会计财务管理专业 某酒业股份有限公司财务报表分析.doc

四川财经职业学院毕业论文专 业：财务管理论文题目：泸州老窖股份有限公司财务报表分析准考证号：20160323190101学生姓名：刘林指导教师：兰寒考生：15181992760摘要财务报表分析是以财务报表和其他材料为基准，采用专门的分析工具和方法，从财务报表中寻找有用的信息，有效的寻求企业经营的财务状况变化的原因，从而对企业的财务状况，经营成果和现金流量进行综合与评价的过程文章结合泸州老窖股份有限公司的财务报表，对该公司的偿债能力、盈利能力及营运能力方面进行原因分析和结果预测，大致了解一下该公司的经营情况，并可据此分析结果做出某些必要的调整和提出解决问题的方法关键词：财务报表；财务报表分析；财务指标；经营情况；32前言财务报表是一个公司的命脉，它反映了公司过去的经营成果、投资、筹资情况和各项资产的分布，通过财务报表提供的信息，报表使用者可以了解企业过去及现状的财务状况，在预测未来的同时为未来做正确和完善的决策，评价企业的经营风险和财务风险但是，要进一步了解企业在经营活动中所取得的成绩和存在的问题，进行有效的经营决策，仅仅根据财务报表提供的资料是远远不够的，还需要对财务报表所提供的信息进一步的加工，进行分析、比较，来得到经营管理和经营决策所需要的经济信息。

本文从一个财务报表外部使用者的角度，以“泸州老窖股份有限公司”对外公布的财务报表和年度报告为分析对象，根据财务报表分析相关理论，对泸州老窖的盈利能力进行分析，阐述公司的经营状况，并为此提出一些建议泸州老窖股份有限公司是一家具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司，公司总资产近30亿元这样的一个大企业,应该要做好持续发展的方针战略，及时了解公司的发展状况，据此，可以通过财务报表来分析预测公司的经营基本状况，动态观察公司的症结，以便及时采取措施目录前言 3一 纵向分析公司财务和经营能力 5（一）、公司偿债能力分析 51.公司短期偿债能力分析 52.公司长期偿债能力分析 6（二）、公司盈利能力分析 7（三）、公司营运能力分析 10二 比较分析公司财务和经营状况 12（一）、主要竞争对手 121.五粮液公司简介 122.贵州茅台公司简介 12（二）、行业财务比率比较分析 131.偿债能力比较 132.经营能力比较 163. 盈利能力比较 184.发展能力比较 21（三）、主营业务范围及经营情况比较分析 231.2017年三家公司主营业务范围及经营情况 232.2017年三家公司主营业务分布地区情况 24三 财务报表综合分析 26（一）、杜邦分析法和杜邦分析图 261.杜邦分析法简介 262.杜邦分析图简介 26（二）、杜邦图的分析 27四 总结 28（一）、泸州老窖股份有限公司财务表现的优势与不足 28（二）、对泸州老窖股份有限公司改进的建议措施 28参考文献 30一 纵向分析公司财务和经营能力（一）、公司偿债能力分析1.公司短期偿债能力分析反映公司短期偿债能力的指标主要有流动比率和速动比率两大类，这两大类指标主要用于评价公司是否能在短时间内按时履行其财务偿还义务的能力。

表1-1年度短期偿债能力指标流动比率速动比率 20153.452.4020163.932.9220173.272.62从表1-1可以看到泸州老窖2015-2017年度短期偿债能力指标增减变化，首先看到的是流动比率，流动比率反映公司其流动资产“包含”流动负债的倍数，用以衡量公司的短期偿债能力过高的流动比率也可能是拥有过多的货币资本而未加以有效利用，进而影响公司的盈利能力，因此，过高的流动比率并不意味着公司的财务状况良好适当的流动比率须视经营行业及管理政策决定，同时应考虑流动资产的构成、流动负债的性质以及其他非现金资产转为现金的速度等公司2015-2017年流动比率为：3.45、3.93、3.27，这3年公司平均流动比率为3.55，而整个整个行业的流动比率2017年为3.27、2016年为3.93，从这点可以看出公司偿债能力有待加强，同时必须采取措施提高流动资金利用率以及提高资本的周转速度，还需要提高销售量增加销售收入，加快资金的回笼然后是速动比率，对于大多数饮料制造企业来说，如果速动比率为1:1，则表明公司有较强的短期偿债能力，它能较容易地筹措到现金以满足经营需要反之，如果公司的速动比率较低，则说明公司在资本安排和使用上不合理或有缺口，随时会面临流动资产不足以偿付到期债务而被迫中断生产经营的危机。

公司2015-2017年的速动比率不断上升，2018年前都大于1，在2017年达到2.62，2.62超过1，说明短期的偿债能力从2015年起已经达到并且超过正常水平，在未来都必须继续保持2.公司长期偿债能力分析表1-2年度长期偿债能力指标权益乘数资产负债率（%） 20152.2221.3920162.1518.6420172.3522.49从表1-2可以看到泸州老窖2015-2017年度长期偿债能力指标，首先说权益乘数权益乘数在一方面说明了资产总额相当于股东权益的倍数，同时也反映了为股东创造的收益，权益乘数越大，为股东创造的收益就越小从表1-2中可以看到泸州老窖股份有限公司权益乘数2015-2017年度为：2.22、2.15、2.35，2017年同比有所上升，说明公司为股东创造的收益在增大，公司发展状态良好最后是资产负债率（权益乘数和资产负债率呈正相关），资产负债比率又称财务杠杆系数，该指标反映了企业总资产来源于债权人提供的资金的比重，以及企业资产对债券人权益的保障程度在生产经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的正面作用，得到更多的经营利润如果企业的经营状况不佳，不但企业资金实力不能保证偿债的安全，财务杠杆还会发挥负面作用导致财务状况越加恶化。

这一比率越小，表面企业的长期偿债能力越强指标值以不高于70%为宜预警：如果资产负债率>1，说明企业已经资不抵债，有濒临倒闭的危险分析这项比率也要看不同的角色：从债权人的角度看，资产负债率越低越好资产负债率低，债权人提供的资金与企业资本总额相比，所占比例低，企业不能偿债的可能性小，企业的风险主要由股东承担，这对债权人来讲，是十分有利的从股东的角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大如果相反，运用全部资本所得到的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之从经营者的角度看，如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信息不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。

他们最关心的是在充分利用介入资本给企业家带来好处的同时，尽可能降低财务风险从表1-2中可以看到，泸州老窖2015-2017年度的资产负债率为：21.39%、18.64%、22.49%，总体来说公司资产负债率是下降的泸州老窖（22.49%），与行业龙头五粮液（19.81%）、贵州茅台（25.89%）三家公司2017年的资产负债率平均水平为28.23%，从目前的情况看公司的资产负债率只比平均水平高一点对债权人、股东和经营者来说应该是比较有益的二）、公司盈利能力分析盈利能力体现了企业运用其所支配的经济资源，盈利能力分析是财务的核心，主要用于分析公司收入与成本、收益和投资之间的关系反映公司盈利能力的指标主要有以资产或股权为基础的收益率指标和以销售为基础的盈利能力指标以资产或股权为基础的盈利能力指标主要有两种：净资产收益率或股权收益率（return on equity，ROE）和总资产收益率（return on assets，ROA）表1-3年度盈利能力指标净资产收益率（%）总资产收益率（%）净利润率（%）毛利率（%） 201515.3911.1721.3455.6201618.1214.0822.5656.42201720.3012.9424.6156.93图1-1从上面的图表中可以看出，泸州老窖的各项盈利能力指标从2015-2017年都是在不断上升，特别是2016年，ROA/ROE以及净利润率三项指标都从百分之十几增幅到百分之二十几，其中ROE从2016年的14.08%到2017年的12.94%同比减少大约2个百分点，至2018年可能会再创新高达点说明企业的资本的增值能力比较好，发展比较健康。

分析其原因主要有：从泸州老窖本身来看：1. 国窖1573依赖突出的品质和出色的市场运作将在2015-2017年间进入高增长；2. 特曲凭借悠久的品牌和良好的市场基础将维持稳定增长，并在2016年后成为公司新的品牌塑造重点；3. 2015年起费用率随着规模的上升而逐年下降；4. 泸州老窖特曲系列是公司的传统知名品牌，目前不仅是公司的主要收入来源，由于费用率不高，更是公司的主要利润来源由于90年代错过了提价的良机，特曲的消费者也发生了迁移，而13年底提价导致14年销量下滑较大，但15年销量已回升18%，反映出该产品较好的市场基础从此可以了解到公司15年与其他年份盈利能力指标差距比较大的原因 从整个白酒行业来看，与行业的龙头老大五粮液、贵州茅台相比，泸州老窖3年净资产收益率就达到12倍，远高于五粮液的52%和贵州茅台的61%的微弱增幅从财务数据上看，2017年度泸州老窖净利润同比增长63.7%，也大幅高于五粮液的24.23%和贵州茅台的34.22%当然这反映出泸州老窖处于企业生命周期的成长期的活力从宏观经济形势看，白酒作为世界“三大”蒸馏酒之一，在我国具有悠久的历史，文化底蕴深厚，在当前整个酒业竞争形势加剧情况下，国家制订了相关的政策予以扶持，同时由于我国金融市场尚未完全开放，这就成了金融危机对我国冲击的最后一道防火墙，对我国经济、金融、白酒行业的冲击相对较小，特别是泸州老窖又处于内陆地区，金融冲击的危机就更小了，从其盈利能力指标持续快速稳定增长可以看出。

三）、公司营运能力分析运用企业经营能力的财务指标（如应收账款周转率、存货周期律等）进行计算，以此来分析公司的营运能力表1-4年度经营能力指标总资产周转率存货周转率20150.61.2320160.621.2620170.631.312018上半年0.651.35图图1-2从上面的图表可以比较清楚的看到公司的营运能力指标：存货周转率和总资产周转率15-18年上半年的变化情况首先说总资产周转率，该比率可用来分析公司的全部资产的使用效率，。