我国民间金融行为研究 (4).docx

我国民间金融行为研究作者：tony361777——基于泛亚模式的探索【摘要】： 泛亚模式是稀有金属现货电子交易的衍生物，受托委托业务属一种金融创新泛亚模式是一种符合国家意志利国利民的商业收储行为，它为交易各方带来超值利益的同时，成功终止了部分稀有金属品种的贱卖并为我国稀有金属行业取得一定的国际定价话话权泛亚模式的发展过程中风控不力，银行误导，融资方失控，金融监管缺失等问题主导了泛亚模式的挤兑直至崩盘因此，建议通过强化投资者风险教育，加强银监会监管，加强地方监管，运用行政手段解决融资方违约问题协助投资者追回投资资金，研究稀有金属深加工技术等多方位方法来解决泛亚模式所产生的兑付危机关键词】：泛亚模式；委托受托业务；金融创新 【正文】: 2015年4月起，昆明泛亚有色金属交易所一款名“委托受托业务”的投资品种资金链断裂，导致全国20多个省份22万投资者总金额430亿资金无法赎回其后，在昆明、上海、太原等地的泛亚投资者多次维权上访2015年9月21日下午1000多名泛亚模式投资人在中国证监会所在地北京金融街上进行集会游行示威，向中央政府讨要要说法一个地方性交易所环境下金融创新即泛亚模式导致“泛亚事件”由一个经济问题逐渐演变成一个相当严重的社会问题。

这时，纠纷的性质会变成群众行动，目标变为要求政府帮助或者直接要求政府承担责任，手段演变成为上访、围攻政府机构、堵塞公共交通等方式，这就成为具有政治性的群体事件（注1）2015年12月1日起，对昆明泛来有色涉嫌非法吸收公众存款立案侦查 因此，规范和发展民间金融创新，杜绝和防范类似于泛亚事件的发生显得尤为重要，寻求泛亚模式的合理而又符合国情的解决方案值得探索与研究一、探索民间金融行为泛亚模式的重要意义（一）创新泛亚特色融资模式，开启稀有金属收储先河随着经济的发展和社会需求的多样化发展趋势，必将催生新金融品类的日益增多，这一点毋庸置疑（注2）昆明泛亚有色金属交易所就是在这样的经济大发展环境下推出了一项名为“委托受托业务”的新金融产品，也就是世人俗称的泛亚模式泛亚交易所实际控制人单九良基于商业收储战略小金属为目的而设计了该稀有金属产业链融资模型，并获得了地方政府监管部门批文后作为一种创新贸易模式推向市场，泛亚模式成为了地方政府大力支持的一种金融创新商务部专家赵萍在2014年9月14日的中国大宗商品协会主办的第二届大宗商品发展高峰论坛表示，大宗商品交易与电子商务和金融服务的协同发展，新兴供应链融资产品的研发，提升现货市场的整体运营效率和综合竞争力，以及交易所之间的全作共赢，是大宗商品行业发展的整体趋势。

商务部高度认可并肯定了泛亚模式的供应链融资内涵，同时给泛亚模式研发人单九良颁发了“中国大宗商品行业领军人物”奖项 泛亚模式（简称资金受托）是自然人会员或符合国家法律法规规定的企业会员（受托方）为其他会员（委托方）垫付货款协助委托方会会员买入货物，并代持委托方会员作为委托资产的货物，同时又能按自然日收取委托日金的行为（注3）简单的说，泛亚模式就是基于递延费或延期交割费的一种融资模式，是一种依托于期货市场电子盘交易盘的稀有金属供应链融资衍生品二）顺应国家规划，为强化战略收储作出瞪大贡献国家“十二五”规划明确提出要制定政策对有色金属资源尤其是稀有金属进行战略收储和商业收储的战备自2010年底开始，我国才计划对稀土、钨、锑、钼、锡、铟、锗、镓、钽、锆在内的10种稀有金属进行收储，然而国家收储的数量毕竟有限2011年，稀有金属矿产资源丰富的云南省将落户于昆明的泛亚有色金属交易所成为国家对稀有金属作为商业收储平台2012年，国家行政学院经济学教研部张孝德教授建议，以昆明泛亚有色金属现货交易平台的商业收储模式为试点，尝试稀有金属商业收储新途径，作为国家收储的有效补充，构建完整的战略收储体系，最终把众多小金属的定价权留在中国（注4）。

泛亚模式经过3年的努力收储后，国土资源部经济研究院副所长李瑞军博士于2014年11月27日“中国战略金属企业家峰会”上表示，泛亚有色金属交易所已成为国家战略收储不可或缺的后备力量，已成为国家战略收储的重要补充三）扭转稀有金属贱卖劣势，夺取稀有金属行业国际定价话语权我国是有色金属生产品种最全的国家，化学元素周期表中64种元素的有色金属都能生产，同时也是世界生产和消费有色金属最多的国家，到2012年10种有色金属产量达到3691万吨，年消费量达4088万吨，连续10年来稳居世界生产和消费量第一然而，在国际市场上，我国却缺失有色金属的定价话语权（注5）近十年来，日本的稀土约90%来自我国，其中三分之一用于工业生产，三分之二则被作为战略资源用焊接钢板封闭后沉入海底保存用于储备，以防因稀土短缺而影响生产发展，保证其高科技产业的竞争力；美国则将其最大的芒延帕斯稀土矿山关闭10年，每年花巨资从中国和法国大量进口稀土进行战略储备，当储备达到一定规模后，一旦国际市场供应紧张而价格暴涨时，又将储备资源进行抛售以打压市场使得我们作为一个稀有金属大国在价格方面却处处被动挨打，萝卜白菜价出口给发达国家，以致于我国稀有金属贸易体系中的定价权几乎全面奔溃。

以金属铟为例，我国2004年-2014年间的出口量为366、363、420、198、122、49、126、106、4.6、1.9、2.5吨，进口量为134、90、52、23、69、12、9、7、31、107、110吨 2012年起的出口数的骤减，而这个时点恰好是泛亚模式的推出时点显然，泛亚模式成功阻止了发达国家对我国稀有金属近乎掠夺性的进口的势头，有效终止了我国稀有金属企业持续贱卖战略资源截止2014年6月1日公开数据显示，已上市品种铟、锗、仲钨酸铵（APT）、铋、镓、钴、锑锭、釩、碲、硒累计交易量分别为224.2、3.3、2420.9、1144.8、9.8、3.64、1343.5、155.1、13.7、46.7吨，累计交收112.1、1.6、1210.4、572.4、4.9、1.8、671.7、77.5、6.8、23.3吨，累计收储2675.9、49.2、13876、10352.6、102.3、76.2、1727.7、35、56、24吨，此10品种的交易量、交割量均已达到世界第一2013年8月专业提供情报信息的汤森路透请求泛亚有色金属交易所与其合作，独家海外发布FYME泛亚指数及相关数据。

国家统计局自2013年11月19日起决定把泛亚模式所产生的数据录入国家大数据库，以作为国家制定相关稀有金属产业政策的依据从此，泛亚模式在铟、锗、镓、铋、钨等5品种上取得了一定的国际话语权，泛亚价格已引领全球价格，在稀有金属产业的国际舞台上，发出越来越强大的中国声音，为中国稀有金属产业的发展做出了巨大的贡献四）依托稀有金属产业链，为参与各方创收益1.泛亚模式为生产企业带来的价值远远超过企业知名度的提高 成为泛亚模式下的交割品牌，并随着泛亚模式的不断升级及交易量、交割量及收储量的增大，生产企业的品牌影响力已完全凸显自2012年6月起，泛亚模式下的所产生的所有数据作为重要参考资料每周报送国务院办公厅信息处、国家储备局、国家发改委产业司、国家商务部市场司等机构，生产企业的国内品牌知名度得到了极大的提高同时，国际上汤森路透、英国金属网、英国金属导报等众多权威机构也相继将泛亚指数及价格等数据作为重要数据向其服务对象所发布，使得生产企业品牌走出国门进入国际同行视野另外，泛亚模式的辅助功能帮助生产企业解决了小金属的质押难题，招商银行、兴业银行、中信银行、广发银行等已在银行商品质押目录中增加了泛亚模式下的所有交易品种的稀有金属，解决了稀有金属银行质押问题，为生产企业带来的价值远超企业知名度提高的价值。

2.稀有金属采购企业提供了便利泛亚模式的即时即时交收实现了现货有色金属的买卖电子化，大大方便了稀有金属下游应用企业的采购国内高度集中的稀有金属交易电子平台化，使生产企业增加了足不出户的采购方式全国各地就近库交割提货更加节省了各品种原料需求企业的运输成本少数下游企业实现了盘面锁定采购价格、首付20%保证金分期提货功能，同时由于盘面交易电子化具有期货市场的中远期套期保值效用亦得到实现，极大程度的方便了下游企业的生产计划的安排3.泛亚模式为稀有金属贸易商拓展了销售宽度及视野国内在没有稀有金属电子交易平台前，贸易对手的稀缺和销售圈的狭窄造成了贸易商的销售时空的桎梏泛亚模式的推出，贸易商成为其模式中的一个重要角色，贸易企业客服了传统贸易的种种制约，将现货模式中买卖的双重偶然性变成单向的偶然性，允许卖出和交货、买入和付款发生在不同时间点，极大程度上解决了现货流通过程中时间和空间制约的问题，将买卖成交机会最大化，从而拓宽了贸易商的销售视角及空间另外，贸易商在泛亚平台上实现零库存销售，有助于帮助生产企业形成合理的产量预期，前瞻性明确的安排生产规模和品种，有效的协助企业降低了经营风险并藉此提高了企业的抗风险能力。

4.泛亚模式使民间闲置资本得以新型投资机会及较高的收益 泛亚模式的投资者在委托受托业务受托成功后，受托资金每日可获取0.375‰的收益，年化收益最高可达13.68%成功受托后，收益每日到帐使投资者在业务中灵活支配资金，随进随出，享受着流动性强，如活期储蓄般便捷的服务5.泛亚模式为地方政府带来不菲的税收收入 2015年7月8日，云南省金融办主任刘光溪公开表示：“泛亚的品牌很值钱，我们政府相关部门统计，泛亚直接为国家纳税3.6亿，为国家间接纳税6.7亿元，总计近11亿，我们会一如既往地支持泛亚注6）可见，泛亚模式的商业收储行为为政府创造了不菲的税收收入二、泛亚模式在发展中存在的主要问题（一） 发展中的泛亚模式在风险性控制方面的主要因素1.政策性风险是泛亚模式下的最大风险泛亚有色金属交易所在多次全国巡回投资报告会及其对全国400余家授权服务机构培训时强调唯一的风险就是“资金闲置风险” 其实，经营单位在民间金融活动中所面临的最大风险在于政策制定当局和金融监管当局相关政策的变动所带来的风险（注7）资金闲置风险只是平台方的一种营销噱头而已，实际上泛亚模式是非官方金融，属民间金融的范畴，而民间金融面临的最大风险在于政策制定当局和金融监管当局相关政策的变动所带来的风险。

关于泛亚模式下的挤兑危机之所以被公安部立案侦查，其根本原因是没有中国人民银行的关于销售理财产品的执照及批文，中国证监会不认可地方政府推崇及支持的金融创新及其产品因此，地方政策与中央政策所冲突带来的风险最终导致了泛亚模式下的最大的风险为政策性风险2.投资者风控意识低下加剧了规模风险扩大泛亚模式投资者在签署开户文本，多数只是例行公事地抄写一遍“本人已阅读并完成理解并愿意承受上述风险”而并未完全理解投资中的“风险”的不可遇见性及风险的程度投资人的并不理会“委托受托业务具有一定风险，利用养老金、务用租房款、医疗及保健备用款等生活必须资金进行交易”，因此投资者风控意识的严重缺失造成了投资占比的扩大，加剧了规模风险二）泛亚模式下的银行通道的乱象也是规模失控的主要原因1.“与银行深度合作”误导严重误导了投资人泛亚模式的公开宣传资料关于银行通道宣导方面标注为“与银行开展深度合作”，实际意义上暗示了宣传资料中所罗列的16家银行均认可其业务内容，使得投资者简单的把泛亚模式的经营者资质等同于银行资质一样的去看待，从而无形之中放大了投资者在该业务模式中的投入比例2.“交易资金银行存管”与“资金第三方存管”的误区引导了事态。