第9章讲义投资控制.ppt

第9章讲义投资控制章前案例：东北华联盲目投资招致失败从事商业经营的“东北华联集团股份”于202X年8月上市上市后募集资金1.6亿元，股价由每股1元跃升为最高时达18元，“东北华联”的主体“华联商厦”更是生意兴隆东北华联”一度成为吉林省国有企业股份制改革的“领跑者”实力骤增后，“东北华联”雄心勃勃：“科、工、贸全方位发展，立足吉林，放眼全国，走向世界”在省内，先后兼并“辽源一百”、四平金龙集团等三户企业，设立了第二华联商厦、华联实业总公司、外贸总公司等16户全资企业在广州、深圳、上海等地也买房购地；在美国、泰国、俄罗斯等国设立境外企业仅一年时间，“东北华联”便由一个商业大厦摇身变成拥有55个全资子公司，6个控股和参股企业，资产5.6亿元的集商业、实业、房地产于一体的跨区域综合性企业集团然而，企业“长”大了，新上马的项目却无一成功：第二华联商厦很快停业整顿，6000万元白白扔掉；白山华联总公司和白山五交化公司创立后毫无收益，5700多万元打了水漂；投入982万元的江山木业公司成立之日就成了亏损之时；在美国买了房子，可是什么也没干成；在泰国建了一个大酒店，投多少赔多少到202X年末，“东北华联”连续两年累计亏损2.5亿元，资金也被挥霍一空。

后被新入主的第一大股东长春高斯达生化药业集团股份更名为“高斯达”东北华联”创始人之一、后任企业党委副书记的李贵贤说，有钱之后的头脑发涨使企业掉进了扩张的“陷阱”企业上市后一下子有上亿元的资金流进企业，这么多钱怎么花出去？公司领导们争着抢着报项目，只要你说能赚钱，班子主要成员感觉好，就马上投资，一点也不犹豫公司原监事会主席焦继业说，监事会曾经提出应建立投资责任追究制度，但没有得到董事会的通过投资及其特点投资活动是指企业为通过分配来增加财富，或为谋求其他利益，将资产让渡给其他单位而获得另一项资产的活动主要由权益性投资交易和债权性投资交易特点：（1）交易数量较少，但是每笔交易的金额较大，投资决策正确与否对企业影响巨大；（2）漏记或不恰当地对一笔业务进行处理，将会导致重大错误，从而对会计报表的公允性产生较大影响；（3）会计处理较复杂；（4）必须遵守国家法律、法规和相关契约的规定5投资循环常见问题 盲目投资，投资效益差 截留投资收益，形成帐外资金 证券投资“黑箱”操作，亏损企业负担，赢利截留或私分 投资证券保管不善，帐实不符 截留投资资产处置收入，形成帐外资产 随意变更长期股权投资会计处理方法，人为调节投资收益和利润内控目标： 保证对外投资符合公司的整体战略； 保证投资行为的合法性； 保证投资的效益性。

项目立项投资分析投资监控投资收益内部控制点：1) 岗位分工与授权批准控制2) 对外投资项目可行性研究与评估控制；3) 对外投资的决策与执行控制；4) 投资资产取得和保管控制；5) 对外投资处置的审批与执行控制；6) 对外投资记录控制 一、岗位设置与授权审批 （一）不相容岗位相分离1、对外投资项目的可行性研究与评估分离；2、投资计划的编制与审批分离；3、对外投资处置的审批与执行分离；4、对外投资绩效评估与执行分离；5、对外投资业务的执行与相关会计记录分离6、参与投资交易活动的职员不能同时负责有价证券的盘点工作部门或岗位职责1、董事长：对外投资的第一责任人2、总经理：对外投资工作的主要负责人；3、投资管理部门：对外投资的业务管理部门具体组织对投资项目考察、可行性分析、拟定投资计划和投资方案、投资方案的评估论证、办理投资具体事项、拟定投资项目处置方案、制定对投资代表的考核方法、对投资项目监督、定期向董事会报告投资情况等；4、财务部门：对外投资的核算部门和监督部门组织对投出资产的评估和价值确认、正确核算对外投资的成本收益、办理短期投资、长期债权投资的具体业务、定期分析被投资单位的财务状况和偿债能力并提出分析报告；妥善保管债权、股票等投资凭证以及法律文本、合同、协议等投资文件；参与投资项目可行性分析、拟定投资计划和投资方案、对投资代表的考核等；5、投资管理代表（包括公司派出的董事、经理等高管人员和一般代表）：投资管理的直接监督者，对投资管理负有直接责任。

二）授权审批制度根据投资的性质和金额建立授权批准制度：1、投资行为属于少量的闲置现金进行的临时性短期投资，投资计划可由董事会授权的一位高级职员（通常是财务经理）负责审批；2、投资金额较大或属于长期投资性质，一般由董事会或股东大会审批二）授权审批制度审批人审批范围和权限股东大会投资计划涉及金额较大的投资项目董事会投资方案投资决策授权董事长、总经理投资决策董事长根据董事会决议或授权，签署批准投资方案、投资协议；董事会闭会期间，在授权范围内投资决策总经理在授权范围内批准投资方案，签署投资协议1 1、对外投资授权审批范围和权限、对外投资授权审批范围和权限（二）授权审批制度2、延续投资及投资处置审批投资项目到期，公司除延续投资外，须及时进行清算、到期收回或出售、转让；延续投资的审批按企业“投资审批”规定权限办理；未到期的投资项目提前处置，在处置前按原决定投资的审批程序和权限进行审批，未经批准，不得提前处置3、投资损失确认审批股东大会、董事会审批某公司对外投资内部控制授权与审批第四条公司对外投资原则上由公司总部集中进行，控股子公司确有必要进行对外投资的，需事先经总公司批准后方可进行公司对控股子公司及参股公司的投资活动参照本制度实施指导、监督及管理。

第二章投资决策第五条公司对外投资的决策机构主要为股东大会、董事会或董事长具体权限划分如下：1、对外投资总额占公司最近一期经审计净资产25%以下的，由公司董事会授权董事长在总裁办公会议审核通过对外投资方案后决定；公司董事会授权董事长可将不超过其权限的50%（含50%）书面授权总裁行使对外投资审批职权；2、对外投资总额占公司最近一期经审计净资产25%以上至30%以下之间的，按照总裁办公会议、公司董事会战略委员会会议的次序进行事先审核后，由公司董事会审议并决定；3、对外投资总额占公司最近一期经审计净资产的30%以上的，由董事会审议后，交公司股东大会批准决定总裁获得授权后，对在其授权范围内的对外投资具有决策权除此以外的任何部门和个人均无权对公司对外投资作出决定控股子公司进行对外投资，除遵照执行本制度外，还应执行公司其他相关规定二、对外投资可行性研究、评估与决策控制1、对外投资预算的控制目标：投资业务部门制定的投资决策符合企业整体资金的安排和发展战略的要求投资预算编制依据：公司发展战略目标、公司的投资能力、国家产业政策等投资预算编制内容：投资规模、投资结构、资金安排等基本要求：选择投资项目应突出主业，谨慎从事股票投资或衍生金融产品投资。

保证正常生产经营资金需求避免资金投放背离筹资方案要求 用短期借款搞固定资产投资湖北一个新组建的农副产品加工公司，为了事业的高起点，急不可待地购进了一大批设备不久就发现，要安置新设备，现有的厂房远远不够，需要建新厂房可建新厂房需要很大一笔投资，为采购设备，公司账上资金已几近枯竭无奈之下，只得求助于银行几经周折，总算以备料的名义，从银行贷来了一笔款子该公司将这笔款子投入新厂房的建设当中，却忘了这是短期贷款新的厂房刚盖完，还款的时间也到了公司还不上银行的借款，银行就申请法院将公司原有的厂房带新盖的厂房和机器设备全给查封了这家企业一时落入了进退无路的境地曾经的教训：史玉柱和他的“巨人集团”20世纪90年代，站在第一次事业巅峰的史玉柱决定在珠海建造巨人大厦在中国最大IT企业光环的笼罩下，以及对自己过于自信，让史玉柱把最初盖38层的计划一改再改，最后加高到72层，在当时是全国最高的楼宇202X年初，巨人大厦因资金链断裂未能按期完工，只建至地面三层的巨人大厦停工成为烂尾楼史玉柱后来总结自己失败教训的时候就说：我失误就失误在那时候不懂财务知识，将流动资金大量投入固定资产建设，结果使企业流动资金枯竭企业也受此拖累，最后支持不下去了。

对外投资可行性研究、评估与决策控制2、对投资项目进行分析与论证控制内容：对外投资的合法性控制、对外投资的效益性控制对被投资企业资信情况进行尽职调查或实地考察，并关注被投资企业管理层或实际控制人的能力、资信等情况受虚假报表误导的投资某公司为了加强自身的竞争实力，站稳脚跟，决定向某一兄弟企业投资合作前，投资方只提出一个要求，希望对方能提供一份近期财务状况的报表，并表示只要对方财务状况良好，就会投资对方很快将一份详细、清晰、完整的财务报表送达看过报表之后，公司老总当即拍板，一锤定音：“这家公司财务状况不错，可以投资”于是，大量资金不断流入对方的账户然而，投资不久，却传来了被投资方宣布破产的消息，公司的一切投资也随之化为乌有目的不明确的投资皖南一位王先生意外地得到了一笔海外亲戚数目可观的遗赠，便筹划创业、投资，没有做出相应的策略和规划就到处设厂，多目标且不计成本地四处投资如在媒体海外投资热的鼓动下，匆匆前往越南设厂以“小试牛刀”；在国内很多地方也不惜血本兴建了很多工厂，终因经营不善而纷纷倒闭投资评价总体要求：投资项目的目标、规模、投资方式、资金来源与筹措、投资的风险与收益等作出客观评价二、对外投资可行性研究、评估与决策控制投资的选择和审批制度所有投资决策都应当用书面文件予以记录，以便于日后追查经济责任。

投资主管认为投资机会已经成熟，即应着手制订投资计划，投资计划包括：投资的性质和目的、影响投资收益的潜在因素等；特别强调对战略投资风险的评估（主要指不能获取控制权的风险）盲目追风的投资正当苏南某针织企业总经理为企业效益不断下滑而忧心忡忡，为企业下一步的发展方向和投资方向而举棋不定时，有人提出：现在保暖内衣正火，生产保暖内衣的人都赚了钱，不如我们也生产保暖内衣，一定能够赚钱一席话点醒梦中人”，该总经理眼前顿时一亮，当即决定投资生产保暖内衣不久产品生产出来，却因为款式老，又没有钱打广告造势而乏人问津产品下了生产线就直接进仓库，进到仓库过不了几天就变成处理品变成处理品即使打到3折4折，仍旧没有人要想转产，有限的资金全都花到保暖内衣上了，束手无策的总经理只好天天骂那几个出主意的人，但将他们骂个狗血淋头也没有用了经商跟炒股一样，看到别人赚欢了，以为自己进入这个领域一样可以大捞一笔，其实进去才发现自己错了主要问题：投资草率，对影响投资收益的潜在因素等分析不充分私募股权投资私募股权投资(PrivateEquity，简称“PE”)是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

广义上讲，私募股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的投资私募股权投资也包括创业投资中国作为世界上增长最快的经济体，日益改善的投资环境和人民币升值的长期趋势，使得投资中国的资产得到的回报较高，引起私募股权基金对“中国战略”日益重视中国也已成为亚洲最活跃的私募股权投资市场据统计，私募股权投资机构在中国大陆地区共投资129个案例，参与投资的机构数量达77家，整体投资规模达129.73亿美元PE进入模式增资扩股：企业向引入的海外战略投资者增发新股，融资所得资金全部进入企业，此种方式比较有利于公司的进一步快速的发展如华平和中信资本参与哈药集团的改制过程中，以20.35亿元作价增资哈药取得其45.0%股权股权转让：由老股东向引入的投资者转让所持有的股权(通常是高溢价)，满足部分老股东变现的要求，融资所得的资金归老股东所有如PAG接下了“中国童车之王”好孩子集团的67.4%的股权，出让方AIG、SB和第一上海各自获得2-5倍回报一般来说，增资和转让这两种方式被混合使用部分带有股权附加条件私募股权投资案例二、对外投资可行性研究、评估与决策控制3、独立评估由相关部门或人员或委托具有相应资质的专业机构对可行性研究报告进行独立评估，形成评估报告。

对重大投资项目，必须委托具有相应。