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紫鑫药业财务造假案例分析 【摘要】 本文通过对吉林紫鑫药业股份有限公司财务造假案的简要分析，并结合财务舞弊的基本理论，解释了上市公司财务造假的原因及手段，进而提出针对财务造假的监管措施以保障广大投资者尤其是中小投资者的利益 【关键词】 财务造假 动因 手段 监管 吉林紫鑫药业股份有限公司于1998年5月成立，是一家集科研、开发、生产、销售、药用动植物种养殖为一体的高科技股份制企业2007年3月2日在深圳证券交易所上市紫鑫药业自成立到上市以来，一直业绩平平，但在2010年公司发布的年报中，业绩开始一飞冲天，实现营业收入6.4亿，同比增长151%，净利润1.73亿，同比增长184% 2011年上半年，紫鑫药业再掀狂潮，实现营收3.7亿元，净利1.11亿元，分别同比增长226%和325%紫鑫亦凭借其惊人业绩为众多券商推荐，股价一路飙升但好景不长，紫鑫药业经营业绩的爆升使得其被质疑伪造上下游客户，虚构人参相关交易，前五大营业客户均是“影子公司”，成为了投资市场惹人非议的焦点，被质疑是“第二个银广夏”2011年10月19日，公司因涉嫌关联交易违法违规行为，最终被证监会立案稽查 一、紫鑫药业财务舞弊的主要手段 1、关联方交易舞弊——虚构下游客户 据紫鑫药业2010 年年报，公司营业收入前五名客户分别为四川平大生物制品有限责任公司、亳州千草药业饮品厂、吉林正德药业有限公司、通化立发人参贸易有限公司、通化文博人参贸易有限公司。

这五家公司在2010年一共为紫鑫药业带来2.3亿的营业收入，占紫鑫药业当年营业收入的比例为36%但是根据紫鑫药业历年的定期报告，上述公司均未曾被披露而对比2009 年年报，紫鑫药业前五名客户累计采购金额不足2700 万元，仅占当年营业收入的10%而同样在业绩暴增的2010年，五大客户“横空出世”，且其背景也颇为“神秘” 上海证券报的记者经过调查大量信息后发现，这几大客户与紫鑫药业存在诸多联系他们在名称、注册时间、地点、注册资金、联系等信息上竟然极其相似，令人猜疑多家公司被证实与紫鑫药业存在密切的关联关系，而紫鑫药业的董事长郭春生正是将他们关联到一起的纽带 第一大客户：四川平大生物制品有限责任公司 紫鑫药业2010年年报显示，四川平大生物制品有限责任公司是第一大客户，共采购了7068.58 万元产品，占全部营业收入的11%同时，再看应收账款余额，平大生物并未在其中，说明这7068.58万元采购款全额付清但是截至2010年12月31日，平大生物总资产9716万元，所有者权益4604万元，2010年实现主营业务收入3011万元，实现净利润279.6万元由此看来，平大生物2010年要 拿出7000多万元采购紫鑫药业产品，几乎是一件不可能的事。

第二大客户：亳州千草药业饮片厂——被紫鑫药业隐匿的子公司 紫鑫药业2010年年报披露，亳州千草药业饮片厂是紫鑫药业2010年第二大客户，为其贡献营业收入6890.6万元，占紫鑫药业当年总营业收入的10.73%上海证券报记者多方调查核实后发现，这家公司的第一大股东竟然是紫鑫药业全资子公司吉林草还丹药业有限公司换言之，亳州千草药业饮片厂实际上是紫鑫药业的孙公司将孙公司列为第二大客户，且刻意隐瞒如此密切的关联关系，紫鑫药业可谓用心良苦 第三大客户：吉林正德药业 作为紫鑫药业第三大客户的吉林正德药业在2010年为紫鑫药业贡献了6113万的营业收入，该公司前身为“延边格润日化用品有限公司”，成立于2003年7 月，延边格润日化用品有限公司注册地址为“吉林省图们市合水街2 号”，与紫鑫图们药业地址一致 第一大客户与紫鑫药业有诸多渊源，第二大客户为其孙公司，第三大客户也与公司有密切的关联关系稍微梳理便不难看出，多家大客户与紫鑫药业本身极具牵连，无处不显现着紫鑫药业的影子那么紫鑫药业突起的惊人业绩，显而易见都是通过关联方交易舞弊制造而成 2、关联方交易舞弊——虚构上游供应商 除了下游客户为紫鑫药业的关联企业外，其上流供应商与紫鑫药业也具有千丝万缕的关联关系。

紫鑫药业的上游客户——“延边嘉益”、“延边耀宇”、“延边欣鑫”、“延边劲辉”这4 家人参贸易公司引起了外界的高度怀疑他们的成立时间、经营范围、公司住所具有很高的相似性：均成立于2010 年，经营范围同为“人参及人参粗加工”，最初的住所也均在延边州新兴工业集中区最终控制方均为郭春生这些公司的注册、变更、高管、股东等信息中都很难忽略紫鑫药业及其关联方的影子，但这些并未在紫鑫药业的年报中充分披露 从资金流看，参照紫鑫药业2010年度报告，公司在2009年曾提前预付“延边系”公司合计高达2亿元的人参采购款经过梳理，紫鑫药业的财务舞弊线条逐渐清晰起来由于其上游供应商和下游客户均实际为紫鑫药业控制，当紫鑫药业将用于采购原材料的款项交付给“延边系”四公司之后，“延边系”再通过各种投资渠道将资金转移到“通化系各公司”，再由“通化系各公司”将资金用于采购紫鑫药业的产品，因此紫鑫药业的收入实际上是由其本身自由调节和控制的这种形式的自买自卖使得财务数据存在很大的舞弊风险，即使存在销售事实，款项和实物交付都已实际发生，但是未如实披露关联交易，依然具有财务舞弊的嫌疑然而，紫鑫药业与“通化系”及“延边系”的交易几乎主导其生产经营的大部分，但却未并如实披露与“通化系”及“延边系”的关联关系，当中原因是否为财务舞弊便不想而知了。

3、通过生产经营活动舞弊——利用资产购置舞弊 据紫鑫药业披露，2010年在资本市场融资10亿，6.2亿投资用于采购加工人参原料，在吉林省人参主要产区建立了四个加工基地公司没有披露这些土地是否适合种植人参如果这些土地并不适合种植人参，那么很可能是公司把资金放入个人口袋的“出口”中准会计师事务所出具的审计报告指出：“报告期内紫鑫药业购入野山参8299.75克，财务报表列报金额13643.9万元，其中9143.9万元的野山参未取得采购发票，该部分存货占期末资产总额的3.28%，由于此部分野山参未获取合规入账凭证，加之野山参货品的特殊性，目前尚未形成公开的令人信服的市场交易报价体系，亦无价值认定权威机构或部门，因此我们无法判定公司对该等存货认定的恰当性紫鑫药业董事会在2012年一季报中说明：“因为野山参货品的特殊性，当地税务部门也在积极寻找野山参公允价值的认定，在取得公司采购野山参价格合理性的认定后将为公司开具农产品收购发票公司董事会已责成公司管理层同野山参客户及需求者联络，尽快完成销售，以实现野山参公允价值的认定而对于“公司采购野山参价格合理性”，一季报只字未作解释对于未取得合规发票而入账的人参存货，其定价除了不公允的可能性之外，唯一的解释是紫鑫药业通过购置资产进行财务舞弊。

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