成都文化旅游发展集团有限责任公司主体与2018年第一期中期票据信用评级报告.pdf

成都文旅主体与 2018年度中期票据评级报告 7 发债情况发债情况 本期票据情况本期票据情况 成都文旅已在银行间市场交易商协会注册总额为9亿元人民币的中期票据，分期发行，本期为第二期（2018 年第一期），发行金额为6 亿元人民币，发行期限为 3 年本期票据面值 100 元，采取簿记建档、 集中配售方式在银行间债券市场公开发行， 到期日按照面值兑付本期票据每年付息一次，到期一次还本,最后一期利息随本金一起兑付 本期票据无担保 募集资金用途募集资金用途 本期票据募集资金 6 亿元，拟用于偿还到期债券 基本经营基本经营 （一）（一）主体概况主体概况 成都文旅由成都市国有资产监督管理委员会（以下简称“成都市国资委”）于 2007 年 3 月出资成立，初始注册资本为 50,000 万元，由成都市国资委分期出资， 首期以货币资金出资人民币 10,000 万元2008 年 9 月，根据成国资规【2008】139 号文件批准，成都市国资委以货币资金增加投入 8,000 万元并以资本公积转增实收资本 12,000万元2009 年 5 月，根据成国资规【2009】110 号文件批准，成都市国资委以货币资金形式增资 20,000 万元。

2010 年，根据成国资规【2010】125 号文件，成都市国资委以货币资金形式增资 15,000 万元，以资本公积转增实收资本 5,000 万元2011 年，根据成国资产权 【2011】 36 号文件批准， 成都市国资委以货币资金形式增资 10,000万元2013 年根据成国资产权【2013】35 号文件批准，成都市国资委以货币资金形式增资 700 万元， 以资本公积转增实收资本 9,300 万元2014 年根据成财外【2014】280 号文件，成都市国资委以货币资金形式增资 13,500 万元2017 年，根据成财外【2017】174 号和成财外【2017】203 号，共拨付公司资本金 10 亿元截至 2018 年 3 月末，成都文旅实收资本为 20.35 亿元，股东及实际控制人为成都市国成都文旅主体与 2018年度中期票据评级报告 8 资委 （二）（二）盈利模式盈利模式 公司主要涉足旅行社、旅游景区运营和景区代建等业务，近年来营业收入规模有所波动 公司代建业务及旅游景区运营业务毛利率相对较高，成为了公司利润的主要来源 （三）股权链（三）股权链 截至 2018 年 3 月末，公司注册资本为 20.35 亿元人民币，股东为成都市国资委。

公司作为成都市文化、旅游、体育产业领域的国有资本投资运营公司，承担成都市文化、旅游、体育资源的优化配置与拓展开发及建设职能，得到地方政府的有力支持公司下属旅游资源知名度较高，质量较好，同时根据成都市国资委发布的优化市属国有资本布局的工作方案，将对成都文旅进行改组，公司资产规模及质量有望得到进一步提升 截至 2018 年 3 月末，公司拥有全资子公司 9 家，控股子公司 12家(公司全资及控股子公司情况详见附件 4) （四（四））供应链供应链 公司旅游景区运营业务是业务发展的核心板块， 目前拥有西岭雪山、宽窄巷子等优质旅游资源，主要收入来源包括景区门票收入、景区索道收入、酒店收入和物业租售收入等 景区代建业务为公司通过与景区所在地政府成立项目公司， 对景区进行开发，同时获得代建收入；该业务易受项目所在景区整体规划和年度建设任务影响，具有不确定性 公司旅行社业务由子公司成都中国青年旅行社（以下简称“成都中青旅”）负责，在收到客户支付款项（旅游团费）时，按照收到的总款项开具发票并确认收入，其中大部分款项将支付给第三方 （（五五））债务链债务链 2015～2017年末及2018年3月末， 公司有息负债规模有所波动；截至 2018 年 3 月末，公司有息负债为 64.96 亿元，在总负债中的比成都文旅主体与 2018年度中期票据评级报告 9 重为 83.93%；其中，短期有息负债为 9.59 亿元，占总有息负债的比重为 14.76%。

截至 2018 年 3 月末,公司无对外担保 根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告， 截至2018年 5 月 7 日，公司本部未曾发生信贷违约事件截至本报告出具日，公司及子公司在债券市场公开发行的债券到期本息均已按时兑付 偿债偿债环境环境 中国宏观及政策环境稳健，中国宏观及政策环境稳健，新型城镇化为经济发展的新增长点，新型城镇化为经济发展的新增长点，国家在地方政府债务和国家在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加强对投融资平台投融资体制管理等方面的加强对投融资平台转型提出更高要求转型提出更高要求 （一）宏观与政策环境（一）宏观与政策环境 中国政治及经济稳健发展； 政策连续性较强， 为企业各项业务的中国政治及经济稳健发展； 政策连续性较强， 为企业各项业务的平稳发展提供了可靠的制度保障平稳发展提供了可靠的制度保障 2018 年是实施“十三五”规划的重要一年，是供给侧结构性改革的深化之年,中国政府将继续统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，以适应把握引领经济发展新常态，同时坚持以提高发展质量和效益为中心， 以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，以促进经济平稳健康发展和社会和谐稳定。

中央政府审慎的改革态度、 较大的政策回旋空间和较强的执行力将为中国实现经济转型提供重要保障首先，中央政府继续坚持以稳中求进的工作总基调推进改革其次，中国政府有能力通过实施稳健的货币政策和积极的财政政策保持一定经济增速， 从而为结构调整提供稳定的经济增长环境最后，较强的政策执行能力与统筹能力也将C CC CCC B BB BBB A AA AAA 偿债环境指数：偿债环境在评级矩阵中的位置 成都文旅主体与 2018年度中期票据评级报告 10 为中国顺利推进结构性改革、 实现经济转型提供有力政治保障和现实依据 （（二）二）产业环境产业环境 旅游业对我国经济的拉动作用逐年增强， 旅游经济总体平稳发展旅游业对我国经济的拉动作用逐年增强， 旅游经济总体平稳发展 国务院把旅游业列入战略性支柱产业， 旅游业已经成为国民经济重要产业，对经济的拉动作用逐年增强目前与旅游相关的行业超过110 个，旅游业发展带动了社会投资，促进了相关产业发展，其中，农科旅游业对住宿业的贡献率超过 90%，对民航和铁路客运业的贡献率超过 80% 虽然我国经济增长速度有所放缓， 但全国旅游行业围绕国家战略部署以及《国务院关于加快发展旅游业的意见》的贯彻落实做了大量工作。

旅游产业运行总体较为景气，游客满意度也止跌回升国内生产总值及城乡居民收入稳定增长直接推动了旅游行业的快速发展， 国内旅游人数和旅游总收入总体保持稳步增长国内旅游市场高速增长，入出境市场平稳发展，供给侧结构性改革成效明显，厕所革命和全域旅游逐渐成为社会发展共识，旅游服务质量稳中有升，区域旅游均衡化趋势逐步显现，旅游在外交和港澳台事务中的作用更加突出2017年全年我国国内和入境旅游人数超过 51.0 亿人次，旅游总收入超过5.3 万亿元， 旅游对国民经济和社会就业的综合贡献都将超过 10.0%，全面实现年初制定的各项目标2017 年前三季度，国内旅游人数和收入分别比上年同期增长 13.17%和 16.55%周末游、自驾游、都市游、乡村游、周边游等细分市场延续高速增长态势2017 年中秋、国庆超级假期旅游人数和收入分别增长了 11.9%和 13.9%出境旅游市场增长稳定，入境市场增长近期虽有所放缓，但仍处于全面恢复增长通道，全年国际旅游市场保持平稳发展 随着国家将旅游业提升至保增长、扩内需、调结构的重要战略性地位，各地政府积极推出政策加快发展旅游业，目前旅游市场正值快速发展时期随着各地区重点推进休闲度假旅游产品，依托重大项目建设提升旅游产业核心竞争力， 全国范围内包括食、 住、 行、 游、 购、成都文旅主体与 2018年度中期票据评级报告 11 娱在内完整旅游产业体系正在形成。

（（三三））区域经济分析区域经济分析 作为我国西部地区重要的经济中心， 成都市受益于国家支持西部作为我国西部地区重要的经济中心， 成都市受益于国家支持西部开发的政策，经济结构不断优化，近年来经济保持较快发展开发的政策，经济结构不断优化，近年来经济保持较快发展 成都市位于中国华西地区东部，成都平原腹地，东与德阳、资阳毗邻，西与雅安、眉山、阿坝接壤，是四川省省会，中国西南地区科技、商贸、金融中心和交通、通信枢纽，也是长江上游和西部的重要经济中心，在我国经济社会发展战略布局中具有重要地位成都市下辖锦江区、青羊区等十一区，双流区、金堂县等九县，行政面积共计1.24 万平方公里 在国家支持西部开发的背景下， 近年来成都市经济保持较快增长2017 年成都市实现地区生产总值 13,889.4 亿元，同比增长 8.1%；全年完成固定资产投资 9,404,2 亿元，同比增长 12.3%；规模以上工业增加值同比增长9.0%， 完成工业投资3,008.7亿元， 同比增长33.9%；产业结构方面，2017 年，成都市区域经济结构继续优化，三次产业比例从 2016 年的 3.9:43.0:53.1 调整为 3.6:43.2:53.2。

2015～2017年，成都市地方一般预算收入分别为 1,157.6 亿元、1,175.4 亿元和1,275.5 亿元，财政收入稳步增长，财政整体实力不断增强 表表1 1 20201 15 5～～2012017 7年成都市主要经济指标（单位：亿元、年成都市主要经济指标（单位：亿元、% %）） 主要指标主要指标 20172017年年 20162016年年 20152015年年 数值数值 增速增速 数值数值 增速增速 数值数值 增速增速 地区生产总值 13,889.4 8.1 12,170.2 7.7 10,801.2 7.9 全部工业增加值 5,217.2 8.4 4,508.6 6.9 4,056.2 7.4 全社会固定资产投资 9,404.2 12.3 8,370.5 14.3 7,007.0 5.8 社会消费品零售总额 6,403.5 11.5 5,647.4 10.4 4,946.2 10.7 进出口总额（亿美元） 583.0 42.3 2,713.41 11.0 395.3 -29.2 一般公共预算收入 1,275.5 11.3 1,175.4 7.0 1,157.6 12.9 三次产业结构 3.6:43.2:53.2 3.9:43.0:53.1 3.5:43.7:52.8 数据来源：2015～2017 年成都市国民经济和社会发展统计公报 同时，成都旅游业发挥了对经济和现代服务业的综合带动作用，近年来对国民经济的发展贡献较为突出。

2017 年，成都市全年接待1 2016 年进出口总额单位为亿元 成都文旅主体与 2018年度中期票据评级报告 12 国内游客 2.1 亿人次，同比增长 4.9%；实现国内旅游收人 2,946.2亿元，同比增长 21.5% 2018 年 1～3 月,成都市实现地区生产总值 3,193.3 亿元,同比增长 10.5%；实现一般公共预算收入 395.5 亿元，其中，完成税收收入279.8 亿元；完成固定资产投资 1,735.4 亿元,同比增长 10.6%；完成社会消费品零售总额 1,669.2 亿元，同比增长 12.3% 总体来看，作为我国西部地区重要的经济中心，成都市受益于国家支持西部开发的政策，经济结构不断优化，近年来经济保持较快发展 财富财富创造能力创造能力 成都文旅作为成都市文化、 旅游、 体育产业领域的国有资本投资成都文旅作为成都市文化、 旅游、 体育产业领域的国有资本投资运营公司，公司下属旅游资源知名度较高，质量较好运营公司，公司下属旅游资源知名度较高，质量较。