宇通客车股权结构及公司治理.docx

一、宇通客车简介郑州宇通客车股份有限公司（股票代码：600066,以下简称宇通客车）的前 身是郑州客车厂，1993年改制为一家股份制公司，1997年在上海证券交易所上 市，是国内客车行业第一家上市公司，是我国A股市场的一支老牌蓝筹绩优股 公司总部设在郑州市公司主耍经济指标连续十余年快速增长，连续十年获得中 国工商银行AAA级信用等级，被世界客车联盟授予2002年度最佳客车制造商称 号宇通客车的科研能力也十分雄厚，早在2000年6月9 H,经国家人事部批 准，宇通客车建立了国内客车行业第一家博士后科研工作站宇通客车具有很强 的经营实力和很高的市场地位郑州宁通企业集团公司是属丁郑州市的地方国有企业，是成立于宇通客车Z 后的母公司，该集团有限公司是以客车为核心、以工程机械、房地产战略业务、 兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市2007年，宇通集 团连续第五年荣列国家统计局发布的“中国最大500家企业集团”，同时在 "2006年度中国企业集团竞争力500强”中排名第211位，继续成为行业内唯 一入选的企业2007年，宇通集团销售额突破125亿，较2006年增长24%,国 内客车市场占有率达到22%以上。

全年海外销售客车3319台，销售额达到13. 9 亿人民币，分别较2006年同比增长84%、92%,企业规模、国内国外市场销售 业绩在行业继续位列第一2009年，宇通集团客车产品销售28186俩，同比增 长2. 3%,同年宇通品牌价值达到78. 96亿元，继续位列中国客车企业Z首宁通集团下属企业有：客车行业龙头郑州宇通客车股份有限公司、中徳合资 猛狮客车有限公司、郑州宇通重工有限公司、重庆客车有限公司、兰州宁通客车 有限公司、洛阳宁通客车有限公司、上海博皓实业有限公司、郑州科林车用空调 有限公司等企业图表1：郑州宇通企业集团构成郑州宇通金业集团成立T 2003年9月11 日，是以客车业务为核心，依托“宇通”品牌实力、资源优势而设立的产业联合 体下属企业有十五家Z多，总部设于河南省会郑州图表11、主要经营业务宇通集团对内整合下属齐金业，合理配置资源，充分发挥宇通品牌优势；对 外形成规模效益，增强资本优势，促进共同发展宇通集团将以产品为龙头，以 资本为纽带，以企业文化和管理模式为核心，形成涵盖客车、T程机械、汽车零 部件、房地产开发等行业，集制造、科研、投资、贸易于一体的，跨区域、多元 化、高科技、国际化的大型企业集团，成为中国客车第一品牌、世界客车业的知 名品牌。

冃前，宇通已形成了 6米至25米，覆盖公路客运、旅游、公交、团体、专 用客车等各个细分市场，普档、中档、高档等产品档次的70余种的完整产品链,并成为豪华高档客车的代名词如今，宇通客车已远销古巴、俄罗斯、伊朗、沙 特以及香港、澳门等海外市场2、管理理念经过多年的发展，宇通企业综合实力居国内同行业Z首，形成了自身独特的 企业文化和先进的管理理念:以市场为导向，依据市场做研发，进行合理的产品规划，拥有行业内首家博 士后科研工作站和发改委等五部委联合认定的首家“国家级技术中心” o 强调产品质量，建立全过程的质量控制监督系统，2004年，宇通顺利通过 了由徳国管理体系认证有限公司（DQS）颁发的1SO/TS16949:2OO2版质量管理体 系认证这是国内首家获此认证的客车企业，标志着以宇通为代表的客车行业在 质量管理方面己经与国际同步接轨充分应用各种信息技术以提高金业内部管理水平宇通客车从1994年就开 始进行管理信息系统的建设，冃前已成功引进和实施了 SAP管理系统、CRM客户 关系管理系统新形势下，宇通提出“为您创造更大价值”的品牌主张，以客户价值为导向, 形成产品、服务、品牌层层递进、环环相扣的价值链，为客户提供最佳的盈利解 决方案，实现战略合作，共同发展。

3、战略目标到2011年，形成以大中客车为主的新兴产业集团，实现销售冃标超过220 亿元，国内大中型客车市场综合占有率达到五分Z—以上，国内外总销量占世界 市场份额10%以上到2013年，宇通集团将成为中国一流的以客车为主业的多 元化发展的金业集团，进入世界知名客车品牌前列二、宇通客车股权及公司治理分析1、宇通客车的行业地位2011年8月份客车市场产销情况综述2011年8月客车生产30203辆，累计生产221853辆，销售30118辆，累计 销售227482辆，同比累计增长分别为35. 64%和37. 98%大型客车2011年8月大型客车销售TOP 108月份大型客车的产销量分别为5631辆和5343辆,产量同比累计增长76. 66%,销量同比累计增长80. 29%;产销环比分别增长20. 37%和17. 30% ▲中型客车2011年8月中型客车销售TOP 108月份中型客车的产销量分别为5409辆和5295辆，产量同比累计增长19. 07%,销量同比累计增长18. 72%,产量环比增长11. 92%,销量环比增长16. 19%▲轻型客车500004000030000550.00500.00250.00200.00150 00 100.0050.000 00全林江西 汽年江怜汽车北汽sn 金龙汽车好州 字通上海 汇众苏州 全勿—本月尢成6495 448328051764 1068614S04331281178—黑计1育售5376 329962215616025 S455621815870249022931700—常计壇长28.11 68 1245.1214.05 37.27319.598 6715.4414 4813.1120000XOOOO600002011年8月轻型客车销售TOP 108月份轻型客车的产销量分别为19163辆和19480辆，产量同比累计增长32. 17%,销量同比累计增长35. 63%,产量环比增长14. 70%,销量环比增长6. 33%。

从以上8月份的汽车市场的销售情况来看，还是比较乐观的，各种不同类 型的车型的销售量都在稳步上涨给客车行业的发展带来了新的契机，也预示着 行业将以快速和稳定的发展形式，在比较长的一段时间里持续下去同时宇通汽 车在大型和中型汽车类型里，其销量和市场占有率都是具有绝对优势的1-9月份客车生产企业销量前十排名客车生产企业销量（万辆）同比增长华晨金杯6. 1827. 44%江铃3. 7363. 17%郑州宇通2. 8249.61%南京依维柯2. 5643. 47%北汽福［II2. 0514.40%金龙联合1. 772. 83%厦门金旅1. 5442. 51%（苏州）金龙1. 5242. 22%少林0. 838.97%中通0. 6526. 21%总计23. 5878% （占据总市场份额）2011年汽车行业市场占有率排名前十的企业排名企业名称 *销售（SO市场占有率（鴛》1郑州宇通集团有限责任公司208130.892厦门金龙联合汽车工业有限公司78911.713金龙联合汽车工业傍州）有限公司71910.674中国第一汽车集团公司5067.515.厦门金龙巌行车有限公司3715.516陕西汽车熊团）有限责任公司3274.851丹东董海汽车有限责任公司2844.228东风汽车公祠2423.599金华音年汽车制适有限公司2213.2810安徽安胡汽车股份有限公司1972. 92前10名合计573785. 172、宇通客车股权结构演变及分析下表显示了宇通客车自上市以来大股东的演进情况「1997和1998年大股东 均是郑州国资局，但从1999年开始，大股东变更为宇通集团，此后该集团的持 股比例呈现出上升趋势，从2000年的17. 19%上升为2007年的31.4%。

从股本性质 来看，2003年以前宇通客车大股东的股权性质还是国有股，但从2004年开始则 变更为社会法人股胺本性冷的卷紐瘙味着股权诣枸岌隹了卷紐，念因昱歹通客孑的管理层收购（MBO）0序号持有人名称持股比（%）股本性质1997郑州市国资局20. 3国有股1998郑州市国资局19. 53国有股1999郑州宁通集团有限公司17. 53国有股2000郑州宇通集团有限公司17. 19国有股2001郑州宇通集团有限公司17. 19国有股2002郑州宇通集团有限公司17. 19国有股2003郑州宇通集团有限公司17. 19国有股2004郑州宇通集团有限公司1& 92社会法人股2005郑州宇通集团有限公司27. 65社会法人股2006郑州宇通集团有限公司31. 1社会法人股2007郑州宇通集团有限公司31. 4社会法人股2008郑州宇通集团有限公司32.7社会法人股2009，郑州窖通隼团方限公司32. 9社会法人股20101誉幽鉴j爛劇泌司32.9社会法人股2011郑州宇逛集团有限公司32.9社会法人股询字迪客车的股权结构图郑州第一钢厂8.73%宇通集团17.19%中国公路车辆机械总公T3.80%河南吐海实业 有限公刖1.73%i通客车管理层收购是国有企业改革的一种重要途径，指企业管理层通过购买股权成 为金业的所有者或者拥有金业的控股权。

在西方，一般都是上市公司被管理层收 购后就不再是公众公司（即上市公司），而是成为了私人公司，因为管理层收购 本身就是排斥股权的多元化的而我国的管理层收购则没有形成这样的结果，管 理层收购完成后一般会成为上市公司大股东，但是其所持有的股权比例尚不会使 上市公司达到下市的标准，因此我国的管理层收购从一开始就与西方的管理层收 购不同在我国因为存在非流通股权，管理层收购经常是通过收购非流通股权进 行的，而与流通股存在一个公允的市场交易价格相比，非流通股的价格更依赖于 账面净资产这一会计计量结果，使得公司收购定价产生许多操控的余地另外， 管理层收购也可能与我国上市公司大股东侵害上市公司利益的现象缠绕在一起 在国内，管理层收购的方式包括管理者直接收购，由内部团体、职T持股会进行 收购，通过设立壳公司（投资控股公司）进行收购，以及委托信托公司进行收购 等另外，从收购的对彖来说，包括直接收购上市公司和通过收购上市公司的母 公司來进行间接收购宇通客车的MBO始自2001年，完成T2004年，其中可以分为两个阶段第 一阶段是在2001年3月至2003年10月，宇通客车向中央政府申请MBO的批文，但是财政部迟迟不予核准。

第二阶段是2003年12月至2004年12月，由于中央政府限 制国有企业MBO的管制政策更加明确，丁•是在2003年年底宁通客车管理层加速 了收购的实质工作，并于2004年12月彻底完成2001年3月，上海宇通创业投资 公司（以下简称上海宇通）成立，其中汤玉祥等21名宇通客车管理层共持有73.26% 股份▲上海宇通的股东及其在宇通客车的任职情况投资金序号股东性别。