金融统计10-风险管理2013---第5章 风险决策.ppt

第5章 风险管理决策o一、决策的基本概念o什么是决策？ “制定政策”或“确定方案”o凡是根据预定的目标作出的任何行动决定， 都可以称之为决策o风险管理决策是在风险管理过程中对风险处 理方法的选择过程Date1决策：什么是好？什么是差？选择一个从太白校区到长安校区“最好”的方式： 1. 自驾车； 2. 乘出租车； 3. 乘公交车； 4. 乘 校车； 5. 骑自行车； 6. 骑电动车； 7. 步行; Date2决策准则 ——好的标准是什么Ø 客观的：§成本最低；时间最少； 路最短； §利润最大；损失最小;Ø 主观的：§最满意；最舒服；最省心Date3什么时候需要决策Ø 多方案情况下需要决策 方案一方案二方案三方案Date4决策问题相关的要素 Ø 决策者； Ø 决策变量（方案）；Ø 状态及其后果（比如财产）；Ø 决策准则（主观、客观）Date5状态及其后果Date6决策问题汇总状态态后果 方案不知道到底哪种状态态会发发生S1 S2 … Sn C1 C2... Cma11 a12 … a1n a21 a22 … a2n . . . .. . . .. . . . am1 am2 … amnDate7决策问题分类状态态后果 方案S1 S2 … SnC1 C2.Ci. Cma11 a12 … a1n a21 a22 … a2n . . . .ai1 ai2 … ain . . . . am1 am2 … amn 1、确定型决策： Ci=(ai1, ai2 , … , ain )且ai1=ai2 =ai3 =…, =ain =a, 即Ci=(a, a , … , a )Date8决策问题分类状态态后果 方案p1 p2 … pnS1 S2 … SnC1 C2... Cma11 a12 … a1n a21 a22 … a2n . . . .. . . .. . . . am1 am2 … amn 2、风险型（随机型）决策：存在概率pi,且可采用的方法：期望值法、效用法Date9决策问题分类状态态后果 方案pi= ??S1 S2 … Sn C1 C2... Cma11 a12 … a1n a21 a22 … a2n . . . .. . . .. . . . am1 am2 … amn 3、不确定型决策：发生概率不知可采用的方法：乐观法、悲观法、折衷法、等可能法、最小最大后悔值法Date10决策结果（实际发生结果）与决策正确性： 1、王先生安泰因为产品质量问题曾引起多起针对公司的赔偿诉讼，被要求赔偿数千万元。

为管理产品责任风险和其他的 相关风险，公司设有风险经理岗位，并聘请一位保险专家 为风险管理顾问2010年初，风险管理顾问建议公司购买 产品责任险，保险额度为5千万元，保险费15万元风险 经理王先生决定不接受建议，不买产品责任险2010年平 安度过，直到2011年初，公司未发生任何产品责任损失王先生不购买保险的决策为公司节省了15万元的保险费公司称赞王先生决策的英明正确，决策结果是有利的 王先生的决策是否真的正确呢？Date11决策结果与决策正确性： 2、李小姐Ø 李小姐是通用机械公司的风险管理经理她决定为公司的厂房投保200万元的火险，支出保险金30万元不巧的是，保单生效仅7个星期，公司就遭遇火灾，厂房损失达到400万元，其中的200万元损失需由公司承担这样，李小姐的决策使公司多损失了170万元（节省下了30万元保险费）李小姐的决策结果是不利的，那么她的决策是否也错误 呢？ Date12决策结果与决策正确性： 3、张先生Ø 张先生有一辆车龄8年的卡车，价值1万元他的顾问建议不要购买车损保险，但张先生认为应该购买，并花 4500元购买了车损保险张先生的聪明很快得到了证实不久，卡车完全撞毁，张先生获赔1万元。

Ø 决策结果相对来说差额不大 ，张先生的决策正确吗？Date13决策结果与决策正确性：Ø 首先，在决策之时，决策者对未来的实际结果无法判断，因此其依据是风险的可能结果，而不是实际结果；§ 其次，实际结果的出现有其偶然性即使实际结果是有利的，也是偶然因素使然，因此不能说明决策的准确性§在评价决策时，依据实际结果来评判决策者的行为，显然是不妥当的，对决策者可能是不公平的Date14本章应掌握的决策方法o期望值决策法o效用法o乐观法o悲观法o折衷法o最小最大后悔值法Date15二、决策方法o(1)期望值决策法期望值决策法是以损益期望值为基础，将不同方 案的期望值相互比较，选择期望收益值最大或期望损 失值最小的方案为最优方案的一种决策方法这里方 案损益期望值是指每个方案在各种状态下的损益值以 状态概率为权数的加权平均损益值o若aij是方案i在未来状态j下的结果，Pj是未来状 态j的独立概率(j=1，2，…，n，)，则方案i的期望 值EV(i)为Date16状态态后果 方案p1 p2 … pnS1 S2 … SnC1 C2.Ci. Cma11 a12 … a1n a21 a22 … a2n . . . .ai1 ai2 … ain . . . . am1 am2 … amn Date17o例1： 某建筑公司承建一土建工程，需要决 定下个月是否开工。

如果开工后天气好能按期完 工，可获利润50000元；如果开工后天气不好 则会造成经济损失20000元o另外，如果不开工，不管天气是否好坏，都 要付延期损失费5000元根据当地历年气象统 计资料，预测下月天气好的概率为0.4，天气不 好的概率为0.6为使利润最大而损失o最小，该公司应决定开工还是不开工?Date18o第一步：先根据题意做出开工与否的损益值计算表，如下表所示o第二步：计算各方案的期望收益值(元)o 开工：EV(1)=0.4×50000+0.6×(-20000)=8000o 不开工：EV(2)=0.4×(-5000)+0.6×(-5000)=-5000o第三步：决策结果o 根据计算结果，开工可获利8000元，而不开工则将损失5000 元因此，选取开工为决策方案 结结果 自然状 态态方案天气好0.4天气差0.6开工50000-20000不开工-5000-5000Date19o利用期望值决策方法进行决策，虽然具有一 定的准确程度，但它并不能防止在个别偶然情况 下会出现较大的偏差，它掩盖了偶然情况下的损 失值，所以在这一点上是具有一定风险的然而 ，从统计的角度来看，以期望值作为选择最佳决 策方案的依据还是比较合理的。

Date20o期望值决策练习题o忧虑价值是对人们关于风险事故所致后 果不确定性担忧的一种货币衡量Date21o假定某决策问题有甲、乙两种行动方案可供 决策者选择，其中，甲方案有0.5的概率可得 200元，有0.5的概率损失100元；而乙方案将 以1.0的概率稳得25元试问决策者愿意接受哪 一个方案？o对于这一问题，尽管甲方案的期望收益值50 元大于乙方案的期望收益值25元，但对于大多数 决策者来说，宁愿选择乙方案，这是因为他们不 愿意承担遭受100元损失的风险当然也会有决 策者宁愿冒损失100元的风险而选择甲方案Date22(2)效用分析法o以期望益损值作为决策准则有时不一定符合 决策的实际情况因为决策是决策者自己作出的 ，决策者个人的主观因素对决策过程会产生影响 如果完全采用期望益损值作为决策的准则，就 会把决策过程变成机械地计算期望值的过程，而 排除了决策者的作用，这当然是不合理的Date23o这一事例说明，面对同一决策问题，不同的 决策者对相同的利益和损失的反应不同即使对 于相同的决策者，在不同的时期和情况下，这种 反应也不相同这就是决策过程中决策者的主观 价值概念，即效用值概念。

Date24o效用、效用函数、效用曲线的含义： (一) 效用是衡量人们对某种事物的主观价值态 度、偏爱、倾向等的一种指标 (二) 效用函数是指效用随着某些事物的变化而 相应改变的一种对应关系 (三) 效用曲线是用以反映效用函数的曲线Date25效用理论应用于决策过程，其主要步骤可 概括如下：o（1)画出效用曲线以损益值为横坐标，以 效用值为纵坐标比如规定最大（损）益值的效 用值为1，最小 (损)益值的效用值为0，其余数 值可以采用向决策者逐一提问的方式确定o三种基本类型o Date26o1、先确定两个效用值及其对应的损益 值（可以是两个端点）o但效用函数不能由此确定o2、找到其他的效益值对应的效用o概率 0.5 0.5o损失额 10 0 o效用 1 0o概率 0.5 0.5o损失额 6 0o效用 0.5 0o3、类似的得到其他的数据？问询=6？问询=3.50.50.25Date27o另一思路：正负值都有o1、先确定两个效用值及其对应的损益 值（不是两个端点）o同样效用函数不能由此确定o2、找到其他的效益值对应的效用o概率 p 1-po收益额 -1000 0 o效用 -10 0o问询p，则有px-10(1-p)=0o若p=0.6，则可解得x=6.7o3、类似的得到其他的数据求1000？=xDate28o（2)按效用值进行决策。

当效用曲线画出后 ，就可以按效用期望值进行决策其作法是：先 在效用曲线上找出每一个行动方案，在不同自然 状态下的损益值的效用值；然后再计算各个行动 方案的效用期望值；最后选择效用期望值最大（ 若衡量的是损失效用就是最小）的行动方案作为 最佳决策方案o效用题Date29不确定型决策方法 o对于非确定型决策问题，不仅其未来自然状 态的发生是随机的，而且各自然状态发生的概率 也是未知的和无法事先确定的这类问题的决策 ，主要取决于决策者的素质、经验和决策风格等 ，没有一个完全固定的模式可循，对于同一个决 策问题，不同的决策者可能会采用不同的处理方 法 Date30乐观法o又叫最大最大准则法，其决策的原则是“大 中取大”其特点是决策者持最乐观的态度，决 策时不放弃任何一个获得最好结果的机会，愿意 以承担一定风险的代价去获得最大的利益Date31Date32o下面，我们用乐观法对该问题进行决策 o（1)求每个行动方案在各个自然状态下 的最大效益值：Date33o（2)求各个行动方案的最大效益值的最大值：o（3)选择最佳决策方案因为o故：种小麦（A2)为最佳决策方案 Date34o悲观法o悲观法，又叫最大最小准则法或瓦尔德（ WoldBecisia)准则法，其决策的原则是“小 中取大”。

这种方法的特点是决策者持最悲观的 态度，他总是把事情估计得很不利 Date35o下面，我们用悲观。