市场泡沫模型介绍与近期观点.pdf

1.泡沫模型原理简介 1.泡沫模型原理简介 Didier Sornette 教授长期从事地球物理及金融物理的研究，他发现金融市 场泡沫的形成与破裂与地震、材料断裂等物理现象有非常多的相似之处，都是复 杂系统的自组织临界性行为于是提出用地球物理和临界现象研究中所常用的 LPPL(Log-Periodic Power Law)模型（对数周期性幂律模型）来研究金融领域的 泡沫 该模型认为泡沫的形成是由于交易者之间相互模仿，通过正反馈形成集体效 应，最终的崩盘是由市场动力学机制所致 该模型拟合的泡沫呈现以下状态：市场价格为对数周期震荡且呈现幂律法则 加速，系统越靠近临界点会出现一连串的逐渐缩短的震荡循环例如，下图为泡 沫模型的其中两种形态 LPPL 模型的具体函数形式如下： ln( )()() cos[ln()]mm cccp tAB ttC ttttωϕ=+−+−−− 2.历史成功案例 2.历史成功案例 Sornette 教授利用该模型，曾成功预测过 2004 年中期的英国房地产泡沫、 2008 年中期的美国房地产泡沫、 2008 年的石油价格泡沫， 2009 年的中国股市泡沫， 以及 20 世纪 90 年代日经指数的反泡沫，2004 中国股市的反泡沫等。

我们将模型运用在中国股市， 其对 2007 年及 2009 年的顶部以及 2008 年的底 部都有较好的预测 3.近期事前预测的成功案例 （1）我们成功预测了 3 月 6 日的大幅回调 3.近期事前预测的成功案例 （1）我们成功预测了 3 月 6 日的大幅回调 利用 2012.1.6-2.27 期间的 5 分钟数据拟合显示， 回调时间指向了 3 月 6 日 （2）我们成功预测了 4 月 5 日的大幅反弹 （2）我们成功预测了 4 月 5 日的大幅反弹 对 2012.3.22-29 期间的 5 分钟数据拟合显示， 触底反弹时间指向了节后第一 个交易日即 4 月 5 日 （3）我们成功预测了 4 月 22-23 号的回调 （3）我们成功预测了 4 月 22-23 号的回调 对 2012.4.6-20 期间的 5 分钟数据拟合显示， 回调时间集中指向 4.23-24 日 4.目前对大势的判断 4.目前对大势的判断 对于中长期走势，我们利用 2009.8-2012.4.13 期间的日数据拟合显示，股市 筑底过程已经结束，小牛市已启动 国泰君安证券研究所 国泰君安证券研究所 。