(精品)基础班第4章（2）.doc

第三节 债务资金的筹集本节要点：1.债务资金的特点（了解）2.筹集债务资金的方式（熟悉）一、债务资金的特点（了解）1.所有权属于企业债权人2.企业及其经营者只能在一定时期内占有和使用二、筹集债务资金的方式（熟悉）（一）发行债券——债权性质的有价证券1.债券的种类（1）按债券是否记名，可分为记名债券和无记名债券；（2）按能否转换为公司股票，可分为可转换为股票的公司债券和不可转换为股票的公司债券；（3）按是否上市流通，可分为上市债券和非上市债券；（4）按偿还期限的长短，可分为长期债券和短期债券；（5）按支付利息的形式不同，可分为固定利息债券、浮动利息债券和贴息债券；（6）按发行的保证条件不同，可分为抵押债券、担保债券和信用债券2.债券发行价格（1）影响债券发行价格的因素①债券面值：同向②债券利率：同向③市场利率：反向④债券期限：越接近到期日，债券价格接近票面值票面利率>市场利率，溢价发行票面利率<市场利率，折价发行票面利率=市场利率，平价发行（2）计算公式债券发行价格=债券面值/（1+市场利率）+∑[债券年利息/（1+市场利率）t]发行价格=各期利息的现值+到期本金的现值折现率：市场利率[例1]某公司发行一种债券，该债券的面值为1000元，票面利率为8%，每年年底付息一次，期限为10年。

若市场年利率为10％，则该债券的发行价格为多少?若市场年利率为6％，则该债券的发行价格为多少? 根据债券估价模型： (1)当市场年利率为10％时： P=A×PVk,n + I×PVAk,n =1000×PVl0％,10 + 1000×8％×PVAl0％,10 =1000×0.3855 + 80×6.1446 =877.1(元) (2)当市场年利率为6％时： P=I×PVAk,n + A×PVk,n =1000×8％×PVA6％,10 + 1000×PV6％,10 =80×7.3601 + 1000×0.5584 =1147.2(元)【例题·计算题】A公司发行债券，债券面值为1000元，3年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，若发行时债券市场利率为10%则A公司债券的发行价格为多少？发行价格 1000×8% 1000×8% 1000×8% 1000【答案】A公司债券的发行价格=80×2.4869+1000×0.7513=950.25（元）【例题·计算题】C公司发行债券，债券面值为1000元，3年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，若发行时债券市场利率为10%，则C公司债券的发行价格为多少？发行价格 1000×8%×3 1000【答案】C公司债券的发行价格=（1000×8%×3+1000）×1/（1+10%）3=931.61（元）【例题·单选题】某公司于2003年1月1日发行票面年利率为5％，面值为l00万元，期限为3年的长期债券，每年支付一次利息，当时市场年利率为3％。

已知3年期年利率为3％和5％的普通复利现值系数分别为0.915和0.864；3年期年利率为3％和5％的年金现值系数分别为2.829和2.723该公司所发行债券的发行价格为（ ）万元2003年）A.105.645 B.105.115 C.100.545 D.100.015【答案】A【解析】债券发行价格＝100×0.915+100×5%×2.829＝105.645（万元）3.债券筹资方式的利与弊优点缺点（1）资金成本较低；（2）能获得财务杠杆利益；（3）保障所有者对企业的控制权1）财务风险较高；（2）限制条件较多例题·多选题】企业发行债券筹集资金的优点有( )2006年） A.财务风险低 B.能保障所有者对企业的控制权 C.资金成本低 D.发行限制条件少E.能获得财务杠杆利益【答案】BCE【解析】企业发行债券筹集资金具有以下优点：(1)资金成本较低；(2)能获得财务杠杆利益；(3)保障所有者对企业的控制权，所以BCE正确发行债券筹资的缺点：(1)财务风险较高；(2)限制条件较多，所以选项AD不正确二）金融机构借款1. 短期借款(1) 信用条件①信用额度信用额度是金融机构对借款企业规定的无抵押、无担保借款的最高限额。

②周转信用协议周转信用协议是金融机构与企业签订的一种正式的最高限额的借款协议金融机构对周转信用协议负法律责任，而借款企业则必须按借款限额未使用部分的一定比例向金融结构支付承诺费③补偿余额补偿余额是金融机构要求借款企业在其存款账户上保留按实际借款额的一定比例（如10%～20%）计算的存款余额对企业来说，补偿余额提高了借款的实际利率；从金融机构来看，它可以降低贷款风险，补偿贷款损失④借款抵押金融机构为了避免投资风险，对企业借款往往要求有抵押品担保通常情况下，抵押借款的成本比非抵押借款要高例题·单选题】周转信用协议、补偿余额信用条件的共同点是（ ）A.降低了企业筹资风险B.提高了企业资金成本C.提高了银行投资风险D.加大了银行的法律责任【答案】B【解析】要求考生掌握短期借款各种信用条件的特点周转信用协议和补偿余额都提高了企业资金成本。