证券投资基金：第2讲 证券投资基金类型.ppt

第二讲第二讲 证券投资基金类型证券投资基金类型学习目标：学习目标：n n了解证券投资基金分类的意义了解证券投资基金分类的意义n n掌握证券投资基金的各种分类掌握证券投资基金的各种分类n n掌握证券投资基金各种类型之间的联系和掌握证券投资基金各种类型之间的联系和区别区别第二章第二章 证券投资基金的类型证券投资基金的类型主要内容：n n一、证券投资基金分类的意义一、证券投资基金分类的意义n n二、基金的分类二、基金的分类一、证券投资基金分类的意义一、证券投资基金分类的意义n n对投资者：对投资者：n n对基金管理公司：对基金管理公司：n n对基金评估机构：对基金评估机构：n n对监管部门：对监管部门：二、基金的分类二、基金的分类（一）根据组织形式不同，可分为契约型和公司型n n契约型基金定义：也称信托型基金，它是契约型基金定义：也称信托型基金，它是按照信托契约原则，由通过发行带有受益按照信托契约原则，由通过发行带有受益凭证的基金证券而形成的证券投资基金凭证的基金证券而形成的证券投资基金n n契约型基金当事人：契约型基金当事人： 受益人、委托人、受受益人、委托人、受托人 二、基金的分类二、基金的分类n n公司型基金定义：是指按照公司法规定设公司型基金定义：是指按照公司法规定设立的，通过发行股份来筹集资金，以投资立的，通过发行股份来筹集资金，以投资盈利为目的具有独立法人资格的股份有限盈利为目的具有独立法人资格的股份有限公司。

公司n n公司型基金的当事人：基金公司、基金管公司型基金的当事人：基金公司、基金管理公司、基金托管公司、基金承销公司理公司、基金托管公司、基金承销公司二、基金的分类二、基金的分类契约型基金与公司型基金两者比较：契约型基金与公司型基金两者比较：n n法律依据不同：信托法；公司法法律依据不同：信托法；公司法n n运作依据不同：基金契约；公司章程运作依据不同：基金契约；公司章程n n发行凭证不同：基金单位；股票、债券发行凭证不同：基金单位；股票、债券n n融资渠道不同：发行基金单位融资；发行融资渠道不同：发行基金单位融资；发行股票、债券，向银行借款股票、债券，向银行借款n n投资者地位不同：基金受益人；股东投资者地位不同：基金受益人；股东二、基金的分类二、基金的分类（二）根据是否可赎回，可分为封闭式和开放式基金（二）根据是否可赎回，可分为封闭式和开放式基金n n封闭式基金定义：是指基金规模在发行前已确定，在发行封闭式基金定义：是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金n n例如，在深交所上市的基金开元（例如，在深交所上市的基金开元（46884688），），19981998年设立年设立，发行额为，发行额为2020亿基金份额，存续期限（封闭期）亿基金份额，存续期限（封闭期）1515年。

年也就是说，基金开元从也就是说，基金开元从19981998年开始运作期限为年开始运作期限为1515年，运年，运作的额度作的额度2020亿，在此期限内，投资者不能要求退回资金、亿，在此期限内，投资者不能要求退回资金、基金也不能增加新的份额基金也不能增加新的份额 尽管在封闭的期限内不允许投资者要求退回资金，但尽管在封闭的期限内不允许投资者要求退回资金，但是基金可以在市场上流通投资者可以通过市场交易套现是基金可以在市场上流通投资者可以通过市场交易套现 我国封闭式基金单位的流通方式采取在证券交易所挂我国封闭式基金单位的流通方式采取在证券交易所挂牌上市交易的办法，投资者买卖基金单位，都必须通过证牌上市交易的办法，投资者买卖基金单位，都必须通过证券商在二级市场上进行竞价交易券商在二级市场上进行竞价交易 （注：基金存续期，即基金从成立起到终止之间的时间注：基金存续期，即基金从成立起到终止之间的时间 n n开放式基金定义：是指基金规模并不固定可以随开放式基金定义：是指基金规模并不固定可以随时增减变动，投资者可以随时申购和赎回的证券时增减变动，投资者可以随时申购和赎回的证券投资基金投资基金n n例如，我国首只开放式基金例如，我国首只开放式基金“ “华安创新华安创新” ”，首次发，首次发行行5050亿份基金单位，设立时间亿份基金单位，设立时间20012001年，没有存年，没有存续期，而首次发行续期，而首次发行5050亿的基金单位也会在亿的基金单位也会在“ “开放开放” ”后随时发生变动，例如可能因为投资者赎回而减后随时发生变动，例如可能因为投资者赎回而减少，或者因为投资者申购或选择少，或者因为投资者申购或选择“ “分红再投资分红再投资” ”而而增加。

增加 我国开放式基金单位的交易采取在基金管理我国开放式基金单位的交易采取在基金管理公司直销网点或代销网点（主要是银行营业网点公司直销网点或代销网点（主要是银行营业网点）通过申购与赎回的办法进行，投资者申购与赎）通过申购与赎回的办法进行，投资者申购与赎回都要通过这些网点的柜台、或网站进行回都要通过这些网点的柜台、或网站进行 封闭式基金封闭式基金 开放式基金开放式基金 交易场所交易场所 深、沪证券交易所深、沪证券交易所 基金管理公司或代销机构网点（主基金管理公司或代销机构网点（主要指银行等网点）要指银行等网点） 基金存续期限基金存续期限 有固定的期限有固定的期限 没有固定期限没有固定期限 基金规模基金规模 固定额度，一般不能再增加发行固定额度，一般不能再增加发行 没有规模限制（但有最低的规模限没有规模限制（但有最低的规模限制）制） 赎回限制赎回限制 在期限内不能直接赎回基金在期限内不能直接赎回基金, ,需通需通过上市交易套现过上市交易套现 可以随时提出购买或赎回申请可以随时提出购买或赎回申请 交易方式交易方式 上市交易上市交易 基金管理公司或代销机构网点（主基金管理公司或代销机构网点（主要指银行等网点）要指银行等网点） 价格决定因素价格决定因素 交易价格主要由市场供求关系决交易价格主要由市场供求关系决定定 价格则依据基金的资产净值而定价格则依据基金的资产净值而定 分红方式分红方式 现金分红现金分红 现金分红、再投资分红现金分红、再投资分红 费用费用 交易手续费：交易手续费： 成交金额的成交金额的2.52.5 申购费：不超过申购金额的申购费：不超过申购金额的5% 5% 赎回费：不超过赎回金额的赎回费：不超过赎回金额的3% 3% 投资策略投资策略 封闭式基金不可赎回，无须提取封闭式基金不可赎回，无须提取准备金，能够充分运用资金，进准备金，能够充分运用资金，进行长期投资，取得长期经营绩效行长期投资，取得长期经营绩效。

必须保留一部分现金或流动性强的必须保留一部分现金或流动性强的资产，以便应付投资者随时赎回，资产，以便应付投资者随时赎回，进行长期投资会受到一定限制随进行长期投资会受到一定限制随时面临赎回压力，须更注重流动性时面临赎回压力，须更注重流动性等风险管理，要求基金管理人具有等风险管理，要求基金管理人具有更高的投资管理水平更高的投资管理水平 信息披露信息披露 基金单位资产净值每周至少公告基金单位资产净值每周至少公告一次一次 单位资产净值每个开放日进行公告单位资产净值每个开放日进行公告 二、基金的分类二、基金的分类（三）根据投资对象不同，可分为股票基金、债券（三）根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金基金、货币市场基金、混合基金股票型基金：股票型基金：债券型基金：债券型基金：货币市场基金：货币市场基金：混合基金：混合基金： 根据中国证监会对基金类别的分类标准，我根据中国证监会对基金类别的分类标准，我国的投资基金划分为股票基金、债券基金、货币市国的投资基金划分为股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金股票基金是指基金资产场基金和混合基金股票基金是指基金资产60%60%以上以上要投资于股票；债券基金是指基金资产的要投资于股票；债券基金是指基金资产的80%80%以上要以上要投资于债券；仅投资于货币市场工具的是货币市场投资于债券；仅投资于货币市场工具的是货币市场基金；如果某个基金即投资于股票、债券又投资于基金；如果某个基金即投资于股票、债券又投资于货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的是混合基金。

合股票基金、债券基金规定的是混合基金 n n 股票基金股票基金 股票基金主要面临系统性风险、非系统性风险以及主动操作风险股票基金主要面临系统性风险、非系统性风险以及主动操作风险系统性风险即市场风险，即指由整体政治、经济、社会等环境因素对系统性风险即市场风险，即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风证券价格所造成的影响系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等这种风险不能通过分散投资险、利率风险、购买力风险、汇率风险等这种风险不能通过分散投资加以消除，因此又被称为不可分散风险非系统性风险是指个别证券特加以消除，因此又被称为不可分散风险非系统性风险是指个别证券特有的风险，包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等非系统性风有的风险，包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等非系统性风险可以通过分散投资加以规避，因此又被称为可分散风险主动操作风险可以通过分散投资加以规避，因此又被称为可分散风险主动操作风险是指由于基金经理主动性的操作行为而导致的风险，如基金经理不适险是指由于基金经理主动性的操作行为而导致的风险，如基金经理不适当地对某一行业或个股的集中投资给基金带来的风险。

股票基金通过分当地对某一行业或个股的集中投资给基金带来的风险股票基金通过分散投资可以降低个股投资的非系统性风险，但却不能回避系统性投资风散投资可以降低个股投资的非系统性风险，但却不能回避系统性投资风险而操作风险则因基金不同差别很大而操作风险则因基金不同差别很大 债券基金和货币市场基金债券基金和货币市场基金 债券基金和货币市场基金都会面临利率风险、信用风险、提前赎回债券基金和货币市场基金都会面临利率风险、信用风险、提前赎回风险以及通货膨胀风险利率风险是指利率变动给债券价格带来的风险风险以及通货膨胀风险利率风险是指利率变动给债券价格带来的风险债券的价格与市场利率变动密切相关，且呈反方向变动当市场利率债券的价格与市场利率变动密切相关，且呈反方向变动当市场利率上升时，大部分债券的价格会下降；当市场利率降低时，债券的价格通上升时，大部分债券的价格会下降；当市场利率降低时，债券的价格通常会上升信用风险是指债券发行人没有能力按时支付利息与到期归还常会上升信用风险是指债券发行人没有能力按时支付利息与到期归还本金的风险由于我国货币市场基金不得投资于剩余期限高于本金的风险由于我国货币市场基金不得投资于剩余期限高于397397天的天的债券，投资组合的平均剩余期限不得超过债券，投资组合的平均剩余期限不得超过180180天，实际上货币市场基金天，实际上货币市场基金的风险相对比较低。

的风险相对比较低n n 混合基金混合基金 混合基金的风险主要取决于股票与混合基金的风险主要取决于股票与债券债券配置的比例大小一般而配置的比例大小一般而言，偏股型基金的风险较高，但预期收益率也较高；偏债型基金的风险言，偏股型基金的风险较高，但预期收益率也较高；偏债型基金的风险较低，预期收益率也较低；股债平衡型基金的风险与收益则较为适中较低，预期收益率也较低；股债平衡型基金的风险与收益则较为适中股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金的风险收益股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金的风险收益特征如图所示特征如图所示二、基金的分类二、基金的分类（四）根据投资目标不同，可分为成长型、（四）根据投资目标不同，可分为成长型、收入型（价值型）、平衡型收入型（价值型）、平衡型n。