企业价值评估准则讲解课件.pptx

企业价值评估企业价值评估东北财经大学 会计学院2一、准则背景介绍二、准则要点讲解三、收益法具体要求及实务分析四、市场法具体要求及实务分析五、资产基础法具体要求及实务分析32012年7月1日起，中国资产评估协会2004年发布的企业价值评估指导意见（试行）（中评协2004134号）同时废止修订后，准则的整体框架、相关术语、披露内容等方面实现了与其他评估准则的协调；对市场法和收益法的具体运用提出了细化要求；对控制权和流动性溢折价的考虑、评估结论的形成方式等提出了更加明确的要求；根据监管部门的要求对评估报告披露的内容进行重新梳理就采用收益法和市场法进行企业价值评估时需要重点披露的内容做出了规范要求重点对收益法和市场法进行了细化，对资产基础法进行了调整5p 总 则p 基本要求p 操作要求p 评估方法p 披露要求p 附 则6（一）总则（二）基本要求（三）操作要求（四）评估方法选择及评估方法的适用性（五）评估结论的形成（六）关于流动性（七）关于控制权（八）关于具有多种业务类型、涉及多种行业的企业（九）报告的一般性披露要求（十）关于收益法和市场法的披露要求7第一条为规范注册资产评估师执行企业价值评估业务行为，维护社会公众利益和资产评估各方当事人合法权益，根据资产评估准则基本准则，制定本准则。

第三条注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当遵守本准则第四条注册资产评估师执行与企业价值评估相关的其他业务，可以参照本准则8第二条本准则所称企业价值评估，是指注册资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则，对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或者股东部分权益价值等进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程9第五条注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当遵守相关法律、法规以及资产评估基本准则，并考虑其他评估准则的相关规定第六条注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当具备企业价值评估的专业知识及经验，具备从事企业价值评估的专业胜任能力第七条注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当恪守独立、客观、公正的原则，保持应有的职业谨慎，不得出现对评估结论具有重要影响的实质性疏漏和错误，不得以预先设定的价值作为评估结论10第八条注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估目的，明确评估对象，选择适当的价值类型，合理使用评估假设，恰当运用评估方法，形成合理的评估结论第九条注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当获取充分信息，并确信信息来源是可靠的，信息利用是恰当的11第十条注册资产评估师执行企业价值评估业务，可以聘请相关专家协助工作，但应当采取必要措施确信专家工作的合理性。

注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当对评估过程中引用的专业报告的独立性与专业性进行必要判断，恰当引用专业报告12第十一条 注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当明确下列基本事项：(一)委托方的基本情况；(二)委托方以外的其他评估报告使用者；(三)被评估企业的基本情况；(四)评估目的；(五)评估对象和评估范围；(六)价值类型；(七)评估基准日；(八)评估假设；(九)注册资产评估师认为需要明确的其他事项明确基本事项明确基本事项13第十二条 注册资产评估师应当根据评估目的和委托方要求，明确评估对象，谨慎区分企业整体价值、股东全部权益价值和股东部分权益价值明确评估对象明确评估对象14第十三条 注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当充分考虑评估目的、市场条件、评估对象自身条件等因素，恰当选择价值类型，并合理使用评估假设价值类型和评估假设价值类型和评估假设15第十四条 注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估业务的具体情况，收集并分析被评估企业的资料和其他相关资料，通常包括：(一)评估对象相关权益状况及有关法律文件、评估对象涉及的主要权属证明资料；(二)企业的历史沿革、主要股东及持股比例、主要的产权和经营管理结构资料；(三)企业的资产、财务、经营管理状况资料；(四)企业的经营计划、发展规划和未来收益预测资料；(五)评估对象、被评估企业以往的评估及交易资料；收集资料收集资料16(六)影响企业经营的宏观、区域经济因素的资料；(七)企业所在行业现状与发展前景的资料；(八)证券市场、产权交易市场等市场的有关资料；(九)可比企业的财务信息、股票价格或者股权交易价格等资料。

收集资料收集资料17第十五条 注册资产评估师应当尽可能获取被评估企业和可比企业的审计报告无论财务报表是否经过审计，注册资产评估师都应当对其进行必要的分析和专业判断18第十六条 注册资产评估师运用收益法和市场法进行企业价值评估，应当根据评估对象、价值类型等相关条件，在与委托方和相关当事方协商并获得有关信息的基础上，对被评估企业和可比企业财务报表进行必要的分析和调整，以合理反映企业的财务状况和盈利能力根据评估业务的具体情况，分析和调整事项通常包括：(一)财务报表编制基础；(二)非经常性收入和支出；(三)非经营性资产、负债和溢余资产及其相关的收入和支出收益法和市场法的特别要求收益法和市场法的特别要求19第十七条 注册资产评估师运用收益法和市场法进行企业价值评估，应当与委托方和相关当事方进行沟通，了解企业资产配置和使用的情况，谨慎识别非经营性资产、负债和溢余资产，并对其进行单独分析和评估收益法和市场法的特别要求收益法和市场法的特别要求20第十八条 注册资产评估师应当知晓评估对象在持续经营前提下的价值并不必然大于在清算前提下的价值如果相关权益人有权启动清算程序，注册资产评估师应当根据委托评估事项，分析评估对象在清算前提下价值大于在持续经营前提下价值的可能性。

21第二十二条 注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析收益法、市场法和成本法（资产基础法）三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或者多种资产评估基本方法22第二十三条 企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法注册资产评估师应当结合企业的历史经营情况、未来收益可预测情况、所获取评估资料的充分性，恰当考虑收益法的适用性23第三十三条 企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法注册资产评估师应当根据所获取可比企业经营和财务数据的充分性和可靠性、可收集到的可比企业数量，恰当考虑市场法的适用性24第三十九条 企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法第四十条第二、三款 注册资产评估师应当知晓并非每项资产和负债都可以被识别并用适当的方法单独评估当存在对评估对象价值有重大影响且难以识别和评估的资产或者负债时，应当考虑资产基础法的适用性。

以持续经营为前提对企业价值进行评估时，资产基础法一般不应当作为惟一使用的评估方法252009年版美国评估师协会的企业价值评估标准中，把资产基础法作为独立的一个标准BVS-III资产基础法的使用条件为：（1）投资公司或持有不动产的公司；（2）非持续经营的企业特殊权益评估时，不一定需要采用资产基础法；持续经营企业不能把资产基础法作为单一的方法，除非买卖双方熟悉本方法的内涵如果买卖双方同意采用资产基础法，评估师应予执行262011年版国际评估准则中，在资产准则IVS 200企业及企业权益里，把成本法应用范围限定在很小的范围指出成本法“除非在企业的早期或刚开始时，企业的盈利或现金流量不能可靠地确定，并且对于实体的资产有充足的市场信息可以使用并且认为“某些类别企业的估值，如投资或控股公司，可以通过资产和负债价值的加和来取得这种方法有时被称为“净资产法”或“资产法”27第四十三条 注册资产评估师对同一评估对象采用多种评估方法时，应当对各种初步评估结论进行分析，结合评估目的、不同评估方法使用数据的质量和数量，采用定性或者定量分析方式形成最终评估结论五）评估结论的形成28第二十一条 注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当结合所选择的评估方法关注流动性对评估对象价值的影响。

当流动性对评估对象价值有重大影响时，应当予以恰当考虑注册资产评估师应当在评估报告中披露评估结论是否考虑了流动性对评估对象价值的影响六）关于流动性29影响流动性程度的因素主要有：（1）卖出权利（2）股利分配一般来说，没有股利分配或股利分配很低的股票要比高股利分配的股票流动性差3）潜在的买家（4）交易股权的规模经验证据表明，在排除控制权影响的条件下，大规模的股权交易要比小规模的股权交易流动性折价多5）上市预期及出售前景预期上市日期临近或出售前景较好，能够降低缺乏流动性折价6）股权转让限制许多私人持股公司规定有严格的股权转让条款此类条款的规定提高了缺乏流动性折价在一些情况，甚至规定了股权转让的定价或定价上限7）公司规模、绩效和风险经验证据表明，公司的财务状况和缺乏流动性折价密切相关历史年度经营不佳、财务杠杆较高，主营业务不突出的公司流动性折价一般高于经营稳健的公司基于上述情形，大规模公司的流动性折价可能较小本条要求，结合所选择的评估方法关注流动性对评估对象价值的影响30第二十条 注册资产评估师应当知晓股东部分权益价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积注册资产评估师评估股东部分权益价值，应当在适当及切实可行的情况下考虑由于具有控制权或者缺乏控制权可能产生的溢价或者折价，并在评估报告中披露评估结论是否考虑了控制权对评估对象价值的影响。

七）关于控制权31第十九条 注册资产评估师在对具有多种业务类型、涉及多种行业的企业进行企业价值评估时，应当根据业务关联性合理界定业务单元，并根据被评估企业和业务单元的具体情况，采用适宜的财务数据口径进行评估第四十二条第二款 对专门从长期股权投资获取收益的控股型企业进行评估时，应当考虑控股型企业总部的成本和效益对企业价值的影响八）关于具有多种业务类型、涉及多种行业的企业32 转移定价 总部成本分摊 总部效益（税收优势、融资能力、协同效应、信息优势）对业务单元分别进行价值评估，是价值管理的核心每种业务都有各自的现金流量、资本结构和资本成本33选用合并报表口径评估时少数股东权益的评估，可以根据可收集的信息量和重要性原则采用相对简化的方法进行评估，国际上通常采用的方法有收益法、市场法和原始投入成本调整等收益法通常采用的是简化的权益现金流，通过对子公司的关键价值动因的发展变化趋势分析和预测，估计出子公司未来的权益现金流，再按照子公司的权益资本成本进行折现市场法通常主要通过市盈率、市净率或者其它价值比率来计算确定子公司的权益价值原始投入成本调整，也称跟踪组合，通常适用于母公司持股比例小于20%，且除了投资的初始成本外可能没有其他任何信息，则可在原始投入成本的基础上根据原始投资日至评估基准日的价格变化进行调整确定。

由于上述方法均是简化的评估，缺乏精确性，因此最后确定少数股东权益的价值应该同时用不同方法进行相互校验34第四十四条 注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当在履行必要的评估程序后，根据资产评估准则评估报告编制评估报告，并进行恰当披露第四十五条 注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当在评估报告中披露必要信息，使评估报告使用者能够合理理解评估结论第五十二条 注册资产评估师可以根据评估对象的复杂程度、委托方要求，合理确定评估报告披露的详略程度九）报告的一般性披露要求35第四十六条 注册资产评估师运用收益法和市场法进行企业价值评估，应当在评估报告中重点披露下列内容：(一)影响企业经营的宏观、区域经济因素；(二)所在行业现状与发展前景；(三)企业的业务分析情况；(四)企业的资产、财务分析和调整情况；(五)评估方法的运用实施过程十）关于收益法和市场法的披露要求36影响企业经营的宏观、区域经济因素影响企业经营的宏观、区域经济因素影响企业经营的宏观、区域经济因素影。