南京高科股份有限公司2018年度第一期短期融资券信用评级报告.pdf

 短期融资券信用评级报告 南京高科股份有限公司 1南京高科股份有限公司 2018 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA+ 本期短期融资券信用等级：A-1 评级展望：稳定 本期短期融资券发行规模：15 亿元 本期短期融资券期限：365 天 偿还方式：到期一次还本付息 募集资金用途：偿还公司债务及补充营运资金 评级时间：2018 年 6 月 7 日 财务数据 项项 目目 2015 年年 2016 年年 2017 年年2018 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 14.52 12.6015.118.82资产总额(亿元) 226.48 250.97261.21257.14所有者权益(亿元) 95.35 104.35107.61112.09短期债务(亿元) 27.71 27.5538.9432.08长期债务(亿元) 5.09 5.100.000.00全部债务(亿元) 32.80 32.6538.9432.08营业收入(亿元) 38.82 52.2136.268.58利润总额(亿元) 10.72 12.3812.652.82EBITDA(亿元) 13.20 14.75 15.57 --经营性净现金流(亿元) 17.19 21.081.84-1.61营业利润率(%) 23.00 28.8135.5839.00净资产收益率(%) 9.24 9.839.62--资产负债率(%) 58.16 58.4258.8156.41全部债务资本化比率(%) 25.60 23.8326.5722.25流动比率(%) 105.58 88.9188.4988.17经营现金流动负债比(%) 15.59 16.911.34--全部债务/EBITDA(倍) 2.49 2.21 2.50 --注：公司 2018 年第 1 季度财务数据未经审计 分析师 竺文彬 申晓波 邮箱：lianhe@ ：010-85679696 ：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 评级观点 经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，南京高科股份有限公司（以下简称“公司”）拟发行的 2018 年度第一期短期融资券的信用等级（以下简称“本期短期融资券”）为 A-1。

基于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险很低、安全性很高 优势 ． 近几年，南京经开区经济持续增长，区域内产业逐步成熟，公司外部环境良好． 公司整体盈利能力较强，利润总额呈稳定增长态势关注 ． 房地产行业受宏观政策调控影响大，公司房地产业务项目储备不足，未来运行存在一定不确定性． 公司持有上市公司股权资产规模较大，易受股市波动影响． 公司短期债务规模增长较快，面临一定资金周转压力 短期融资券信用评级报告 南京高科股份有限公司 2声声 明明 一、本报告引用的资料主要由南京高科股份有限公司（以下简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化  短期融资券信用评级报告 南京高科股份有限公司 3南京高科股份有限公司 2018 年度第一期短期融资券信用评级报告 一、主体概况 南京高科股份有限公司（以下简称公司或南京高科）是于年月日经南京市经济体制改革委员会宁体改（）号文批准，由南京新港开发总公司、南京港务管理局、南京市国际信托投资公司等十家单位共同发起，以定向募集方式设立的股份有限公司，公司原名南京新港经济技术开发股份有限总公司，设立时公司股本总额为万元，其中：发起人股万股，内部职工股万股年月日至日， 经中国证监会证监发字 （）号、号文批复同意，公司公开发行万股普通股，并于年月日在上海证券交易所挂牌上市交易，股票简称南京新港，股票代码： ， 总股本增加为万股。

年月日更名为南京新港高科技股份有限公司， 股票简称更名为南京高科， 股票代码仍为：2013年1月，公司更名为现名经数次资本公积转增股本，截至2018年3月底，公司注册资本和实收资本均为77247.31万元2018年4月，公司股东大会审议通过利润分配及转增股本方案，以总股本为基数，每股派送0.20红股，以资本公积金每股转增0.40股，截至目前，公司注册资本和实收资本均为123595.69万元 公司控股股东为南京新港开发总公司，实际控制人为南京市人民政府国有资产监督委员会（以下简称“南京市国资委”）公司主要经营范围：高新技术产业投资、开发；市政基础设施建设、投资及管理（市政公用工程施工总承包二级）；土地成片开发；建筑安装工程； 商品房开发、 销售； 物业管理；自有房屋租赁；工程设计；咨询服务污水处理、环保项目建设、投资及管理 截至2018年3月底，公司内设6个职能部门， 分别为办公室、 人力资源部、 计划财务部、投资管理部、运营管理部和审计部公司合并范围有7家一级子公司，其中南京臣功制药股份有限公司（以下简称“臣功制药”）为新三板上市公司 2017 年底，公司资产总计 261.21 亿元，所有者权益合计 107.61 亿元 （含少数股东权益6.39 亿元）；2017 年公司实现营业收入 36.26亿元，利润总额 12.65 亿元。

2018年3月底，公司合并资产总额257.14亿元，所有者权益112.09亿元（含少数股东权益6.72亿元） ； 2018年1~3月公司实现营业收入8.58亿元，利润总额2.82亿元 公司注册地址：南京经济技术开发区恒通大道2号，法定代表人：徐益民 二、本期短期融资券概况 公司已于2017年注册额度30亿元的短期融资券，本次计划发行2018年度第一期短期融资券（以下简称“本期短期融资券”），计划发行金额15亿元， 期限365天， 采用固定利率，到期一次还本付息 本期短期融资券募集资金用于偿还公司债务和补充营运资金 三、主体长期信用状况 公司作为由南京市国有资产监督管理委员会实际控制的南京市地区上市房地产企业，目前已形成房地产及市政业务为主导，辅以医药健康和股权投资的多元化业务架构公司持有南京银行等优质金融类股权，该部分资产有利于公司获取外部融资，并且能够形成良好的投资收益以补充公司利润规模受房地产开发销售和市政基础设施承建业务收入波动较大的影响，近三年公司收入呈下降态势年，公司分别实现主营 短期融资券信用评级报告 南京高科股份有限公司 4业务收入亿元、亿元和亿元，其中房地产开发销售是公司收入和利润主要来源，收入占比以上。

公司其他重要收入来源包括市政基础设施建设、园区管理服务和药品销售，近三年，市政基础设施建设收入受项目结算情况波动呈波动减少，园区管理服务收入和药品销售业务收入较稳定土地成片开发转让业务受开发区入驻企业较多进行土地交易规模较大呈增长态势从毛利率方面看，受占比较大的房地产开发销售和市政基础设施建设业务毛利率水平不同程度上升的原因，近三年公司主营业务毛利率水平持续上升，分别为、和， 房地产开发销售毛利率上升系当期结转收入中高毛利率的住宅占比较高，市政基础设施业务毛利率波动上升系收入结构变化所致年月， 公司实现主营业务收入亿元，相当于年全年的，收入结构较上年变化不大 从毛利率看， 公司年月主营业务毛利率为， 较年有所上升，主要系房地产开发销售业务毛利率水平较高公司管理制度比较规范，已建立较完善的法人治理结构和系统的经营管理制度，能较好的适应公司经营需要；公司未来对下属子公司的管理将进一步加强 近年来，受房地产行业调控及药品监管政策的影响，公司房地产业务和药品生产销售业务分别存在项目储备较少和主要药品被停产的问题；公司市政业务受市场波动，新签订单量规模持续较小。

未来，公司房地产和市政业务将加强与区域重要平台的对接，承接旧城改造、乡建古建等业务领域的项目；此外，公司积极实施大创投、大健康的战略转型，为公司可持续发展提供一定支撑经联合资信评定，公司主体长期信用等级为，评级展望为稳定四、主体短期信用分析1. 资产流动性分析 2015~2017 年，公司资产总额有所增长，年均复合增长 7.40% 截至 2017 年底， 公司资产总额 261.21亿元，其中流动资产占比46.71%，非流动资产占比 53.29% 2015~2017 年，公司流动资产年均复合增长 2.38%， 主要来自于应收账款和存货的增长2017 年底，公司流动资产合计 122.01 亿元，同比增长 10.08% 表 1 公司主要资产构成（单位：亿元、）年年年年年年年月年月项目金额占比金额占比金额占比金额占比项目金额占比金额占比金额占比金额占比货币资金应收账款存货流动资产流动资产    可供出售金融资产长期股权投资非流动资产非流动资产    资产总额资产总额    资料来源：公司财务报告 2017 年底，公司货币资金 13.19 亿元（以银行存款为主），同比增。