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财务状况与企业发展财务状况与企业发展财务状况初创期1、当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金 经营活动现金净流量净流量为正数时，表明该企业处于产品初创期在这个阶段企业需要投入大量资金，形成生产能力，开拓市场，其资金来源只有举债、融资等筹资活动发展期2、当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时，可以判断企业处于高速发展期这时产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充成熟期3、当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流 经营活动现金净流量量为负数时，表明企业进入产品成熟期在这个阶段产品销售市场稳定，已进入投资回收期，但很多外部资金需要偿还，以保持企业良好的资信程度衰退期4、当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为负数时，可以认为企业处于衰退期这个时期的特征是：市场萎缩，产品销售的市场占有率下降，经营活动现金流入小于流出，同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。

编辑本段现金流量现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称即：企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量 现金流量管理是现代企业理财活动的一项重要职能，建立完善的现金流量管理体系，是确保企业的生存与发展、提高企业市场竞争力的重要保障编辑本段投资性现金流现金 经营活动现金净流量流量表的第二项组成部分，反映公司对固定资产或金融工具等的投资活动所发生的现金流投资性现金流，反映企业对固定资产和有价证券的买卖，以及对其他企业的并购，属于企业“向外输血”的功能 投资活动产生的现金流出主要包括购建固定资产、无形资产和其它长期投资所支付的资金净额，以及如购买国债或投资股票等金融投资行为所支付的资金投资活动产生的现金流入主要包括出售转让固定资产或其它长期投资实际收到的资金，以及金融投资收回的本金和投资收益 对于一家不断扩大再生产的公司，投资性现金流经常是负数，但这预示着公司未来业绩可能出现的增长，道理很简单，若想业绩增长就必须要先投资相反，如果投资性现金流长期数额不大，甚至是正值，很可能反映公司没有业绩扩张能力。

所以，只要经营性现金流保持增长，投资者就不必紧张投资性现金流为负数编辑本段操纵手段合并会计报表按照《合并会计报表暂行规定》 ，在母公司通过直接或间接方式拥有被投资企业的半数以上的权益性资本，并能有效地对其实施控制，或者母公司虽未通过直接或间接方式拥有被投资企业的半数以上的权益性资本情况下，母公司通过其他有效方法对被投资企业的经营活动能够实施有效控制时，应将被投资企业纳入合并范围同时规定准备近期售出而短期持有其半数以上的权益性资本的子公司及一些特殊情况下的子公司可以不包括在合并范围之内在实务中，其操作的随意性较大如对于上市公司和上市公司的母公司（或其他不需纳入合并范围内的关联方）均拥有股权但又不属于合并范围内的经营现金净流量较高的被投资企业，上市公司可以通过受让母公司（或其他不需纳入合并范围的关联方）拥有的股权使其对该企业的股权达到 50%'以上，或仅仅通过签订股权托管协议等形式而取得对被投资企业的实质性控制，将其纳入合并范围，增加合并现金流量表中的经营活动现金净流量的数额；同样，可通过转让需纳入合并范围但经营活动现金净流量为负数的子公司的部分股权，使其对该子公司拥有的股权在 50%以下，或干脆以种种理由不将其纳入合并范围，亦可达到相同的目的。

收账款期末余额（1）通过期末收回应收账款，下期初再予以大量返还的方式降低期末应收账款余额上市公司为了避免年度会计报表中的经营现金净流量恶化，可让母公司或大股东在期末大量偿还应收账款甚至先行支付预付货款，在下期再将资金以多种形式返回给母公司或大股东，对其他应收款账户亦可采用类似的手段这种方式很容易调高当期经营活动现金净流量，但并没有改变母公司或大股东长期占用资金的现状 （2）为客户提供货款担保或其他的融资服务，促使客户清偿所欠货款上市公司为其客户提供货款担保或其他的融资服务，使客户筹集足够的资金将所欠货款予以偿还，同样可以大幅度降低期末应收账款余额，增加企业经营活动现金净流量但这种担保就实质而言，只不过将销售方由应收账款可能产生的坏账风险转化为承担相应担保责任的风险；客户方的财务风险或经营风险将最终对销售方产生连锁反应；销售方进一步的筹资能力也将相应地受到限制收账款销售上市公司通过将应收账款销售给母公司或其他不需纳入合并范围的关联方，可将大量的应收账款转移到合并会计报表之外，并因此流入相应的经营活动现金净流量这种销售可看成是上市公司的不良资产处置行为，或与关联方之间按现金流量表的美化需要而进行的资金流动而已。

经营活动现金净流量 应用3．对应收票据贴现 特别是在会计期末向银行贴现商业票据，既可解决企业现金不足的困境，又可减少期末应收票据余额，增加销售商品、提供劳务收到的现金数额但如果贴现的商业汇票到期时，票据承兑人不能承兑，贴现银行将会将贴现款划回或转为逾期贷款因此，应收票据贴现实质上是企业筹措资金的一种形式，并不能改善企业的获现能力和收益质量税费由于上市公司与地方政府有着千丝万缕的联系和利益关系，当上市公司经营业绩持续恶化时，地方政府往往会不遗余力地予以支持如通过将以往收到的税费返还给上市公司，既可大幅度提高企业的会计利润，又可向其注入实实在在的经营活动现金流入但这种现金流入很难成为企业持续稳定的经营活动现金流入项目操纵“其他收到的与经营活动有关的现金”项目所含内容包罗万象在实务中，凡是既不能归属到投资活动、筹资活动产生的现金流量中，又不属于销售商品、提供劳务收到的现金和收到的税费返还项目中的现金流入，均可归纳到该项目中正因为此，给企业管理当局以可乘之机，将大量的与经营活动无关的现金流入纳入其内在某些上市公司的现金流量表中，竟然出现“其他收到的与经营活动有关的现金”的数额接近甚至远远超过“销售商品、提供劳务收到的现金”的数额的不正常情况，并且没有做细划分单独列示（我国《〈企业会计准则—现金流量表〉指南》规定：其他与经营活动有关的现金，如果价值较大的，应单列项目反映） ，这不得不引起我们的深思。

利用母公司有关上市公司利用关联交易操纵利润的研究文献较多，本文不再叙述但只要这类关联交易能使上市公司在会计期末收到销售货款、推迟支付购货款或减少与经营活动有关的费用支出，则可同步提高会计利润和经营活动现金净流量上市公司亦可让母公司或其他不需纳入合并范围的关联方承担其与经营活动有关的现金流出，然后将资金以投资活动或筹资活动的现金流出方式返还给母公司或其他不需纳入合并范围的关联方，从而达到将经营活动的现金流出在形式上转化为投资活动或筹资活动的现金流出，提高经营活动现金净流量的目的 [1]编辑本段案例分析行业背景附案例： 案例五：投资现金流量分析-扩充型决策分析 从长期来看，随着国民经济持续高速发展，人均收入的提高，国家在球类制造方面投入加大都会使球类制造需求增加但由于受金融危机的影响， 2008 年市场对球类制造需求有所减缓在市场球类制造需求增长有所减缓的现状下，产能扩张的势头并没有得到较好的控制产能过剩、重复建设不仅导致生产与消费的失衡，而且还引发了球类制造内的一系列恶性价格竞争，影响了球类制造业的盈利能力 中国球类制造市场现状，为外资企业入驻中国创造了条件，国际许多球类制造企业已经看中在中国低成本拓展市场的机会，随着外资投入逐步加大，中国国内企业改革重组迅速壮大。

同时新的行业制度等政策的颁布和实施将促使我国球类制造行业洗牌，企业兼并重组将在政策的促使下大力发展 由于当前球类制造行业效益下滑，所以对球类制造企业授信更要慎重银行将加强对球类制造企业的筛选，选择行业龙头企业、长期增长的企业、具有良好赢利模式的企业，关注球类制造子行业，关注球类制造上下游企业，优化客户结构，针对球类制造行业需求进行新产品开发公司情况BBC 公司是一个生产球类制品的厂家，主要生产足球、网球、高尔夫球等90 年代兴起的保铃球运动方兴未艾，其销售市场前景看好为了解保铃球的潜在市场，公司支付了 50000 元，聘请咨询机构进行市场调查，调查结果表明保铃球市场大约有 10%—15%的市场份额有待开发 2.1.1 公司对保铃球投资成本效益分析1)市场调研费 50 000 元属于沉没成本,即与是否进行保龄球投资无关成本 (2)保龄球生产车间可利用公司一处厂房,该厂房当前市场价格为 105 000 元 (3)保龄球生产设备购置费（原始价值加运费、安装费等）为 110 000 元,使用年限 5 年,税法规定设备残值 10 000 元,按直线法计提折旧,每年折旧费 20 000 元；预计 5 年后不再生产保龄球可将设备出售,其售价为 30 000 元。

经营活动现金净流量(4)预计保龄球各年的销售量（个）依次为：5 000, 8 000,12 000,10 000,6 000；保龄球市场销售价格,第一年为每个 20 元,由于通货膨胀和竞争因素,售价每年将以 2%的幅度增长；保龄球单位付现成本第一年 10 元,以后随着原材料价格的大幅度上升,单位成本每年将以 10%的比率增长 （5）生产保龄球需垫支的流动资金,第一年初投资 10 000 元,以后随着生产经营需要不断进行调整,假设按销售收入 10%估计流动资金需要量 （6） 司所得税税率为34% 用内涵报酬率法评价该项目的可行性 根据以上将资料编制如下表： 经营收入与成本预测表 单位：元 年份 销售量（个） 单价 销售收入 单位成本 成本总额 1 5 000 20.00 100 000 10.00 50 000 2 8 000 20.40 163 200 11.00 88 000 3 12 000 20.81 249 720 12.10 145 200 4 10 000 21.22 212 200 13.31 133 100 5 6 000 21.65 129 900 14.64 87 840 投资现金流量预测表 （各年现金流量均发生在每年年末） 单位：元 年份 投资 0 1 2 3 4 5 1）保龄球设备投资 —110 000 2）累计折旧 20 000 40 000 60 000 80 000 100 000 3）年末设备折余价值 90 000 70 000 50 000 30 000 10 000 4）机会成本 －105 000 5）年末垫支流动资金 10 000 10 000 16 320 24 970 21 220 6）垫支流动资金变动额 —10 000 —6 320 —8 650 3 750 21 220 7）投资现金流量合计 [（1）+（4）+（6）] —235000 —6 320 —8 650 3 750 21 220 收益 8）销售收入 100 000 163 200 249 720 212 200 129 900 9）付现成本 50 000 88 000 145 200 133 100 87 840 10）折旧 20 000 20 000 20 000 20 000 20 000 11）税前利润 30 000 55 200 84 520 59 100 22 060 12）所得税（34%） 10 200 18 770 28 740 20 090 7 500 13）税后利润 19 800 36 430 55 780 39 010 14 560 14）净现金流量 [（7）+（10。