国际大石油公司增储上产经验.docx

2018年，埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙、道达尔五大国际石油公司油气当量产量增长3.1%，是2015年低油价以来连续第4年实现油气产量增长根据这些公司的产量规划，未来还有5年左右的高增长，形成连续10年油气产量增长，这也是2000年以来最长的增长周期国际大石油公司以油气资源为核心，积极调整上游发展战略，保持油气产储量增长，逐步适应油价新常态，在勘探、资本运营、大项目接替、技术创新等方面的一些做法值得我们深入研究与借鉴01加大上游投入，重组上游业务，集中优势资源保障公司产储量增长1.1 加大上游投资2018年是国际大石油公司投资拐点年，连续3年的投资下降正式结束2018年，国际大石油公司总投资额为1160亿美元，比上年增长19%其中，上游投资850亿美元，比上年增长12%，勘探投资占上游投资的15%，开发投资占75%由于发展战略不同，5家石油公司勘探开发投资力度不一，除埃克森美孚、道达尔上游投资分别实现21%和38%的大幅增长外，其余3家国际大石油公司的勘探和开发投资与2017年基本持平较高的投资额使国际大石油公司实现低油价以来的第4个油气产量增长年，2018年5家公司油气当量产量平均增长3.1%，其中雪佛龙和道达尔油气产量增长最为显著，比上年分别上升8%和7.5%。

由于油价回升、产量增长、降本增效等原因，2018年5家公司上游利润比上年上升55.2%1.2 优化业务结构，集中优势资源通过进行资源增量预期及自身核心优势分析，国际大石油公司采取优化业务结构、集中优势油气资源的上游发展战略，目的是提高产储量为了改变油气产量疲软现状，埃克森美孚大力改革油气上游业务，在2018年开始实施“8年千亿美元”投资战略，即在未来8年投资超过2300亿美元，2025年将公司利润提高至300亿美元，上游利润提高3倍2019年，埃克森美孚把上游业务由7家公司重组为3家新公司，分别专注于油气资产管理、战略开发与技术以及研究服务3个方面，使公司业务职能更加集中，提高运营效率02实施稳健的勘探投资计划雪佛龙、BP与壳牌实施相对稳健的勘探开发战略，未来3年勘探投资与2018年基本持平雪佛龙的勘探投资从2014年峰值时的33亿美元降至2017年的12亿美元，2018－2019年有所提升，保持在20亿美元，开发支出保持在103亿美元壳牌的勘探投资从2013年的93亿美元降至2017年的29亿美元，常规资源勘探投资由2017年的25亿美元降至2018年的20亿美元，开发投资略有上升BP勘探投资分别从2015年的15亿美元降至2019年的13亿美元、2021年的14亿美元。

图2显示了国际大石油公司勘探投资占勘探开发投资的比例03风险勘探投资相对稳定，波动幅度小于上游投资国际大石油公司认为，要确保储量接续、长期产量增长，就需要寻求高风险的勘探机会，一直保持较高水平、相对稳定的风险勘探投资此前国际大石油公司投资风险勘探的比例一度达到上游勘探的40%低油价对油气行业造成强烈冲击，2014年以来国际大石油公司上游投资下降近50%，而埃克森美孚、道达尔、壳牌的风险勘探投资总额降幅不到30%，总投资额在20亿～28亿美元，比上游投资波动幅度小风险勘探投资稳定带来资源接替的相对稳定，国际大石油公司的储量接替率明显好于其他同类公司，2014年以来保持在78%～120%尤其是道达尔公司，其储量接替率连续5年接近100%，这与道达尔稳定的上游勘探及风险勘探投入密切相关2018年全球前10大勘探新发现有3个来自前沿区块，分别位于澳大利亚、塞浦路斯和圭亚那，3个是新兴区块，4个为成熟区块国际大石油公司根据外部油价等情况，不断调整配置这3类勘探程度不同的资产，实现风险和收益平衡虽然前沿勘探有很大风险，即使实现突破，对当期效益也不能实现正向贡献，但可为公司长期油气储量增长打下坚实基础。

2018年，国际大石油公司取代国家石油公司、独立石油公司，成为年度油气发现最大贡献者04上游投资多元化，整合核心资源，加大资产并购力度4.1上游投资多元化，整合核心资源由于低油价以来不断动荡变化的外部环境，国际大石油公司致力于选择在任何情况下都能够盈利的商业模式和资产组合，结合公司目标配置上游资产，主要集中在北美非常规短期资产，南美、非洲中长期资产，实现投资多元化埃克森美孚公司资产组合中的圭亚那和巴西的深水油气、莫桑比克和巴布亚新几内亚的液化天然气（LNG）等项目，将在2025年左右为埃克森美孚带来巨大投资回报该公司还在非常规领域提出激进目标，目标是到2025年实现非常规油气产量和收入翻番由于埃克森美孚具有多元化的上游投资组合，2025年公司产量有望提高到500万桶/日预计2019年雪佛龙公司的油气产量将增长4%～7%，增量主要来自页岩油气，其余来自深水及部分常规油气项目2022年前，雪佛龙每年将斥资90亿～100亿美元用于短周期投资，即将上游投资的70%用于2年产生现金流的短期项目雪佛龙以前一直专注于大型海上项目，现在大举投资页岩油气领域，主要是考虑到页岩油气项目具有灵活性壳牌2019年启动巴西深水油气、澳大利亚高更天然气、美国二叠纪盆地非常规油气等项目，2018－2027年油气产量将保持1%的复合增长率，到2020年，深水油气产量、LNG产量均将分别占壳牌油气总产量30%以上。

国际大石油公司不断整合核心资源，将投资集中在优势资产雪佛龙2018年全面退出欧洲壳牌精简上游资产，其前5大产油所在国产量所占比例将从2017年的44%上升至2022年的58%2018年，BP剥离了北海和阿拉斯加资产，未来两年将剥离100亿美元低效资产通过资产优化等措施，BP公司2018年上游成本比2013年减少了45%4.2 加大资产并购力度低油价以来外部环境不断动荡变化，为维持良好股价业绩，稳定投资者回报，赶超竞争对手，国际大石油公司在并购市场上十分活跃，连续几年成为并购市场的最大买家，通过资产收购的方式补充资源道达尔近两年投资100亿美元以上收购中东、非洲、拉美等地区的资产，使公司产量保持在8%以上的高增长BP公司近3年产量增长明显慢于其他同类公司，2018年BP原油产量下降4.6%，达到低油价以来最低点2018年，BP以105亿美元价格收购必和必拓的美国页岩资产，以支持公司短期产量增长，成为当年全球油气并购案中金额最大的单笔交易，此举将使BP有效摆脱产量增长困境，未来两年有望成为国际大石油公司中产量增长最快的公司壳牌2015年以800亿美元收购BG，也是结合自身情况，寻求公司增储上产突破的巨额交易。

05勘探以储量和效益优先，关注热点地区，加强扩边勘探5.1 高度关注全球勘探热点，快速进入高潜力地区近5年，国际大石油公司保持相对稳定的勘探投入比例，勘探投入比例基本维持在上游投资的15%左右，确保油气资源储采比维持在12～18的水平随着油价不断波动，实力雄厚的国际大石油公司都会持续关注全球油气勘探潜力地区，迅速进入尚处于勘探早期的潜力区域通过早期进入勘探区块，获得规模整装的低成本大型油藏接替资源，这对公司中长期可持续发展意义重大2017年，巴西盐下勘探权放开，5家国际大石油公司积极进入，“豪赌”巴西盐下资产经过1年多时间，获得了一系列重大发现，时机把握和策略制定都非常正确巴西盐下油田油气日产量接近170万桶油当量，已超过盐上油气总产量，贡献了5家石油公司总产量的10%，未来保守估计油气可采储量为100亿～200亿桶油当量5.2 扩边增储仍是获得低成本发现的重要部分2014－2015年壳牌公司的常规勘探投资为80亿美元，其中55%投于极地和前沿区块，35%投于已有产量的核心区块，10%投于区块的扩边增储虽然试图通过高成本高风险的前沿勘探增加价值，但是核心地带的低风险扩边是壳牌2014－2015年油气产量增长的主要原因。

2016－2018年，壳牌勘探投资削减50%以上，全面转向核心油气区块扩边，实现资产快速增值埃克森美孚公司在巴布亚新几内亚、尼日利亚、澳大利亚和墨西哥湾等地区实施区块扩边，获得低成本新发现BP认为，投资高价值的油气区块扩边优于高风险的前沿勘探，陆上扩边将在BP未来战略中占据核心地位道达尔将于2019年启动多年来规模最大的勘探活动，作为公司转型计划的一部分，道达尔将在关注高风险远景勘探的同时，重视已有油气发现地区区块的扩边增储06加大风险勘探合作力度，创新石油工程技术服务合作模式，力争担当项目作业者6.1 为降低勘探风险，寻求与不同伙伴合作一是国际大石油公司之间的合作二是与国家石油公司建立新型合作关系国际大石油公司40%的风险勘探区块是通过与国家石油公司合作投标获得的，双方形成共同勘探、共担风险的模式三是与具有勘探专长的独立石油公司合作6.2 创新与石油工程技术服务公司的合作模式延伸低油价时期石油工程技术服务公司主动降价寻求与国际大石油公司合作的方式，获得更加优惠的外勤服务合同，避免了小规模石油公司面临的基础设施瓶颈在非常规资源开发方面，对于标准化程度高的非常规资源项目，国际大石油公司倾向于只制定作业规则，把开发业务外包给具有技术专长的规模更小且经营更加灵活的勘探公司或油服公司，以降低作业成本。

6.3 努力争当作业者国际大石油公司具有先进的技术和成熟的项目作业经验，担任项目作业者可以占据主导地位，决定项目周期、项目开发方案和技术标准据统计，在2018年31个年产量100万吨油当量以上新开发项目中，国际大石油公司担任作业者的有21个，占比为68%，比上年上升26%国际大石油公司是海上油气项目的主要作业者按照目前计划，国际大石油公司上游投资的48%投入海上项目，明显高于全球平均值2017年和2018年早期批准的海上油气项目大多都是由国际大石油公司担任作业者国际石油公司担任作业者也面临选择，未来非常规、常规以及海上项目要求有高质量的资源以及较高的技术水平，并对地下勘探风险进行预估，这影响着国际大公司是否成为作业者的决策国际大石油公司在非洲承担作业者的数量由2017年的6个减少至2018年的2个07灵活设置项目开发方式，注重项目接替7.1 设置灵活的项目评级机制，以独立开发期、项目简化以及延长项目期限等方式增强项目收益低油价使一些长周期高成本项目失去了开发经济性，为此，国际大石油公司减少开发巨型项目，把这类大型项目分成若干个独立的开发期，减少初始投资资本，同时通过简化项目流程来缩短开发周期、降低成本。

巴西Libra油田、圭亚那Liza油田、埃及Zohr气田都设有独立的开发期，以减少长周期项目带来的风险国际大石油公司还通过项目简化和标准化来进一步降低成本BP公司在墨西哥湾的MadDog二期项目通过简化，将比原计划投资减少一半以上；壳牌简化作业程序，使得墨西哥湾Vito油气田总成本降低70%，盈亏平衡点从55美元/桶降到35美元/桶以下部分国际大石油公司对已有项目重新评估，延长项目设施使用期限以提高经济效益雪佛龙对大西洋Rosebank油田进行重新评估壳牌将项目分类为“优先增长”、“未来机会”和“现金引擎”随着项目产量的增长，其评级可以即时转换，并调整项目的优先级次序，以随时应对变化的外部环境壳牌认为常规油气、LNG项目为“现金引擎”业务，即在现阶段产生净现金流入；深水项目为“优先增长”业务，即创造较低净现金流入，但随着产量增长，未来有望成为“现金引擎”；页岩油气项目暂定为“未来机会”，即产生短期现金流赤字，未来10年将进入优先增长领域，产生净现金流入7.2 长期以投资新建项目为。