2022年章节练习--第8章企业价值评估.docx

精选word文档 下载可编辑　　领考网校 更多资源请搜索公众号：领考网校　　单项选择题(每题1分)　　1.下列不属于市销率驱动因素的是()　　A.股利支付率　　B.增长潜力　　C.风险　　D.权益净利率　　答案： D　　解析： 本题的主要考查点是市销率的驱动因素　　本期市销率=　　市销率的驱动因素：①营业净利率；②股利支付率；③增长潜力；④风险(股权成本)其中最主要驱动因素是营业净利率　　笔记：　　2.某公司2018年的利润留存率为50%，净利润和股利的增长率均为6%，2019年的预期营业净利率为10%该公司的β值为2.5,政府长期债券利率为4%，市场平均股票收益率为8%则该公司的内在市销率为()　　A.1.15　　B.1.25　　C.0.63　　D.0.43　　答案： C　　解析： 本题的主要考查点是内在市销率的计算　　内在市销率=　　股利支付率=1-利润留存率=1-50%=50%，股权资本成本=4%+2.5×(8%-4%)=14%，则有：内在市销率==0.63　　笔记：　　3.市净率模型主要适用于拥有大量资产而且()　　A.连续盈利的企业　　B.净资产为正值的企业　　C.销售成本率较低的服务类企业　　D.销售成本率趋同的传统行业的企业　　答案： B　　解析： 本题的主要考查点是市净率模型的适用范围。

市净率模型主要适用于拥有大量资产、净资产为正值的企业　　笔记：　　4.某公司2018年税前经营利润为2000万元，所得税税率为25%，折旧与摊销为100万元，经营流动资产增加500万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产总值增加800万元，经营长期负债增加200万元，利息40万元假设该公司能够按照40%的固定负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的资本结构不变，“净经营资产增加”和“净负债增加”存在固定比例关系，则2018年股权现金流量为()万元　　A.960　　B.882　　C.754　　D.648　　答案： A　　解析： 本题的主要考查点是股权现金流量的计算　　股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加-(税后利息费用-净负债增加)=税前经营利润×(1-所得税税率)-净经营资产增加-利息费用×(1-所得税税率)+净负债增加=(税前经营利润-利息费用)×(1-所得税税率)-净经营资产增加+净负债增加=净利润-(净经营资产增加-净负债增加)=净利润-股东权益增加如果按照固定的负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的资本结构，“净经营资产增加”和“净负债增加”存在固定比例关系，则股权现金流量的公式可以简化为：股权现金流量=净利润-股东权益增加=净利润-(1-负债率)×净经营资产增加=净利润-(1-负债率)×(资本支出-折旧与摊销)-(1-负债率)×经营营运资本增加=(2000-40)×(1-25%)-(1-40%)×(800-200-100)-(1-40%)×(500-150)=1470-300-210=960(万元)。

　　笔记：　　5.某公司2018年的利润留存率为40%，2019年预计的权益净利率为20%净利润和股利的增长率均为4%，该公司的β值为2，政府长期债券利率为2%，市场平均股票收益率为8%则该公司的内在市净率为()　　A.1.25　　B.1.2　　C.0.85　　D.1.4　　答案： B　　解析： 本题的主要考查点是内在市净率的计算　　内在市净率=　　股利支付率=1-利润留存率=1-40%=60%，股权资本成本=2%+2×(8%-2%)=14%，则有：内在市净率==1.2　　笔记：　　6.某公司2018年末的经营流动资产为300万元，经营流动负债为200万元，净负债为160万元，经营长期资产为800万元，经营长期负债为180万元则2018年末该公司的净投资资本为()万元　　A.720　　B.880　　C.650　　D.540　　答案： A　　解析： 本题的主要考查点是净投资资本的计算　　净投资资本=经营营运资本+净经营长期资产=(经营流动资产-经营流动负债)+经营长期资产-经营长期负债=(300-200)+800-180=720(万元)　　笔记：　　7.下列关于“股权现金流量”的表述中，正确的是()。

　　A.股权现金流量=税后净利润+折旧　　B.股权现金流量=经营活动产生的现金流量净额　　C.股权现金流量=经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额+筹资活动产生的现金流量净额　　D.股权现金流量是企业履行了所有财务责任和满足了再投资需要以后的现金流量净额　　答案： D　　解析： 本题的主要考查点是股权现金流量的表述股权现金流量是指目标企业履行了所有的财务责任(如偿付债务本息、支付优先股股息等)并满足了企业再投资需要之后的现金流量，即使这部分现金流量全部支付给普通股股东也不会危及目标企业的生存和发展因此，只有选项D才是正确选项　　笔记：　　8.某公司属于一跨国公司，2018年每股收益为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元，该年比上年每股经营营运资本增加5元根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的净投资资本负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构该公司的β值为2,长期政府债券利率为3%，股票市场平均收益率为6%则2018年末该公司的每股股权价值为()元　　A.78.75　　B.72.65　　C.68.52　　D.66.46　　答案： A　　解析： 本题的主要考查点是每股股权价值的计算。

　　每股净经营资产增加=每股资本支出-每股折旧与摊销+每股经营营运资本增加=40-30+5=15(元)　　每股股权现金流量=每股收益-每股净经营资产增加×(1-负债率)=12-15×(1-40%)=3(元)　　股权资本成本=3%+2×(6%-3%)=9%每股股权价值=3×(1+5%) (9%-5%)=78.75(元)　　笔记：　　9.某公司2018年的股利支付率为50%，净利润和股利的增长率均为5%该公司的β值为1.5,政府长期债券利率为3%，市场平均股票收益率为7%则2018年该公司的内在市盈率为()　　A.12.5　　B.10　　C.8　　D.14　　答案： A　　解析： 本题的主要考查点是内在市盈率的计算内在市盈率=股利支付率 (股权成本-增长率)　　股利支付率=50%，股权资本成本=3%+1.5×(7%-3%)=9%，则:内在市盈率=50% (9%-5%)=12.5　　笔记：　　多项选择题(每题2分)　　10.下列说法中，正确的有()　　A.经营营运资本增加=经营流动资产增加-经营流动负债增加　　B.股权现金流量=净利润-(净经营资产增加-净负债增加)　　C.净投资资本=股东权益+净负债　　D.净投资资本=经营营运资本+经营长期资产-经营长期负债　　答案： ABCD　　解析： 本题的主要考查点是有关经营营运资本增加、股权现金流量和净投资资本几个概念的界定。

　　经营营运资本增加=Δ经营流动资产-Δ经营流动负债　　股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加-(税后利息费用-净负债增加)=税前经营利润×(1-所得税税率)-净经营资产增加-利息费用×(1-所得税税率)+净负债增加=(税前经营利润-利息费用)×(1-所得税税率)-净经营资产增加+净负债增加=净利润-(净经营资产增加-净负债增加)　　根据“资产=负债+股东权益”　　即有“经营流动资产+经营长期资产+金融资产=(经营流动负债+经营长期负债+金融负债)+股东权益”　　变形后得到:(经营流动资产-经营流动负债)+经营长期资产-经营长期负债=(金融负债-金融资产)+股东权益　　即:经营营运资本+经营长期资产-经营长期负债=股东权益+净负债　　净投资资本即指股东权益和净负债的合计　　笔记：　　11.在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为8%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，以下说法中，正确的有()　　A.企业本年的销售增长率为8%　　B.企业本年的可持续增长率为8%　　C.企业本年的权益净利率为8%　　D.企业本年的实体现金流量增长率为8%　　答案： ABD　　解析： 在保持去年经营效率和财务政策不变，并且在不增发新股的情况下，本年的实际销售增长率等午本年的可持续增长率，也等于上年的可持续增长率。

在不增发新股的情况下，上年的股东杈益增长率等于上年的可持续增长率同时，在稳定状态下，本年的销售增长率等于本年的实体现金流量增长率，也等于本年的股权现金流量增长率在可持续增长的前提下，本年的权益净利率等于上年的权益净利率，但上年的权益净利率并不等于上年的股东权益增长率　　笔记：　　12.下列关系式中，正确的有()　　A.实体现金流量=营业现金净流量-(经营长期资产总值增加-经营长期负债增加)　　B.实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加　　C.净经营资产增加=净负债增加+所有者权益增加　　D.债务现金流量=税后利息费用-净负债增加　　答案： ABCD　　解析： 本题的主要考查点是有关各种现金流量和净经营资产增加的计算公式　　实体现金流量=营业现金净流量-资本支出=营业现金净流量-(经营长期资产总值增加-经营长期负债增加)　　实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出=税后经营净利润-经营营运资本增加-(资本支出-折旧与摊销)=税后经营净利润-净经营资产增加　　净经营资产增加=净投资资本增加=本期净投资资本-上期净投资资本=(本期净负债+本期所有者权益)-(上期净负债+上期所有者权益)=净负债增加+所有者权益增加　　债务现金流量=债权人现金流入量-债权人现金流出量=(税后利息费用+偿还债务本金)-(新增债务本金-金融资产增加)=税后利息费用-(金融负债增加-金融资产增加)=税后利息费用-净负债增加。

　　笔记：　　13.下列有关企业价值评估提供的信息说法中，正确的有()　　A.企业价值评估提供的信息不仅包括最终的评估值，而且还包括评估过程产生的大量信息　　B.企业价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息　　C.企业价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性　　D.企业价值受企业状况和市场状况的影响，它是动态的　　答案： ABCD　　解析： 本题的主要考查点是有关企业价值评估提供信息的说法　　笔记：　　14.下列有关企业价值评估的说法中，正确的有()　　A.价值评估的一般对象是企业整体的经济价值　　B.企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值　　C.企业整体的公平市场价值通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量　　D.价值评估提供的结论有很强的时效性　　答案。