企业短期融资券业务介绍.ppt

企业短期融资券业务介绍,本报告仅供收件人参考 未经中国银行允许，不得以任何方式复印、分发或传阅他人,二零零六年元月,,,,目 录,一、短期融资券概述 二、短期融资券发行程序 三、短期融资券发行建议 四、短期融资券发行推介安排 五、中国银行作为主承销商的优势 六、发行短期融资券内部流程,一、短期融资券概述,企业短期融资券推出的背景,为促进企业间接融资向直接融资转化，进一步丰富市场交易品种，并解决企业的短期流动资金需求，中国人民银行于05年六月份在银行间债券市场推出首批企业短期融资券 企业短期融资券的发行人为普通工商企业法人，初期人行选择市场形象好、信誉卓著的企业进行试点 中国银行是首批试点主承销商之一，我们选择部分优质企业做我们的服务对象和合作伙伴短期融资券的概念,中国人民银行的定义：企业依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序在银行间债券市场发行的和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券其期限最长不超过365天，发行短期融资券（以下简称“融资券”）的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限短期融资券概念,产品介绍：中国银行以主承销商身份，协助非金融机构企业法人在国内债券市场上发行短期融资券，实现融资 发行品种： 365天以内短期融资券 产品优势：手续简便、期限灵活、成本有效降低 发行对象：融资券对银行间债券市场的机构投资人发行，只在银行间债券市场交易，融资券不对社会公众发行。

特点一：手续简便,发行手续简便：人民银行备案即可 短期融资券的规模实行余额管理，待偿还融资券余额不得超过本企业的净资产的40%，发行额度一年内有效 在发行额度范围内，企业自主确定每期融资券的发行规模 由主承销商协助准备相关发行文件 发行前准备周期较短，可预见性强,灵活的发行期限和时间选择，必将使其成为企业实现流动性管理、主动改善负债结构的首选工具 发行期限实行上限管理，为365天以内的任意期限品种 可根据自身流动性要求自由选择发行时间和期限 可根据企业自身现金流状况，自主决定是否滚动发行,特点二：融资期限灵活,特点三：融资成本有效降低,发行利率不受管制，市场化定价 银行间债券市场培育了大量的优质机构投资者，更有利于发行时的合理定价 融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场流通转让 良好的流动性预期有利于进一步降低企业融资成本，企业短期融资券在发行时即可掌握上市流通时间安排，可以有效降低等待上市期间的流动性补偿溢价,货币市场品种供给情况,目前银行间货币市场品种较为有限，主要是短期央行票据、国债和金融债 央行票据目前是货币市场最重要的品种,2003年以来央行票据发行情况统计（单位：亿元）,注：2005年数据截至到5月26日 数据来源：chinabond,货币市场品种供给情况,受到国债发行管理制度的限制，财政部发行短期国债的动力明显不足 近年来，三家政策性银行发行的短期金融债供给明显增加，但是受到发债主体数量限制，总的供给还是非常有限的,2004年短期国债和金融债供给情况（单位：亿元）,数据来源：chinabond,货币市场品种需求情况,从市场需求角度来看，货币市场资金规模急剧增加，将有效的支撑短期融资券的发行,目前货币市场资金主要来自于商业银行、货币市场基金和商业银行理财产品等。

2005年3月16日超额准备金利率由1.62%下调到0.99%之后，产生了巨大的“挤出效应”，商业银行明显增加了对货币市场产品需求，初步估计挤出资金应该在2000亿以上；同时受到巴赛尔协议的严格要求等原因影响，商业银行“惜贷”现象明显，也使商业银行“过剩”资金主要集中在货币市场和债券市场 近年来我国货币市场基金发展迅速根据2005年第一季报显示，公布数据的12只货币市场基金资产规模为1240亿元，相比上年度第四季度末的648亿元，规模增长高达91％新发产品更是掀起了货币市场基金发行热潮，截止到5月12日，今年来已经发行和正在发行的货币市场基金多达9只 从商业银行理财产品来看，截至2005年3月底，商业银行理财产品规模达到了400－500亿元由此可见目前货币市场资金供给非常充裕，对短期融资券的需求非常强烈因此，短期融资券的推出，对于丰富货币市场金融工具、满足市场需求具有重大意义短期融资券的监管法律框架,中国人民银行 中央国债登记结算有限责任公司（简称“中央结算公司”） 全国银行间同业拆借中心 （简称“同业拆借中心”）,短期融资券的发行与监管,监管部门 中国人民银行依法对融资券的发行、交易、登记、托管、结算、兑付进行监督管理。

发行融资券应报中国人民银行备案 发行对象 发行人为中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业，融资券只对银行间债券市场机构投资人发行，不对社会公众发行 发行制度 融资券采取备案发行的办法，发行人按照规定的程序提交必要的材料，获得中国人民银行备案通知书后就可以在银行间市场发行融资券 融资券发行采用主承销商方式，必须通过主承销商报送相关材料 方案要素 对于融资券的规模实行余额管理（待偿还融资券余额不得超过企业净资产的40%），期限上实行上限管理，发行利率不受管制,监管部门,发行对象,发行制度,方案要素,,短期融资券的发行与监管（续）,中介服务 发行人应进行信用评级（近三年内进行过信用评级并有跟踪评级安排的上市公司可以豁免信用评级）、应聘请会计师事务所进行审计、应聘请律师事务所出具法律意见书，同业拆借中心提供短期融资券交易服务，中央结算公司提供融资券结算和兑付服务 信息披露 同业拆借中心统一负责发行人的信息披露，包括发行信息披露、持续信息披露和临时信息披露 中央结算公司负责发行人本金兑付、兑付违约情况公告 重要信息在两机构的信息平台上同时公开 监督约束 对于有违规行为或者违约行为的发行人和承销商，通过中介机构公告市场，并视情节停止从事相关业务,中介服务,信息披露,监督约束,,短期融资券的托管、流通、兑付,登记托管 短期融资券必须采用实名记账方式在中央结算公司进行登记托管，中央结算公司负责提供二级市场交易结算、代理兑付及相关信息发布服务 结算兑付 短期融资券的结算应通过中央结算公司或中国人民银行认可的机构进行。

交易流通 短期融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可在全国银行间债券市场机构投资人之间流通转让 交易品种包括现券买卖、质押式回购、买断式回购和人民银行认可的其他交易品种 采用询价交易和点击成交等交易方式,中央结算公司,同业拆借中心,,发行短期融资券的好处,增加融资渠道,降低融资成本,规范企业运作,树立企业形象,可以在传统的银行贷款之外增加其它短期资金的融资渠道,参加短期融资券的发行，有利于提高企业的知名度和信誉度，建立良好的市场形象,降低融资成本，根据目前的测算，短期融资券的年利率将会比流动资金贷款低1-2个百分点，发行短期融资券可以有效的降低融资成本,企业在规范的市场进行融资活动，必然要满足监管部门等提出的要求，有利于推动企业进一步强化内部管理，完善治理结构,央行开展短期融资券试点发行的考虑,改变直接融资与间接融资比例失调,疏通货币政策 传导机制,维护金融 整体稳定,防止广义货币供应量过快增长,,,,,首批短期融资券发行概况,首批发行的短期融资券一览表,首批发行的短期融资券期限分布图,*注: 05国航CP01按照100元面值平价发行的方式，发行利率为2.92%，到期一次还本付息 其他融资券采用了贴现发行的方式，到期按照面值兑付 数据来源：中国银行统计 ，2005年5月30日,近期发行上市的企业短期融资券情况,,国航股份短期融资券的融资案例分析,发行方案,国航股份短期融资券的融资案例分析（续）,法规依据,《短期融资券管理办法》,关键时间点,2005年5月26日，簿记建档、发行日 2005年5月27日，融资券缴款日、债权债务登记日、融资券起息日 2005年5月30日，开始在全国银行间债券市场流通转让,主承销商,中国银行股份有限公司,发行结果,该期短期融资券获得了投资者的踊跃认购，最终短期融资券发行利率2.92%，比 5月24日发行的最近一期1年期央行票据收益率2.1033%高约82个基点。

二、短期融资券发行程序,在中华人民共和国境内依法设立的企业法人 具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利 流动性良好，具有较强的到期偿债能力 发行融资券筹集的资金应当用于本企业生产经营 近三年没有违法和重大违规行为 近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形 具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度 中国人民银行规定的其他条件,发行主体资格条件,企业发行短期融资券需要具备的条件,,申请备案发行工作程序,,,,1.,,,1.,尽职调查,,,1.,,,2.,,,1.,,,3.,确定发行方案,确定资金用途,,,1.,,,4.,制作文件,制作申请文件,,,1.,,,5.,向人民银行提交申请,,,1.,,,6.,发行获得批准,发行的前期工作,发行人通过短期融资券发行的决议 发行人和中国银行达成短期融资券发行的承销意向,中国银行（主承销商）对发行主体进行尽职调查,初步确定短期融资券的发行方案 完成融资券募集说明书（附发行方案）,发行人出具短期融资券的申请及偿债和现金流分析报告 主承销商出具推荐函、尽职调查报告 融资券募集说明书、经审计近三年的财务报表、信用,,评级报告及法律意见书等,,,1.,,,7.,正式发行,人民银行自受理符合要求的备案材料之日起20个工作日内，根据规定的条件和程序对企业发行短期融资券进行备案，并下达备案通知书,发行人应在每期短期融资券发行日5个工作日前，应将当期短期融资券的发行材料报人民银行备案,短期融资券的规模与利率期限安排,规模管理,企业发行短期融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40％ 中国人民银行核定企业发行融资券的最高余额 在以上范围内，企业自主确定每期融资券的发行规模,发行期限,融资券的期限最长不超过365天 在以上范围内，企业自主确定每期融资券的发行期限,发行安排,发行人首先对发行额度进行申请 在上述额度内，可进行分期发行,发行价格,融资券发行利率或发行价格由发行人和承销机构协商确定 具体可采用簿记建档方式或人民银行债券发行系统招标确定,发行短期融资券需要提交的备案材料清单,发行人出具的《关于xxx（企业名称）发行短期融资券的请示》 附录一：企业董事会同意发行短期融资券的决议或具有相同法律效力的文件 附录二：在申报时和批准前，发行人和主承销商、发行人聘请的律师、会计师、信用评级机构等对发行申请文件真实性、准确性和完整性的承诺书 附录三：发行人章程和营业执照（副本）复印件 主承销商出具的《xxx（企业名称）申请发行短期融资券的推荐函》 附录一：主承销商出具的《尽职调查报告》 附录二：《xxx（企业名称）申请发行短期融资券备案材料的核查意见》 短期融资券募集说明书（申报稿） 附录：发行方案 4. 信用评级报告全文及跟踪评级安排的说明 经注册会计师审计的发行人近三个会计年度的资产负债表、损益表、现金流量表及审计意见全文 附录一：发行人董事会、监事会关于报告期内被出具非标准无保留意见审计报告（如有）涉及事项处理情况的说明 附录二：注册会计师关于报告期内非标准无保留意见审计报告（如有）的补充意见 法律意见书 附录：律师工作报告 7. 偿债计划及保障措施的专项报告 8. 关于支付融资券本息的现金流分析报告 9. 承销协议及承销团协议,短期融资券的承销,主管部门 中国人民银行做为融资券的主管部门，依法对融资券的承销行为进行监督管理。

金融机构从事融资券承销业务必须符合规定的条件，并经人民银行备案 承销资格 申请从事融资券承销业务的金融机构，应当具备下列条件： 在中华人民共和国境内依法设立的金融机构法人； 各项风险监控指标符合有关监管部门的规定； 具有专门负责融资券承销业务的部门和熟悉相关业务规则的专业人员； 具有健全的风险管理制度和内部控制机制，依法开展经营活动，近两年没有违法和重大违规行为； 中国人民银行规定的其他条件 除具备前款规定的条件外，从事主承。