总额不变，负债总额也不变，所以，资产负债率不变发行新股会引起资产和所有者权益同时增加，负债占总资产的相对比例在减少，即资产负债率下降 3. D 息税前利润＝利润总额＋利息支出，由于计算利润总额时已经扣除了利息支出，因此，“息税前利润＝利润总额＋利息支出”表明“利息支出”并不影响息税前利润，所以，选项A不正确。

每股收益也称每股利润，由此可知，每股收益和每股股利不是同义词，选项B不正确如果某一种股票的市盈率过高，意味着这种股票具有较高的投资风险，所以，并不是市盈率越高越好选项C 不正确；稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证和股票期权等所以，选项D正确 4. A 在杜邦财务分析体系中，净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数＝营业净利率×总资产周转率/（1－资产负债率），由此可知，在杜邦财务分析体系中，净资产收益率是一个综合性最强的财务比率（即选项A的说法不正确）在净资产收益率大于零的前提下，提高资产负债率可以提高净资产收益率（即选项B的说法正确），不过显然这个结论没有考虑财务风险因素，因为负债越多，财务风险越大因此，选项C正确根据净资产收益率＝净利润/平均净资产×100％，总资产净利率＝净利润/平均总资产×100％，以及净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数，可知，杜邦财务分析体系中的权益乘数＝平均总资产/平均净资产，所以，选项D正确 5. A 偿还应付账款导致货币资金和应付账款减少，使流动资产、速动资产和流动负债等额减少，由于原来的速动比率等于1，所以，不会影响速动比率。

由于业务发生前流动比率大于1，且分子与分母同时减少相等金额，因此，流动比率会增大所以应当选择A例如：原来的流动资产为500万元，速动资产为200万元，流动负债为200万元，则原来的流动比率为500÷200×100％＝250％，速动比率为200÷200×100％＝100％；现在偿还100万元的应付账款，则流动比率变为（500－100）÷（200－100）×100％＝400％，速动比率变为（200－100）÷（200－100）×100％＝100％ 6. C 虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债例如：存货大量积压也可以导致流动比率很高所以，选项A不正确尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还实际上，如果企业存货流转顺畅，变现能力较强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期的债务本息因此，选项B不正确现金流 动负债比率＝年经营现金净流量/年末流动负债×100％，所以，选项D不正确现金流动负债比率从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察，由于有利润的年份不一定有足够的现金（含现金等价物）来偿还债务，所以，与其他指标相比，用现金流动负债比率评价短期偿债能力更加谨慎，选项C正确。

二、多项选择题 1. ACD 衡量标准的科学性是使用比率分析法应注意的问题采用比率分析法时，应当注意以下几点：第一，对比项目的相关性；第二，对比口径的一致性；第三，衡量标准的科学性采用趋势分析法时，应注意的问题包括：第一，用于进行对比指标的计算口径所必须一致；第二，应剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；第三，应运用例外原则对某项有显著变动的指标做重点分析 2. BCD 每股收益＝股东权益收益率×平均每股净资产＝总资产收益率×权益乘数×平均每股净资产＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数×平均每股净资产 3. ABD 财务分析的局限性主要表现为资料来源的局限性、分析方法的局限性和分析指标的局限性 4. BCD 不能偿还当年债务的主要原因是短期偿债能力不强，因此，选项B、C、D是答案；由于已获利息倍数反映的是长期偿债能力，所以，选项A不是答案 三、判断题 1. 对资产负债率＝负债总额/资产总额×100％，权益乘数＝资产总额/所有者权益总额，产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100％所以，资产负债率×权益乘数＝（负债总额/资产总额）×（资产总额/所有者权益总额）×100％＝负债总额/所有者权益总额×100％＝产权比率。

2 错权益乘数＝1÷（1－资产负债率），公式表明负债比率越高，则权益乘数越大，企业的财务风险也越大 3. 错资本收益率＝净利润/平均资本×100％，平均资本＝平均实收资本（股本）＋平均资本公积，其中的资本公积指的是资本公积中的资本溢价（股本溢价） 四、计算题 1.（1）全部负债总额＝资产×资产负债率＝1600×35％＝560 （万元） 流动负债＝560－420＝140（万元） 流动资产＝流动负债×流动比率＝140×210％＝294（万元） 速动资产＝流动负债×速动比率＝140×110％＝154（万元） 年末存货＝294－154＝140（万元） 权益乘数＝1/（1－资产负债率）＝1/（1－35％）＝1.54 （2）年平均存货＝（150＋140）/2＝145（万元） 营业成本＝存货周转率×平均存货＝6×145＝870（万元） 息税前利润＝1200－870－90＝240（万元） 已获利息倍数＝240/100＝2.4（倍） 净利润＝（EBIT－I）×（1－T）＝（240－100）×（1－25％）＝105（万元） 期初股东权益＝1400×（1－40％）＝840（万元） 期末股东权益＝1600×（1－35％）＝1040（万元） 总资产报酬率＝240/[（1400＋1600）÷2]×100％＝16％ （3）营业净利率＝105/1200×100％＝8.75%总资产周转率＝1200/[（1400＋1600）÷2]＝0.8（次）权益乘数＝资产平均总额/平均股东权益×100％＝[（1400＋1600）÷2]/ [（840＋1040）÷2]×100％＝159.57％ 平均每股净资产＝平均股东权益/普通股平均股数＝[（840＋1040）÷2]/100＝9.4（元） 。