金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件.ppt

单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版副标题样式金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件1套 汇w套汇：套汇者利用某种货币在两个不同地点的外汇市场上同一时间的汇率差异，同时在这两个市场上买卖同一种货币，以赚取汇率差额的交易活动w称为两角套汇或两点套汇、两地套汇w交易准则：在汇率较低市场买进，同时，在较高市场卖出贱买贵卖金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件w例：某一天，纽约外汇市场和法兰克福市 w 场上，欧元对美元的汇率如下：w纽约： EUR1=USD1.3395/10w法兰克福 EUR1=USD1.3350/70w操作：w在法兰克福市场：用133.7万美元买进100万欧元 同时，致电纽约w在纽约外汇市场：卖出100万欧元，得到133.95万美元w毛利：133.95-133.70=0.25万美元w若电传等费用为0.05万美元，则净赚2000美元金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件w间接套汇：套汇者利用三个不同外汇 市场在同一时刻存在的汇 率差异，同时在三地市场 上贱买贵卖，赚取汇差称 三角套汇或三点套汇、三地套汇w如：同一时刻，在纽约、东京、法兰克福 外汇市场上的汇率如下：w纽约： USD/JPY=98.75w东京： EUR/JPY=132.80w法兰克福：EUR/USD=1.3405金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件w第一步：判明是否有套汇机会。

有两种方法：w 方法一：统一标价法w 方法二：交叉汇率法w方法一：统一标价法统一为直接标价或间接标 价，并将标准货币单位都统一为1. 将各个汇率值相乘w若乘积为1，则不存在套汇机会w若乘积不为1，则存在套汇机会金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件w如：同一时刻，在纽约、东京、法兰克福 外汇市场上的汇率如下：w纽约： USD/JPY=98.75w东京： EUR/JPY=132.80w法兰克福：EUR/USD=1.3405w因纽约、法兰克福都采用间接标价法，所以将东京也换成间接标价法：wJPY/EUR=1/132.80金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件w三地外汇市场汇率值的乘积：w98.75*（1/132.80）*1.3405=0.9968 不等于1w表明存在套汇机会w第二步：选择套汇路线w套汇者最初持有的货币为初始投放货币w两个路径：w（1）USD-EUR-JPY-USD 赢毛利0.32 w 万美元w (2) USD-JPY-EUR-USD 亏金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件套算汇率的计算规则及应用w在间接套汇中最关键的问题就是交叉汇率的计算。

w即要能根据两个市场上三种货币间的汇率关系推算出第三个市场上三种货币间的关系w若某个市场上的实际汇率与套算出来的汇率不一致，就可从事三角甚至多角套汇活动金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件（一）如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币w如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币（即直接标价法），则套汇汇率交叉相除w例：某日路透社交易机显示的纽约、东京、香港三地市场汇率：w东京： USD/JPY=93.60 / 93.70w纽约： USD/HKD=7.7985 / 7.7995w香港： HKD/JPY=12.9845 / 12.9945金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件w分析为什么要交叉相除：w首先：如果以进口公司以港币买日元即抛港币买美元，再抛美元买日元，这样就得到港币对日元的汇价w东京： USD/JPY=93.60 / 93.70w纽约： USD/HKD=7.7985 / 7.7995w香港： HKD/JPY=12.9845 / 12.9945w港币买入价：93.60/7.7995=12.0007w港币卖出价：93.70/7.7985=12.0151wHKD/JPY=12.0007/12.0151w此时再与香港外汇市场比较，存在汇率差，有套汇机会。

金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件w假定，投资者以100万美元套汇，有两种路线：w（1）USD-JPY-HKD-USDw 东京 香港 纽约w(2)USD-HKD-JPY-USDw 纽约 香港 东京w线路（1）：w（1）USD-JPY-HKD-USDw东京100万美元买日元：100*93.60=9360万w香港日元换回港币：9360/12.9945=720.30万港币w纽约：港币换回美元：720.30/7.7995=92.35万美元w亏！金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件w线路（2）w USD-HKD-JPY-USDw 纽约 香港 东京w100万美元在纽约买港币：100*7.7985=779.85万港币w在香港用港币换回日元：779.85*12.9845=10125.96万 日元w在东京用日元换回美元：10125.96/93.70=108.07万美 元w若不计费用，获益8.07万美元w故，选第二种路线金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件（二）如果两个即期汇率都以美元作为计价货币w如果两个即期汇率都以美元作为计价货币（间接标价），套汇汇率也为交叉相除w如：某日，法兰克福、纽约、伦敦三地市场汇率为：w法兰克福：EUR/USD=1.3460/1.3470 w纽约：GBP/USD=1.5145/1.5155w伦敦：GBP/EUR=1.2365/1.2375w因法兰克福、纽约市场两个即期汇率都是以美元作为计价货币，所以应交叉相除。

金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件w法兰克福：EUR/USD=1.3460/1.3470 w w纽约： GBP/USD=1.5145/1.5155w伦敦： GBP/EUR=1.2365/1.2375w英镑买入价=1.5145/1.3470=1.1243w英镑卖出价=1.5155/1.3460=1.1259wGBP/EUR=1.1243/1.1259w与伦敦外汇市场有汇差，故有套汇机会w假定以100万美元套汇：w纽约美元换回英镑：100/1.5155=65.98万英镑w伦敦卖英镑换回欧元：65.98*1.2365=81.58万欧元w法兰克福卖出欧元换回美元：81.58*1.3460=109.81万美元w如果不计费用，获利9.81万美元金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件（三）如果一个即期汇率以美元作为单位货币，另一个以美元作为计价货币w如果一个即期汇率以美元作为单位货币（直接标价），另一个以美元作为计价货币（间接标价），套汇汇率同边相乘w如：某日，苏黎世、纽约、伦敦三地市场汇率为：w苏黎世：USD/CHF=1.1262/1.1272w纽约：GBP/USD=1.5145/1.5155w伦敦：GBP/CHF=1.8066/1.8076金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件w因为在苏黎世、纽约市场的两个即期汇率，一个即期汇率以美元作为单位货币（直接标价），另一个以美元作为计价货币（间接标价），套汇汇率同边相乘w则：英镑买入价=1.1262*1.5145=1.7056 英镑卖出价=1.1272*1.5155=1.7083 GBP/CHF=1.7056/1.7083与伦敦市场有汇差，故有套汇机会金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件w苏黎世：USD/CHF=1.1262/1.1272w纽约： GBP/USD=1.5145/1.5155w伦敦： GBP/CHF=1.8066/1.8076w假定以100万美元套汇w纽约用100万美元买入英镑：100/1.5155=65.98万英镑w伦敦用英镑换回瑞士法郎：65.98*1.8066=119.20w苏黎世卖出瑞郎换回美元：119.20/1.1272=105.75w不计费用可获利：5.75万美元金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用课件。