南宁新技术产业建设开发总公司主体信用评级报告.pdf

3 南宁新技术产业建设开发总公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 声明 一、本次评级为发行人委托评级除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。

六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任 七、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年债 券存续期内，中诚信国际将按照《跟踪评级安排》 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评 级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布 4 南宁新技术产业建设开发总公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 发行主体概况发行主体概况 南宁新技术产业建设开发总公司是 1992 年 4 月 3 日经南宁市计划委员会批准成立的全民所有制 企业，由南宁高新区管委会以货币资金形式出资， 初始注册资本 200.00 万元 公司主要承担南宁高新 区内园区开发建设和国有资产运营职能经过多次 增资，截至 2018 年 6 月末，公司注册资本增加至 29.80 亿元 公司经营范围主要包括：南宁高新区科技工业 园国有资产运营，基础设施项目投资、建设及投资 服务， 工业园区资源开发、 利用与经营， 市场开发， 自有房屋、自有场地租赁，以自有资金为企业和个 人提供担保服务，房地产开发，电子，生物，新材 料，新能源开发，服务，建筑材料，建筑装饰材料 等。

截至 2017 年末，公司总资产为 142.70 亿元， 所有者权益合计为 69.81 亿元；2017 年，公司实现 营业总收入 9.47 亿元，净利润 2.88 亿元，经营活 动净现金流 0.72 亿元 截至 2018 年 6 月末，公司总资产为 147.30 亿 元， 所有者权益合计为 70.02 亿元； 2018 年 1~6 月， 公司实现营业总收入 3.89 亿元， 净利润 0.87 亿元， 经营活动净现金流 7.93 亿元 本期中期票据概况本期中期票据概况 发行条款发行条款 本次中期票据拟注册金额为 10 亿元，本期拟 发行 5 亿元，期限为 3+N 年期 本期中期票据为固定利率票据，前 3 个计息年 度的票面利率通过集中簿记建档、集中配售方式确 定，在前 3 个计息年度内保持不变自第四个计息 年度起，如公司不行使赎回权，则从第 4 个计息年 度开始每 3 年调整一次票面利率 每年付息一次，公司可在付息日前选择利息递 延递延支付的金额将按照当期执行的票面利率计 算复息本期中期票据无明确本金偿付日期，公司 在赎回日偿付本金及所有应付未付利息 募集资金用途募集资金用途 本期中期票据拟募集资金 5 亿元，拟全部用于 偿还公司本部及子公司有息债务。

宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 2018 年上半年，中国经济面临外部贸易战、内 部去杠杆双重挑战，下行压力有所显现GDP 同比 增长 6.8%，较去年同期和去年底均回落 0.1 个百分 点，名义 GDP 跌破 10%但 GDP 增速下行较为有 限，经济仍具备较强韧性下半年贸易战不确定性 仍在， 内外需求继续放缓， 稳增长压力进一步加大， 但受国内宏观政策边际调整、经济转型升级影响， 下行幅度或有限，预计全年 GDP 增长 6.6~6.7% 图图 1：中国：中国 GDP 增速增速 资料来源：国家统计局 上半年宏观数据喜忧参半一方面，经济面临 内外需求放缓， 信用风险抬升等压力： “结构性去杠 杆”下基建投资、国有企业投资等政策性投资大幅 下行带动投资持续回落；以美元计价的出口增长较 快，但受人民币汇率宽幅波动影响，与以人民币计 价的出口走势分化，仅以美元计价考量出口存在高 估，并且贸易摩擦常态化等因素加大了出口继续改 善不确定性； 此外， 金融严监管下流动性压力加大， 信用违约事件明显增多另一方面，经济运行中积 极因素仍存：经济结构调整持续，第三产业增长继 续快于第二产业，消费对经济增长贡献率高位上行； 新动能增长较快，对经济增长贡献提升；规模以上 工业和制造业稳中趋缓态势未改；民间投资回暖， 制造业投资企稳运行；虽然以社会消费品零售总额 为代表的消费个位数运行，但如果将服务消费考虑 6.00 8.00 10.00 12.00 2012/06 2012/12 2013/06 2013/12 2014/06 2014/12 2015/06 2015/12 2016/06 2016/12 2017/06 2017/12 2018/06 GDP：不变价：累计同比 GDP：现价：累计同比 % 5 南宁新技术产业建设开发总公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 在内，消费整体依然稳健；通胀水平可控，CPI 平 稳运行，PPI 虽同比回落明显但无通缩压力。

贸易摩擦是今年以来中国经济面临的最大的 外部不确定因素贸易战后续发展存在很大不确定 性，这容易对投资者情绪造成扰动，加剧金融市场 波动；同时，贸易战暴露了我国高科技产业发展的 不足， 其对相关产业链的影响需要高度关注； 此外， 贸易战也增加了外部环境不确定性，有可能制约我 国经济增长和去杠杆进程 从国内政策环境看， 今年以来中央召开的历次 会议都对防风险、降杠杆予以重点强调，防风险仍 是政府工作重心 但近期以来， 随着内外环境变化， 宏观经济政策边际调整， 重心由 “去杠杆” 转向 “稳 杠杆” 上半年货币政策由 2017 年的“紧货币”转 向“稳货币” ，又进一步向结构性宽松过渡，预计下 半年在“保持流动性合理充裕”基调下，货币政策 将维持稳健中性、边际宽松，一方面继续结构性降 准为实体经济融资提供便利，另一方面上调政策利 率避免中美利差持续收窄加大资本外流压力；同时， 在货币政策受到掣肘背景下，财政政策有望成为调 整重点，财政支出力度将加大；从监管政策看，严 监管趋势未改，但资管新规实施细则出台降低了政 策不确定性，未来将更注重节奏和力度的把握，着 力避免“处置风险的风险” 在经济韧性犹存、政策边际调整下，中国经济 宏观风险依然可控，但短期仍需关注近期以来经济 环境和政策变化可能带来的结构性风险：一方面， 资金流向实体经济渠道仍未通畅，货币政策边际宽 松有可能加剧金融杠杆反弹压力；另一方面，货币 政策调整虽有望降低企业融资成本，但中小企业和 民企融资难问题难解，信用风险仍存；再次，人民 币汇率虽然长期不具备贬值基础，但短期贬值压力 并未根除，仍需警惕人民币汇率短期内剧烈波动。

中诚信国际认为，内外需求同步放缓加大了下 半年中国经济下行压力但是，经济结构调整转型 提升了经济增长质量，生产企稳运行、消费总体稳 健、民间投资回暖、新动能快速增长都对经济形成 一定支撑，经济下行幅度依然有限 区域经济环境区域经济环境 南宁市经济概况南宁市经济概况 南宁市是广西壮族自治区首府，为广西第一大 城市、北部湾经济区核心城市南宁市地理区位上 具有“两近两沿”的特点 “近海” ，距钦州、防城 港、北海 3 个沿海城市分别 110 千米、170 千米、 200 千米； “近边” ，距中越边境的东兴、凭祥 2 个 城市分别 200 千米、 230 千米； “沿铁路线” ， 湘桂、 南广、南昆、南防、黎钦等铁路在南宁交汇，是华 南地区重要的铁路枢纽； “沿江” ，横穿南宁的邕江 是珠江干流西江的上游段南宁毗邻粤港澳，背靠 大西南，面向东南亚，成为连接东南沿海与西南内 陆的重要枢纽，是西南出海通道最便捷的枢纽在 西部大开发和中国—东盟自由贸易区中，南宁具有 承东启西、连南接北的区位优势 2017 年， 南宁市行政区划为兴宁、 江南、 青秀、 西乡塘、 邕宁、 良庆、 武鸣 7 个城区和横县、 宾阳、 上林、马山、隆安 5 个县及南宁高新技术产业开发 区、南宁经济技术开发区、广西—东盟经济技术开 发区等 3 家国家级开发区。

截至 2017 年末，南宁 市户籍人口 756.87 万人，同比增长 0.70%，其中市 区 （含武鸣区） 人口 375.38 万人， 同比增长 1.40% 改革开放尤其是实行沿海开放城市政策以来， 南宁经济持续、快速发展，产业结构不断调整，经 济效益不断提高，综合实力日益增强，国民经济主 要指标居广西前列，是广西区域性物流、资金流、 信息流的交汇中心2015~2017 年，南宁市地区生 产总值（GDP）分别为 3,410.09 亿元、3,707.39 亿 元和 4,118.83 亿元，2017 年按可比价格计算，同比 增长 8.0%三次产业中，2017 年第一产业增加值 404.18 亿元，增长 4.1%；第二产业增加值 1,599.50 亿元，增长 8.6%；第三产业增加值 2,115.15 亿元， 增长 8.4% 南宁市经济以二、三产业为主，工业经济突出 科技进步和信息化的推动作用，高新技术应用广泛， 南宁市工业以制糖、食物、轻纺、机械、电子、建 6 南宁新技术产业建设开发总公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 材、化工、冶金等位支柱产业，聚集了富士康、南 南铝业、 美国亚马逊公司 “电子商务南宁运营中心” 等优秀企业；三产发展势头强劲，形成以商贸、餐 饮、房地产等为支柱，金融、通信、旅游、会展、 仓储、服务等为新支撑点的服务体系。

2017 年，三 次产业比重由上年的 10.82:38.54:50.64 变更为 9.80:38.80:51.40，与 2016 年比较，第一产业比重下 降 1 个百分点，第二产业比重上升 0.2 个百分点， 第三产业比重上升 0.8 个百分点，产业结构持续优 化固定资产投资方面，2015~2017 年，南宁市全 社会固定资产投资总额分别为 3,418.43 亿元、 3,824.73 亿元和 4,307.95 亿元，2017 年同比增长 12.60% 图图 2：：2014~2017 年南宁市主要经济指标年南宁市主要经济指标 资料来源：南宁市统计局 未来，南宁市将充分利用中国—东盟博览会、 中国—东盟商务与投资峰会等重要合作平台，进一 步发挥“南宁渠道”作用， 不断扩大面向国际、 国内、 区内的开放，着力打造区域性现代商贸物流基地、 先进制造业基地、特色农业基地和区域性国际综合 交通枢纽中心、信息交流中心、金融中心，逐步构 建以面向东盟开放为重点、国内区域合作为基础、 产业发展为支柱、经贸。