第四章 远期外汇交易ppt课件.ppt

闽江江学学院院经济系系 外汇交易外汇交易.第四章第四章远期外汇交易远期外汇交易l第一节第一节 远期外汇交易概述远期外汇交易概述l第二节第二节远期汇率远期汇率l第三节第三节远期外汇交易的操作远期外汇交易的操作l第四节第四节择期外汇交易择期外汇交易.第一节第一节远期外汇交易概述远期外汇交易概述l一、远期外汇交易的定义及分类一、远期外汇交易的定义及分类l1、远期外汇交易的定义、远期外汇交易的定义l远期外汇交易远期外汇交易(ForwardExchangeTransaction）又称期汇交易，是指交易）又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易件，到期才进行实际交割的外汇交易 .l注注1：远期外汇交易合同的要素：远期外汇交易合同的要素l远期外汇交易是通过合同（合约）来完成的，远期外汇交易是通过合同（合约）来完成的，它是买卖双方达成的协定合同一经签订，它是买卖双方达成的协定合同一经签订，双方必须按照合同的有关条款履行，不能任双方必须按照合同的有关条款履行，不能任意违约。

合同中一般包括五方面的内容：货意违约合同中一般包括五方面的内容：货币币种类、汇率、数量、交割期限种类、汇率、数量、交割期限以及以及买卖外买卖外汇的类型汇的类型（到期买进还是卖出）到期买进还是卖出）l（1）约定的远期日：一个月、三个月、六）约定的远期日：一个月、三个月、六个月、一年及不规则起息日个月、一年及不规则起息日l（2）远期汇率：远期外汇交割时所使用的）远期汇率：远期外汇交割时所使用的汇率汇率l远期外汇交易的特点：即远期外汇交易的特点：即“三个固定三个固定”：价：价格（远期汇率）固定、数量固定、交割期格（远期汇率）固定、数量固定、交割期限固定l注注2：远期外汇交割日确定的规则：远期外汇交割日确定的规则l（1）日对日日对日把远期交易的起息日与即期把远期交易的起息日与即期日相对，即从成交后的第二个营业日起算日相对，即从成交后的第二个营业日起算l例如：在例如：在3月月25日达成一笔日达成一笔3个月期的远期个月期的远期外汇交易，则其起息日为外汇交易，则其起息日为3月月27日，交割日日，交割日为为6月月27日l（2）“月对月月对月”也称为也称为“月底日对月底日规月底日对月底日规则则”月底日是指每个月的最后一个营业日，。

月底日是指每个月的最后一个营业日，而不是指某个月的最后一天按照外汇市场而不是指某个月的最后一天按照外汇市场交易惯例，如果即期日为月底日，那么远期交易惯例，如果即期日为月底日，那么远期交易的起息日也应该为月底日交易的起息日也应该为月底日l例如，某月的月底日为例如，某月的月底日为28日，日，29日、日、30日为周末，日为周末，31日为法定节假日，如果即期日为法定节假日，如果即期日就是该月的日就是该月的28日，那么一个月期远期交日，那么一个月期远期交易的起息日为下一个月的易的起息日为下一个月的30日或日或31日，而日，而不是下一个月的不是下一个月的28日，因为下一月的月底日，因为下一月的月底日最后一个交易日为日最后一个交易日为30或或31日l（3）“节假日顺延节假日顺延”是指远期交易的起息是指远期交易的起息日为周末或公共假日时，则起息日顺延到日为周末或公共假日时，则起息日顺延到下一个营业日下一个营业日l（4）“不跨月不跨月”不过，需要注意的是，不过，需要注意的是，当起息日向后顺延时，一定不能跨越其所当起息日向后顺延时，一定不能跨越其所在的月份，这就是在的月份，这就是“不跨月不跨月”那么在这那么在这种情况下远期外汇交易的起息日是那一天种情况下远期外汇交易的起息日是那一天呢？应该返回到该月的最后一天作为起息呢？应该返回到该月的最后一天作为起息日。

日 .l例：发生了一笔例：发生了一笔USD/EUR的一个月远期的一个月远期交易，起息日为交易，起息日为6月月30日，而巴黎和纽约日，而巴黎和纽约银行银行7月份的工作时间如下：月份的工作时间如下：l日期日期巴黎巴黎纽约纽约7.29营业营业营营业业7.30营业营业节假日节假日7.31营业营业节假日节假日.l2、远期外汇交易的分类、远期外汇交易的分类l远期外汇交易，根据交割日的不同可分为固远期外汇交易，根据交割日的不同可分为固定交割日远期交易和择期交易两种类型定交割日远期交易和择期交易两种类型l（1）固定交割日固定交割日远期交易远期交易固定交割日远期交易是指交割日期固定的固定交割日远期交易是指交割日期固定的远期外汇买卖活动这种交易的特点在于交远期外汇买卖活动这种交易的特点在于交割日一旦确定，双方的任何一方都不能随意割日一旦确定，双方的任何一方都不能随意变动我们通常所说的远期外汇交易指的就变动我们通常所说的远期外汇交易指的就是这种固定交割日远期交易是这种固定交割日远期交易l（2）择期择期交易交易择期外汇交易，是指在做远期交易时，择期外汇交易，是指在做远期交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。

在规定的交割期限范围内，客户限范围在规定的交割期限范围内，客户可以按规定的汇率和金额自由选择日期进可以按规定的汇率和金额自由选择日期进行交割l客户在签订贸易合同后经常不能把未来收付客户在签订贸易合同后经常不能把未来收付款的具体日期确定下来，只能预期将来的款的具体日期确定下来，只能预期将来的某一段时间内将收、付一定外汇款项，为某一段时间内将收、付一定外汇款项，为了防止收付款时汇率的变化产生损失，客了防止收付款时汇率的变化产生损失，客户可以通过银行为其叙做择期外汇买卖，户可以通过银行为其叙做择期外汇买卖，这样，在约定的时期内，客户可以自由选这样，在约定的时期内，客户可以自由选择交割的日期客户在做择期外汇买卖时，择交割的日期客户在做择期外汇买卖时，应尽可能地缩短未来不确定时间，以便获应尽可能地缩短未来不确定时间，以便获得更有利的远期汇率得更有利的远期汇率l例：某公司例：某公司2011年年4月月3日向中行提出用日向中行提出用美元购买欧元，预计对外付款日为美元购买欧元，预计对外付款日为7月月7日日至至8月月5日，但目前无法确定准确交割日期日，但目前无法确定准确交割日期公司与中行叙做择期外汇买卖，交割日为公司与中行叙做择期外汇买卖，交割日为7月月7日至日至8月月5日中的任何一银行工作日，日中的任何一银行工作日，远期汇率为远期汇率为1.4328。

无论汇率如何变化，无论汇率如何变化，公司都可选择公司都可选择7月月7日至日至8月月5日中的一银行日中的一银行工作日按汇率工作日按汇率1.4328从中行买入欧元从中行买入欧元l二、远期外汇交易的作用二、远期外汇交易的作用l进行远期外汇交易的最初目的，是为了使进进行远期外汇交易的最初目的，是为了使进出口商、货币借贷者以及投资者借助外汇出口商、货币借贷者以及投资者借助外汇交易来交易来消除汇率变动的风险消除汇率变动的风险l但是，随着金融自由化和国际金融市场一体但是，随着金融自由化和国际金融市场一体化，远期外汇交易已同时被广泛地作为国化，远期外汇交易已同时被广泛地作为国际间的际间的外汇投机和套利外汇投机和套利的工具，因而其功的工具，因而其功能也不断扩大能也不断扩大l具体来说，表现在以下两个方面：具体来说，表现在以下两个方面： .l1、保值避险保值避险通过远期外汇买卖，能够事先将贸易和通过远期外汇买卖，能够事先将贸易和金融上外汇的成本或收益固定下来，有利金融上外汇的成本或收益固定下来，有利于经济核算，避免和防范外汇上的风险于经济核算，避免和防范外汇上的风险l例如，在例如，在国际贸易国际贸易中，经常会碰到合同中的中，经常会碰到合同中的货币与进口商手中持有的货币不一致，而货币与进口商手中持有的货币不一致，而合同中的支付一般在将来的一定时期。

为合同中的支付一般在将来的一定时期为了避免在支付时外汇汇率的变化，进口商了避免在支付时外汇汇率的变化，进口商可以事先进行远期外汇买卖，固定成本，可以事先进行远期外汇买卖，固定成本，避免在将来支付时因汇率变化带来的外汇避免在将来支付时因汇率变化带来的外汇风险l在在国际借贷国际借贷中，也会经常碰到借款货币与实中，也会经常碰到借款货币与实际经营收益（通常即还款的资金来源）的际经营收益（通常即还款的资金来源）的货币不一致，而借款人的偿还一般又是在货币不一致，而借款人的偿还一般又是在远期为了避免在还款时外汇汇率的变化，远期为了避免在还款时外汇汇率的变化，借款人可以事先进行远期外汇买卖，固定借款人可以事先进行远期外汇买卖，固定还款金额，避免将来在还款时因汇率变化还款金额，避免将来在还款时因汇率变化带来外汇风险带来外汇风险l2、投机投机以赚取利润以赚取利润远期外汇市场为外汇投机者提供了简单远期外汇市场为外汇投机者提供了简单易行的投机场所易行的投机场所投机者根据自己的专业知识和掌握的各投机者根据自己的专业知识和掌握的各方面信息进行判断，若预计某种货币汇率方面信息进行判断，若预计某种货币汇率（如美元汇率）将要下降，便可以预先卖（如美元汇率）将要下降，便可以预先卖出该种远期货币（远期美元），等今后该出该种远期货币（远期美元），等今后该种货币（美元）汇率下降，再买进（美元）种货币（美元）汇率下降，再买进（美元）以抵补，从中赚取差价。

这种先卖后买的以抵补，从中赚取差价这种先卖后买的投机行为称为投机行为称为“空头空头” .l反之，若投机者预计某种货币汇率（同样如反之，若投机者预计某种货币汇率（同样如美元）将上升，就预先大量买进该种远期美元）将上升，就预先大量买进该种远期货币（远期美元），待今后交割时，如果货币（远期美元），待今后交割时，如果该货币（美元）汇率上升，则卖出（美元）该货币（美元）汇率上升，则卖出（美元）以抵补，从中获利这种先买后卖的投机以抵补，从中获利这种先买后卖的投机行为称为行为称为“多头多头”l举例见教材举例见教材p64例例4-1、4-2.l投机交易与保值避险交易的区别在于：投机交易与保值避险交易的区别在于：l第一，投机交易没有实际的商业或金融业务第一，投机交易没有实际的商业或金融业务为基础，其交易的目的不是为了这些商业为基础，其交易的目的不是为了这些商业或金融业务，而单纯是为了赚钱；或金融业务，而单纯是为了赚钱；l第二，投机交易属于买空卖空，实际没有真第二，投机交易属于买空卖空，实际没有真实的资金流转；实的资金流转；l第三，投机交易在远期外汇市场上起着一种第三，投机交易在远期外汇市场上起着一种微妙的平衡作用。

微妙的平衡作用l3、调整外汇银行外汇持有额和资金结构、调整外汇银行外汇持有额和资金结构lP65例例4-3.第二节第二节远期汇率远期汇率l一、远期汇率与即期汇率的关系一、远期汇率与即期汇率的关系l1、升水（、升水（Premium）：远期外汇升值）：远期外汇升值l2、贴水（、贴水（Discount）l3、平价（、平价（Par）l补充：远期汇水补充：远期汇水l汇水，是指远期汇率与即期汇率的差额，也汇水，是指远期汇率与即期汇率的差额，也称掉期点称掉期点.l在直接标价法下：在直接标价法下：远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+升水升水远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率-贴水贴水l在间接标价法下：在间接标价法下：远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率-升水升水远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+贴水贴水.l二、远期汇率的决定（二、远期汇率的决定（P66）.l三、远期汇率的计算（一）三、远期汇率的计算（一）l远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率掉期点掉期点掉期点掉期点排列方式排列方式计算方法计算方法 单位货币单位货币 计价货币计价货币大大/小小小小/大大减减加加贴水贴水升水升水升水升水贴水贴水.l注：在某一时点上，两种货币之间。