(完整word版)欧洲债券市场的特征.doc

欧洲债券市场的特征欧洲债券市场源于欧洲货币市场， 这使欧洲债券市场具有欧洲货币市场的一些独到的特 征，并使这个市场在发展过程中始终保持着金融创新的活力 为适应不同市场条件下融资者 的需求， 这个市场近年来不断推出特征各异的金融产品， 市场经营体制日臻完善， 市场深度 大大增加， 市场规模迅速扩大， 综观欧洲债券市场的发展， 可将其特征归纳为以下几个方面：1、自由度高欧洲债券市场不属于某一个特定的国家，它是一个“离岸市场” ，在债券的发行和流通中几乎不受各国金融政策和法规的约束， 债券的发行和包销都由主要国际金 融中心的金融机构所组成的国际辛迪加承担， 发行手续简便， 从而大大减少了筹资者的进入 成本2、 无记名发行与免税欧洲债券通常为不记名债券( bearer bon ds),转让时不需经过 转移登记的手续，因此具有隐密性；同时，欧洲债券的投资者通常免缴利息所得税，因此， 欧洲债券在流动性和税收方面对投资者较为有利3、 债券票面货币多样目前欧洲债券市场上债券面值货币已达十余种以上，从过去的 欧洲美元债券独占天下变为现在的欧洲欧元、 欧洲瑞士法郎、 欧洲日元、欧洲英镑、等欧洲 货币债券异军突起， 比重明显增加的局面， 从而增强了货币的选择性， 筹资者可以根据各种 货币的汇率、利率和实际需要，选择发行美元、欧元、瑞士法郎、日元、英镑等任何一种或 几种货币面额的欧洲债券；投资者也可以根据各种货币面额债券的收益情况及价格波动趋 势，选购任何一种较为有利的债券，从而减少投资风险，增加投资收益。

4、 市场效率高欧洲债券市场营运机制的功能完善和清算系统电子化水平的提高，使这个市场能够准确、 迅速、 及时地提供国际资本市场现时的资金供求和利率汇率的动向， 并使债券交割的时间和交割手续大为减少， 极大地便利了融资者和投资者， 从而能使分处异国 的债券买卖双方根据当天当时的欧洲债券市场所提供的行情信息进行快速方便的交易， 大大提高了市场效率，降低了交易成本5、 安全性与流动性欧洲债券通常是由资信很高的国际辛迪加承销的，而筹资者一般都是资金实力雄厚的跨国公司、 跨国金融机构或各国政府机构， 因而对债券投资者来说具有更为可靠的安全性； 同时，欧洲债券市场的二级市场富有活力，并具有很高的市场效率，债 券的持有人可以随时进行买卖、 转让或兑换所需要的国际货币， 这使欧洲债券的流动性大大增强6、 金融创新活动持续不断欧洲债券市场是最富有创新活力的市场，近年来，除前述几种主要类型的金融工具外， 还有许多新的金融工具也频频问市 例如： 由固定利率债券和利率互换合同组合形成的合成债券( synthetic bonds)；投资人于债券发行时只需支付一部分款项或免付款的延期付款债券 (defered purchase bon ds);投资报酬取决于某些商品市场价格的商品指数债券(commodity in dexed bon ds)，等等。

这些欧洲债券市场的创新活动把国际 股票市场、国际票据市场、外汇市场、国际衍生产品市场、黄金市场，甚至还有商品市场更 紧密地联系在一起，有力地推动了国际金融市场的一体化7、 筹资者与投资者之间的信用关系不同于欧洲信贷市场欧洲债券的发行合约上并没有约束发行人在债券到期日之前需维持的负债与资本比例， 其违约条款规定， 只有在没有依约还本付息时才发生违约行为， 因此，筹资者与投资者之间的关系较欧洲信贷市场借贷双方 的关系疏远。