投资回收期计算课件.ppt

投资回收期投资回收期v项目投资回收期项目投资回收期,也称返本期也称返本期,是反映项目投资是反映项目投资回收能力的重要指标回收能力的重要指标,分为静态投资回收期和分为静态投资回收期和动态投资回收期动态投资回收期.v静态投资回收期静态投资回收期:是在不考虑资金时间价值的是在不考虑资金时间价值的条件下条件下,以项目的净收益回收其总投资以项目的净收益回收其总投资(包括建包括建设投资和流动资金设投资和流动资金)所需要的时间所需要的时间,一般以年为一般以年为单位单位.静态投资回收期静态投资回收期v项目投资回收期一般从项目开始建设开始年算起项目投资回收期一般从项目开始建设开始年算起,若从项目投产开始年计算若从项目投产开始年计算,应予以特别说明应予以特别说明.v从建设开始年算起从建设开始年算起,项目投资回收期计算为项目投资回收期计算为:静态投资回收期静态投资回收期v当项目建成投产后各年当项目建成投产后各年的净收益的净收益(即年净现金即年净现金流量流量)相等相等,其计算为其计算为:对于等额系列净现金流量的情况PA A A A A0 1 2 3 4 例例:某建设项目估计总投资某建设项目估计总投资2800万元万元,项目建设后各年项目建设后各年净收益为净收益为320万元万元,则该项目的静态投资回收期为则该项目的静态投资回收期为:静态投资回收期静态投资回收期v当项目建成投产后各年的净收益当项目建成投产后各年的净收益(即年净现金流即年净现金流量量)不相等时不相等时,静态投资回收期可根据累计净现金静态投资回收期可根据累计净现金流量计算为流量计算为:净现金流量净现金流量TCO)(CI计净现金流量的绝对值计净现金流量的绝对值1TCO)(CITCO)(CICO)(CI1TPT1T0ttT1T0ttt年第年累第各年累计净现金流量首次为正或零的年数；-+-=-=-=例例:某项目财务现金流量如下某项目财务现金流量如下,计算其静态投资回收期计算其静态投资回收期单位单位: :万元万元计算期计算期0 01 12 23 34 45 56 67 78 81.1.现金流入现金流入- - - -80080012001200120012001200120012001200120012002.2.现金流出现金流出- -6006009009005005007007007007007007007007007007003.3.净现金流净现金流量量- -600-600-900-9003003005005005005005005005005005005004.4.累计净现累计净现金流量金流量- -600-600-1500-1500-1200-1200-700-700-200-20030030080080013001300静态投资回收期计算静态投资回收期计算借借款款偿偿还还期期满满足足贷贷款款机机构构的的要要求求期期限限时时，即认为项目是有借款偿债能力的。

即认为项目是有借款偿债能力的静态投资回收期决策静态投资回收期决策基准投资回收期受下列因素影响：基准投资回收期受下列因素影响：1）投资结构2）成本结构3）技术进步用投资回收期的长短来评价技术方案，它反映用投资回收期的长短来评价技术方案，它反映了初始投资得到补偿的速度了初始投资得到补偿的速度我国行业基准投资回收期（年）大型钢铁14.3 自动化仪表8.0 日用化工8.7中型钢铁13.3 工业锅炉7.0 制盐10.5特殊钢铁12.0 汽车9.0 食品8.3矿井开采8.0 农药9.0 塑料制品7.8邮政业19.0 原油加工10.0 家用电器6.8市内13.0 棉毛纺织10.1 烟草9.7大型拖拉机13.0 合成纤维10.6 水泥13.0小型拖拉机10.0 日用机械7.1 平板玻璃11.0时期生产期建设期109876543210年份330240180投资15015015015015015010050年净收益0-150-300-450-600-700-750-420-180累计净收益设：基准投资回收期为n0=7年，试判断其在经济上是否合理？（单位：万元）n= 8 -1 + 150/150 = 8年n0n所以在经济上是不合理的解：动态投资回收期动态投资回收期v动态投资回收期是动态投资回收期是把项目各年的净现把项目各年的净现金流量按基准收益金流量按基准收益率折现后率折现后,再用来计再用来计算累计现值等于算累计现值等于0时的年数时的年数.动态投资回收期动态投资回收期基准收益率的年数值或为累计净现金流量现值开始出现正),/()(),/()(110i0 cTTiFPCOCItiFPCOCITPcTTtctt-+-=-=例例:某项目财务现金流量如下某项目财务现金流量如下,基准收益率基准收益率8%,计计算其动态投资回收期算其动态投资回收期单位单位: :万元万元计算期计算期0 01 12 23 34 45 56 67 78 81.1.现金流入现金流入- - - -80080012001200120012001200120012001200120012002.2.现金流出现金流出- -6006009009005005007007007007007007007007007007003.3.净现金流净现金流量量- -600-600-900-9003003005005005005005005005005005005004.4.净现金流净现金流量现值量现值-555.54-555.54-771.57-771.57238.14238.14367.5367.5340.3340.3315.1315.1291.75291.75270.15270.155.5.累计净现累计净现金流量金流量现值现值- -555.54-555.54-1327.11-1327.11-1088.97-1088.97-721.47-721.47-381.17-381.17-66.07-66.07225.68225.68495.83495.83动态投资回收期计算动态投资回收期计算动态投资回收期决策动态投资回收期决策，方案不可行，方案可行基准投资回收期动态投资回收期年份净现金流量累计净现金流量折现系数折现值累计折现值12345678910111220-180-250-15084112150150150150150150150-180-430-580-496-384-234-846621636651618660.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.38550.35052.018-163.64-206.60-112.7057.3769.5484.6876.9869.9863.6257.8352.57302.78-163.64-370.24-482.94-425.57-356.03-271.35-194.37-124.39-60.77-2.94+49.63352.41【例】：对上表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，财务净现值，财务净现值率，设ic=10%。

单位：万元）解：FNPV352.41万元FNPVR352.41(163.64+206.6+112.7)=352.41/482.940.73例：项目现金流量及相关计算如下表（例：项目现金流量及相关计算如下表（i = 10%） 年年 份份 项项 目目0 01 12 23 34 45 56 61 1总总投投资资2 2收收 入入3 3支支 出出 6000 6000 4000 4000 5000 5000 2000 2000 6000 6000 2500 2500 8000 8000 3000 3000 8000800035003500 7500 7500 3500 35004 4净现净现金流量金流量5 5累累计净计净流量流量-6000-6000 -4000 -4000-10000-10000 3000 3000-7000-7000 3500 3500-3500-3500 5000 5000 1500 15004500450060006000 4000 400010000100006 6净净流量流量现值现值7 7累累计净现值计净现值-6000-6000-6000-6000 -3636 -3636 -9636 -9636 2479 2479-7157-7157 2630 2630-4527-4527 3415 3415-1112-11122794279416821682 2258 2258 3940 3940净态净态： = 3 + 3500 / 5000 = 3.7= 3 + 3500 / 5000 = 3.7年年动态动态： = 4 + 1112 / 2794 = 4.4= 4 + 1112 / 2794 = 4.4年年总结：1、终值和现值FNPV(ic)ici*1.财务净现值分别把整个计算期内各年所发生的净现财务净现值分别把整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和.2.财务净现值财务净现值3.财务内部收益率财务内部收益率求财务内部收益率方法：求财务内部收益率方法：FNPV(i1)i1FIRRi2FNPV(i2)财务内部收益率财务内部收益率:投资方案在计算期内各年净现金流量的投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于现值累计等于0时的折现率时的折现率.v式中Ip投资现值；v It第t年投资额；vk建设期年数；v现值系数v应用FNPVR评价方案时，对于独立方案，应使vFNPVR0，方案才能接受；对于多方案评价，凡vFNPVR0,表示评价指标与不确定性因素同表示评价指标与不确定性因素同方向变化；方向变化；0,初步评价项目在经济效果上可以初步评价项目在经济效果上可以接受接受.3.敏感性分析敏感性分析 取定三个因素取定三个因素,投资额、产品价格和经营成本，使其在初始投资额、产品价格和经营成本，使其在初始值基础逐一按值基础逐一按10%、 20%的变化幅度变动。

分别计算相对应的变化幅度变动分别计算相对应的财务净现值的变化情况的财务净现值的变化情况单位单位: :万元万元项目项目 变化幅度变化幅度-20%-20%-10%-10%0%0%10%10%20%20%投资额投资额355.79355.79235.79235.79115.79115.79-4.21-4.21-124.21-124.21产品价格产品价格-315.57-315.57-99.89-99.89115.79115.79331.46331.46547.14547.14经营成本经营成本287.83287.83201.81201.81115.79115.7929.7629.76-56.26-56.26单因素变化对财务净现值的影响单因素变化对财务净现值的影响由图可以看出，当产品价格下降幅度超过5.37%时，FNPV将由正变负，即项目由可行变为不可行；当投资额增加的幅度超过9.65%时，FNPV由正变负，项目变为不可行；当经营成本上升幅度超过13.46%时，FNPV由正变负，项目变为不可行FNPV（万元）产品价格基本方案FNPV=115.79投资额经营成本-5.37%09.65%13.4%图 单因素敏感性分析图 v由上分析得出由上分析得出,按敏感性程度排序分析按敏感性程度排序分析,依次为产品价依次为产品价格、投资额和经营成本，产品价格为最敏感因素。

格、投资额和经营成本，产品价格为最敏感因素v从方案决策的角度分析，应该对产品价格进行进一从方案决策的角度分析，应该对产品价格进行进一步更准确的测算，因为从项目风险的角度考虑，如步更准确的测算，因为从项目风险的角度考虑，如未来产品的价格发生变化的可能性较大，则该项目未来产品的价格发生变化的可能性较大，则该项目的风险也越大的风险也越大不确定因素对投资回收期的影响 （单位:万元） 变动量 变动因素 +20% +10% 0 -10% -20% 1.产品售价 6.48 7.09 8.45 11.25 21.31 2.产品产量 7.。