ch16宏观经济政策实践.ppt

2011,YBU,Slide1,第十六章 宏观经济政策实践,内容： 一、经济政策目标 二、财政政策 三、货币政策,教学目的：理解宏观政策实现机制 教学要求：掌握内在稳定器的机制、 货币创造机制及货币政策工具 教学重点：稳定器机制及货币创造 教学难点：货币创造的影响因素,2011,YBU,Slide2,第一节 经济政策目标,1.经济政策 ：国家（政府）为了达到一定目的而对经济活动进行的有意识的经济干预2.四大目标： 充分就业；价格稳定；经济增长；国际收支平衡,四大目标的内在矛盾： 充分就业不利于物价稳定 充分就业有利于经济增长，却不利于国际收支平衡居民有钱后购买外国商品，会形成逆差压力 经济增长不利于物价稳定2011,YBU,Slide3,第二节 财政政策,财政政策：为促进就业水平，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收、借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所作的决定,一、财政的构成与财政政策工具,政府支出：政府购买+政府转移支付 政府收入：税收+公债,政府购买：直接形成社会需求和购买力 政府转移支付：政府单方面把一部分收入所有权无偿转移出去只是一种货币性支出，没有发生直接商品交易行为）,2011,YBU,Slide4,税收直是最主要的政府收入。

基本特征：强制性、无偿性、固定性 基本分类：财产税、所得税、流转税 作 用：税收乘数,政府收入：,公债是政府对公众的债务，包括中央、地方债务 基本形式：短期、中期、长期债券 作 用：（1）影响财政收入；（2）对金融的扩张和紧缩起重要作用，影响货币供求，进而影响总需求水平2011,YBU,Slide5,二、自动稳定与斟酌使用,1.自动稳定器（Automatic stabilizers）,（1）税收自动变化：一般税赋？累进所得税！ （2）转移支付自动变化：抑制可支配收入（需求）下降 （3）农产品价格维持制度农产品价格保护2011,YBU,Slide6,斟酌使用的（权衡性）— 政府要审时度势，主动采取一些财政措施，变动支出水平或税收，以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平2.斟酌使用的财政政策,具体应用——逆经济风向而行 扩张性财政政策：萧条时总需求总供给，政府采取减少开支、增税等，以刺激供给、抑制需求的政策自动稳定器效果微弱！因此需要斟酌使用的财政政策,,2011,YBU,Slide7,预算赤字/盈余：政府财政支出收入（的差额）/相反,三、功能财政和预算盈余,功能财政：指政府的积极财政政策主要是为实现无通货膨胀的充分就业水平；而不能以预算平衡为目的。

斟酌使用的财政政策的具体体现 凯恩斯主义思想,2011,YBU,Slide8,四、充分就业预算盈余与财政政策方向,～：指既定的政府预算在充分就业的国民收入水平,即潜在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余,充分就业预算盈余与实际预算盈余的区别： 实际预算盈余是以实际国民收入水平来衡量预算状况 实际国民收入水平充分就业国民收入水平时，实际盈余充分就业盈余预算盈余（赤字）变化的原因： 经济情况本身的变动，财政政策的变动如何判断扩张或紧缩？充分就业预算盈余！,2011,YBU,Slide9,如果这种预算盈余是负数，就是充分就业预算赤字意义： 把收入固定在充分就业水平上，消除收入水平周期波动对预算状况的影响，更准确反应财政政策对预算状况的影响； 为更准确财政政策是扩张还是紧缩提供较为准确的依据 使政策制定者充分注重充分就业问题BS*-BS=t (y*- y),2011,YBU,Slide10,五、赤字与公债,弥补赤字的途径：,向中央银行借债——实际是央行增发货币，即货币筹资，结果是通货膨胀 向国内公众（商业银行等金融机构、企业、居民）和国外借债国内借债——是购买力向政府的转移, 具有再分配性质，不视为负担。

往往引起利率上升,要稳定利率，必须增加货币供给，最终会导致通货膨胀 外债——构成真实负担若推迟外债归还会大大影响政府信誉，使用要更为谨慎2011,YBU,Slide11,六、西方财政的分级管理,财政政策在一定的财政预算管理体制下进行 基本原则：财权与事权相一致的原则 具体方法：中央税、地方税、共享税 自求平衡略,七、财政政策案例：肯尼迪关税,2011,YBU,Slide12,,一. 商业银行和中央银行,第三节 货币政策,商业银行： （1）负债业务是吸收存款；（2）资产业务是放款和投资 中央银行 是一国最高金融当局，管理和监督全国的金融机构 主要职能：发行货币，银行的银行，国家的银行银行的银行：为商业银行提供贷款，为商业银行保管存款准备金，还为商业银行办理全国的结算业务 国家的银行：（1)代理国库，管理税款等，代拨各项经费；(2)提供政府所需资金 (3)代表政府与外国发生金融业务关系；(4)执行货币政策法规；(5)监督、管理全国金融市场活动2011,YBU,Slide13,一点说明（货币需求方面）,C 完全由央行决定（公开市场操作） 活期存款需求导致了商银的准备金需求，是货币需求的第二个部分。

货币需求=通货+活期存款（可开支票存款） 持有多少通货？多少活期存款呢？,小额交易时通货方便，大额时存单方便 一般通货/存款的比例比较稳定 这一比例称为现金存款比例（Cu） L = C + D.,2011,YBU,Slide14,货币供给方面（聚焦于活期存款的供给）,活期存款的创造过程： 你，到工行存一笔钱（100）；原始存款 商银留下一点（存款准备率，r），余下的放贷（80）给我 我，拿到贷款，再把钱存到银行里（也许留下点） 商银再留下一点，把余下的再贷给别人存款准备率：商银保留以供支付存款提取用的一定现金（存款准备金），在存款中所占的比率叫存款准备率 存款准备率（r）= 法定准备率（rd）+ 超额准备率（re）,,2011,YBU,Slide15,,,直观理解,,,商业银行,私人,存款账户,存款准备金账户,20,16,存款总和=Σ100×（1-准备率）n,…,存款形成过程,,1/准备率,货币创造乘数,2011,YBU,Slide16,存款创造—代数视角,货币供给量：M= Cu（Currency）+ D（Deposit） 基础货币(高能货币)： H = Cu+ Rd + Re,,,,,,,货币创造乘数：指当基础货币变动一单位时，货币供给量的变动规模,现金-存款比率：ru=Cu/D： 法定及超额准备率：rd, re= Rd/D；Re/D,,2011,YBU,Slide17,存款创造的影响因素,,,现金-存款比率: 由公众的个人习惯、制度安排及现行利率的影响。

法定准备金率:由央行制定 法定准备金率↗→货币乘数↘ →货币供给量减少 超额准备率: 受商银及再贴现率(央行贷款利率)的影响 再贴现率↗ →商银流动性不足时的成本↗ →更大的超额准备 →货币乘数↘,2011,YBU,Slide18,三.债券价格与市场利息率的关系,票面价格：100 到期日：2013.1.1 票面利息：4% →到期支付104元,假定今天：2012.1.1 债券价格为：94 实际利率为： （104-94）/94(约11%) =104/94-1,如果： 市场利率为11，你会买么？ 如果： 市场利率为12呢？ 等！ 等到价格更低，实际利率更高才-,2011,YBU,Slide19,公开市场业务在金融市场上买进或卖出证券 - 直接改变基础货币的供给量再贴现政策增减贴现贷款数量和利率，来影响货币乘数，最后影响货币供给量效果越来越小） - 商银尽量避免到贴现窗“融资”，避嫌！ - 银行之间的隔夜拆借日趋活跃 - 只对来借款的商银产生影响四.货币政策及其工具,注：决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后的一级、二级市场上的买卖属于货币政策2011,YBU,Slide20,法定准备金通过提高和降低准备金率来控制贷款量，增减货币供给量。

- 作用十分猛烈的； - 但存在调控的时滞；,道义劝告：以其特有的地位和威望，对金融机构劝告，以影响贷款和投资方向，达到控制信用的目的在中国似乎非常重要）,2011,YBU,Slide21,五.货币政策起作用的其他途径,组合投资理论——“托宾q” 利率改变资产组合 财富效果 利率↓股价↑→财富↑→消费↑ 信用规模 改变可贷资本总量 利率-汇率-净出口-总需求的影响途径 信用配给 改变信贷条件,。