最新中华第1章 财务战略.doc

最新中华第1章 财务战略第一章 财务战略【考情分析】　　本章主要介绍了财务战略目标、规划与实施等内容本章2022年涉及一道案例题，预计2022年还会有一道题从2022年命题情况看，考核内容与大纲有关，但大纲并没有详细介绍〔销售百分比法〕，因此，学习过程中，我们需要对大纲内容作适当的扩展　　【根本要求】　　1.了解财务战略的特征和内容；　　2.理解和掌握财务战略目标的内容与选择、财务战略的规划与实施；　　3.能够对实务中财务战略目标的定位、财务战略组织实施的合理性作出客观判断第一节　财务战略目标　　“战略〞一词具有悠久的历史，它来源于希腊的军事用语〔战略是火炮射程之外的军事行动〕，是指战争全局的筹划和指导原那么后用于其他领域，泛指重大的、带全局性的或决定全局的谋划　　一、开展战略与财务战略　　开展战略是企业在对现实状况和未来趋势进行综合分析和科学预测的根底上，制定并实施的中长期开展目标与战略规划　　〔一〕开展战略的作用与制定　　1.开展战略的作用　　什么都可以出错，战略不能出错；什么都可以失败，战略不能失败战略的失败是最彻底的失败！常言道：“三年开展靠机遇，十年开展靠战略〞　　企业制定和实施开展战略，具有以下作用：　　〔1〕开展战略可以为企业找准市场定位，明确开展方向；　　市场需求是巨大的、多种多样的，但企业的能力是有限的，一个企业不可能满足所有的市场需求，因此，企业需要确定满足那些市场需求，以什么方式来满足这些市场需求。

这就是“市场定位〞　　提到联想，我们会想到“电脑〞，提到中华会计网校，我们会想到“会计远程教育〞，这就表达了联想和中华会计网校的“市场定位〞　　〔2〕开展战略是企业执行层行动的指南，可以有效防止企业日常经营管理和决策迷失方向，防止或减少盲目决策，浪费资源，丧失开展时机；　　〔3〕开展战略是企业管理和内部控制的最高目标，有助于企业强化风险管理，提高决策水平，提升企业经营效率、效果和效益　　【风险理念】高风险、高收益无风险也有收益　　企业经营需要冒风险，但要进行必要的控制，要将风险控制在能够承受的范围之内，不能危及到企业的生存　　2.开展战略的制定　　企业应当在深入分析外部环境和内部资源的根底上，综合考虑宏观经济政策、国内外市场需求变化、技术开展趋势、行业及竞争对手状况、可利用的资源状况和自身优势与劣势等影响因素，制定科学合理的开展战略企业开展目标作为指导企业生产经营活动的准绳，通常包括盈利能力、生产效率、市场竞争地位、技术领先程度、生产规模、组织结构、人力资源、用户效劳、社会责任等　　【提示】制定开展目标应注意的问题：　　〔1〕开展目标应当突出主业，不能过于激进，不能盲目追逐市场热点，不能脱离企业实际，否那么可能导致企业过度扩张或经营失败。

　　〔2〕开展目标也不能过于保守，否那么会丧失开展机遇和动力　　在确定开展目标后，就要编制战略规划，在战略规划中明确企业开展的阶段性和开展程度，制定每个开展阶段的具体目标和工作任务，以及到达开展目标必经的实施路径　　——不断革命论与革命开展阶段论的统一　　〔二〕财务战略的特征与内容　　财务战略作为开展战略的子系统，它既是开展战略的重要组成局部，又有其独特性企业应当通过加强财务战略管理来促进开展战略目标的实现　　1.财务战略的特征　　企业财务战略的特征包括：　　〔1〕附属性财务战略应表达企业整体战略的要求，为其筹集到适度的资金并有效合理投放，以实现企业整体战略　　比方，企业实施高成长战略，就会产生大量的资金需求，财务战略必须与此相适应　　〔2〕系统性财务战略应当始终保持与企业其他战略之间的动态联系，并努力使财务战略能够支持其他子战略　　财务战略不是孤立的为了实现企业开展战略，需要研发、生产、营销等各方面协同作战，而这些战略的顺利实施，离不开财务战略的支持从这个角度看，财务战略又具有综合性　　〔3〕指导性财务战略应对企业资金运筹进行总体谋划，规定企业资金运筹的总方向、总方针、总目标等重大财务问题。

财务战略一经制订便应具有相对稳定性，成为企业所有财务活动的行动指南　　〔4〕艰巨性在企业所有战略管理系统中，财务战略的制订与实施较企业整体战略下的其他子战略而言，往往更为复杂与艰巨，其中的一个重要原因是“资金固定化〞特性，即资金一经投入使用后，其使用方向与规模在较短时期内很难予以调整再加上企业筹资与投资往往需要借助于金融市场，而金融市场复杂多变，增加了财务战略制订与实施的复杂性与艰巨性　　筹资——金融市场具有复杂多变的特点；　　投资——“资金固定化〞　　2.财务战略的内容　　企业财务战略的内容应当根据各个企业的实际情况和开展战略确定，主要包括筹资战略、投资战略、收益分配战略和并购战略等小资料】依据中国证券监督管理委员会令第57号?关于修改上市公司现金分红假设干规定的决定?〔自2008年10月9日起施行〕，上市公司公开增发对公司现金股利分配水平的根本要求是：最近3年以现金方式累积分派的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%　　〔1〕筹资战略　　筹资战略是根据企业内外环境的现状与开展趋势，适应企业整体开展战略〔包括投资战略〕的要求，对企业的筹资目标、原那么、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。

筹资应遵循低本钱原那么、稳定性原那么〔比方融资与投资的匹配〕、可得性原那么、提高竞争力原那么〔比方引入战略投资者等〕等企业应当根据战略需求不断拓宽筹资渠道，对筹资进行合理搭配，采用不同的筹资方式进行最正确组合，以构筑既表达战略要求又适应外部环境变化的筹资战略　　【提示】注意如下几个问题：　　〔1〕筹资的两大来源〔筹资渠道〕：负债与所有者权益；　　〔2〕资金是有本钱的，不同来源的资本其本钱是有差异的；　　〔3〕需要重视资本结构〔筹资结构〕问题；　　〔4〕筹资的法律要求　　【案例】〔2022年考题〕某企业集团是一家大型国有控股企业，持有甲上市公司65%的股权和乙上市公司2000万股无限售条件流通股集团董事长在2022年的工作会上提出，“要通过并购重组、技术改造、基地建设等举措，用5年左右的时间使集团规模翻一番，努力跻身世界先进企业行列〞根据集团开展需要，经研究决定，拟建设一个总投资额为8亿元的工程，该工程已经国家有关部门核准，预计两年建成企业现有自有资金2亿元，尚有6亿元的资金缺口企业资产负债率要求保持在恰当水平，集团财务部提出以下方案解决资金缺口：　　方案一：向银行借款6亿元，期限2年，年利率7.5%，按年付息；　　方案二：直接在二级市场上出售乙公司股票，该股票的每股初始本钱为18元，现行市价为30元，预计未来成长潜力不大；　　方案三：由集团按银行同期借款利率向甲公司借入其尚未使用的募股资金6亿元。

　　要求：　　假定你是集团总会计师，请在比较三种方案后选择较优方案，并说明理由[答疑编号2755010101：针对该题提问]『分析与提示』应中选择方案二　　理由：　　〔1〕如果选择方案一：第一，企业资产负债率将上升；第二，还本付息压力大，2年共需支付利息9000万元，同时6亿元本金需要归还　　〔2〕如果选择方案二：第一，集团在二级市场出售乙公司的股权，变现速度快；第二，无还本付息压力；第三，实施方案二，可以提升集团当年利润　　〔3〕如果选择方案三：根据国家有关上市规那么规定，上市公司应按照招股说明书规定的用途使用募股资金，控股股东不能违规占用上市公司资金，方案三不具有可行性提示】答题模式：“结论——理由〞　　〔2〕投资战略　　投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原那么、规模、方式等重大问题在企业投资战略设计中，需要明确其投资目标、投资原那么、投资规模和投资方式等　　投资目标包括收益性目标、开展性目标和公益性目标等，收益性目标通常是企业生存的根本保证，确保实现可持续开展那么是企业投资战略的直接目标，而公益性目标那么在近年来越来越被企业所重视，并有利于企业长远开展和维护良好的社会形象　　投资原那么包括集中性原那么、适度性原那么、权变性原那么和协同性原那么等。

　　集中性原那么要求企业把有限资金集中投放到最需要的工程上；　　适度性原那么要求企业投资要适时适量，风险可控；　　权变性原那么要求企业投资要灵活，要随着环境的变化对投资战略做出及时调整，做到主动适应变化，而不刻板投资；　　协同性原那么要求按照合理的比例将资金配置于不同的生产要素上，以获得整体上的收益　　【提示】投资评价指标　　1.投资回收期　　回收期是指以投产后的净现金流量收回投资需要的时间，一般以年表示　　投产后年净现金流量＝净利＋折旧　　比方某固定资产投资工程投资100万元，当年投资当年完工，工程寿命期5年，投产后每年实现净利20万元，每年折旧20万元，那么：[答疑编号2755010201：针对该题提问]『正确答案』　　投产后年净现金流量＝20＋20＝40万元　　投资回收期＝100/40＝2.5年2.净现值　　净现值＝现金流入现值－现金流出现值　　接上例，假设要求的最低投资报酬率为10%，那么：　　[答疑编号2755010202：针对该题提问]『正确答案』　　净现值＝40×〔P/A，10，5〕－100＝40×3.7908＝51.63万元　　因为净现值大于0，因此该工程具有财务可行性。

〔3〕收益分配战略　　从广义来讲，企业的收益需要在其利益相关者之间进行分配，包括债权人、企业员工、国家与股东等然而前三者对收益的分配大都比较固定，只有股东对收益的分配富有弹性，所以股利分配战略成为收益分配战略的重点　　股利分配战略要解决的主要问题是确定股利战略目标、是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大问题　　从战略管理角度，股利分配战略目标为：促进公司长远开展；保障股东权益；稳定股价，保证公司股价在较长时期内根本稳定公司应根据股利分配战略目标的要求，通过制定恰当的股利分配政策来确定其是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大方针政策问题　　【补充】企业股利政策　　在实际工作中，通常有以下几种股利政策可供选择：　　1.剩余股利政策含义剩余股利政策是指公司在有良好的投资时机时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的权益资金需求，如果还有剩余，就派发股利；如果没有，那么不派发股利例】某公司2022年度净利润为4000万元，2022年度投资方案所需资金3500万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。

那么按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为：3500×60%＝2100〔万元〕按照剩余股利政策的要求，该公司2022年度可向投资者分红〔发放股利〕数额为： 4000－2100＝1900〔万元〕优点净利润优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金本钱，保持最正确的资本结构，实现企业价值的长期最大化缺点〔1〕假设完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资时机和盈利水平的波动而波动在盈利水平不变的前提下，股利发放额与投资时机的多寡呈反方向变动；而在投资时机维持不变的情况下，股利发放额将与公司盈利呈同方向变动〔2〕剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象适用情况一般适用于公司初创阶段2.固定或稳定增长的股利政策含义固定或稳定增长的股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在。