财务分析专题研究报告伊利乳业.doc

课程名称 :《财务管理》课程专题研究报告（1）：公司财务分析公司名称: 内蒙古伊利实业集团股份有限公司 股票代码:600887所属行业: 食品制造业代码SIC:C1491学院:授课时间:专业与班级:小组成员姓名（学号）:组长姓名（学号）:本次报告主笔人:任课教师:小组全体成员签名: 提交日期:承诺本报告是在小组成员沟通与讨论的基础上由本人完成，，所用数据与资料均已注明其来源，如使用了他人已经发表或撰写过的分析结果或观点均已进行了规范引用，特此声明报告完成人姓名与签字：小组成员姓名与签字：小组成员姓名与签字：报告摘要本次上市公司财务分析报告以内蒙古伊利实业集团股份有限公司600887为研究对象, 通过对净资产收益率及相关指标的分析，了解其财务状况，经营活动、投资活动、筹资活动及其对公司财务状况的影响，发现公司经营管理和财务管理中可能存在的问题，并找出问题的可能的根本原因，为公司管理层提供改善公司财务状况的决策依据在对伊利的财务分析过程中，主要运用了比较分析法,使用了财务比率分析、杜邦财务分析体系等工具。

遵循“以问题为导向”的原则，结合伊利的经营数据，对财务状况展开详尽的分析，发现伊利可能存在的财务问题，并找出财务问题背后的经营原因，为公司管理层、外部投资人提供决策依据分析结果：通过三年的数据分析和纵向比较，我们可以看出，伊利企业流动负债中的很大一部分是应付帐款，总的应付账款更是达到了26亿元之多而相比而言,公司的现金和应收账款只有很少这说明公司在透支自己的信用和流动性另一方面，公司经营取得现金的途径过于单一，主要靠主营业务，需要拓宽其他现金利润来源，同时控制经营中的成本但总的来说，伊利企业在各项指标中都能经受考验，基本都处于良好的发展态势不管是从管理者，投资者还是债权人角度看，都很看好伊利的未来发展2008年，伊利成为我国乳制品行业亏损最大的企业，亏损达16.8亿，但伊利一季度的业绩却显示净利1.13亿元2010年12月20日，伊利集团在北京召开品牌升级发布会，公布新的标识和品牌主张未来，伊利集团不仅是健康食品的提供者，同时也是健康生活方式的倡导者，和行业健康发展的引领者除08年，市场较不稳定，营业收入受到影响，09年还是迎来了较好的发展，财务方面无较大问题在伊利调整策略后，在高市场占有率、高宣传、高标准的要求下，未来伊利将继续以龙头的身份领跑乳制品行业。

伊利在经济影响力、技术影响力、文化影响力、社会影响力等方面全面展示了行业领导者的绝对优势目 录 承诺 III报告摘要 IV1. 近年来公司经营与财务概况 11.1 公司概况 11.2 公司近年来经营状况 11.3 公司目前财务状况 12. 以净资产收益率为核心的分析 22.1 盈利能力分析 22.2 资产营运效率分析 22.3 偿债能力分析 22.4 权益变动分析 23. 现金流量分析 33.1 现金流量结构分析 33.2 现金流量的保障能力分析 33.3 现金流量创造能力分析 34. 公司存在的主要财务问题分析 44.1 盈利能力问题 44.2 资产质量问题 44.3 偿债能力问题 44.4 现金流状况与创造能力问题 45. 财务问题的经营相关性分析 55.1 直接相关的经营相关性分析 55.2 公司经营策略与财务政策选择的影响 56. 分析结论与措施 66.1 主要分析结论 66.2 简要解释作为投资者的投资策略 66.3 解决财务可行性措施 67. 总结小组完成报告中存在问题以及如何调整 77.1 逐条说明完成报告存在的问题与原因 77.2 举例每个成员的具体贡献与责任心表现 77.3 如何协调与改进具体措施 78. 参考文献 79. 附录 7参考文献附录1:内蒙古伊利实业集团股份有限公司2008-2010年度会计报表财务分析报告内蒙古伊利实业集团股份有限公司（600887）1. 近年来公司经营与财务概况1.1 公司概况内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，是一家国有控股企业，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。

1996年3月，伊利股票在上海证券交易所挂牌交易，成为全国乳品行业首家A股上市公司伊利股份凭借良好的业绩和高速的成长性成为证券市场公认的蓝筹绩优股表1-1：公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图（资料来源：内蒙古伊利实业集团股份有限公司2010 年年度报告）自 2007 年度上市公司治理专项活动开展至今，公司按计划完成了整改的各个阶段根据中国证券监督管理委员会《开展加强上市公司治理专项活动有关事项的通知》的文件精神要求，公司继续对治理成果进行巩固和深化2010 年，公司按照相关法律、法规的规定，结合实际情况，制定了《公司年报信息披露重大差错责任追究制度》《公司内幕信息知情人登记制度》《公司外部信息管理制度》公司将继续加强法律、法规及公司治理等方面的学习， 加强董事、监事、高级管理人员相关法律法规的学习、培训，提升公司治理水平，实现公司持续、健康、稳定的发展1.2 公司近年来经营状况 伊利集团下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业130多个，生产的具有清真特色的“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个品种通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。

伊利雪糕、冰淇淋连续十一年产销量居全国第一，伊利超高温灭菌奶连续八年产销量居全国第一，伊利奶粉、奶茶粉产销量2005年跃居全国第一位今天的伊利集团，面对全球经济一体化的挑战，提出“用全球的资源，做中国的市场”，以不断创新、追求人类健康生活为己任，力争实现2010年进入世界乳业20强的宏伟目标 　　该企业在中国企业联合会、中国企业家协会联合发布的2006年度中国企业500强排名中名列第二百四十八，2007年度中国企业500强排名中名列第二百三十五1.3 公司目前财务状况表1-2：近三年主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币主要会计数据2010 年2009 年本期比上年同期增减(%)2008 年营业收入29,664,987,260.7024,323,547,500.3121.9621,658,590,273.00利润总额853,623,559.88811,876,849.965.14-1,955,643,359.65归属于上市公司股东的净利润777,196,629.43647,659,707.3220.00-1,687,447,567.13归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润579,001,730.56533,811,132.118.47-1,796,975,945.09经营活动产生的现金流量净额1,474,573,857.392,028,826,509.89-27.32182,575,139.712010 年末2009 年末本期末比上年同期末增减(%)2008 年末总资产15,362,324,086.5713,152,143,646.5116.8011,780,488,935.08所有者权益（或股东权益）4,218,519,164.603,442,961,222.4522.532,789,262,810.00 主要财务指标 2010 年 2009 年 本期比上年同期增减(%)2008 年基本每股收益（元／股） 0.97 0.81 19.75 -2.11稀释每股收益（元／股） 0.91 0.78 16.67扣除非经常性损益后的基本每股收益（元／股）0.72 0.67 7.46 -2.45加权平均净资产收益率（%） 20.28 20.78 减少 0.50 个百分点 -48.26扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%）15.11 17.13 减少 2.02 个百分点 -51.39每股经营活动产生的现金流量净额（元／股）1.84 2.54 -27.56 0.23201年末 2009年末 本期末比上年同期末增减(%)200年末归属于上市公司股东的每股净资产（元／股）5.28 4.31 22.51 3.49（资料来源：内蒙古伊利实业集团股份有限公司2010 年年度报告）立信大华会计师事务所有限公司为本公司出具了标准无保留意见的审计报告2. 以净资产收益率为核心的分析2.1 盈利能力分析分析伊利公司的盈利能力我们主要从以下几个方面来比较：项目2008年（%）2009年（%）2010年（%）产品毛利率36.6554.1643.40成本利润率-8.243.422.94期间费用占收入的比重（%）34.4531.7028.00营业利润占利润总额的比重（%）10581.9670.95 伊利公司在三年里营业利润占利润总额的比重逐年降低，尤其是在08年，比重为105%，这说明公司处于营业利润为负，公司靠营业外利润增加利润总额，这是因为08年在三聚氰胺事件的影响下，企业受到重创。

后两年比重降低可能是因为公司拓宽公司收入来源，进行了其他投资 产品毛利率在35%到55%之间波动，可见产品的收益能力较强，竞争优势较好尤其是09年，在三聚氰胺事件后，伊利迅速恢复，毛利率迅速增长产品成本利润率较低，08年为负值，因为其处于营业亏损状态，但之后两年的利润率仍较低，主要是因为成本较高期间费用占收入的比重逐年降低，说明费用支出对利润的贡献率逐年提高 期间费用与营业成本的比值在三年内先上升后下降，可见公司在费用控制方面做的很好2.2 资产营运效率分析总资产周转率=营业收入/平均总资产非流动资产周转率=营业收入/平均非流动资产流动资产周转率=营业收入/平均流动资产存货周转率=营业收入/平均存货 应收账款周转率=营业收入/平均应收帐款项目2008年2009年2010年总资产周转率1.971.952.08流动资产周转率4.313.974.12非流动资产周转率4.604.815.55存货周转率8.4。