
第十七章现代企业财务管理.ppt
46页第十七章 现代企业财务管理学习目标学习目标 ( (一一) )知识目标知识目标 · · 了解现代企业财务管理、投资管理的根本内容;了解现代企业财务管理、投资管理的根本内容; · · 了解本钱管理的意义及其分类;了解本钱管理的意义及其分类; · · 理解现代企业财务管理的根本原那么和目标;理解现代企业财务管理的根本原那么和目标; · · 理解筹集资金的渠道和方式及其关系;理解筹集资金的渠道和方式及其关系; · · 熟知各种投资方式的内容及企业经济效益评价的标熟知各种投资方式的内容及企业经济效益评价的标准和指标;准和指标; · · 熟知本钱管理和利润管理的内容;熟知本钱管理和利润管理的内容; · · 掌握企业筹资的分类、本钱控制的方法;掌握企业筹资的分类、本钱控制的方法; · · 掌握资金本钱的计算方法和资本结构决策方法、掌掌握资金本钱的计算方法和资本结构决策方法、掌握企业经济效益综合分析方法握企业经济效益综合分析方法 〔二〕技能目标〔二〕技能目标 · · 树立和培养现代企业财务管理的根本理念;树立和培养现代企业财务管理的根本理念; · · 能够运用财务管理方法为企业进行各种财务决策。
能够运用财务管理方法为企业进行各种财务决策本章内容提要企业财务管理概述筹资管理投资管理本钱和利润管理企业经济效益分析与评价第一节第一节 企业财务管理概述企业财务管理概述 一、财务管理的概念商品经济条件下,企业生产经营具有二重性货币资金形态在生产经营过程中不断循环变化企业的财务活动:企业再生产过程中的资金运动财务关系: 企业资金运动和财务活动中人与人之间的经济利益关系, 〔1〕企业与投资者之间的财务关系〔2〕企业与债权人、债务人之间的财务关系〔3〕企业与受资者之间的财务关系〔4〕企业与内部各级单位之间的财务关系〔5〕企业与职工之间的财务关系〔6〕企业与政府管理部门之间的财务关系财务管理是指企业在再生产过程中组织财务活动、处理财务关系而产生的一项综合性的管理工作,是现代企业管理的重要组成局部 二、财务管理的内容u1.筹资管理u 筹资,是企业为了满足投资和资金运营的需要,筹集所需资金的行为u2.投资管理u 投资,是指企业根据工程资金需要,将所筹集的资金投放到所需要的工程中的行为u3.本钱管理u 正确计算产品本钱、对费用进行科学分类管理,尽可能降低消耗,最终到达提高经济效益的目的。
u4.利润管理u 广义地说,分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为;而狭义的分配仅指对企业净利润的分配三、财务管理的原那么和目标1.1.财务管理的原那么财务管理的原那么资金时间价值原那么资金时间价值原那么资金合理配置原那么资金合理配置原那么本钱收益比较原那么本钱收益比较原那么风险收益比较原那么风险收益比较原那么收支积极平衡原那么收支积极平衡原那么利益关系协调原那么利益关系协调原那么•1.以利润最大化为目标以利润最大化为目标• 以利润最大化作为企业的财务管理目标,这是因为,以利润最大化作为企业的财务管理目标,这是因为,企业追求利润最大化,就必须讲求经济核算、加强管理、企业追求利润最大化,就必须讲求经济核算、加强管理、改进技术,提高劳动生产率,降低产品本钱,这些措施都改进技术,提高劳动生产率,降低产品本钱,这些措施都有利于资源的合理配置,有利于经济效益的提高有利于资源的合理配置,有利于经济效益的提高• 缺点缺点-没有考虑投入;没有考虑时间因素;没有考虑投入;没有考虑时间因素; 没有考虑风没有考虑风险 2.财务管理的目标财务管理的目标82.以每股收益最大化为目标以每股收益最大化为目标所有者作为企业的投资者,其投资目标是取所有者作为企业的投资者,其投资目标是取得资本收益,具体表现为净利润与出资额或股得资本收益,具体表现为净利润与出资额或股份数〔普通股〕的比照关系,这种关系可以用份数〔普通股〕的比照关系,这种关系可以用每股收益这一指标来反映。
每股收益这一指标来反映缺点缺点-没有考虑每股盈余的时间;没有考虑没有考虑每股盈余的时间;没有考虑风险 第一章财务管理总论8•3.以企业价值最大化或股东财富最大化为目标以企业价值最大化或股东财富最大化为目标 投资者建立企业的重要目的,在于创造尽可投资者建立企业的重要目的,在于创造尽可能多的财富这种财富首先表现为企业的价值,能多的财富这种财富首先表现为企业的价值,即企业本身值多少钱即企业本身值多少钱〔一〕企业筹资渠道和方式〔一〕企业筹资渠道和方式1.1.筹资渠道筹资渠道国家投入资金;国家投入资金;银行信贷资金;银行信贷资金; 非银行金融机构资金;非银行金融机构资金; 其他企事业单位资金;其他企事业单位资金; 民间资金;民间资金; 企业自留资金;企业自留资金;境外资金境外资金2.筹资方式•吸收直接投资; •发行股票;•内部积累;•向银行借款;•发行债券;•利用商业信用;•融资租赁一、资金的筹集一、资金的筹集 资金是企业进行生产经营活动的必要条件资金是企业进行生产经营活动的必要条件 筹集资金是企业资金运动的起点,是决定筹集资金是企业资金运动的起点,是决定资金运动规模和生产经营开展程度的重要环资金运动规模和生产经营开展程度的重要环节。
节第二节第二节 筹资管理筹资管理1 1、筹资的渠道与方式、筹资的渠道与方式 筹资渠道就是指企业筹措资金的来源与通筹资渠道就是指企业筹措资金的来源与通道筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用道筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式的具体筹资形式筹资渠道筹资渠道〔〔1 1〕国家财政资金〕国家财政资金 〔〔4 4〕其他企业资金〕其他企业资金〔〔2 2〕银行信贷资金〕银行信贷资金 〔〔5 5〕居民个人资金〕居民个人资金〔〔3 3〕其他金融机构资金〔〕其他金融机构资金〔6 6〕企业自留资金〕企业自留资金筹资方式筹资方式 筹资方式是指企业在筹措资金时所采用的筹资方式是指企业在筹措资金时所采用的具体形式具体形式 我国企业目前筹资方式主要有以下几种:我国企业目前筹资方式主要有以下几种: ① ①吸收直接投资;吸收直接投资;②②发行股票;发行股票; ③ ③利用留存收益;利用留存收益;④④向银行借款;向银行借款; ⑤ ⑤利用商业信用;利用商业信用;⑥⑥发行公司债券;发行公司债券;⑦⑦融融资租赁。
资租赁2、企业筹资方式的分类•根据筹资渠道与方式的综合,企业筹资最最主要的分类方式是按照资金的来源渠道不同分为权益性筹资和负债性筹资〔二〕权益资金的筹集〔二〕权益资金的筹集 权益性资金又称为自有资金,是投资者权益性资金又称为自有资金,是投资者投入企业的资本金及经营中所形成的积累投入企业的资本金及经营中所形成的积累 1.吸收直接投资吸收直接投资 2.发行股票发行股票 3.企业内部积累:盈余公积、未分配利润企业内部积累:盈余公积、未分配利润二、资金的筹集〔三〕债务资金的筹集〔三〕债务资金的筹集 债务资金又称为借入资金、负债资金,是债权人债务资金又称为借入资金、负债资金,是债权人投入企业和企业生产经营过程中形成、需企业在一投入企业和企业生产经营过程中形成、需企业在一定期间内偿付的资金其特点是资金的所有权属于定期间内偿付的资金其特点是资金的所有权属于债权人〔〔1〕长期负债的筹集〕长期负债的筹集长期借款长期借款发行债券发行债券融资租赁:有租赁公司按承租企业的要求出资购置设融资租赁:有租赁公司按承租企业的要求出资购置设备,在较长的契约或合同期限内提供给承租企业使备,在较长的契约或合同期限内提供给承租企业使用的一种信用业务。
其主要特点是企业融资租赁的用的一种信用业务其主要特点是企业融资租赁的对象虽然是实物,其实质却是企业筹集长期债务资对象虽然是实物,其实质却是企业筹集长期债务资金的一种方式金的一种方式〔2〕短期负债的筹集短期借款商业信用短期融资券〔四〕混合筹资〔四〕混合筹资 混合性资金是指既具有权益资金的性质混合性资金是指既具有权益资金的性质又具有某些债务资金性质的资金形式常又具有某些债务资金性质的资金形式常见的混合性资金包括可转换债券和认股权见的混合性资金包括可转换债券和认股权证 二、资金本钱与资本结构决策〔一〕资金本钱〔一〕资金本钱 资金本钱是企业取得和使用资金而支付的各资金本钱是企业取得和使用资金而支付的各种费用,包括筹资费用〔为取得资金而支付〕和种费用,包括筹资费用〔为取得资金而支付〕和用资费用〔使用过程中支付〕其计算公式为:用资费用〔使用过程中支付〕其计算公式为: 式中,式中,K为资金本钱率;为资金本钱率;D为用资费用;为用资费用;P为为筹资数额;筹资数额;F为筹资费用;为筹资费用;f这筹资费用率即筹资这筹资费用率即筹资费用与筹资数额的比率费用与筹资数额的比率。
企业资金本钱包括:个别资金成本综合资金成本边际资金成本债券成本权益资金成本债务资金成本长期借款成本普通股成本优先股成本留存收益成本二、资金本钱与资本结构决策•〔二〕资本结构决策〔二〕资本结构决策• 资本结构是指在企业资本总额中各种资金资本结构是指在企业资本总额中各种资金来源的构成及其比例关系,又称为资金结来源的构成及其比例关系,又称为资金结构•资本结构决策是企业筹资决策的核心问题资本结构决策是企业筹资决策的核心问题评价企业最正确资本结构的标准是每股收评价企业最正确资本结构的标准是每股收益最大化或者资金本钱最小化益最大化或者资金本钱最小化确定最正确资本结构,其决策方法主要有三种:〔1〕每股收益无差异点法 每股收益无差异点是指企业在分别采用赵武筹资和权益筹资两种方式下使每股收益相等的销售额 在每股收益无差异点法下,当预计销售额大于每股收益无差异点的销售额时,采用负债筹资可以获得较高的每股收益; 当预计销售额小于每股收益无差异点的销售额时,采用权益筹资可以获得较高的每股收益〔2〕比较资金本钱法 首先拟定假设干可行的备选筹资方案,分别计算其综合资金本钱,根据综合资金本钱的上下来确定筹资方式,从而确定最正确资本结构。
〔3〕企业价值分析法 前两种方法都没有充分考虑到财务风险因素,而企业价值分析法在充分考虑财务风险的前提下,预算每种筹资方案下的企业价值,选择使企业价值最大的筹资方案第三节第三节 投资管理投资管理一、企业投资概述企业投资概述 企业投资是指企业为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值,而在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或货币等价物的经济行为 投资按不同的分类标志可分为以下四种类型⒈按照投资的内容不同,可分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资⒉按照企业对投资行为的介入程度,可分为直接投资和间接投资⒊按照投资方向的不同,可分为内部投资〔对内投资〕和外部投资〔对外投资〕⒋按照投资期限的长短可分为长期投资和短期投资一、一、企业投资概述 二、内部长期投资〔一〕固定资产投资管〔一〕固定资产投资管理理 1.固定资产投资决策的固定资产投资决策的影响因素影响因素资金本钱资金本钱预期报酬率预期报酬率现金流量现金流量企业的筹资能力企业的筹资能力固定资产的技术水平固定资产的技术水平风险因素风险因素 2.固定资产投资决策评价指标•静态投资回收期•投资收益率•净现值和净现值率•内部收益率 〔二〕无形资产投资管理〔二〕无形资产投资管理 无形资产包括专利权、商标权、著作权、无形资产包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等。
土地使用权、非专利技术、商誉等 其特点为:没有物质形态,变现能力差,其特点为:没有物质形态,变现能力差,获得未来经济效益具有较大程度的不确定性获得未来经济效益具有较大程度的不确定性 要在理念上重视无形资产的作用、合理选要在理念上重视无形资产的作用、合理选择无形资产的获得渠道,对无形次产进行日常择无形资产的获得渠道,对无形次产进行日常维护和管理维护和管理 二、内部长期投资三、外部长期投资 企业对外直接长期投资是指企业直接以货币资金、其他非货币资产〔包括有形资产和无形资产〕对其他企业所进行的长期投资行为,主要有联营、并购、境外投资三种投资方式第四节第四节 本钱和利润管理本钱和利润管理•一、本钱管理一、本钱管理• 〔一〕本钱管理的含义及其意义〔一〕本钱管理的含义及其意义• 本钱〔费用〕管理就是企业正确反映本钱〔费用〕管理就是企业正确反映生产经营过程中的一切资金消耗并运用生产经营过程中的一切资金消耗并运用科学的管理方法,进行有效的本钱控制,科学的管理方法,进行有效的本钱控制,努力降低本钱费用的一种企业财务管理努力降低本钱费用的一种企业财务管理活动。
活动• 首先,企业本钱〔费用〕管理最直接首先,企业本钱〔费用〕管理最直接的目的和意义就是降低消耗用、提高经的目的和意义就是降低消耗用、提高经济效益• 其次,本钱〔费用〕管理还有利于改其次,本钱〔费用〕管理还有利于改善企业的经营管理、提高企业的综合管善企业的经营管理、提高企业的综合管理水平,进而提高企业的竞争力理水平,进而提高企业的竞争力 〔二〕本钱〔费用〕的分类〔二〕本钱〔费用〕的分类 1.按本钱〔费用〕的经济用途分类按本钱〔费用〕的经济用途分类 产品本钱:直接材料本钱、直接人工本钱、其他直接支出、产品本钱:直接材料本钱、直接人工本钱、其他直接支出、制造费用制造费用 期间费用:管理费用、财务费用、销售费用期间费用:管理费用、财务费用、销售费用 2.按本钱与收入依存变动关系的不同习性分类按本钱与收入依存变动关系的不同习性分类 固定本钱:固定资产折旧费、管理人员工资等固定本钱:固定资产折旧费、管理人员工资等 变动本钱:直接材料本钱、制造费用等变动本钱:直接材料本钱、制造费用等 半变动本钱:总额受产量变动的影响但变动的幅度与产量半变动本钱:总额受产量变动的影响但变动的幅度与产量变动幅度不存在固定比例关系的本钱,如生产设备维修费变动幅度不存在固定比例关系的本钱,如生产设备维修费用等。
用等一、本钱管理 〔三〕本钱预测〔三〕本钱预测 1.本钱预测的含义及其意义本钱预测的含义及其意义 本钱预测就是企业根据历史资料和本钱习性、结本钱预测就是企业根据历史资料和本钱习性、结合企业实际情况、运用科学的方法对未来本钱水合企业实际情况、运用科学的方法对未来本钱水平和变化趋势进行预先测算平和变化趋势进行预先测算 本钱预测是编制本钱方案和进行本钱控制的前提本钱预测是编制本钱方案和进行本钱控制的前提条件,是企业本钱管理的首要环节,是企业经营条件,是企业本钱管理的首要环节,是企业经营决策的依据准确的本钱预测能够使企业的本钱决策的依据准确的本钱预测能够使企业的本钱方案更合理,本钱控制更有效,决策更正确方案更合理,本钱控制更有效,决策更正确一、本钱管理 〔三〕本钱预测〔三〕本钱预测 2.本钱预测的内容及方法本钱预测的内容及方法 〔〔1〕本钱水平预测〔目标本钱预测〕〕本钱水平预测〔目标本钱预测〕 ①①量本利预测法量本利预测法 目标固定本钱目标固定本钱=方案销售量方案销售量×〔单位售价〔单位售价-单位变动本钱〕-目标利润-单位变动本钱〕-目标利润 目标变动本钱目标变动本钱=单位售价-〔固定本钱+单位售价-〔固定本钱+目标利润〕目标利润〕/方案销售量方案销售量 ②目标本钱倒挤法 即在产品价格和利润既定的条件下,倒挤出目标本钱。
其用公式表示为: 目标总本钱=预计销售收入-产品应纳税额-目标利润 =预计销售量×[预计单位售价×〔1-税率〕] -目标利润 单位目标本钱=预计单位售价×〔1-税率〕-目标利润/预计销售量 2.本钱预测的内容及方法 ③本钱比例降低法 本钱比例降低法是根据上年实际平均单位本钱先确定预期本钱降低率,然后确定目标本钱的一种本钱预测方法其用公式表示为:单位目标本钱=上年实际平均单位本钱×〔1-预期本钱降低率〕 2.本钱预测的内容及方法 •本钱变化趋势预测• 本钱变化趋势预测的内容是预测本钱的降低比例和降低额或上升比例和上升额该种本钱预测需以上年的相关数据为根底,因此,该种预测只适用于具有可比性的产品 2.本钱预测的内容及方法 〔四〕本钱方案〔四〕本钱方案 本钱方案的内容包括两局部,一是产本钱方案的内容包括两局部,一是产品本钱方案,包括主要产品单位本钱方案、按品本钱方案,包括主要产品单位本钱方案、按产品划分的和按本钱工程类别划分的单位产品产品划分的和按本钱工程类别划分的单位产品本钱方案;二是包括管理费用、财务费用和销本钱方案;二是包括管理费用、财务费用和销售费用的期间费用预算。
售费用的期间费用预算一、本钱管理〔五〕本钱控制〔五〕本钱控制1.本钱控制的根本方法本钱控制的根本方法——标准本钱控制标准本钱控制2.本钱控制的其他方法本钱控制的其他方法 〔〔1〕作业本钱控制〕作业本钱控制 〔〔2〕质量本钱控制〕质量本钱控制 〔〔3〕使用寿命周期本钱控制〕使用寿命周期本钱控制 〔〔4〕利用〕利用ERP进行本钱控制进行本钱控制一、本钱管理二、利润管理〔一〕利润的构成〔一〕利润的构成 1.营业利润营业利润 2.利润总额利润总额 3.净利润净利润 4.每股利润每股利润〔二〕利润管理的内容〔二〕利润管理的内容 1.利润预测与规划利润预测与规划 2.利润控制利润控制 3.利润分配利润分配二、利润管理第五节第五节 企业经济效益分析与评价企业经济效益分析与评价一、经济效益的内涵一、经济效益的内涵 经济效益实质上是人们在经济活动中经济效益实质上是人们在经济活动中所获得的经济利益,我们称之为纯经济所获得的经济利益,我们称之为纯经济效益,它等于产出减去投入,这一差值效益,它等于产出减去投入,这一差值越大经济效益越大,这一差值越小经济越大经济效益越大,这一差值越小经济效益越小,如果为负数那么为负的经济效益越小,如果为负数那么为负的经济效益。
效益 综合经济效益评价标准可用下面的矩阵形式来表示 二、企业经济效益评价的标准经济效益经济效率高低高 低企业经济效益的评价标准ⅠⅡⅣⅢ 依靠提高企业的经济效率从而提高企业经济效益才是正确的开展思路——“双丰收〞,集约型效益增长方式〔一〕企业经济效益根本评价指标〔一〕企业经济效益根本评价指标 1.营业利润率营业利润率 2.总资产报酬率总资产报酬率 3.资本收益率资本收益率 3.资本保值增值率资本保值增值率 5.资产负债率资产负债率 6.流动比率流动比率 7.应收账款周转率应收账款周转率 8.存货周转率存货周转率 9.社会奉献率社会奉献率 10.社会积累率社会积累率三、企业经济效益评价的指标〔二〕企业经济效益其他评价指标〔二〕企业经济效益其他评价指标 1.盈利能力评价指标:本钱费用利润率、净资盈利能力评价指标:本钱费用利润率、净资产收益率产收益率 2.开展能力评价指标:营业收入增长率、资本开展能力评价指标:营业收入增长率、资本积累率积累率 3.偿债能力评价指标:速动比率、已获利息倍偿债能力评价指标:速动比率、已获利息倍数。
数 4.运营能力评价指标:流动资产周转率、总资运营能力评价指标:流动资产周转率、总资产周转率产周转率三、企业经济效益评价的指标〔三〕上市公司经济效益评价的个别指标〔三〕上市公司经济效益评价的个别指标 1.每股收益每股收益 2.每股股利每股股利 3.市盈率市盈率 4.每股净资产每股净资产三、企业经济效益评价的指标⒈杜邦财务分析体系定义:杜邦财务分析体系〔The Du Pont System〕是一种实用的财务分析体系,从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-净资产收益率出发,利用各主要财务比率指标间的内在有机联系,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价来源:杜邦财务分析体系〔The Du Pont System〕由美国杜邦公司首创而得名四、企业经济效益综合分析应用应用 杜邦财务分析体系以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数 杜邦财务分析体系以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及为核心,重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系层层分解至企业最根本生产要素的使各相关指标间的相互影响作用关系。
层层分解至企业最根本生产要素的使用,本钱与费用的构成和企业风险,满足经营者通过财务分析进行绩效评用,本钱与费用的构成和企业风险,满足经营者通过财务分析进行绩效评价的需要,在经营目标发生异动时能及时查明原因并予以修正价的需要,在经营目标发生异动时能及时查明原因并予以修正 杜邦财务分析体系的几个主要公式是:杜邦财务分析体系的几个主要公式是: 净资产收益率 净资产收益率 = 销售净利率销售净利率×资产周转率资产周转率×权益乘数权益乘数 净资产收益率 净资产收益率 = 净利润净利润/净资产;净资产; 净资产收益率 净资产收益率 = 权益乘数权益乘数×资产净利率;资产净利率; 权益乘数 权益乘数 = 1/〔〔1- 资产负债率〕;资产负债率〕; 资产负债率 资产负债率 = 负债总额负债总额/资产总额;资产总额; 资产净利率 资产净利率 = 销售净利率销售净利率×资产周转率;资产周转率; 销售净利率 销售净利率 = 净利润净利润/销售收入;销售收入; 资产周转率 资产周转率 = 销售收入销售收入/平均资产总额平均资产总额 ⒉沃尔比重评分法 沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来,并分别给定各自的分数比重,然后通过与标准比率进行比较,确定各项指标的得分及总体指标的累计分数,从而对企业的信用水平作出评价的方法。
沃尔比重评分法的根本步骤是,首先选择评价指标并分配指标权重,其次确定各项指标的标准值,对各项评价指标计分并计算综合分数,最后形成评价结果 四、企业经济效益综合分析。












