考研必备：易纲货币银行学笔记整理者：蒲秋 实.pdf

制作者：FDU 13 级数学与应用数学 蒲秋实 第一篇：基本概念 第二章：货币 1) 流通中的现金： 在非银行公众手中的流通的现金称作流通中的现金（*不包括银行的库存现金） 是最窄意义上的货币，也称为M0 2) 支票存款： 在中国这个概念的对象是：企业和单位 我国严格的现金管理制度：一般企业单位只有在发工资等几项规定的经济活动种可用现金，一般的经济 活动要使用银行支票转账 应该包括在货币中的是支票账户上的存款余额（*不是支票本身） 在中国支票存款在个人不盛行的原因：个人信用制度不健全（*无违约防范，事后有效惩罚⟹消费者个 人信用不能保证⟹支票普遍不接受⟹银行更严格开户条件，甚至限制支票只能消费不能转账⟹制约支票 发展） 3) 现金与支票优缺点：两者均是最基本的支付手段 现金： 优：灵活便利，人人接受； 劣：①丢钱难找回②难大额交易 支票： 优：①有信誉前提下与现金一样便利②丢失可挂失、追踪钱去向（*支票上有收款人姓名地址， 提钱要签名）③大额交易④便于监督 劣：个人信誉调查很繁琐 4) 信用卡： 使用过程：信用卡用户向收款人做了按期付款的保证，由信用卡公司先行付款（*信用风险转移给信用卡 公司），用户在一定期限内还款给信用卡公司 现实使用的信用卡实际上是具有透支功能的借记卡，只有借记卡内的金额算货币 5) M1： 流通中的现金，企业、单位在银行可以用来转账的支票存款，转账信用卡上的存款 6) M2： 现金，支票存款，转账信用卡存款，所有活期定期储蓄存款之和 它既反映了现实的购买力，也反映了潜在的购买力（*储蓄对商品市场不构成直接压力） 用以区别 M1，M2 制作者：FDU 13 级数学与应用数学 蒲秋实 第一篇：基本概念 7) 公式： M1 = 流通中现金 + 支票存款（以及转账信用卡存款） M2 = M1 + 储蓄存款（包括活期与定期储蓄存款） M3 = M2 + 其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据） 注意中国的定义略有不同 2013 年中国数据：M0 = 58574.44 亿;M1=337291.05 亿,M2=1106524.98 亿 8) 货币职能：①交易媒介②价值尺度③储藏手段 9) 通货膨胀：物价水平的持续上涨 是物价总水平的上涨而非单项商品；是价格水平的持续上涨而非一次性 费里德曼：“通货膨胀无论何时何地都是一个货币现象。

10) 人的欲望与有限的社会资源配置： ①市场经济中用人们手中的货币量对人的欲望加以限制 ②计划经济中限制方式是行政命令加票证 11) 票证： 资本主义市场经济中有使用票证的先例，如战争和济贫；计划经济使票证普遍化、固定化，原因是：计 划经济希望建立不带市场经济弊病的社会，甚至取消货币这种所谓资本注意产物，并且还有短缺现象（* 有钱买不到东西） 实质：以低于市场均衡价格向人们配给短缺物资，从而压抑供给刺激需求 缺点：①不能满足人们需要；②不便利；③限制选择（*偏好不同）；④压抑供给从而恶化短缺（*生产 的种类和数量是行政命令，票证制度压制粮价⟹农民缺失积极性）；⑤城乡差别（*城市居民特权） 12) 票证的货币价值： 货币是种经济选票，消费者受欢迎的商品，大家都买，厂家赚钱，从而扩大生产 根据双轨制的差价可以计算出票证这种分配权的货币价值 制作者：FDU 13 级数学与应用数学 蒲秋实 第一篇：基本概念 第三章：利率 1) 年利，月利，日利（*习惯称为拆息）：以厘为单位，但意义不同 年利 7 厘表示 7%；月利 5 厘表示 5‰；拆息厘表示 0.2‰ 2) ①固定利率：整个借贷期限内，利率不随借贷供求状况而变动的利率→短期借贷 ②浮动利率：借贷期限内随市场利率变化而定期调整的利率→长期，多变的借贷 3) ①市场利率：货币资金供求关系确定的利率 ②官定利率：政府金融管理部门或央行确定→宏观调控 4) ①短期利率：借贷时间一年以内 ②长期利率：借贷时间一年以上 5) 实际利率：分为事前实际利率（i − Eπ）和事后实际利率（i − π） 6) 发达国家（*如美国）的几种重要利率： ①短期利率：三个月、六个月、一年的政府债券的到期收益率 ②中期利率：优惠利率：大银行向其信誉最好的大顾客提供贷款时所收的利率 ③长期利率：30 年期政府债券的到期收益率 7) 纲举目张（*市场经济的纲就是利率） 利率是经济活动的晴雨表，经济过热时央行提高利率，增加借款成本，减小企业投资与家庭借款；经济 疲软时又降低利率鼓励投资并刺激消费 利率是借用资金的价格，只有项目的到期收益率高于市场利率时才能“上马“ 计划经济下的中国没有资金市场，从而也没有市场利率，行政命令式的财政拨款分息不收，造成资金浪 费，效率低下；改革开放后资金运用开始变为以银行贷款为主（*要付息），但改革过程中利率机制不合 理导致中国经济周期性过热：r 低时企业抢资金来源，拼命投资使经济过热并产生通胀，直到政府提高 r， 紧缩整顿；2013 年中国利率市场化取得巨大成效（*7 月 20 日全面开放金融机构贷款利率管制，取消金 机贷款利率 0.7 倍下限并有金机自主决定贷款利率水平；*当年 10 月贷款基础利率 LPR 集中报价和发布 机制；*12 月初《同业存单管理暂行办法》） 作者：FDU 13 级数学与应用数学 蒲秋实 第二篇：金融机构与金融市场 第四章：风险与收益 1) 影响资产需求的四要素： ①个人财富总量；②预期收益率；③流动性；④风险（*后三是相对于其他资产，机会成本） 2) 财富总量：资产需求的财富弹性 = 资产需求数量的百分比变化 财富的百分比变化 需求的财富弹性＜1 称为必需品→现金；需求的财富弹性1 称为奢侈品→股票 3) 预期收益率：指收益率这个随机变量的数学期望值 E(r) = ∑riP n i=1 (i) 4) 资产的流动性：指资产转换成现金的难易程度（*在急需用钱时是否可合法卖掉；整个出卖资产的过程是 否麻烦或付佣金；资产的市场价格波动是否很大） 现金 支票存款 信用卡存款 活期存款 定期存款 政府债券 股票 房地产 补充：国债券与流动性： 早期不允许转卖，也不开设二级市场，导致国债的流动性几乎没有，销路很差，甚至要通过行政命令强 制推销（*80 年代国债名声尤为不好：老百姓认为这是变相税收，交易需要⟹黑市活跃，Eπ高固定利率 的政府债不受欢迎） 后开展有价证券柜台转让服务与国债二级市场，是的国债券价格大幅提高，收益率明显下降，国家和老 百姓都受益，国库券也称为财政借款的主要来源 5) 风险：投资的不确定性，用方差度量 σ2= ∑(ri− E(r)) 2P(i) n i=1 6) 风险与收益：基本假定是风险厌恶（*预期收益相同时偏好低风险投资） 如买保险的行为，经常是以大于预期收益的价格购买保险 实际中的背离：小事上风险偏好，大事上风险厌恶→赌博与保险共存，侥幸心理 7) 违约风险：发行债券者违约，不按时还本付息的风险→高票面利率补偿 穆迪公司评级中Aaa,Aa,A,Baa,Ba,B,Caa,Ca,C;后五种为垃圾债券 8) 资产组合原理： M2 作者：FDU 13 级数学与应用数学 蒲秋实 第二篇：金融机构与金融市场 σp = √ ∑∑AjAkσjk m k=1 m j=1 Aj是组合中 j 资产占的比例，σjk是协方差 引入相关系数 rjk= σjk σjσk 后，σp = √ ∑∑AjAkrjkσjσk m k=1 m j=1 只要−1 ≤ rjk 0，LY越大，货币政策越不显著 5) 货币政策的两个中介目标：利率还是货币供给？ 作者：FDU 13 级数学与应用数学 蒲秋实 第四篇：货币与经济 第十四章：货币与价格水平和国民收入：总需求模型 1) IS-LM 与交易方程式都能推导 AD，前者称为凯恩斯主义；后者称为货币主义 货币主义：货币需求对利率毫不敏感，即 LM 垂直时才会发生 凯恩斯主义的 AD 中政府购买的作用较为直接，货币作用较为曲折； 货币主义的 AD 中货币作用较为直接，政府购买作用较为曲折 2) 货币对私人投资的影响 ①凯恩斯：M P ↑→ i ↓→ I ↑→ Yd↑ ②信贷可得性效应：信贷配给：并非一个借款人只要支付高利率就可以得到贷款；用 A 表示信贷可得性， 即企业或个人能够通过信贷市场获得的信贷量 原因是：利率管制；即使不存在利率管制，由于逆向选择和逆向激励，银行贷款风险↑→收益↓ M P ↑{ 银行可扩张更多贷款 货币增加打破金融资产组合，购买债券，债 券升值，银行流动性增加，可提供更多贷款 存在利率管制时，货币供给增加使r市场 id时，商行套 利，对贴现贷款要求无穷大， 若无限制，则借入准备金供 给无穷大（*在易纲上这种情 况是一条倾斜的直线） 作者：FDU 13 级数学与应用数学 蒲秋实 第六篇：货币政策 7) 以联邦基金利率为操作目标 公开市场操作锚定联邦基金利率 8) 以非借入准备金为操作目标：1979-1982 9) 以借入准备金为操作目标：1982 至今 10) 准备金预测： ①确定借入准备金目标：针对预期的iff做出，经验； ②估算准备金总需求：法准（*存款行为和rr）超准定量标准； ③非借入准备金目标量 = 准备金需求总量估值 − 借入准备金； ④公开市场操作量 = 非借入准备金目标（路径） − 非借入准备金实际（估值） 作者：FDU 13 级数学与应用数学 蒲秋实 第六篇：货币政策 第二十二章：转轨中的中国货币政策 1) 计划经济中的货币政策：非国有当事人以现金交易为主（*消费品市场），国有部门交易以银行转账为主 （*生产资料市场）——货币当局的现金计划和信贷计划 2) 人民币公开市场操作业务的不完善性： 参与机构：一级交易商，不影响基础货币投放，只影响操作对象对应的利率 操作工具：无纸化短期国债 交易方式：回购（*正回购：融券以借入资金；逆回购：融券以贷出资金），原因是央行自身无债券资产 问题①：央行目前缺乏债券资产，若盲目买入会注入过多流动性 解决方法：可以开放央行融资券市场；商行借款时应优先将其持有的债券卖给央行；提高再贷款利率将 商行资金需求挤向同拆市场，央行趁机购买债券 问题②：国债二级市场规模小，且居民个人持有为主（*不利于预测准备金） 解决方法：开发新的操作工具，如央行融资券，政策性金融债券 问题③：货币市场统一和利率市场化程度达不到公开市场操作要求 解决方法：规范和发展市场 。