《证券投资学》期末复习资料计算题与论述题.docx

本文格式为Word版，下载可任意编辑《证券投资学》期末复习资料计算题与论述题 证券投资学复习 一、计算题 1、债券收益率计算P170-176 参考P171-172 例：某债券在第一年年初的价格为1000元，在这一年年末，该债券以950元的价格出售这种债券在这一年年末支付了20元的利息这一年的持有期利率为多少？ 解：持有期利率=（950-1+20）/1000= -3% P171题4-1： 某债券面值为1000元，5年期，票面利率为10%，现以950元的发行价向全社会公开发行，那么投资者在认购债券后到持至期满时可获得的直接收益率为： 1000×10%Yd＝×100%＝10.53% 950P172题4-2： 在例4-1中的债券若投资者认购后持至第三年末以995元市价出售，那么持有期收益率为： 1000×10%＋(995－950) / 3Yh＝×100%＝12.11% 950P172题4-3： 某债券面值为1000元，还有5年到期，票面利率为5%，当前的市场价格为1019.82元，投资者添置该债券的预期到期收益率为： 505050501050 1019.82＝ ＋2 ＋3 ＋4 ＋5 1＋Y(1＋Y)(1＋Y)(1＋Y)(1＋Y)Y＝4.55% P173题4-4： 某附息债券，面值为1000元，每年付一次利息，年利率为12%，期限为10年。

某投资者在二级市场上以960元的价格买入，4年后该债券到期，投资者在这4年中利用所得利息举行再投资的收益率为10%投资者持有该债券的复利到期收益率为： 4 Yco＝{ (1＋10%)－11000＋120×[ ] 10% －1 }×100%＝12.85% 960 4 2、债券发行价格计算P233-P236页 例如：零息债券，为1000元，3年期，发行时市场利率为6%，请问该债券的发行价格应为多少? 解：发行价格=1000/(1+6%)3=839.6 P236例6-2： 某息票债券，面值1000元，3年期，每年付一次利息，票面利息为10%，当市场利率也为10%时，发行价为： P＝1000×10% /（1＋10%）＋1000×10% /（1＋10%）＋1000×10% /（1＋10%）＋1000 /（1＋10%）＝1000（元） 在例6-2中，若债券发行时市场利率为12%，那么债券发行价为： P＝1000×10% /（1＋12%）＋1000×10% /（1＋12%）＋1000×10% /（1＋12%）＋1000 /（1＋12%）＝951.98（元） 在例6-2中，假设债券实际发行时市场利率为8%，那么债券发行价格为： P＝1000×10% /（1＋8%）＋1000×10% /（1＋8%）＋1000×10% /（1＋8%）＋1000 /（1＋8%）＝1051.54（元） 3、股利贴现模型计算P252页 1）、某公司2022年每股收益为4元，其中50%收益用于派发股息，近3年公司的股息保持10%的增长率，且将保持此速度增长。

公司的风险程度系数为0.8,国库券利率为5%，同期股价综合指数的超额收益率为10％，公司股票当前的市场价格为40元，请判断这支股票有没有被高估？ 解：公司当年的每股股息=4元*50%=2元 必要收益率=5%+0.8*10％=13% 股票理论价值（V）=2元*（1+10%）/（13%-10%）=73.33元 净现值（NPV）=V-P=73.33元-40元=33.33元 股票的市场价格被低估 试卷第 1 页（共7页） 2 3 3 2 3 3 2 3 3 P252例6-5： 某公司2022年的每股收益为4.24元，其中50%的收益将用于派发股息，并且预计未来的股息将长期保持稳定公司的β值是0.85，同期股价综合指数的超额收益率为7%，国库券利率为3.5%公司股票当前的市场价格为35元 解：公司当年的每股股息＝4.24元×50%＝2.12元 必要收益率＝3.5%＋0.85×7%＝9.45% 股票理论价值(V)＝2.12元 / 9.45%＝22.43元 净现值(NPV)＝V－P＝22.43元－35元＝－12.57元 公司股票的市场价格被高估。

P252例6-6 2022年某公司的每股收益是3.82元，其中65%的收益用于派发股息，近5年公司的利润和股息增长率均为6%，并且预计将保持这一速度长期增长公司的β值是0.95，同期股价综合指数的收益率为7%，国库券利率为3.5%公司股票当前的市场价格为55元 解：公司当年的每股股息＝3.82元×0.65＝2.48元 必要收益率＝3.5%＋0.95×(7%－3.5%)＝6.825% 股票理论价值(V)＝2.48元×(1＋6%) / (6.825%－6%)＝318.64元 净现值(NPV)＝V－P＝318.64元－55元＝263.64元 公司股票的市场价格被低估 某公司2022年每股收益为4元，其中50%收益用于派发股息，近3年公司的股息保持10%的增长率，且将保持此速度增长公司的风险程度系数为0.8,国库券利率为5%，同期股价综合指数的超额收益率为10％，公司股票当前的市场价格为40元，请判断这支股票有没有被高估？ 解：公司当年的每股股息 = 4×50% = 2（元） 必要收益率 = 5% + 0.8×10% = 13% 股票理论价值（V）= 2元×（1+10%）/（13% - 10%）= 73.33（元） 净现值（NPV)= V - P =73.33 - 40 = 33.33（元） 公司股票的是将价格被低估。

4、除权除息价格计算P268参考P269页 1）、某公司按每10股送送现金股息30元，送红股2股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按10配3股的比例举行配股，配股价为8元6月25日为除息除权日，6月24日该股票收盘价为20元，请算其除息除权基准价？ 解：除息基准价={20-30/10+8*（3/10）}/{1+2/10+3/10}=12.93 6-10 某股份公司本年度以每10股送4股的比例向全体股东派发红股，2月24日为除权日，除权日前一个营业日23日的收盘价为12元那么除权基准价为多少？？ 解： 12*10=x*14 X=12*10/14=8.57 6-11 某公司向现有股东按没10股配4股的比例举行配股，配股价为每股4.5元2月24日除权日，2月23日该股票收盘价为12元那么除权基准价为多少？？ 解： 12*10+4*4.5=x*(10+4) X=9.86 6-12 某公司的调配方案为按每10股送2股和每10股配2股的比例向全体股东送配股，配股价为每股4.5元，2月24为除权日，2月23日该股票收盘价为12元。

那么除权基准价为多少？？ 解： 12*10+2*4.5=x*(10+2+2) X=9.21 6-13 某公司按每10股送现金股息10元，送红股2股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按10股配2股的比例举行配股，配股价为4.5元3月24日为除息除权日3月23日该股票收盘价为12元那么除权基准价为多少？？ 解： 12*10-10+4.5*2=X*（10+2+2） X=8.5元 试卷第 2 页（共7页） 5、股票价格指数期货套期保值计算P148-149 P148 P148空头套期保值 3-7 某人拥有一批股票，组成一个资产组合，这批股票在1982年6月30日的市价为79287.50美元经分析预计未来几个月内股票 行市将下跌，为保障其持有的股票价值，抉择做价值线指数期货举行保值这一天9月到期的价值线指数合约价值是157.50到9月底，股价止跌，他持有的股票市值为66150美元，9月30日价值线指数为129.76点该投资者于9月30日结清股票指数期货交易，使其损失大大下降。

现货 6月30日持有一批股票，市值为79287.50美元 期货 6月30日出售价值线指数合约1手，合约价值为157.50*500=78750美元 9月30日持有股票市值为66150美元，现货亏损13137.50美元 9月30日，买入1手价值线指数合约对冲，合约价值为129.76*500=64880美元期货盈利13870美元 净盈利732.50美元 结论：套期保值告成 多头套期保值 3-8 1982年2月某养老基金经理认为股市行情已达谷底，在近期内有望大幅上升，他看好股价为48美元一股的a公司股票和18美元的b公司股票该基金会要到3月31日才能收入15万美元，若按现行价格可以买入1500股a股票和4000股b股票假设股价上涨，那么基金会将不能实现投资筹划，基金经理抉择利用股票价格指数期货交易为投资本金保值 现货交易 2月2日，筹划添置1500股a公司股票和4000股b期货交易 2月2日，买进3月份标准普尔500种指数期货合约2手，该股票价141*500*2=141000美元 3月31日，a股票价格为52美元/股，b股票价格为20美元/股，为实现投资筹划，本金为：52*1500+20*4000=158000美元 现货交易比筹划多支付：14000美元 3月31日卖出3月份标准普尔500种指数期货合约2手，该股票价格指数期货合约价格为154.3 154.3*500*2=154130美元 期货交易盈利：13130美元 净损失14000-13130=870美元 结论：套期保值告成。

6、CAPM模型的应用计算P218 1）. 假设无风险收益率为6%，市场的超额收益率为12%，某一证券的β系数等于1.5，那么应得预期收益率为： 解：Ri=rf+(rm-rf) β=0.06+(0.12-0.06) ×1.5=0.15或15% 2）. 设C股票的β系数等于0.4，D股票的β系数等于2，假设无风险收益率为9%，市场的超额收益率为13%，那么C股票和D股票的预期收益率为多少？ 解：市场收益率=市场的超额收益率+无风险收益率 单证券预期收益率=无风险收益率+β×市场收益率 市场收益率=13%+9%=22% C股票预期收益率=9%+0.4×22%=17.8% D股票预期收益率=9%+2×22%=53% 7、可转换债券的转换价值、理论价值和市场价格P289-292 P289、290、292 1）、某一可转换债券，面值为3000元，票面利率为10%，转换比例为1:20，转换年限为3年，若当年普遍股票价格为50元，若投资者的必要到期收益率为10%，且股票价格每年上涨率为10％，苦求可转换债券的理论价值为多少？ 解：CVt=50×(1+10%)×(1+10%)×(1+10%)×20=1331 Pb=300/(1+0.1)+300/1.1×1.1+300/1.1×1.1×1.1+1331/1.1×1.1×1.1=1746 P289：某一可转换债券，面值为1000元，票面利率为3%，每年支付30元利息，转换比例为1：40，转换年限为5年，若当前该公司的普遍股票市价为每股26。