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第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡IS-LM 模型IS-LM模型的历史nIS-LM模型又称正统凯恩斯主义学派模型 ，是凯恩斯的追随者对凯恩斯理论的总结 n最早由英国经济学家希克斯（Hicks, 1937 ）提出，随后由美国经济学家汉森（ Hanson, 1944）进一步加以解释和推广n这一模型是短期宏观经济理论的核心 IS-LM模型，成为凯恩斯宏观经济学的核心 1972年获得诺贝尔经济学奖 Alvin Hanson第四讲 产品市场 和货币市场的一般均衡n第三讲的不足： q只关注商品市场，而不管货币市场 n本章的补充： q将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国 民收入的决定主要是用著名的IS-LM模型来 解释的 •本章切入点： •上一章我们假定投资为常数，本章认为投资 是利息率的函数，利息率又是货币供求关系 确定的，从而引入货币市场第四讲 产品市场 和货币市场的一般均衡n4.1 投资函数 •4.2 IS曲线 •4.3 货币需求函数与货币供给 •4.4 LM曲线 •4.5 IS-LM曲线分析 •4.6 凯恩斯的基本理论框架4.1 投资函数n4.1.1 投资的含义n4.1.2 决定投资的经济因素n4.1.3 资本的边际效率MECn4.1.4 投资的边际效率MEIn4.1.5 投资曲线4.1.1 投资的含义n投资：q称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表 示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量 （厂房、设备和存货等）n投资的内容：q主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产 要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和 设备。

n现实中的投资：q在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生变量；但现 实中I应该是内生变量4.1.2 决定投资的经济因素n投资的预期利润率r0n资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去 通货膨胀率）---为购买资产而必须借进的 款项所要求的利率n利率上升，投资需求减少；n投资者决定是否投资要比较r0> r ?q如果r0 > r，则有利可图，I q如果r0 r，则有投 资价值资本边际效率曲线MECI 投资额100 200 300 400108642项目A投资量$100万,MEC=10%项目B投资量$50万, MEC=8%项目C投资量$150万,MEC=6%项目D投资量$100万,MEC=4%r=7rre IaS 经济要扩张IS曲线两侧I  S?4.2.2 影响IS曲线移动主要因素（1）nY=KA0-Kdrq纵轴截距A0/dq横轴截距KA0 q斜率1/KdKA0Yr0r0Y0Y1影响IS曲线移动的主要因素（2 ）nKA0变动q乘数 ,K大KA0大IS曲线右移 q厂商和消费者的信心: 信心大使自发性的消费支 出增大 A0大 IS曲线右移q政府采取的行动。

政府变动G、T，都可使A0发生变 化，因而使IS曲线移动 例如：净税率t增加K减小 KA0小IS曲线左移影响IS曲线移动的主要因素（3 ）n1/Kd变动q乘数Kq投资水平对利率的反应程度dK不变时变时Y=KA0-Kdrd小陡峭 d大平坦 d=0垂直 d=水平归纳：IS曲线的移动1.消费者信心变动mpc及自发性支出变动截距、斜率 都变 2.企业投资信心变动I0及d变动截距、斜率都变 3.政府财政支出变化截距变大(变小)IS曲线右移(左 移) G、 T  IS曲线右移如果利率不变，Y  G、 T  IS曲线左移如果利率不变，Y  4.净出口变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移)纵轴截距A0/d，横轴截距KA0 ，斜率1/Kd4.3 货币需求函数与货币供给n4.3.1 货币总需求n4.3.2 货币总供给n4.3.3 供求均衡与利息率决定问题的提出n利率是如何决定？q在商品市场均衡中不能找到答案q当经济均衡I=S时，有一个均衡的收入水平， 有一个利率水平n利率的决定只能由货币市场供求决定q货币供给是由政府控制（外生变量）q货币需求是利率决定的主要因素（内生）4.3.1 货币总需求(1)货币的界定 (2)货币需求 (3)货币需求的三个动机 (4)货币需求函数 (5)其他货币需求理论(1) 货币的界定n定义：能够被人们普遍接受的、用于进行 交换的商品。

nM1=现金（硬币+纸币）+Bank活期存款（ 可开支票）n现金是处于银行之外的在公众手里持有的n活期存款：银行和其他非银行金融中介机构以支票 帐户存在的活期存款1) 货币的界定（1）nM2=M1+Bank定期存款（小额定期存款、短期 储蓄存款+货币市场互助账户）q小额定期存款值小于一万美元的定期存款q短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下的定 期存款q货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备金的 贷款nM3=M2+Bank发行的各类大额定期存单(2) 货币需求（2）n货币需求的定义：表示人们愿意手持一定 数量的货币q人们想要持有的货币数量 q它是主观意愿n利率是人们持有货币的机会成本n人们为什么想要持有一定数量的货币？q三个动机?(3) 货币需求的动机n货币的交易需求—正常的交易需求（与收入同向）qL1=L(Y)_需要货币进行正常的交易活动,需求量与收入成正比，交易的数量越大，所交换的商品和劳务价格越高 ，为应付日常开支所需的货币量就越大n货币的预防需求—预防意外支出（与收入同向）qL1=L(Y)—为预防意外支出而持有一部分货币，如个人和企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先 持有一定数量的货币。

3) 货币需求的动机n货币的投机需求—为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机（利率的函数）qL2=L(r)人们想利用利率水平或有价证券价格水平的变化投机q债券价格的高低和利率的高低成反比q利率越高—有价证券越低—预计债券价格上涨—买进债 券—日后高价卖出；q利率越低—有价证券越高—预计债券价格下跌—卖出债 券—日后低价买进q预计债券将下跌，而保留货币的情况—投机需求动机货币需求的三种类型货币动货币动 机目的货币货币 需求类类 型决定因素交易动动机 transaction motive正常交易 活动动交易余额额 transaction balances国民收入水平：国民收 入越高，交易余额额越高预预防动动机 precautionary motive预预防意外 支出预预防余额额 precautionary balances国民收入水平：国民收 入越高，预预防余额额越高投机动动机 speculative motive投机获获利投机余额额 speculative balances利率：利率越低，持有 货币货币 的机会成本越低， 投机余额额越高L1=L(Y)交易需求和预防需求例如，某人每月收入Y=3000元，他每天如何持有？q一般情况下，1个月30天计，每天平均100元：q100，200，300…1500,1600…2700,3000q这样他平均每天想要持有的货币量1500元=0.5YqL1=L(Y)=k1Yq预防需求qL1=K2YqL1=L(Y)=kYL2=L(i)=-hrn持有货币是有成本的，人们会在货币与有 价证券上面临选择：q当利率水平很高预计利率下跌（P）人们 会买进债券L ，即利率高时，人们减少货 币投机需求。

q当利率水平很低预计利率要涨（P）倾向 于抛售证券卖L ，即利率低时，人们增加 货币投机需求q这就是货币需求的投机动机：L2=L(i)=-hr流动性偏好—人们不管多少货币都愿意持在手中n是这三种动机所决定的全部需求量之和nMd=L1+L2=L1(Y) +L2(r)= L(Y,r) nMd =L(Y,r)=kY-hr , 如图：rLL1=kYL2=-hrLL=L1+L2=kY-hrr流动性陷阱(Keynes trap)LL=L1+L2=kY-hrrr0临界点临界点即利率降低到一定程 度以后，人们会以为 利率不会再降低，债 券价格不会再上涨， 因此愿意以货币的形 式持有其所有金融资 产即货币需求曲线 接近于水平4) 货币需求函数LY1Y2Y3rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL2=kY2-h2rL1L2L3r1r2L=L1(Y) +L2(r) r上升或下降，L 减少或增加5)其他货币需求理论n货币需求的存货理论q收入增加，需要更多的货币从事交易，货币需求增 加q利率提高，持有货币的成本就上升，货币需求减少n货币需求的投资理论q人们根据收益和风险的选择来安排其资产的组合q利率上升，持有货币减少q预期资产收益增加，持有货币减少如认为未来收益增加，人们会增加对资产的购买， 减少货币持有量。

4.3.2 货币供给n货币供给（一般指狭义概念）q狭义货币：M1=现金+活期存款q广义货币：M2= M1+定期存款q近似货币：M3=M2+大额定期存单n货币供给：q一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银 行所有的狭义货币q它是一个存量概念q是国家用货币政策来调节的，它是一个外生 变量q它是一个客观量值，而非主观量值流通中现金（M0）：银行体系外流通的现 金 狭义货币供应量Ｍ1： 即Ｍ0加上企事业单位活期存款 M2：M1的所有项目以及流动性较差、不能直接用 作支付工具但可以较方便地变为支付工具的项目 4.3.3 货币供求均衡与利率的决定nMs：货币名义供给nM：实际货币供给nP：价格指数LMd=kY-hrrMsr0供求均衡时，如图：当M>Md 人们感到手中持有的货币太多——购买债券Ｐ利率水平下降 当M MA ）YArA= rB（ MB=LB）YBL=L1 +L2•LA>LB=MB=MALA>LBLM曲线右侧 L 大于M, LA曲线左侧 L小于MB当其他不变，只有M变动YLrrr1Y1MY1Y2r2Y2LMr1’’M’••M/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率4.4.3 LM曲线的移动当M,k不变,h变YLrrr1Y1MY1r2Y2LMM/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率K：衡量收入增加货币需求增加多少H:利率提高时，货币需求变动多少h降低h提高当M,h不变,k变YLrrr1Y1MY1Y2Y2LMM/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率k增加k降低4.4.3 LM曲线的移动（总结）n截距qK ,h不变,M(M )LM曲线右移(左移)qM,h不变,k  (k )LM左移且陡(右移且平坦)n斜率qM,k不变,h(h ) LM曲线陡(平坦)M/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率4.4.4 LM曲线的三个区域•根据不同的利率水平下货币投机需求 的大小，可以将LM曲线划分为三个区 域：•Keynes区域•中间区域•古典区域rY1Y2LM00-Y1 —Keynes区域 Y1-Y2—中间区域 Y2 —古典区域充分就业充分就业临界点临界点r0L=kY-hrKeynes区域nKeynes认为q当利率水平下降到很低水平时(债券价格上升到高点—预计要下跌—卖出债券),人们会将持有的有价证券全部转为货币，因而货币需求成为无限大(h)q即存在流动性陷阱qLM曲线变成一条水平线,即Keynes区域古典区域n相反,如果利率水平上升到一定高度后,货币的投机 需求为零(h=0), n因为债券价格处于最低点(债券只会涨不会跌),人 们手中本来准备用于投机的货币全部去买债券.也 就是说，这时候人们除了交易需求以外，不会为投 机而持有货币。

n即货币需求不受利率影响,LM线成垂直n古典学派认为,人们只有交易需求而无投机需求,因 而垂直区域称为古典区域.中间区域n在货币供给既定的情况下,为保持货币市 场均衡,交易需求量必须随利率上升而增 加.nL=L1+L2=kY-hrn当r L2 M=L(保持均衡) L1 Yn因此利率水平与收入水平同方向变动4.5 IS-LM均衡n4.5.1 IS-LM分析n4.5.。