综合金融服务是我国证券公司转型方向.docx

综 合 金 融 服 务 是 我 国 证 券 公 司 转 型 方 向中 国 金 融 四 十 人 论 坛 常 务 理 事 万 建 华 [ 2014-04-22 ] 共 有 0条 点 评非 常 感 谢 中 国 金 融 四 十 人 论 坛 为 大 家 提 供 了 这 样 一 个 交 流 的 平 台 和 机 会 ， 共 同 商 讨 新 时期 券 商 的 转 型 与 改 革 问 题 在 我 看 来 ， 综 合 金 融 服 务 将 是 我 国 证 券 公 司 的 主 要 创 新 转 型 方向 下 面 ， 我 就 这 一 议 题 谈 几 点 认 识 一 、 证 券 公 司 当 前 面 临 的 机 遇 和 挑 战（ 一 ） 主 要 机 遇未 来 几 年 ， 按 照 十 八 届 三 中 全 会 全 面 深 化 改 革 的 部 署 ， 我 国 经 济 结 构 转 型 、 居 民 财 富 增长 、 金 融 市 场 化 和 加 快 多 层 次 资 本 市 场 建 设 改 革 ， 将 给 金 融 发 展 提 供 新 的 动 力 ， 同 时 将 释放 金 融 创 新 活 力 ， 打 开 新 空 间 证 券 行 业 迎 来 了 进 一 步 改 革 创 新 、 做强 做 大 的 发 展 机 遇 。

1、 经 济 结 构 转 型 升 级 、 深 化 国 资 国 企 改 革 带 来 金 融 服 务 新 需 求未 来 几 年 ， 我 国 加 快 经 济 转 型 升 级 、 实 施 创 新 驱 动 发 展 战 略 ， 而 培 育 新 兴 产 业 、 淘 汰 落后 产 能 ， 发 展 现 代 服 务 业 ， 促 进 生 产 要 素 在 不 同 区 域 、 产 业 之 间 有 序 转 移 和 合 理 流 动 ， 将是 实 现 经 济 转 型 和 产 业 升 级 的 有 效 途 径 深 化 国 资 国 企 改 革 ， 推 进 混 合 所 有 制 ，央 企 和 地 方 国企 加 快 重 组 ， 将 不 断 推 出 企 业 兼 并 重 组 和 整 体 上 市 方 案 在 此 过 程 中 ， 伴 随 着 多 层 次 资 本市 场 建 设 的 持 续 推 进 ， 证 券 业 既 可 以 充 分 发 挥 中 介 服 务 功 能 ， 为 企 业 的 并 购 重 组 、 财 务 顾问 及 资 产 证 券 化 提 供 专 业 化 的 金 融 服 务 ； 又 可 以 充 分 发 挥 作 为 直 接 投 融 资 中 介 的 功 能 作 用 ，为 各 个 经 济 主 体 的 创 新 创 业 和 新 兴 产 业 发 展 提 供 差 异 化 、 多 元 化 和 综 合 化 的 金 融 服 务 。

2、 理 财 和 财 富 管 理 业 务 面 临 发 展 机 遇我 国 经 济 经 过 多 年 持 续 高 速 增 长 ， 居 民 财 富 不 断 积 累 ， 理 财 和 财 富 管 理 的 需 求 非 常 旺 盛 据 招 商 银 行 《 2013中 国 私 人 财 富 报 告 》 预 测 ， 2012年 中 国 个 人 持 有 的 可 投 资 资 产 总 体 规 模 达到 80万 亿 人 民 币 ， 年 均 复 合 增 长 率 达 到 14%； 2013底 预 计 高 净 值 人 群 数 量 将 达 84万 人 ， 高 净值 人 群 持 有 的 可 投 资 资 产 规 模 将 达 27万 亿 人 民 币 （ 见 下 图 ） 而 广 大 居 民 投 资 理 财 渠 道 有 限 ，多 元 化 资 产 配 置 和 投 资 理 财 的 需 求 不 能 得 到 有 效 满 足 ， 一 定 程 度 上 制 约 了 证 券 业 的 转 型 创新 和 服 务 效 率 提 升 ， 也 制 约 了 证 券 业 作 为 直 接 融 资 中 介 发 挥 储 蓄 转 化 为 投 资 、 服 务 资 本 市场 建 设 和 实 体 经 济 发 展 的 功 能 。

在 各 个 金 融 市 场 不 断 融 合 和 客 户 需 求 日 益 多 元 化 的 格 局 中 ，证 券 行 业 可 选 择 的 金 融 品 种 更 加 丰 富 ， 金 融 服 务 手 段 更 多 样 化 ， 资 产 配 置 的 自 由 选 择 空 间更 大 证 券 业 将 可 以 通 过 产 品 和 服 务 创 新 ， 开 展 多 元 化 、 综 合 化 的 理 财 和 财 富 管 理 业 务 ，满 足 服 务 实 体 经 济 和 居 民 日 益 增 长 的 综 合 金 融 服 务 需 求 ， 也 促 进 储 蓄 转 化 为 投 资 、 服 务 实体 经 济 的 筹 资 需 要 来 源 ： 招 商 银 行 ， 国 泰 君 安 证 券3、 金 融 市 场 化 和 多 层 次 资 本 市 场 建 设 打 开 发 展 新 空 间未 来 几 年 ， 在 金 融 市 场 化 过 程 中 ， 利 率 、 汇 率 市 场 化 改 革 加 快 推 进 ， 多 层 次 资 本 市 场 不断成 熟 壮 大 ， 以 及 各 个 金 融 市 场 相 互 融 合 ， 将 为 证 券 业 开 展 金 融 工 具 、 产 品 创 新 和 跨 市 场投 融 资业 务 ， 提 供 更 加 成 熟 条 件 和 更 广 阔 的 发 展 空 间 ， 并 为 FICC（ 固 定 收 益 、 货 币 和 商 品 业 务 ） 、 金融 衍 生 品 、 跨 境 业 务 等 业 务 发 展 带 来 新 机 遇 。

二 ） 主 要 挑 战在 机 遇 不 断 涌 现 的 同 时 ， 随 着 利 率 市 场 化 、 多 层 次 资 本 市 场 建 设 和 放 松 管 制 等 改 革 措 施的推 进 ， 我 国 证 券 行 业 由 传 统 业 务 方 式 向 综 合 金 融 服 务 的 现 代 投 资 银 行 转 型 ， 将 具 备 更 加成 熟 的市 场 环 境 和 条 件 ， 竞 争 必 将 更 加 激 烈 证 券 业 也 将 面 临 更 多 的 挑 战 和 压 力 ， 主 要 来自 四 个 方 面 ：1、 加 快 双 向 开 放 改 变 竞 争 格 局 的 挑 战监 管 层 正 在 着 力 推 动 行 业 对 内 、 对 外 开 放 ， 证 券 行 业 竞 争 格 局 将 会 发 生 重 大 改 变 和 挑 战 与 之 相 应 的 监 管 政 策 可 能 在 以 下 方 面 有 重 大 突 破 ： 一 是 放 宽 牌 照 管 理 ， 允 许 符 合 条 件 的 证券 公司 、 基 金 公 司 、 期 货 公 司 、 投 资 咨 询 公 司 等 交 叉 申 请 业 务 牌 照 ； 二 是 放 宽 证 券 公 司 设立 、 入 股限 制 ， 支 持 长 期 机 构 资 金 管 理 机 构 设 立 专 业 证 券 公 司 ， 支 持 民 间 资 本 参 与 证 券 机构 重 组 改 造 ，鼓 励 发 展 民 营 证 券 公 司 ； 三 是 逐 步 提 高 外 资 参 股 证 券 公 司 的 持 股 比 例 ， 扩 大合 资 证 券 公 司 业 务范 围 。

2、 证 券 业 自 我 发 展 与 自 主 创 新 能 力 的 挑 战监 管 层 进 一 步 推 动 行 业 创 新 、 改 革 ， 着 力 培 育 系 统 重 要 性 机 构 ， 证 券 业 自 我 发 展 和 自 主创新 能 力 面 临 挑 战 与 之 相 应 的 监 管 方 向 将 包 括 ： 一 是 支 持 符 合 条 件 的 证 券 公 司 与 国 内 其他 金 融机 构 以 控 股 、 参 股 方 式 探 索 综 合 经 营 ； 二 是 推 动 以 客 户 需 求 为 导 向 的 产 品 创 设 ， 发展 和 创 新 多元 化 的 投 融 资 工 具 ， 形 成 跨 市 场 、 跨 品 种 、 跨 境 的 业 务 能 力 ； 三 是 强 化 证 券 公 司的 自 主 经 营 权限 ， 进 一 步 放 开 对 证 券 公 司 内 部 组 织 架 构 设 置 的 限 制 ， 支 持 证 券 公 司“以 客 户 需 求 为 中 心 ”重构 业 务 流 程 和 内 部 组 织 3、 互 联 网 金 融 冲 击 与 融 合 的 挑 战去 年 以 来 ， 互 联 网 金 融 发 展 如 火 如 荼 ， 对 传 统 证 券 公 司 的 业 务 模 式 ， 特 别 对 单 一 的 通 道交易 经 纪 业 务 形 成 更 大 挤 压 ， 并 将 加 快 与 传 统 金 融 融 合 ， 证 券 业 的 管 理 思 维 、 经 营 模 式 面临 挑 战 。

可 以 预 见 ， 互 联 网 金 融 将 更 深 层 次 地 影 响 和 推 动 证 券 业 ， 向 更 加 注 重 客 户 体 验 、以 客 户 为 中 心转 变 ， 弱 化 网 点 功 能 、 加 速 金 融 脱 媒 ， 逐 渐 打 破 金 融 业 传 统 的 边 界 和 竞 争 格局 ， 推 动 证 券 业 加快 向 综 合 金 融 、 互 联 网 金 融 发 展 4、 提 升 全 面 风 险 管 理 能 力 的 挑 战监 管 层 正 着 力 构 建 风 险 防 范 和 处 置 机 制 ， 要 求 证 券 业 加 强 对 新 产 品 、 新 业 务 、 杠 杆 率 及流动 性 等 重 点 领 域 的 风 险 监 控 、 预 警 、 检 查 和 评 估 证 券 业 在 平 衡 业 务 创 新 转 型 与 风 险 管理 ， 尤其 是 创 新 风 险 管 理 工 具 和 体 系 、 提 升 全 面 风 险 管 理 能 力 方 面 面 临 挑 战 总 之 ， 随 着 经 济 金 融 深 化 改 革 和 网 络 科 技 发 展 ， 我 国 金 融 行 业 发 展 的 生 态 环 境 正 在 发 生深刻 变 化 。

这 些 新 形 势 、 新 机 遇 和 新 挑 战 ， 都 对 我 们 证 券 业 不 遗 余 力 地 发 挥 优 势 、 不 失 时机 地 加快 向 综 合 金 融 服 务 的 现 代 投 资 银 行 转 型 ， 提 出 了 更 为 迫 切 、 更 高 标 准 的 要 求 二 、 充 分 发 挥 证 券 公 司 的 专 业 优 势我 国 证 券 业 要 积 极 响 应 新 的 变 化 和 变 革 ， 充 分 发 挥 证 券 公 司 的 专 业 优 势 ， 才 能 更 加 有 效地提 升 服 务 实 体 经 济 、 广 大 金 融 消 费 者 的 能 力 ， 才 能 打 开 证 券 行 业 广 阔 的 生 存 发 展 空 间 证 券 行业 加 快 创 新 转 型 发 展 的 方 向 ， 就 是 要 从 服 务 的 体 验 、 内 涵 、 价 值 、 广 度 和 深 度 上 充分 发 挥 投 资银 行 的 投 资 中 介 、 融 资 中 介 、 交 易 、 托 管 和 支 付 结 算 的 本 质 属 性 和 业 务 潜 能 ，拓 宽 业 务 范 围 ，丰 富 服 务 手 段 ， 提 升 服 务 能 力 。

这 就 是 要 充 分 发 挥 证 券 业 的 人 才 与 研 究 优势 ， 使 证 券 公 司 真 正成 为 财 富 和 资 产 的 管 理 者 、 直 接 融 资 服 务 的 主 要 提 供 者 、 市 场 交 易 和流 动 性 的 提 供 者 、 市 场 的重 要 投 资 者 、 有 效 的 风 险 管 理 者 和 资 产 的 主 要 托 管 者 ， 成 为 真 正意 义 上 的 现 代 投 资 银 行 证 券 行 业 可 以 从 六 个 主 要 方 面 ， 切 实 发 挥 投 资 银 行 的 优 势 ：（ 一 ） 发 挥 综 合 理 财 、 财 富 管 理 和 资 产 管 理 业 务 优 势加 快 发 展 综 合 理。