财务管理5长期筹资方式.ppt

第五章 长期筹资方式,,,《财务管理学》课程结构,企业财务目标 第一章,财务管理的基础观念 第二章,财务（报表）分析 第三章,财务管理基本内容,,筹资 4、5 、 6章,投资 7、8章,营运资金管理 9、10章,利润及其分配 11章,其他 12、13章,,,第一节 长期筹资概述 第二节股权性筹资 第三节债务性筹资 第四节混合性筹资,教学内容,,普通股筹资、银行借款、债券筹资、融资租赁筹资、优先股筹资的优缺点 债券发行价格和融资租赁租金的计算,教学重点,,5.1 长期筹资概述,5.1.1 长期筹资的意义,1.长期筹资的概念 企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资 长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动长期筹资是企业筹资的主要内容2.长期筹资的意义 ※任何企业在生存发展过程中，都需要始终维持一定的资本规模，由于生产经营活动的发展变化，往往需要追加筹资 ※ 企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集资本 ※ 企业根据内外部环境的变化，适时采取调整企业资本结构的策略，也需要及时地筹集资本。

5.1.2 企业筹资的动机,企业筹资的财务目标是以较低的筹资成本和较小的筹资风险为企业具有较高投资回报的投资项目筹措到足够的资金 企业在持续的生存与发展中，其具体的筹资活动通常受特定的筹资动机所驱使企业筹资的具体动机是多种多样的，有时是单一的，有时是结合的，归纳起来有三种基本类型：扩张性筹资动机、调整性筹资动机、混合性筹资动机 企业筹资的动机不同，对筹资行为及其结果产生的直接影响也不同1、扩张性筹资动机,指企业因扩大经营规模或增加投资而产生的追加筹资的动机； 处于成长期、有良好发展前景的企业通常会产生这种筹资动机；,2、调整性筹资动机,3、混合性筹资动机,指企业既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机 对于企业来说，为未来一定时期内生产经营及财务运营的需要而进行的长期筹资活动，必须综合考虑各方面对资金的需求，这其中既有扩张性筹资需求，也有调整性筹资需求，最终便形成了混合性筹资动机5.1.3 长期筹资的原则,1. 效益性原则 通过投资收益与筹资成本的比较，使企业筹资与投资在效益上权衡考虑,分析投资机会 避免不顾投资效益的盲目筹资,选择筹资方式 降低筹资成本,2. 合理性原则 通过投资收益与筹资成本的比较，使企业筹资与投资在效益上权衡。

确定合理的筹资数量 使所需筹资的数量与投资所需数量达到平衡股权资本和债权资本结构,方 面,,确定合理的资本结构,长期资本与短期资本结构,3 .及时性原则 企业及时地取得资本来源，使筹资与投资在时间上相协调 减少资本闲置或筹资滞后而贻误投资的风险 4 .合法性原则 要求筹资必须遵守国家有关法律法规等的规定5.1.4 长期筹资的渠道 企业筹资的渠道：企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量解决资金从何而来？ 1、政府财政资本－－国有企业的来源 2、银行信贷资本－－各种企业的来源 3、非银行金融机构资本－－保险公司、信托投资公司、财务公司等 4、其他法人资本－－企业、事业、团体法人 5、民间资本 6、企业内部资本－－企业的盈余公积和未分配利润 7、国外和我国港澳台地区资本－－外商投资,5.1.5 长期筹资的类型 1.按资本来源不同：内部筹资和外部筹资 内部筹资——指企业内部通过留用利润而形成的资本来源 外部筹资——指企业向外部筹集资金而形成的资本来源2.按是否借助于金融机构：直接筹资和间接筹资,企业筹资,直接筹资,间接筹资,供需双方直接融资，不需金融机构作媒介,供需双方以金融机构为媒介，供方把资金提供金融机构，再由金融机构向需方提供资金。

资金 信用工具,直接筹资与间接筹资,,,,,,,,,3.按资本属性不同（产权关系）：股权性筹资、债务性筹资、混合性筹资 ⑴股权性筹资 ※概念 企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本股权资本包括投入资本，资本公积和留存收益 ※属性 a、筹集的股权资本所有权归企业的所有者，为永久性资本； b、企业对股权依法享有经营权； ※渠道 政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本和外国资本⑵债务性筹资 ※概念 企业依法取得并依约运用，按期偿还资本 ※属性 a、债务资本体现企业与债权人的债务与债权关系 b、企业的债权人有权按期索取债权本息 c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权，并承担承担按期偿付本付息的义务 ※渠道 银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、外商资本,⑶混合性筹资：优先股筹资和可转换债券筹资 ※概念 混合筹资是一种筹资方式，是指兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的长期筹资类型包括优先股筹资、发行可转换债券筹资和认股权证筹资 ※属性 兼具股权资本和债务资本的双重属性5.2 股权性筹资,何谓“自有资本”？ 自有资本有哪些特点？ 在资产负债表上的对应哪些项目？ 自有资本筹资对企业的意义？ 自有资本筹资方式有哪些？,,5.2.1 注册资本制度,1.注册资本的含义（P146) 所谓资本金，是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。

我国《公司法》为不同类型的公司规定了最低的注册资金数额，即法定资本金 2.注册资本制度的模式（P147) ⑴实缴资本制（实收资本制、法定资本制） ⑵认缴资本制（授权资本制） ⑶折中资本制,,5.2.2 投入资本筹资,1、投入资本筹资的含义 含义： ——非股份制企业以协议的方式直接获取其它财务主体投资，以形成企业投入资本的一种筹方式 投资者的权利与责任： ——投资者是企业的所有者，拥有企业的所有权，并按其投资比例分享利润或以投资额为限按比例承担损失 适用情况： ——非股份制企业2.投入资本筹资的种类,分类的角度： 按资金来源 按投资者的出资形式,,3.投入资本筹资的条件和要求,主体条件（非股份制企业） 需要要求（所筹资本必须符合企业的需要） 消化要求（所筹实物资产和无形资产必须在技术上能够消化）,4.投入资本筹资的程序,,,,确定吸收直接投资的数量,联系投资单位，商定投资数额和出资方式,签定有关协议,取得所筹集的资金,5.筹集非现金投资的估价,筹集的非现金投资主要包括： 流动资产 固定资产 无形资产,据具体情况估价,,6.投入资本筹资的优缺点,优点,增强 企业信誉,尽快形成 生产力,财务风险 低,缺点,资金成本 较高,不便交易,,5.2.3 发行普通股筹资,内容提示： 股票及其发行主体 股票的种类 股票发行的条件和程序 股票的发行方法与销售方式 发行价格 股票上市 普通股筹资的优缺点,1.股票含义（P150),何谓“股票”？ ——是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投资者投资入股及获取红利或股息的凭证，它代表了股东对股份有限公司的所有权，是一种所有权凭证。

何种财务主体可以采用股票筹资？ ——股份有限公司 2. 普通股的特征 ● 属于永久性资本，不具有返还性； ● 责任上的有限性，以出资额为限承担责任； ● 收益上的剩余性，分配权利在债权人、优先 股股东之后，无剩余收益则不分配股利； ● 清算时的清偿权位于最后，具有滞后性2.股票的种类,股票可以从不同的角度分类：,按股东的权利和义务 按票面是否记名 按票面是否标明金额 按投资主体不同 按发行时间先后 按发行对象和上市地区,普通股股票 ——股东具有对公司管理权、股利不固定的股票 优先股股票 ——股东具有优先权的股票其优先权是相对于普通股股东而言的，具体表现在分配公司收益和剩余财产等方面⑴ 按股东的权利和义务,⑵ 按票面是否记名,记名股票 ——股票上记载股东姓名或名称并将其记入公 司股东名册转让、继承需办理过户手续 无记名股票 ——股票上不记载股东姓名或名称，也不将其记入股东名册转让、继承时不需办理过户手续我国公司法规定： 向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票均为记名股票,⑶ 按票面是否标明金额,面值（额）股票 ——票面上标明每股金额作用是确定每股股票在公司资金（股票票面价值总额）中所占的份额，以及所负有限责任的限额。

无面值（额）股票 ——票面上不标明每股金额，只注明所占公司股本的比例或股份数，其实际价值随公司净资产的变动而变动⑷ 按投资主体不同,Ω国家股 Ω法人股 Ω个人股 Ω外资股,,⑸ 按发行时间先后,始发股（设立发行股票） ——为设立公司而发行的股票 新股（增资发行股票） ——为追加筹资而发行的股票⑹、按发行对象和上市地区,Ａ种股票 ——人民币标明票面金额用人民币交易在上海和深圳交易所上市 Ｂ种股票 ——人民币标明票面金额用外币交易在上海和深圳交易所上市交易 H种股票 ——香港证券交易所上市 N种股票 ——纽约证券交易所上市 S种股票 ——新加坡证券交易所上市,补充：股票的相关知识 1.什么是绩优股、垃圾股、蓝筹股、红筹股、牛市和熊市？ 绩优股： 就是业绩优良公司的股票，但对于绩优股的定义国内外却有所不同在我国，投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位，公司上市后净资产收益率连续三年显著超过10％的股票当属绩优股之列绩优股具有较高的投资回报和投资价值 垃圾股： 指的是业绩较差的公司的股票这类上市公司或者由于行业前景不好，或者由于经营不善等，有的甚至进入亏损行列。

其股票在市场上的表现萎靡不振，股价走低，交投不活跃，年终分红也差投资者在考虑选择这些股票时，要有比较高的风险意识，切忌盲目跟风投机蓝筹股——股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股蓝筹”一词源于西方赌场在西方赌场中，有二种颜色的筹码、其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差投资者把这些行话套用到股票上就有了这一称谓 红筹股——这一概念诞生于九十年代初期的香港股票市场中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股 “牛市” ——也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市 “熊市“ ——也称空头市场，指行情普遍看淡延续时间相对较长的大跌中3. 股票发行的条件和程序,股份有限公司必须具备国家法定的发行条件，取得股票发行资格，并经过一定的程序才能发行普通股股票P151-152) 国家对股份有限公司设立发行股票和增资发行股票分别规定了相应的条件和程序，其具体内容详见《公司法》《证券法》等 (P152-153),4.股票的发售方式,自销方式： 是将股份公司自行直接将股票出售给投资者，而不经过证券经营机构承销。

委托承销方式,委托承销方式： 是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理包销： 是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转销给社会上的投资者代销： 是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行公司包销与代销方式对发行公司的风险,我国《公司法〉规定：股份有限公司向社会公开发行股票，必须采用承销方式5. 普通股的发行价格,⑴ 股票发行价格的定义 是指股份公司发行股票时，将股票出售给投资 者所采用的价格，也是投资者认购股票时所必须支 付的价格 股票价格通常是发行者根据股票市场价格水平 和其他因素综合确定⑵ 股票发行价格的形式,注意：选择时价或中间价发行，都可能表现为溢价或折价,7.股票上市（P154-155）,1、意义：五个方面 2、我国上市的条件 股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；公司股本总额不少于人民币5000万元；开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；“千人千股”，向社会公开发股达公司股份总数的25%以上，若股本总额超过4亿元，则应超过15%；公司最近3年内无重大违法行为，财务报告无虚假记载；其他条件 3、上市决策,。