南方航空财务分析报告.docx

中国南方航空股份有限公司财务分析报告中方It空■ ■niJTTrWiHGutnoih«u 20tO A«Fan G«m»« PtFtfi作者：胡方文一、公司简介南方航空股份有限公司是由中国南方航空 （集团）公司（现更名为 中国南方航空集团公司 ）,按照经民用航空总局和国家体改委确认的 《重组报告》,以其相关的航空运输业务资产独家发起设立的股份有 限公司本公司于1995 年 3 月25 日在中国工商行政管理总局登记注 册成立,股本总额为 22 亿股,由南航（集团）公司持有并行使本公司的国 家股股权 1997年7月-8月本公司在海外发行H股117,317.8万股此次发行完成后,本公司的总股本为 337,417.8 万股,其中国家股 220,000 万股,占总股本的 65.2%,H 股 117,417.8 万股,占总股本的 34.8% 本公司已于2003 年 7 月 10 日采用向二级市场投资者定 价配售方式成功发行了每股面值1.00 元的人民币普通股股票100,000 万股，总股本增至437417.8 万股经营范围：一、提供国内、地区和国际定期及不定期航空客、货、 邮、行李运输服务；二、提供通用航空服务；三、提供航空器维修服 务；四、经营国内外航空公司的代理业务；五、提供航空配餐服务； 六、提供酒店经营；七、飞机租赁和航空意外保险销售代理；保险兼 业代理服务；八、进行其他航空业务及相关业务，包括为该等业务进 行广告宣传。

南方航空股份有限公司的财务报表（附注）三、财务指标分析1、发展能力分析1）基本指标、\财务指标主营业务收入总资产增长率股权资本增长净利润增长率年度 \、增长率（%0）(%)率（％）(%)201038.80%17.41%158.28%1521.51%2009-0.68%14.14%47.96%—20080.99%0.67%-42.76%-360.75%200718.76%8.21%21.42%1469.49%2）行业情况发展能力评分行业均值行业排名市场均值市场排名29.2228.705549.1410783）分析从上表可看出，2008和2009年的主营业务收入的增长率非常低, 并且净利润增长率为负值，可见在08、09年的金融危机时期南方航 空受其影响很大07 年较正常， 2010 年的比较高这是因为 2010 年 度航空需求旺盛，南方航空公司全面推进结构调整，优化机队结构、 航线结构等，积极把握有利时机，实现了生产经营的大幅增长和盈利 能力的快速提升不过因为生产经营大幅增加所导致的航油消耗增加 以及平均航油价格同比上升，所以10年的净利润增长率并没有高出 07 年的很多近几年南方航空公司的总资产增长率一直处于上升阶段,从报表 中可看出 2010年的增长主要原因是新增了部分新飞机， 09年虽然金 融危机严重，不过仍然在增加资产，这表明公司正在扩张，其发展较 有潜力。

2010年的股权资本增长率高出原来年度许多,是因为2010年11 月完成非公开发行A股股票和非公开发行H股股票，这为南方航空 提升了公司的盈利能力总的来说，南方航空公司的发展能力较强2、偿债能力分析1 )基本指标财务指标年度资产负债率(%)流动比率速动比率201072.83%0.5%0.46%200986.01%0.24%0.21%200888.62%0.22%0.19%200782.18%0.21%0.18%2)行业情况偿债能力评分行业均值行业排名市场均值市场排名13.4531.305550.811861（3）分析公司的流动比率和速动比率一直都很低,小于1,说明其流动资 产小于流动负债，这是由于南方航空公司的行业性质决定，公司资产 大多是固定资产2010年的流动比率和速动比率大大高于以前年度, 是因为流动资产与 09 年的相比货币资金增长幅度较大,而其他流动 资产和流动负债的变化不大,可能是准备在以后年度有所投资由于 2010 年的主营业务收入的增长导致了净现金流入的增多,短期偿债 能力较以前有所加强,不过依然较差其资产负债率在2010年有所下降是因为股票资金的募集使得公 司总资产增加,负债比率下降。

不过有资产负债表可看出非流动负债 人民币492.09亿元,占总负债的60.7%,比年初增加55.13亿元,主 要是由于引进飞机导致长期借款增加所致总的来说,南方航空公司的偿债能力一般3、营运能力1 ）基本指标、\财务指标总资产周转率净资产周转率存货周转率应收账款周转年度、、(%)(%)(%)率（％）201075.54%419.18%47.9346.15200963.06%645.66%39.6041.75200868.21%586.77%44.4334.18200770.44%500.97%35.4829.81(2)行业情况运营能力评分行业均值行业排名市场均值市场排名92.9720.001049.561523)分析从表中可看出南方航空公司的总资产周转率非常低，但是净资产 周转率却很高,充分表明了其公司业务航空运输需要飞机等固定资产 为主要资产，净资产周转率一直都很高表明其营运能力较强,2010 年与 09年相比有所下降，这是由于10 年的非公开股票募集资金的原 因，而不是营运能力下降存货周转率虽然很高,不过存货主要包括 航材消耗件及普通器材，该指标在此公司财务分析中不合适，因为南 方航空公司不是销售业。

南方航空公司的应收账款率从07年到10年一直保持上升的趋 势，不过 08、09 年的主营业务收入却很低，说明在金融危机时公司 采用了较严格的信用政策，这样会限制其业务收入，影响企业的盈利 水平 10 年的营业收入增长幅度很大，其应收账款率也很高，可以 减少坏账准备损失，公司的短期偿债能力也会得到增强总的来说，南方航空公司的营运能力很强4、1 )基本指标财务指标年度净资产收益率（%）总资产收益率（%）净利率（％）毛利率（％）201021.70%5.22%7.46%19.57%20093.46%0.38%0.46%12.22%2008-68.98%-5.82%-8.56%3.86%200715.14%2.25%3.31%15.19%2）行业情况盈利能力评分行业均值行业排名市场均值市场排名60.9125.224745.848413）分析南方航空公司的净资产收益率10年的高出07年的，说明在金融 危机过后，经济增长和旺盛的航空运输需求，公司进行了一些整顿， 抓住时机大力增加资产规模，实现了净利润的增加总资产收益率比 较而言低了许多，不过是因为公司的资产多数是以飞机等固定资产形 式存在，其收益回收的年限较长。

净利率和毛利率在2010年都增长较多，不过同时期的毛利率大 大高于净利率,从利润表中可看出是由于销售费用较高，这可能是因 为南方航空公司 10年主营业务的大幅度增加导致的业务代理手续费 等增加，所以销售费用较高从利润表中还可以看出 10 年的财务费 用大幅度降低甚至呈收益，主要由于本年人民币对美元汇率快速上升带来的汇兑收益增加所致总的来说，南方航空公司的盈利能力较强综合以上所述，我认为南方航空公司的发展较为可以，营运能力和盈利能力都较强，所以可以进行投资财务报表 ：中国南方航空股份有限公司资产负债表2010年12月31日金额单位：人民币百万兀 项目2010 年2009年流动资产：货币资金7,3363,184应收账款1,7211,138预付款项514588其他应收款1,3181,357存货1,0631,003流动资产合计11,9527,270非流动资产：可供出售金融资产3323长期股权投资3,3633,726投资性房地产165144固定资产65,86851,857在建工程8,56015,412无形资产1,601623设备租赁定金476485长期待摊费用35869递延所得税资产936417其他非流动资产-300非流动资产合计81,36073,056资产总计93,31280,326流动负债：短期借款3,5609,958交易性金融负债1344应付票据-3,191应付账款7,0556,304票证结算3,2481,970应付职工薪酬1,6171,304应父税费1,929374应付利息104124其他应付款4,2963,379一年内到期的非流动负 债6,4777,290流动负债合计28,29933,938非流动负债：长期借款26,25124,496应付融资租赁款11,87710,913大修理准备913729递延收益2,1911,879预计负债115144非流动负债合计41,34738,161负债合计69,64672,099股东权益：股本9,8188,003资本公积14,1225,355盈余公积603603未弥补亏损-877-5,734股东权益合计23,6668,227负债和股东权益总计93,31280,326中国南方航空股份有限公司利润表2010年度金额单位：人民币百万兀 项目2010 年2009年一、营业收入60,88943,562减：营业成本49,67338,709营业税金及附加1,4411,184销售费用4,7133,455管理费用1,6591,391财务费用（收益以“-”号 列示）-4231,231资产减值损失11056力口：公允价值变动收益3172投资收益1,183338其中：对联营企业和合营 企业的投资收益165273二、营业利润（亏损以“-” 号填列）4,930-2,054力口：营业外收入1,1831,912减：营业外支出5827其中：非流动资产处置损 失174三、利润总额（亏损总额 以“-”号填列）6,055-169减：所得税费用（收益以 “-”号填列）1,198-272四、净利润4,857103五、其他综合收益84六、综合收益总额4,865107中国南方航空股份有限公司现金流量表2010年度项目2010 年2009年一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的 现金62,25643,969收到其他与经营活动有关 的现金5461,556经营活动现金流入。