企业融资风险与防范~内容~王昊~三稿.pdf

湖北经济学院本科毕业（设计）论文1 目 录摘 要............................................................... 2ABSTRACT............................................................ 3一、文献综述 ........................................................ 4二、企业融资风险概述 ................................................ 5三、 “福记”食品融资案例简介......................................... 6（一） “福记”食品基本情况简介....................................... 6（二） “福记”食品财务状况和资本结构分析............................. 7四、 “福记”食品融资失败原因分析.................................... 10 （一）企业的过度融资 ............................................... 10 （二）融资结构不合理 ............................................... 11 （三）融资方式与时机不对........................................... 11 （四）管理层的过度自信............................................. 12 五、从“福记”案例看企业融资风险的防范对策......................... 12 （一）企业融资风险内部控制与防范................................... 12 （二）企业融资外部环境的完善....................................... 14 结 束 语........................................................... 15 致 谢.............................................................. 16 参 考 文 献........................................................ 17 湖北经济学院本科毕业（设计）论文2 摘 要企业融资的实质就是在信用基础上进行的资源配置过程。

企业融资收益的不确定性决定了企业融资具有风险性企业融资风险是企业在融资过程中经常遇到的一类风险不同的融资方式相应的融资风险也不同，企业在采取各种方式融资，都必须考虑恰当的融资结构和融资比例，来尽量规避和预防可能存在的融资风险本文首先以福记食品控股有限公司为例，分析了其融资失败的原因； 其次概括了企业的融资风险的成因；最后提出了一系列企业融资风险防范的对策建议. 希望本文能为中国企业及金融监管部门在企业融资风险控制方面提供一些有益的建议和探索，共同推进我国金融事业的发展关键词：融资风险；融资规模；融资结构；信息披露湖北经济学院本科毕业（设计）论文3 ABSTRACT The essence of enterprise financing in credit basis is the resource allocation process.Enterprise financing income uncertainty decides that the enterprise financing has risk. Enterprise financing risk is enterprise in financing process frequently encountered in kind of risk. Different financing corresponding financing risk are different. Enterprise in take all kinds of ways, must consider appropriate financing the financing structure and financing proportion, to try to avoid and prevent possible existence of financing risk. This paper firstly uses FuJi food holding Co., LTD as an example and analyses its financing failure. Secondly generalizes the enterprise financing risk causes.And then finally this paper proposes a series of enterprise financing risk prevention countermeasures and suggestions. Hope this paper can help China enterprises and financial supervision department in enterprise financing risk control provides some useful suggestion and exploration, and jointly promote the development of Chinese financial business. Keyword:Financing risk; Financing scale; Financing structure; Information disclosure 湖北经济学院本科毕业（设计）论文4 一、文献综述企业融资理论进入主流经济学的视野是从20 世纪 50 年代开始的， 20 世纪60 年代成为公共财政学和金融学的重要研究领域，进入20 世纪 80 年代，博弈论和非对称信息理论的引入大大丰富了人们对这一课题的认识。

当前，企业融资理论逐渐成为西方主流经济学关注的课题一）国外研究综述1990年的诺贝尔经济学奖获得者，美国学者莫迪格莱尼和米勒(Modigliani and Mi1ler)1958年 6 月在《美国经济评论》上发表了著名论文《资本成本、公司财务与投资理论》，文中提出公司价值取决于投资组合，而与资本结构和股息政策无关，即在完善的市场中， 企业选择怎样的融资方式均不会影响企业市场价值这一论断简洁、 深刻，在理论界引起很大反响， 并因两位学者各自姓氏的第一字母均为 M而称之为 MM 理论梅耶斯的新优序融资理论最早系统地将不对称信息引入企业融资理论研究梅耶斯 (1984) 在信息不对称的情况下提出了新优序融资理论，其基本观点为： 一是企业将以各种借口避免通过发行普通股或其他风险证券来取得对投资项目的融资；二是为使内部融资能满足达到正常权益投资收益率的投资需要，企业必然要确定一个目标股利比率； 三是在确保安全的前提下， 企业才会计划通过向外融资以解决其部分资金需要，而且会从发行风险较低的债券开始目前，理论界对风险的认识还没有统一的权威性的定义，常见的观点有： 詹姆斯·范霍恩等认为风险是“预期收益的不确定性”；小阿瑟·威廉姆斯，等认为风险是“在给定情况下和特定时间内，那些可能发生的结果间的差异”；美国学者威廉姆斯 (williams)和汉斯 (Heins) 对风险所下的定义为风险是在一定条件下、一定时期内可能产生结果的变动。

预期结果与实际结果的变动意味着预期与实际的偏离，偏离的程度反映了风险的大小二）国内研究综述在我国，风险的实质一般被认为是事件的预期结果和实际结果之间发生偏离的不确定性 即风险就是在特定情况下、 特定时期内， 某一事件的预期结果与实际结果之间的变动，变动程度越大，风险越大，反之，则风险越小融资风险属于风险在企业融资活动中的具体表现随着融资问题在企业生产经营活动中变得湖北经济学院本科毕业（设计）论文5 日益重要，融资以后的融资风险问题也凸现在国内学者的面前，成为一个亟待研究和解决的重要课题为此，国内学者已经进行了一定的研究工作王丽娅（ 2004）所撰写的《企业融资理论与实务》从企业角度出发，揭示企业融资的内在法则，全面系统的介绍了市场经济条件下，企业融资的各种方法、手段及政策， 试图解决企业通过什么手段融资、什么时候融资、 怎样评估融资效益、 如何制定融资策略等问题， 以增强企业融资的科学性、 独立性陈春霞（2004）与谢代银（ 2004）两位也针对企业融资方式进行了更深入的研究王蕾(2005)将融资风险划分为现金性融资风险和收支性融资风险，并提出防范融资风险的对策 现金性融资风险的防范对策为:加强资金数量合理性的管理；重视资金结构上的配比性； 深化金融体制改革， 完善金融企业制度； 培育良好的信用环境。

收支性融资风险的防范对策为：建立现代企业制度，完善治理结构；提高资金使用收益 ;建立科学的融资结构体系；在追求增量融资的同时注重存量融资；尽力降低企业融资成本；注重最佳融资机会的选择马国芬（2006）主要研究企业在负债融资的方式下，由于各种原因引起的到期不能还本付息的风险 如果从机会成本角度认识融资风险，则表现为企业负债经营时，由于资本结构不合理导致主权资本不能实现保值和增值的可能性吴黎明（ 2008）在《企业融资风险及防范措施》中指出融资是一把双刃剑，既可以带来财务杠杆利益， 又能引发财务风险 此文介绍了企业融资的概念和内涵以及方式和特点， 分析了产生企业融资风险的几种原因，提出了防范企业融资风险的几点措施刘生友（2009）则主要针对中小企业融资风险的表现形式、风险成因等进行了探讨 ,并就小企业抵御融资风险提出建设性意见刘现忠（ 2010）的《浅谈企业融资管理》就新企业会计准则下,如何加强企业融资管理来进行探讨 首先阐述了企业融资管理的作用，其次从对企业确定的融资平台进行专项审计调查；制定企业《融资管理办法》；合理确定资金需要量，控制资金投放时间； 认真选择融资来源， 力求降低资金成本； 恰当安排资金结构，正确运用负债经营； 推动金融体制机制创新， 特别是大力发展小银行等几个方面对如何加强企业融资管理提出了自己的建议和看法，具有一定的参考价值。

二、企业融资风险概述湖北经济学院本科毕业（设计）论文6 融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险， 是因企业使用债务而产生的由股东 （或企业资本投入者） 承担的附加风险， 这种附加风险主要包括两个层次的内容： 一是企业可能丧失偿债能力的风险；二是举债而导致股东的利益受损失的风险 企业从多种渠道融入资金后， 债务融资下利息的刚性偿还性（定期、定率偿还） 及股权融资方式下高分红派息与企业资产收益的不确定性共存将产生一些风险 福记食品就是由于无法偿还大量债务的遇到严重的资金短缺问题，同时由于股价下降，股东的利益也受到了很大的损失企业融资在本质上是一种信用融资企业融资风险主要有两种表现形式：一是支付风险 支付风险主要是指企业因支付能力不足而不能按时、足额地向债权人还本付息所带来的不利影响的可能性二是财务杠杆风险 在企业资产收益率高于负债利率时， 负债融资会给企业带来交额外的负债净收益，增加股东的每股收益；而当企业资产收益率下降到低于负债利率时，负债融资则会给企业带来负债净损失，减少股东每股收益 这种由于负债融资而给股东每股收益带来不利影响的可能性就是财务杠杆风险一般情况，企业负。