股票市场的特征课件.ppt

v什么叫资本市场？什么叫资本市场？v一年期以上的金融工具交易市场及其运行机一年期以上的金融工具交易市场及其运行机制的总和制的总和第一节 股票市场v（一）股票的概念：（一）股票的概念：v投资者向公司提供资金并据此获得所有者权益的凭投资者向公司提供资金并据此获得所有者权益的凭证证 关键词关键词: 所有者权益所有者权益 凭证凭证 所有者权益的内容：所有者权益的内容： 剩余索取权剩余索取权 剩余控制权剩余控制权公公司司所所有有者者权权益益与与财财产产所所有有者者权权益益的的区区别别v财产所有者权益包括：占有权，使用权，收财产所有者权益包括：占有权，使用权，收益权和转让权益权和转让权v公司所有权：剩余索取权和剩余控制权公司所有权：剩余索取权和剩余控制权 前者包括对净利润和资产的分配权前者包括对净利润和资产的分配权 后者包括会议权，表决权，选举权和被选举后者包括会议权，表决权，选举权和被选举权权问题与思考：v股票具备哪些特点？股票具备哪些特点？（二）股票的特点v（（1）无偿还性－－－）无偿还性－－－v（（2）） 收益性收益性 －－－股息、红利－－－股息、红利v 二级市场的买卖价差和净二级市场的买卖价差和净资产的保值和增值资产的保值和增值v（（3）参与性－－－参与权）参与性－－－参与权v 参加股东大会，选举董事，参与公司的参加股东大会，选举董事，参与公司的经营决策经营决策v拥有会议权，表决权，选举权和被选举权拥有会议权，表决权，选举权和被选举权v（（4）流通性）流通性v 股票可在证券市场上流通转让股票可在证券市场上流通转让v（（5）风险性）风险性v（（6）拆细与合并）拆细与合并v拆细拆细----一股分为若干股一股分为若干股v因公司利润增多或股票价格上涨，投资者的因公司利润增多或股票价格上涨，投资者的单位购入金额增大，变得难以销售单位购入金额增大，变得难以销售v拆细吸引投资者，扩大市场销售量拆细吸引投资者，扩大市场销售量v合并－－－将若干股合并成较小的几股或合并－－－将若干股合并成较小的几股或1股，股，合并后再按股东持有比率分配合并后再按股东持有比率分配（三）股票的类型v（（1）按股票所代表的权益不同）按股票所代表的权益不同v优先股与普通股优先股与普通股v普通股股东享有平等权，按公司利润情况分普通股股东享有平等权，按公司利润情况分取股息取股息￿为什么要设置普通股和优先股？ ￿￿优先股优先的含义：利润分配优先，剩余优先股优先的含义：利润分配优先，剩余资产分配优先资产分配优先优先股的特点：股息固定，收益稳定，风优先股的特点：股息固定，收益稳定，风险小，收益率低险小，收益率低优先股的类型v可累积的可累积的/非累积的非累积的v可参与性的可参与性的/不可参与的不可参与的v可赎回的可赎回的/不可赎回的不可赎回的v可转换的可转换的/不可转换的不可转换的普通股v概念：利润和资产分配后于优先股，但剩余控制权概念：利润和资产分配后于优先股，但剩余控制权较大较大v特点：红利不定，与公司经营业绩和股特点：红利不定，与公司经营业绩和股 利分配政策利分配政策有关；有关； 剩余控制权大剩余控制权大 优先认股权优先认股权v（（2）按股票的票面记名与否）按股票的票面记名与否v 记名股票和无记名股票记名股票和无记名股票v票面上和股东名册上记载姓名与否，股东权票面上和股东名册上记载姓名与否，股东权益没差别益没差别v（（3）按股票票面面额份－－）按股票票面面额份－－v有票面面额和无票面面额有票面面额和无票面面额v后者按资产的份数计算后者按资产的份数计算v（（4）按控制权强弱分：）按控制权强弱分：vA级股，级股，B级股级股vA级股－－－只分红，不投票或只有部分投票权级股－－－只分红，不投票或只有部分投票权vB级股－－－由公司创办人持有，拥有完全的投票级股－－－由公司创办人持有，拥有完全的投票权权 v（（5）按风险特征份：）按风险特征份：v蓝筹股，成长股，收入股，周期股，防守股，蓝筹股，成长股，收入股，周期股，防守股，概念股，投机股概念股，投机股v蓝筹股－－公司规模大，投资交易者多，经蓝筹股－－公司规模大，投资交易者多，经纪人多，盈利稳定，定期分派股利纪人多，盈利稳定，定期分派股利成长股－－－销售额和利润迅速增长，增长速成长股－－－销售额和利润迅速增长，增长速度快于同行业其他公司股票度快于同行业其他公司股票v收入股－－－当前收益较高的股票收入股－－－当前收益较高的股票v周期股－－－收益随经济周期而变动周期股－－－收益随经济周期而变动v防守股－－－不确定因素和经济衰退时期高防守股－－－不确定因素和经济衰退时期高于社会平均收益，价格相对稳定的股票于社会平均收益，价格相对稳定的股票v概念股－－－适合某一时代潮流的公司所发概念股－－－适合某一时代潮流的公司所发行的股价有较大起伏的普通股行的股价有较大起伏的普通股v投机股－－－价格不稳定，公司前景不确定投机股－－－价格不稳定，公司前景不确定（四）我国的股票类型v（（1）投资主体不同：）投资主体不同：v国家股－－代表国家投资的政府部门或机构国家股－－代表国家投资的政府部门或机构v法人股－－－企业或实业单位、社会团体法人股－－－企业或实业单位、社会团体v个人股－－－社会个人或公司内部职工个人股－－－社会个人或公司内部职工v外资股－－－外国和港、澳、台等地的投资者购买外资股－－－外国和港、澳、台等地的投资者购买的人民币特种股票的人民币特种股票v（（2）按股本募集方式）按股本募集方式v公开股股票－－－公开向社会招股、筹集资公开股股票－－－公开向社会招股、筹集资金金v内部股股票－－－股份公司向内部职工发行内部股股票－－－股份公司向内部职工发行的股票的股票v（（3）按发行和交易的范围）按发行和交易的范围vA股－－中国境内股份公司在国内发行、国股－－中国境内股份公司在国内发行、国内买卖、人民币标明面值、记名普通股票内买卖、人民币标明面值、记名普通股票vB 股－－－中国境内股份公司境内发行、上股－－－中国境内股份公司境内发行、上市交易，投资者为境外投资者用外币购买，市交易，投资者为境外投资者用外币购买，人民币标明面值人民币标明面值vA级股、级股、B级股与我国级股与我国A股和股和B股有何区别？股有何区别？vH股－－－我国内地注册公司，在香港发行并上市股－－－我国内地注册公司，在香港发行并上市交易的港元股票交易的港元股票vN股－－－－我国内地注册公司在美国纽约证券交股－－－－我国内地注册公司在美国纽约证券交易所发行并上市交易的美元股票易所发行并上市交易的美元股票vS股－－－我国内地注册公司在新加坡证券交易所股－－－我国内地注册公司在新加坡证券交易所发行并上市交易的新加坡元股票发行并上市交易的新加坡元股票什么是红筹股？v红筹股－－－诞生于红筹股－－－诞生于20世纪世纪90年代初期的香年代初期的香港股票市场港股票市场 v中国境外注册、在香港上市、带有中国大陆中国境外注册、在香港上市、带有中国大陆概念概念的股票称为红筹股。

的股票称为红筹股v红筹股没有严格的定义，目前有两种分法v a 按业务范围来区分按业务范围来区分 ：大部分盈利源于大陆：大部分盈利源于大陆v主要业务在中国大陆、其盈利大部分来自该业务主要业务在中国大陆、其盈利大部分来自该业务 v b b 按权益多少来区分按权益多少来区分 : 中资控股中资控股v公司股东权益大部分直接或间接来自中国大陆公司股东权益大部分直接或间接来自中国大陆,也就也就是为中资所控股是为中资所控股 v恒生红筹股指数恒生红筹股指数1997年开始编制时年开始编制时,就是按照就是按照这一标准来划定的这一标准来划定的 v后来的严格定义：在后来的严格定义：在港注册、在香港上市、港注册、在香港上市、中资企业中资企业v必须是母公司在港注册必须是母公司在港注册,接受香港法律约束并接受香港法律约束并在香港上市的中资企业才称为红筹股在香港上市的中资企业才称为红筹股v通通常常,上上述述几几种种范范围围的的股股票票都都被被投投资资者者视视为为红红筹股筹股 第二节 股票价值与价格v一一 股票价值与价格股票价值与价格v（一）股票价值（一）股票价值v（（1）股票票面价值）股票票面价值v面值股票和份额股票面值股票和份额股票v初次发行，以面值发行的话，股票面值总额＝公司初次发行，以面值发行的话，股票面值总额＝公司资本总额资本总额v（（2）股票的账面价值）股票的账面价值v股票净值－－－每股净资产股票净值－－－每股净资产v（（3）股票的清算价值－－－清算时每股的净）股票的清算价值－－－清算时每股的净资产资产v理论上清算价值应该等于账面价值理论上清算价值应该等于账面价值v但因为资产只能压价拍卖，有清算成本但因为资产只能压价拍卖，有清算成本v（（4）股票的内在价值－－）股票的内在价值－－v理论价值－－－股票未来收益的现值、取决理论价值－－－股票未来收益的现值、取决于股息收入与市场收益率于股息收入与市场收益率v股票的内在价值取决于市场价格，但市场价股票的内在价值取决于市场价格，但市场价格又不完全等同于其内在价值格又不完全等同于其内在价值v（二（二) 股票的价格股票的价格v股票价格－－－股票行市，股票证券市场上股票价格－－－股票行市，股票证券市场上 的买卖价格的买卖价格v股票本身没有价值，但因可获得收益，故具股票本身没有价值，但因可获得收益，故具有价格有价格二 影响股票价格的因素v（（1）股票价格形成的基础）股票价格形成的基础v股票行市＝预期股利收益股票行市＝预期股利收益/市场利率市场利率（2）影响股票价格变化的因素v企业的预期业绩和股票供求关系企业的预期业绩和股票供求关系v具体包括以下几个方面：具体包括以下几个方面：v a 宏观经济因素：宏观经济因素：v经济增长经济增长v经济周期经济周期v利率、投资、货币供应量利率、投资、货币供应量v财政收支财政收支v物价物价v国际收支及汇率国际收支及汇率v v b 中观经济因素－－－行业或区域因素中观经济因素－－－行业或区域因素v行业－－－行业寿命、行业景气循环行业－－－行业寿命、行业景气循环v区域因素－－－经济发展的不平衡导致的企区域因素－－－经济发展的不平衡导致的企业运行机制、组织模式何地方经济政策的差业运行机制、组织模式何地方经济政策的差异性对股票价格的影响异性对股票价格的影响v c 微观因素－－－－企业本身的经营状况微观因素－－－－企业本身的经营状况及发展前景及发展前景v微观因素：微观因素：v 公司利润、股息、红利的分配、股票是否首次上市、公司利润、股息、红利的分配、股票是否首次上市、股票分割、公司投资方向、产品销路和董事会及主股票分割、公司投资方向、产品销路和董事会及主要负责人的调整要负责人的调整v d 政治因素和自然因素的影响政治因素和自然因素的影响v政治：政治： 战争、政局稳定与否、国际政治形势战争、政局稳定与否、国际政治形势变化、劳资纠纷变化、劳资纠纷v自然因素－－－自然灾害自然因素－－－自然灾害v e 其他因素其他因素v不正当的投机操作不正当的投机操作v信用交易因素信用交易因素v证券主观部门的限制规定证券主观部门的限制规定第三节 股票的发行与交易问题与思考v股票发行和股票上市有什么区别和联系？股票发行和股票上市有什么区别和联系？一、 股票的一级市场v1、概念：、概念：v一级市场即股票的发行市场一级市场即股票的发行市场v包括：包括：v公司第一次新发行的股票公司第一次新发行的股票v在原始股的基础上增发的新股在原始股的基础上增发的新股2、股票发行的过程v发行方式的选择发行方式的选择v承销商的选定承销商的选定v招股说明书的准备招股说明书的准备v发行价的确定发行价的确定v销售方式的选定销售方式的选定（1） 股票的发行方式v a 公募：向非特定投资者公开发行股票公募：向非特定投资者公开发行股票v 优点：优点：v发行量大，筹资能力强；发行量大，筹资能力强；v 无需提供特别回报条件；无需提供特别回报条件； 发行者的经营管理独立性不受影响发行者的经营管理独立性不受影响 可在二级市场流通转让，可提高发行者的可在二级市场流通转让，可提高发行者的知名度和股票的流通性知名度和股票的流通性缺点：工作量大，发行难度大；缺点：工作量大，发行难度大； 需办理注册手续；需办理注册手续； 需准备招股说明书并如实公布有关情况需准备招股说明书并如实公布有关情况  b 私募v概念：只向少数特定的投资者发行股票，概念：只向少数特定的投资者发行股票， 包括机构投资者和个人投资者包括机构投资者和个人投资者个人投资者：公司产品用户和公司内部员工个人投资者：公司产品用户和公司内部员工机构投资者：机构投资者： 大的金融机构、或与发行者有密切往来大的金融机构、或与发行者有密切往来关系的公司关系的公司优点：优点： 发行费用低发行费用低 无需注册无需注册 有确定的投资者，不用担心发行失败有确定的投资者，不用担心发行失败 v缺点：缺点：v回报条件优厚回报条件优厚v发行者的经营管理受干预发行者的经营管理受干预v股票难以转让股票难以转让增发新股－－－优先认股权v配股方式发行－－－对原有股东以低于市场配股方式发行－－－对原有股东以低于市场价值的价格优先购买一部分新发行股票的权价值的价格优先购买一部分新发行股票的权力力v优点：优点：v发行费用低发行费用低v可保持原有股东在公司的权益比例不变可保持原有股东在公司的权益比例不变（2)招股说明书的准备v发行公司就发行股票的计划书面说明书准备发行公司就发行股票的计划书面说明书准备v招股说明书的内容：招股说明书的内容：v公司的财务信息、公司经营历史、高级管理人员状公司的财务信息、公司经营历史、高级管理人员状况、筹资目的和使用计划、公司内部未解决的大问况、筹资目的和使用计划、公司内部未解决的大问题题v发行公司的管理层－－－非财务部分发行公司的管理层－－－非财务部分v承销商－－股票承销合约承销商－－股票承销合约v公司内部会计师－－－财务数据公司内部会计师－－－财务数据v独立的注册会计师－－－审计和咨询独立的注册会计师－－－审计和咨询v预备说明书预备说明书 －－－－审核、听证后注册－－－－－－审核、听证后注册－－－－法定说明书，并被送往投资者－－法定说明书，并被送往投资者v证券机关批准股票发行公司证券机关批准股票发行公司 的招股说明书只的招股说明书只表明股票发行的有关信息充分、公正表明股票发行的有关信息充分、公正v私募私募 －－－不要送证券管理机关审核批准－－－不要送证券管理机关审核批准v雇佣一投资银行准备招股备忘录，即可雇佣一投资银行准备招股备忘录，即可(3 ) 承承销销商商的的选选定定v选取固定的承销商（增发新股）选取固定的承销商（增发新股）v有时通过竞价投标选定出价最高的投资银行有时通过竞价投标选定出价最高的投资银行v发行量很大时采取承销银团的形式，选定主承销商发行量很大时采取承销银团的形式，选定主承销商v私募则由发行公司和投资者商定私募则由发行公司和投资者商定 （3） 发行定价v平价：按股票票面金额发行平价：按股票票面金额发行v溢价：以高于股票票面金额的价格发行包括溢价：以高于股票票面金额的价格发行包括时价和中间价时价和中间价v折价：按以低于股票票面金额的价格发行折价：按以低于股票票面金额的价格发行v一般股票发行前涉及三次定价一般股票发行前涉及三次定价v投标竞价－－－选定承销商投标竞价－－－选定承销商v讨价还价－－－承销商对发行公司尽职调查后与公讨价还价－－－承销商对发行公司尽职调查后与公司的谈判协商决定合适的价格区域司的谈判协商决定合适的价格区域v最后确定的发行价格最后确定的发行价格（4 )股票销售方式v a 包销包销: 承销商全部买进，再转卖给投资承销商全部买进，再转卖给投资者者v b 代销：承诺努力推销，但不保证全部销售代销：承诺努力推销，但不保证全部销售出去，剩余部分退给发行公司，收取佣金和出去，剩余部分退给发行公司，收取佣金和手续费手续费v c 备用包销：备用包销：v公司增发新股时，与投资银行签订协议，若公司增发新股时，与投资银行签订协议，若新股未能全部售出，剩余部分由投资银行认新股未能全部售出，剩余部分由投资银行认购，公司给与备用费购，公司给与备用费私募条件下的认购和销售发行公司按认购协议直接销售给投资者发行公司按认购协议直接销售给投资者投资银行要准备招股备忘录，安排投资者，投资银行要准备招股备忘录，安排投资者，因提供咨询和有关服务而获得酬金因提供咨询和有关服务而获得酬金我国股票发行的条件v（一）（一） 我国股票首次发行的条件我国股票首次发行的条件v《《公司法公司法》》、、《《证券法证券法》》、、《《股票发行与交股票发行与交易管理暂行条例易管理暂行条例》》的规定的规定v（（1）股票发行人必须是有股票发行资格的股）股票发行人必须是有股票发行资格的股份有限公司份有限公司v（（2）） 公司的生产经营符合国家的产业政策公司的生产经营符合国家的产业政策v（（3）公司发行的普通股只限一种，且同股同权）公司发行的普通股只限一种，且同股同权v（（4）以募集设立方式成立的股份有限公司，发起人）以募集设立方式成立的股份有限公司，发起人认购的股本数额不少于公司总股份的认购的股本数额不少于公司总股份的35％％v（（5）在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的金）在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的金额不少于人民币额不少于人民币3000万万元，首次发行后，公司的股元，首次发行后，公司的股本总额不少于人民币本总额不少于人民币5000万万元元v（（6) 向社会公众发行部分不少于公司股本总额的向社会公众发行部分不少于公司股本总额的25％，其中公司职工认购部分不能超过％，其中公司职工认购部分不能超过10％，公司股％，公司股本超过本超过4亿元，可酌情降低向社会公众股的发行比亿元，可酌情降低向社会公众股的发行比例，但不能低于例，但不能低于15％％v（（7）发行人近）发行人近3年没重大违法行为年没重大违法行为v（（8）其他规定）其他规定v发行前一年净资产在总资产中所占比例不低发行前一年净资产在总资产中所占比例不低于于30％，无形资产比例不高于净资产％，无形资产比例不高于净资产20％，％，最近最近3年连续盈利年连续盈利（二)我国股票再融资条件v股票再融资指股票再次发行、增资扩股股票再融资指股票再次发行、增资扩股v已上市的公司向社会公众发行新股：包括向已上市的公司向社会公众发行新股：包括向原有股东配售新股和向全体社会公众发售新原有股东配售新股和向全体社会公众发售新股股v股票再融资的目的股票再融资的目的:筹集资金、提高自有资金筹集资金、提高自有资金比例、改善公司财务状况和资本结构比例、改善公司财务状况和资本结构v 增发新股条件：增发新股条件：v（（1）具有完善的法人治理结构）具有完善的法人治理结构v即与对其有实际控制权的法人或其他组织及即与对其有实际控制权的法人或其他组织及其关联企业在人员、资产、财务上分开，保其关联企业在人员、资产、财务上分开，保证上市公司的人员、资产完整、财务上独立证上市公司的人员、资产完整、财务上独立v（（2）公司章程符合有关规定）公司章程符合有关规定v（（3）股东大会的通知、召开方式、表决方式）股东大会的通知、召开方式、表决方式和决议内容符合有关规定和决议内容符合有关规定v（（4）前一次发行的股票已募足，间隔）前一次发行的股票已募足，间隔1年以年以上上v（（5）公司最近）公司最近3年连续盈利，并向股东支付股利年连续盈利，并向股东支付股利v（（6) 公司当年分派新利，则不受限制公司当年分派新利，则不受限制v（（7）公司最近）公司最近3年内无虚假会计文件记载年内无虚假会计文件记载v（（8）） 公司预期利润率可达同期银行存款利率公司预期利润率可达同期银行存款利率v（（9）本次新股发行募集资金用途符合国家产业政策）本次新股发行募集资金用途符合国家产业政策v（（10) 本次新股发行募集的资金总额不得超过拟投本次新股发行募集的资金总额不得超过拟投资项目的资金需要数额资项目的资金需要数额v（（11）） 不存在资金、资产被具有实际控制权的个人、不存在资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用的情形或其他损害法人或其他组织及其关联人占用的情形或其他损害公司利益的重大关联交易公司利益的重大关联交易v（（12）公司有重大购买或出售资产行为的，）公司有重大购买或出售资产行为的，应符合证监会的有关规定应符合证监会的有关规定v（（13）证监会的其他规定）证监会的其他规定我国上市公司配股条件v（（1）公司最近）公司最近3年加权平均净资产收益率不年加权平均净资产收益率不低于低于6％％v（（2）设立不满）设立不满3年的按设立后的会计年度算年的按设立后的会计年度算v（（3）公司单次配股发行股份总数原则上不超）公司单次配股发行股份总数原则上不超过前次发行并募足股份后股本总额的过前次发行并募足股份后股本总额的30％％v（（4）若公司具有实际控制权的股东全额认购）若公司具有实际控制权的股东全额认购所配售的股份，不受上述比例限制所配售的股份，不受上述比例限制v（（5）该配股距前次发行时间间隔）该配股距前次发行时间间隔1个会计年个会计年度度增发条件v1）公司最近）公司最近3年加权平均净资产收益率不低年加权平均净资产收益率不低于于6％，且预测本次发行完成当年加权平均净％，且预测本次发行完成当年加权平均净资产收益率不低于资产收益率不低于6％，％，v（（2）设立不满）设立不满3年的按设立后的会计年度算年的按设立后的会计年度算v如果公司最近如果公司最近3年加权平均净资产收益率低于年加权平均净资产收益率低于6％时％时v则应符合以下规定：则应符合以下规定：v 公司及主承销商应说明公司具有良好的经济能力和公司及主承销商应说明公司具有良好的经济能力和发展前景发展前景v新股发行时，承销商应向投资者提供分析报告新股发行时，承销商应向投资者提供分析报告v公司发行当年加权平均净资产收益率不低于公司发行当年加权平均净资产收益率不低于发行前一年的水平，并应在招股说明书中进发行前一年的水平，并应在招股说明书中进行分析论证行分析论证v公司在招股说明书中做好管理层关于财务状公司在招股说明书中做好管理层关于财务状况和经营成果的讨论与分析况和经营成果的讨论与分析v公司在该次增发中计划向原有股东优先认购公司在该次增发中计划向原有股东优先认购部分占该次拟发行股份部分占该次拟发行股份50％以上的，应符合％以上的，应符合配股条件配股条件我国股票的发行方式v1、认购证方式、认购证方式---1991－－1992v包括有限量认购出售和无限量认购出售包括有限量认购出售和无限量认购出售v有限量认购出售有限量认购出售: v规定时间内，排队每人限量购买规定数量的新股认购申请表规定时间内，排队每人限量购买规定数量的新股认购申请表v抽签决定获准购买的申请表号码抽签决定获准购买的申请表号码v每张中签表按规定的发行数量购买规定数量的股票每张中签表按规定的发行数量购买规定数量的股票v无限量认购出售：无限量认购出售：v 限定期限内，投资者随意购买申请表限定期限内，投资者随意购买申请表v 发售期限结束后，计算中签率发售期限结束后，计算中签率v抽签决定中签号抽签决定中签号v中签者凭中签表购买股票中签者凭中签表购买股票无无限限量量认认购购出出售售的的好好处处￿ ￿v有效消除排队抢购认购表有效消除排队抢购认购表v排除排除“走后门走后门”v排除买表和借、买身份证现象排除买表和借、买身份证现象v中签率由市场供求决定中签率由市场供求决定v体现了公开公正和公开原则体现了公开公正和公开原则v2、与储蓄存款挂钩方式、与储蓄存款挂钩方式v包括全额定期存单方式和非全额定期存单方式包括全额定期存单方式和非全额定期存单方式v一定期限内，无限量发售专项定期定额存单一定期限内，无限量发售专项定期定额存单v确定中签率确定中签率v摇号中签确定中签者摇号中签确定中签者v中签者持中签存单到指定网点换股中签者持中签存单到指定网点换股v1993年年 v济南轻骑济南轻骑v成都成都“人民上场人民上场”v青岛海尔青岛海尔v3、竞价发行方式、竞价发行方式v证交所电子计算机系统按集合竞价原则发行新股证交所电子计算机系统按集合竞价原则发行新股v主承销商－－－唯一卖方，宣布发行底价主承销商－－－唯一卖方，宣布发行底价v投资者以不低于底价申报购买价格和数量投资者以不低于底价申报购买价格和数量v当累计有效申购量达到拟发行的股票数量时，计算当累计有效申购量达到拟发行的股票数量时，计算机主机此时按集合竞价原则决定发行价格，在此价机主机此时按集合竞价原则决定发行价格，在此价格之上者，均按该发行价成交，格之上者，均按该发行价成交，v若不能满足全部申购数量，则按时间优先原则成交若不能满足全部申购数量，则按时间优先原则成交v有效申购数量未达发行量，则所有申报但发行底价有效申购数量未达发行量，则所有申报但发行底价成交，发行余额由主承销商按有关协议处理成交，发行余额由主承销商按有关协议处理v购买者购买者 需先交申购保证金，该保证金在申购需先交申购保证金，该保证金在申购期间暂时予以冻结期间暂时予以冻结v且每个股票账户由最高申购限额控制且每个股票账户由最高申购限额控制v如如1995年年 的的 厦门的厦门的“厦华厦华”采取该方式发采取该方式发行行竞价发行的优点v充分发挥价格对需求的调整作用充分发挥价格对需求的调整作用v消除排队现象、杜绝不正之风、且节省了人力、物消除排队现象、杜绝不正之风、且节省了人力、物力、财力力、财力v股票发行收入扣除必要发行费用后全归发行公司，股票发行收入扣除必要发行费用后全归发行公司，不会造成股市失血不会造成股市失血v由电脑执行时间优先、价格优先原则，很公平由电脑执行时间优先、价格优先原则，很公平v4、证券交易所定价发行－－－利用证交所的、证券交易所定价发行－－－利用证交所的电脑系统，在指定时间内实行定价发行电脑系统，在指定时间内实行定价发行v主承销商按发行公司确定的发行价格将股票主承销商按发行公司确定的发行价格将股票数量输入其在交易所的股票账户数量输入其在交易所的股票账户v投资者通过交易网点的柜台按发行价和限购投资者通过交易网点的柜台按发行价和限购数量进行申购数量进行申购v投资者在证交所开立股票账户，并存入足够投资者在证交所开立股票账户，并存入足够的资金，该资金在股票发行期内予以暂时冻的资金，该资金在股票发行期内予以暂时冻结结v配售方法上实行配售方法上实行“时间优先时间优先”和和“保证基数、保证基数、比例配售比例配售”法法定价发行的优点v公平、公正、高效、节省，不会造成股市失公平、公正、高效、节省，不会造成股市失血血v但要求发行价格的确定要适应市场行情的变但要求发行价格的确定要适应市场行情的变化化v5、法人配售方式、法人配售方式v发行公司有权选择股票发行的方式发行公司有权选择股票发行的方式v公司股本在公司股本在4亿元以下的，一般采用网上定价、全额亿元以下的，一般采用网上定价、全额预缴款或储蓄存款挂钩的方式发行预缴款或储蓄存款挂钩的方式发行v公司股本在公司股本在4亿元以上的，一般采用投资者上网发行亿元以上的，一般采用投资者上网发行和对法人配售相结和的方式和对法人配售相结和的方式v6、向二级市场投资者配售新股－－、向二级市场投资者配售新股－－ 在新股在新股发行时，由上网定价发行改为向二级市场投发行时，由上网定价发行改为向二级市场投资者配售，由投资者在申购限量内自愿申购资者配售，由投资者在申购限量内自愿申购向向二二级级市市场场投投资资者者配配售售新新股股的的具具体体操操作作程程序序v T-2 招股说明书概要招股说明书概要---披露新股发行价格、披露新股发行价格、方式和拟上市的证交所方式和拟上市的证交所v T-1 刊登发行公告（指定媒体）－－按规刊登发行公告（指定媒体）－－按规定向证券投资基金优先配售后，证交所计算定向证券投资基金优先配售后，证交所计算个人投资者申购新股的数量个人投资者申购新股的数量vT+0 自愿申购自愿申购vT+1 摇号中签，主承销商公布中签率，组摇号中签，主承销商公布中签率，组织摇号中签，将中签号码传给登记公司和证织摇号中签，将中签号码传给登记公司和证券营业部券营业部vT+2 公布中签结果公布中签结果 vT+3 收缴股款收缴股款 资金从投资者帐户划入证资金从投资者帐户划入证券交易所的指定帐户，并将新股认购的明细券交易所的指定帐户，并将新股认购的明细数据上报证交所数据上报证交所vT＋＋4 交割交割 证交所登记公司进行清算交割证交所登记公司进行清算交割和股东登记，将募集资金划入主承销商指定和股东登记，将募集资金划入主承销商指定的账户的账户vT+5 承销商将募集资金划入发行公司指定的承销商将募集资金划入发行公司指定的账户账户我国股票发行的具体程序v1、签订承销意向书、签订承销意向书v2、尽责调查、尽责调查v 调查内容：调查内容：v发行人所在行业的情况发行人所在行业的情况v发行人本身的一般情况发行人本身的一般情况v发行人的财务状况分析发行人的财务状况分析v发行证券的市场需求分析和预测发行证券的市场需求分析和预测v3、公司重组整和与评估－－－投资银行对上、公司重组整和与评估－－－投资银行对上市公司进行改制和重组整和，使其符合上市市公司进行改制和重组整和，使其符合上市公司要求公司要求v4、进行财务审计、资产评估和法律审查、进行财务审计、资产评估和法律审查v5、编制招股文件、编制招股文件v包括：招股说明书概要、财务审计报告、资包括：招股说明书概要、财务审计报告、资产评估报告、盈利预测报告和法律意见书产评估报告、盈利预测报告和法律意见书v 6、向证券监管机构提交申请材料、向证券监管机构提交申请材料v7、证券监管机构受理申请材料并进行审核、证券监管机构受理申请材料并进行审核v8、审核批准后，股票公开发行、审核批准后，股票公开发行二、 股票的交易市场－－－－股票的二级市场v股票的二级市场－－－指投资者之间对已发股票的二级市场－－－指投资者之间对已发行的股票进行买卖的场所行的股票进行买卖的场所v包括：包括：v 证券交易所证券交易所v场外交易场外交易v国外的第三市场和第四市场国外的第三市场和第四市场（一）证券交易所v1、证交所的组织形式、证交所的组织形式v（（1）公司制－－－由银行、证券公司、投资信托机）公司制－－－由银行、证券公司、投资信托机构及各类民营公司等共同投资入股建立起来的公司构及各类民营公司等共同投资入股建立起来的公司法人法人v证交所对其交易员有担保责任，要求设置赔偿基金证交所对其交易员有担保责任，要求设置赔偿基金或向国库缴纳营业保证金，以赔偿营业员违约而遭或向国库缴纳营业保证金，以赔偿营业员违约而遭受损失的投资者受损失的投资者v公司制的证券交易所规定：券商及其股东或公司制的证券交易所规定：券商及其股东或经理人部能担任证交所的董事、监事、或经经理人部能担任证交所的董事、监事、或经理，以保证交易所从业人员和交易参加者的理，以保证交易所从业人员和交易参加者的分离分离v目前证券交易所实行公司制的国家和地区有：目前证券交易所实行公司制的国家和地区有：v加拿大、澳大利亚、日本、香港、马来西亚、新加加拿大、澳大利亚、日本、香港、马来西亚、新加坡、印度、阿根廷、智利、哥伦比亚等坡、印度、阿根廷、智利、哥伦比亚等v瑞士的日内瓦证券交易所、美国的纽约证券交易所瑞士的日内瓦证券交易所、美国的纽约证券交易所都实行公司制都实行公司制v（（2）会员制）会员制v会员制证券交易所是以会员协会形式成立的不以盈会员制证券交易所是以会员协会形式成立的不以盈利为目的的组织，主要由证券商组成利为目的的组织，主要由证券商组成v只有会员和有特许权的经纪人才有资格在证交所从只有会员和有特许权的经纪人才有资格在证交所从事证券交易，会员的责任以其缴纳的会员费为限事证券交易，会员的责任以其缴纳的会员费为限v会员有资格限制会员有资格限制v各国标准不同各国标准不同v美国：美国： 佣金经纪人、交易所经纪人、交易所自营商、佣金经纪人、交易所经纪人、交易所自营商、零股交易商、特种会员零股交易商、特种会员v英国：经纪人和自营商英国：经纪人和自营商v日本：正式会员和经济会员日本：正式会员和经济会员2、证券交易所的上市制度v股票的上市－－－指赋予某种股票在某个证股票的上市－－－指赋予某种股票在某个证交所进行交易的资格交所进行交易的资格v上市可增加公司股票的流通性、知名度和声上市可增加公司股票的流通性、知名度和声望望v上市的程序和需满足的条件上市的程序和需满足的条件我国股票上市的过程v资金到位后的验资报告资金到位后的验资报告v上市申请上市申请v保荐人推荐并出具保荐书保荐人推荐并出具保荐书v证交所上市委员会审批证交所上市委员会审批v签订上市协议书签订上市协议书v股东名录送交证交所或证券登记公司股东名录送交证交所或证券登记公司v上市前披露上市公告上市前披露上市公告v交上市费用交上市费用v股票上市交易股票上市交易上交所：上市初费上市前上交所：上市初费上市前3天缴纳，月费每月的第天缴纳，月费每月的第2－－15天缴纳或按季度或年度缴纳天缴纳或按季度或年度缴纳深交所：签订上市合同后深交所：签订上市合同后5天缴纳上市初费和当季上天缴纳上市初费和当季上市月费，此后，每季度的上市月费在前一季度结束市月费，此后，每季度的上市月费在前一季度结束前缴纳前缴纳股票上市简要程序v上市申请上市申请v委员会审批委员会审批v上市协议书订立上市协议书订立v股东名录股东名录v上市公告书披露上市公告书披露v挂牌交易挂牌交易我国股票上市的条件vA股上市条件：股上市条件：v股票经批准已公开发行股票经批准已公开发行v股本总额不低于股本总额不低于5000万人民币万人民币v1000元以上的个人股东不少于元以上的个人股东不少于1000个个v社会公众股不少于总股本的社会公众股不少于总股本的25%,总股本超过总股本超过4亿元时，不少于亿元时，不少于15％％v发起人持有股份不少于总股本的发起人持有股份不少于总股本的35%,认购部认购部分不少于分不少于3000万元万元v公司股份制改造后独立运行一年，验收合格公司股份制改造后独立运行一年，验收合格v股票发行后，公司净资产在总资产中比例不股票发行后，公司净资产在总资产中比例不低于低于30％％v最近三年无会计虚假报告，无重大违法行为最近三年无会计虚假报告，无重大违法行为v最近三年连续盈利最近三年连续盈利v证券主管部门规定的其他条件证券主管部门规定的其他条件3、证券交易所的交易制度v（（1）交易制度判断优劣的标准）交易制度判断优劣的标准v a 流动性－－－深度、广度、弹性流动性－－－深度、广度、弹性v b 透明性透明性------交易信息透明交易信息透明v c 稳定性稳定性-------因证券交易制度所致的短期因证券交易制度所致的短期波动较小波动较小v d 效率效率---信息效率、价格决定效率和交易系信息效率、价格决定效率和交易系统效率统效率v e 成本－－－直接成本、间接成本成本－－－直接成本、间接成本v f 安全性－－－－交易技术平台的安全性安全性－－－－交易技术平台的安全性（2）交易制度的类型v a 做市商制度－－－又称报价驱动制度（做市商制度－－－又称报价驱动制度（Quote-driven)v证券买卖双方不直接从事证明买卖交易，而是通过证券买卖双方不直接从事证明买卖交易，而是通过做市商进行买卖活动。

做市商同时报出买价和卖价，做市商进行买卖活动做市商同时报出买价和卖价，利润来源是买卖差价利润来源是买卖差价v b 竞价交易制度（竞价交易制度（ order-driven)v 买卖双方直接进行交易或委托经纪商送报交易信息买卖双方直接进行交易或委托经纪商送报交易信息由交易中心进行撮合成交由交易中心进行撮合成交v包括间断性竞价交易和连续竞价交易制度包括间断性竞价交易和连续竞价交易制度v间断性竞价交易：间断性竞价交易： 又称集合竞价交易，交易中心将又称集合竞价交易，交易中心将在一段时间里收到的所有委托集中起来确定一个撮在一段时间里收到的所有委托集中起来确定一个撮合价格，保证在此价格之上的委托买价和在此之下合价格，保证在此价格之上的委托买价和在此之下的委托卖价全部按此价成交的委托卖价全部按此价成交v开盘、收盘、暂停交易后重新开市采取此交易方式开盘、收盘、暂停交易后重新开市采取此交易方式v连续竞价交易制度：证券交易在交易日的连续时间连续竞价交易制度：证券交易在交易日的连续时间内连续进行内连续进行v当委托买价当委托买价>已有的委托卖价，按委托卖价成交已有的委托卖价，按委托卖价成交v当委托卖价当委托卖价<已有的委托买价，按已有的委托买价已有的委托买价，按已有的委托买价成交成交v当新的委托不能成交，则按当新的委托不能成交，则按“时间优先、价时间优先、价格优先格优先”排队排队大大宗宗买买卖卖－－－－－－拍拍卖卖和和标标购购￿ ￿v拍卖方式：卖者唯一，买者众多拍卖方式：卖者唯一，买者众多v上交所规定的拍卖或标购的情况：上交所规定的拍卖或标购的情况：v 债券发售及其整批买卖债券发售及其整批买卖v股票上市前整批发售股票上市前整批发售v特殊情况下不宜按通常规定办理的有价证券买卖特殊情况下不宜按通常规定办理的有价证券买卖v参加应买的证券商买入价在拍卖底价之上，参加应买的证券商买入价在拍卖底价之上，最高出价者为拍定商最高出价者为拍定商v参加应卖的证券商所报价格在标购底价以下参加应卖的证券商所报价格在标购底价以下时，卖价最低者为标定人时，卖价最低者为标定人标购的概念v指收购者不直接向目标公司董事会发出收购要约指收购者不直接向目标公司董事会发出收购要约 v而是直接以高于该股票市价的报价，向目标公司股东而是直接以高于该股票市价的报价，向目标公司股东进行招标的收购行为。

进行招标的收购行为v它又包括两种方式：它又包括两种方式：v(1)部分标构：即收购者就其所要持股的份额，直接向部分标构：即收购者就其所要持股的份额，直接向目标公司股东发出标购如果投标股份超过招标数量，目标公司股东发出标购如果投标股份超过招标数量，则应依据股东平等原则，由收购者按比例向投标者收则应依据股东平等原则，由收购者按比例向投标者收购这种方式多采用现金进行这种方式多采用现金进行v(2)兼并标购：兼并标购：v指收购者持股达到相当比例后，如果目标公司指收购者持股达到相当比例后，如果目标公司少数股东拒绝投票其持有股份，则标购者仍可少数股东拒绝投票其持有股份，则标购者仍可以进行兼并，同时可对剩余的少数股份依法进以进行兼并，同时可对剩余的少数股份依法进行强制收购兼并收购多采用以现金报价收购行强制收购兼并收购多采用以现金报价收购控股部分，以有价证券作价收购剩余股权两种控股部分，以有价证券作价收购剩余股权两种方式相结合方式相结合 （3）证券交易委托的种类v a 市价委托－－委托经纪人按最有利的价格市价委托－－委托经纪人按最有利的价格买卖证券买卖证券v优点：成交快优点：成交快v缺点：市场行情变化快时，执行价格跟发出缺点：市场行情变化快时，执行价格跟发出委托时的市场价格相去甚远委托时的市场价格相去甚远v b 限价委托限价委托——要求经纪人按委托人规定的价格要求经纪人按委托人规定的价格从事证券买卖从事证券买卖v限价买进委托：限价买进委托： 成交价成交价<=限定价限定价v限价卖出委托：成交价限价卖出委托：成交价>=限定价限定价v优点：保证投资以有利的价格买卖证券优点：保证投资以有利的价格买卖证券v缺点：因市场价格无法满足限定价格而无法执行，缺点：因市场价格无法满足限定价格而无法执行，错过好的投资机会错过好的投资机会v c 停止损失委托－－－证券的市场价格超过指定停止损失委托－－－证券的市场价格超过指定价格时，按市价买进证券，当证券的市场价格下跌价格时，按市价买进证券，当证券的市场价格下跌到指定价格时，按市价卖出证券到指定价格时，按市价卖出证券v d 止损限价委托止损限价委托---证券的市场价格达到指定价格时，证券的市场价格达到指定价格时，自动变成限价委托自动变成限价委托v即当证券的市场价格高于指定价格时按市价买进证即当证券的市场价格高于指定价格时按市价买进证券，当证券的市场价格下跌到指定价格时，按市价券，当证券的市场价格下跌到指定价格时，按市价卖出证券卖出证券（4）信用交易v垫头交易或保证金交易垫头交易或保证金交易v证券投资者只交付一定数额的保证金，得到证券投资者只交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行证券买卖证券经纪人的信用而进行证券买卖v分为信用买进交易和信用卖出交易分为信用买进交易和信用卖出交易v a 保证金购买：保证金购买：v证券投资者交付一定比例的初始保证金，其证券投资者交付一定比例的初始保证金，其余有经纪人垫付，为投资者买进指定证券余有经纪人垫付，为投资者买进指定证券v初始保证金：只交成交额的一部分资金从事交易初始保证金：只交成交额的一部分资金从事交易v维持保证金：维持保证金：v当投资者因证券价格变化遭受损失使其保证金低于当投资者因证券价格变化遭受损失使其保证金低于维持保证金时，会得到追缴保证金通知书，应及时维持保证金时，会得到追缴保证金通知书，应及时补足保证金至初始保证金水平，否则，证券会被处补足保证金至初始保证金水平，否则，证券会被处理理v b 卖空交易－－－行情看跌，向经纪人缴卖空交易－－－行情看跌，向经纪人缴纳一定的保证金后获得证券在市场上卖出的纳一定的保证金后获得证券在市场上卖出的权利权利（二） 场外交易v（（1）定义：指在证券交易所之外的股票交易活动）定义：指在证券交易所之外的股票交易活动v场外交易无法进行公开竞价，其价格通过商议达成，场外交易无法进行公开竞价，其价格通过商议达成，一般由证券自营商进行买卖报价，起到市场组织的一般由证券自营商进行买卖报价，起到市场组织的作用作用v特点：受管制少，灵活方便，中小型公司和具有发特点：受管制少，灵活方便，中小型公司和具有发展潜质的新公司比较青睐展潜质的新公司比较青睐（2）场外交易的演变和发展v a 曾经是唯一的证券交易方式曾经是唯一的证券交易方式v最早最早 1602年年 荷兰的东印度公司发行的股票荷兰的东印度公司发行的股票v最早的证券交易所最早的证券交易所 1680年年 荷兰阿姆斯特丹荷兰阿姆斯特丹证券交易所证券交易所（3）场外交易的类型v a 店头交易－－－柜台交易店头交易－－－柜台交易v在证券公司开设的柜台上进行交易，店头交在证券公司开设的柜台上进行交易，店头交易的证券主要是公开发行却未在证券交易所易的证券主要是公开发行却未在证券交易所上市的证券，交易价格采取议价制上市的证券，交易价格采取议价制v b 第三市场－－－在证券交易所上市，在场外交第三市场－－－在证券交易所上市，在场外交易的股票形成的市场易的股票形成的市场v20`60``的美国的美国v固定佣金制使大宗证券交易商在场外对上市股票进固定佣金制使大宗证券交易商在场外对上市股票进行买卖，以减少佣金和手续费行买卖，以减少佣金和手续费v1975年，美国改革，交易所会员自行决定佣金年，美国改革，交易所会员自行决定佣金vC 第四市场－－证券买卖双方不通过经纪人，第四市场－－证券买卖双方不通过经纪人，直接通过电子计算机网络自动配对成交而形直接通过电子计算机网络自动配对成交而形成的市场，省了手续费、佣金成的市场，省了手续费、佣金v目前，主要在美国开放，其他国家在试点阶目前，主要在美国开放，其他国家在试点阶段段（4）场外交易的评价v a 优点：优点：v为不能上市而又需流通的证券提供了买卖的交易场为不能上市而又需流通的证券提供了买卖的交易场所所v交易程序简单，交易成本低交易程序简单，交易成本低v交易效率高交易效率高 b 缺点v容易发生偏误行为－－－因为没有统一的交易场所，容易发生偏误行为－－－因为没有统一的交易场所，不能进行全面的监管，为某些证券商进行不正当的不能进行全面的监管，为某些证券商进行不正当的交易提供机会交易提供机会v不利于提高证券发行公司的知名度不利于提高证券发行公司的知名度v不利于形成有充分竞争性的证券交易价格不利于形成有充分竞争性的证券交易价格（三）我国股票市场交易的发展沿革v（（1））1984－－1986 灰色交易阶段灰色交易阶段v 转让价格＝票面额＋活期储蓄利息转让价格＝票面额＋活期储蓄利息v（（2））1986－－1989 柜台交易前阶段柜台交易前阶段v上海：上海： 静安信托静安信托v交易价格＝票面额＋成交时预测的股息和红交易价格＝票面额＋成交时预测的股息和红利利v（（3））1990. 1-11 柜台交易后阶段柜台交易后阶段v深圳市政府规定：股票买卖必需通过证券中介机构，股票买深圳市政府规定：股票买卖必需通过证券中介机构，股票买卖和过户实行有效证件制度，卖和过户实行有效证件制度，10％涨跌停幅度％涨跌停幅度v（（4））集中化、无纸化和标准化阶段集中化、无纸化和标准化阶段v1990、、12月月 上交所成立上交所成立v1991年年 7月月 深交所深交所 营业营业我国证券交易的过程v开设资金帐户开设资金帐户v填写委托单填写委托单v受托审理受托审理v委托执行委托执行v竞价成交竞价成交v交割、清算交割、清算委托单的基本要素v日期、品种日期、品种(全称、简称、代码）、数量、价全称、简称、代码）、数量、价格、有效期、签名、委托内容（买、卖，身格、有效期、签名、委托内容（买、卖，身份证，股东账户、资金账号份证，股东账户、资金账号)委托的形式v a 柜台委托－－－证券营业部交易柜台前的填柜台委托－－－证券营业部交易柜台前的填写书面的委托单写书面的委托单v b 自助委托－－－运用条形码触摸屏、计算自助委托－－－运用条形码触摸屏、计算机机 终端等系统输入委托指令（交易厅）终端等系统输入委托指令（交易厅）v c 网上委托：证券公司通过互联网给其开户网上委托：证券公司通过互联网给其开户的投资者提供用于下达证券交易指令获得加以的投资者提供用于下达证券交易指令获得加以结果的一种方式结果的一种方式竞价原则：时间优先，价格优先v买价高的申报优于买价低的申报买价高的申报优于买价低的申报v卖出申报时卖价低的申报优于卖价高的申报卖出申报时卖价低的申报优于卖价高的申报竞价方式：v集合竞价和连续竞价集合竞价和连续竞价v连续竞价：连续竞价：v申报买价申报买价>高于申报卖价，按卖价成交高于申报卖价，按卖价成交v申报卖价申报卖价<申报买价申报买价,按买价成交按买价成交交易的费用v（（1）委托手续费）委托手续费 按笔计，本地按笔计，本地1元异地元异地5元元v（（2）） 佣金佣金 买卖成交后按成交额的买卖成交后按成交额的0.35%，最低，最低10元，我国元，我国 A股、基金按股、基金按0.35%收收v上交所上交所 B股股50万以下万以下: 0.6% 50万万-500万万: 0.5% 500万以上万以上: 0.4%深交所：深交所：0.6%,起征点起征点5港币港币v（（3)过户费过户费 按成交额的按成交额的0.1%,其中券商和其中券商和证券登记公司各半证券登记公司各半v(4) 印花税印花税 成交额的成交额的0.4%，国债、基金不，国债、基金不收，收，B股交易股交易1999年后降为年后降为0.3%（四）股票市场指数v一、概念一、概念v是对特定股票组合的回报度量，是股票组合是对特定股票组合的回报度量，是股票组合 的现值与基期值的比的现值与基期值的比v二二 股票市场指数计算应满足的条件股票市场指数计算应满足的条件v1 、、 样本股票典型、普通，有行业代表性样本股票典型、普通，有行业代表性v2、计算方法科学、统一、计算方法科学、统一v3、基期选择要科学、基期选择要科学v4、指数要连续、指数要连续 v三三 世界范围内世界范围内 代表性的股票市场指数代表性的股票市场指数v1、道琼斯、道琼斯.工业指数：工业指数：v纽约证券交易所几十种蓝筹股按算术纽约证券交易所几十种蓝筹股按算术 平均计平均计算而来算而来v开始开始11种股票，种股票，1897年增至年增至32种，种，1916年，年，增至增至40种，种，1928年年 50种，种，1958年年 65种－种－－－－至今－－－至今v道道.琼斯工业平均指数－－－－美最具影响的琼斯工业平均指数－－－－美最具影响的30家大家大工业公司的股票工业公司的股票v 运输业平均指数－－运输业平均指数－－20种股票（铁路、航空、轮船）种股票（铁路、航空、轮船）v公用事业平均指数－－－美公用事业平均指数－－－美15家工业事业公司的股家工业事业公司的股票（如美国电力公司）票（如美国电力公司）v平均价格综合指数－－－前三组合计的平均价格综合指数－－－前三组合计的65家家公司所有股票价格计算公司所有股票价格计算v2、香港恒生指数：香港股票市场的、香港恒生指数：香港股票市场的30种股票种股票v恒生银行恒生银行 1969年年11月月24日起每日公布，日起每日公布，v基期：基期：1964年年7月月31日日v基期指数：基期指数：100v采样股票采样股票33种（成份股）种（成份股）v金融股金融股 4种，公用事业种，公用事业 6种种 地产业地产业 9种，种， 其他工其他工商业包括航运及酒店商业包括航运及酒店14种种 v恒生指数＝计算日资本总市值恒生指数＝计算日资本总市值/基日资本总市值基日资本总市值×100v3、日经、日经225: 用东京股票交易所用东京股票交易所225种股票计算得出种股票计算得出v全城为：日本经济新闻社全城为：日本经济新闻社.道琼斯股票平均价格指数，道琼斯股票平均价格指数，又称日经道又称日经道.琼斯平均股家指数琼斯平均股家指数v1950年年9月月 发布发布v选用东竞证券交易所第一市场上市的选用东竞证券交易所第一市场上市的225种股票种股票v1982年起，用年起，用500种股票平均股价，种股票平均股价，v4、标准普尔指数：美国标注普尔公司根据纽约证券、标准普尔指数：美国标注普尔公司根据纽约证券交易所分成交易所分成4组的组的500种股票计算而来，种股票计算而来，v1941年－年－1943年为基期，年为基期，v85个工商行业的个工商行业的400种股票种股票v商业银行、储蓄贷款协会、保险公司和金融公司的商业银行、储蓄贷款协会、保险公司和金融公司的40种股票种股票v航空公司、铁路公司和公路货运公司的航空公司、铁路公司和公路货运公司的20种种v公用事业公用事业40种种v5、金融时报股价指数：金融时报根据伦敦股、金融时报股价指数：金融时报根据伦敦股票交易所的有关股票价格编制而成票交易所的有关股票价格编制而成v包括：包括： 金融时报金融时报30种股价指数种股价指数 FT30v 金融时报精算金融时报精算(FTA)所有指数所有指数 v金融时报－股票交易所金融时报－股票交易所100种股价指数种股价指数 FT－－－－SE100vFT 30是是 通常说的金融时报股价指数通常说的金融时报股价指数 vFT－－－－SE100是第一个即时指数，是第一个即时指数， 100家英家英国最大的上市公司的市值加权计算而成，占英国最大的上市公司的市值加权计算而成，占英股价的股价的70％％v v四四 股价指数的计算股价指数的计算v1、简单算术平均法、简单算术平均法vA 相对法：股价指数＝各样本股指数的平均相对法：股价指数＝各样本股指数的平均vB 综合法综合法v股价指数＝报告期样本股总价格与基期样本股总价股价指数＝报告期样本股总价格与基期样本股总价格的比格的比v2、加权股价指数：、加权股价指数：v权重为总股本或成交股数权重为总股本或成交股数vA 拉斯拜尔指数拉斯拜尔指数v权重为基期各样本股成交股或总股本数权重为基期各样本股成交股或总股本数vB 派许指数派许指数v权重为报告期各样本股成交股或总股本数权重为报告期各样本股成交股或总股本数v五五 中国主要的股价指数中国主要的股价指数v1、上交所股价指数、上交所股价指数v4类，共类，共10个指数，其中上证综合指数最常用个指数，其中上证综合指数最常用v第一类第一类 : 成分指数成分指数 包括上证包括上证180指数、上证指数、上证30v第二类第二类: 综合指数综合指数v第三类：分类指数第三类：分类指数v第四类：基金指数第四类：基金指数v上证综合指数：上证综合指数：v基期：基期：1990年年 ,12月月19日日v基期指数为基期指数为100v权数：股票发行量权数：股票发行量v股价＝（现时市价总值股价＝（现时市价总值÷基期市价总值）基期市价总值）×100v以收盘价计算以收盘价计算v上证上证30：： 1996年、年、A股股 30家样本股家样本股v占占A股流通市值的股流通市值的36％％v 权数：权数： 流通股流通股v基期指数：基期指数： 1000v 基期：基期： 1996年第一季度年第一季度v工业股工业股 16 房地产股房地产股 2 商业股商业股 4只只v公用事业股公用事业股 4只，只， 综合股综合股 4只只 v 上证180v2002年年 6月月28 上证上证30指数收盘点数为指数收盘点数为v基点，从基点，从2002年年7月月1日起，取代上证日起，取代上证30v占上交所市值的占上交所市值的50％，成交金额的％，成交金额的47％％v上证综合指数：上证综合指数：1990年年 ,12月月19日为基期，基期指日为基期，基期指数为数为100v上证上证A股指数：股指数：1990年年 ,12月月19日为基期，基期指日为基期，基期指数为数为100v上证上证B股指数：股指数：1992年年 , 2月月21日为基期，基期指数日为基期，基期指数为为100v上证基金指数：上证基金指数：2000年、年、 5月月 8日为基期基期指数日为基期基期指数为为100v2、深交所股价指数、深交所股价指数v共共3类，类，13项指数，成份股指数最有影响力项指数，成份股指数最有影响力v第一类第一类 综合指数综合指数v第二类第二类 成份股指数：成份股指数： 成份成份A股指数、成份股指数、成份B股指数股指数v第三类第三类 基金指数基金指数v深圳综合指数深圳综合指数: 基期基期 1991年、年、4月月3日日v基期指数基期指数100v权数：所有上市股票的股本权数：所有上市股票的股本v深深A股指数：基期股指数：基期 1991年、年、4月月3日日v基期指数基期指数100v深深B股指数：股指数：1992年年2月月28日为基期，基期指数为日为基期，基期指数为100v深圳成份指数中的深圳成份指数中的B股指数包括：工业分类股指数包括：工业分类指数、商业分类指数、金融分类指数、地产指数、商业分类指数、金融分类指数、地产分类指数、工用事业指数、综合企业指数等分类指数、工用事业指数、综合企业指数等v即日成份股指数＝即日成份股可流通总市值即日成份股指数＝即日成份股可流通总市值÷即日成即日成份股可流通市值份股可流通市值×100v成份股及其分类股指数的即日：成份股及其分类股指数的即日： 1994年年7月月20日日v基日指数：基日指数：1000v2007年年5月月13日日v沪综指：沪综指： 4046.39 24.71v　　v深成指：深成指：11732.08 242.15v　　v香港恒生香港恒生 20996.02 527.81v　　v道琼斯道琼斯 13318.58 103.45　　v日经指数日经指数 17，，677.94 0.7%v深基金指数：深基金指数：1996年年3月月15日为基期，基期日为基期，基期指数指数1000。