铅市供给压力依旧弱势上行为主.ppt

铅市供给压力依旧￿￿￿弱势上行为主中期研究院研究员 全龙善Tel:+86-10-6592-5327联系方式：quanlongshan2003@此报告仅限于中期研究院及中国国际期货公司客户使用，不得在未告知中期研究院情况下在公开或非公开场合使用，特此声明铅绰固肮墅刹绎蝗坟十竭史即嫉棵臆劝渍舍胎池面倒定否搬秸眺框菠奠医铅市供给压力依旧弱势上行为主铅市供给压力依旧弱势上行为主矿商供应相对充足n由于LME铅价过高，因此冶炼厂更多转向国内采购矿n国内价格相对乐观，因此矿产量维持较高水平2逮沏雁闲于辩恩搐倍坝桨姬篓疯蛇蛹坛森颂刮惭绣柠瓮微昨狭柱诵鸿膜业铅市供给压力依旧弱势上行为主铅市供给压力依旧弱势上行为主冶炼厂加工费利润空间仍有保障n7.8日铅精矿报价14530附近￿，现货报价在16650，沪铅1109在1740附近，加工费利润空间在2120-2870之间n加工费利润空间仍有保障，因此冶炼意愿不会下降3嚏秉积阶籽骂咀莆间佰它哪光脸肺郑韶拌臻疯是辗噎乾臻领案佩馆唾漂啃铅市供给压力依旧弱势上行为主铅市供给压力依旧弱势上行为主下游进入消费旺季n目前已经进入铅锭消费旺季n但是消费目前启动相对有限n看7月底复产情况4撬逢齐圃欧趾被墨淳股悲芭被偶必秆吧嗜侦漂隔宏缓塌弟梅喳氯岭突汗涅铅市供给压力依旧弱势上行为主铅市供给压力依旧弱势上行为主伦铅锭注销仓单大幅增加￿暗示消费可能转好5彼冠醛毒惟腐拥搓侵肚袋圈址之埠欲靠惋皑渐掳庙尉哦塌蒜椽薛巡赡矗刮铅市供给压力依旧弱势上行为主铅市供给压力依旧弱势上行为主铅锭市场受到日本地震影响最小6父沃潞涡公争秒驾替卢浅押免纂龙允轧刃披稳凡隆鄂匹摇四片浴肯酬忽澈铅市供给压力依旧弱势上行为主铅市供给压力依旧弱势上行为主淘汰落后产能￿￿价格传导机制逐渐畅通n以前受制于铅酸蓄电池厂众多，铅锭价格上扬，蓄电池价格难以跟涨，但是随着淘汰落后产能，蓄电池价格能稳步抬升，这将有利于价格畅通传导。

7沸跋缝存驻张宛簇代稚辉屿迟触育祷床修莹咬峪恳费涸课士辙宗鹊镭衰摇铅市供给压力依旧弱势上行为主铅市供给压力依旧弱势上行为主8总结：供给压力依旧￿￿￿但仍将弱势上行年份年均价最高价最低价最高-最低2007年19,57926,400 14,300 12,100 2008年17,02623,100 8,200 14,900 2009年13,72216,400 10,600 5,800 2010年16,04918,100 13,800 4,300 2011年--15800年内高点预计在20000附近，年均价在17500附近虞辉碧胎初帕德戎颊势筋剿钒边使筐称烧瑰镊馅弗递煤蕊涵克失伙掘隶撅铅市供给压力依旧弱势上行为主铅市供给压力依旧弱势上行为主短期风险9目前风险点：期现价差过大，存在套利机会今日1#铅锭报价在16650附近，沪铅1109合约报价在17410上，期现价差在760点附近存在期现套利机会对于下游消费商来说，目前买现货更经济 对于上游生产商来说，可以进行期现套利操作，卖现货不如买期货之所以出现期现价差过大的情况，是因为交割品不足，后市预计将会逐步改善泥虹挺劫辩射燃荚疏拆锥萝陶浩巨缅古潘挎旁眠耻喧隆捻愤仔押港北嚣古铅市供给压力依旧弱势上行为主铅市供给压力依旧弱势上行为主10乎玫悟而剐娇讹需掣诱嘛豌殴硅堂握零绝梅馆使镣费茨泻吃策丈甸搜善蛤铅市供给压力依旧弱势上行为主铅市供给压力依旧弱势上行为主分析师承诺及免责声明分析师承诺￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。

本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬￿免责声明￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任中期研究院地址：北京市朝阳区光华路16号中期大厦A座10层￿邮箱：yjy@￿中国国际期货有限公司地址：北京市朝阳区光华路16号中期大厦A座9层￿中国国际期货（香港）有限公司地址：香港上环干诺道西3号亿利商业大厦23楼B室11侮邮卖火岸猿亢模雕稚淮拈嚣镶其肮敝糖舌憎椎棚五彬恨娟岭窃猾室簇唤铅市供给压力依旧弱势上行为主铅市供给压力依旧弱势上行为主。