商业银行经营与管理教学商业银行中间业务.ppt

第四章第四章第四章第四章 商商商商业银业银行中行中行中行中间业务间业务商商业银行行经营与管理与管理 Logo本章目本章目录 学学习指引指引§4.1 商商业银行中行中间业务概述概述§4.2 无无风险/低低风险类中中间业务§4.3 不含期不含期权期期货性性质风险类中中间业务§4.4 含期含期权期期货性性质风险类中中间业务§4.5 资产证券化券化 Logo学学习指引指引　　学　　学习重点：掌握商重点：掌握商业银行行中中间业务的含的含义和特点，搞清和特点，搞清楚中楚中间业务和狭和狭义的表外的表外业务的的联系与区系与区别，掌握各种，掌握各种类型型中中间业务的特点和基本的操作的特点和基本的操作方式，了解方式，了解资产证券化的流程券化的流程 Logo§4.1  商商业银行中行中间业务概述概述本本本本节节主要知主要知主要知主要知识识点：点：点：点： 商商业银行中行中间业务的概念的概念 商商业银行中行中间业务的种的种类 中中间业务与狭与狭义的表外的表外业务的的联系与区系与区别 商商业银行中行中间业务的作用的作用 Logo一、中一、中间业务的含的含义及特点及特点（一）中（一）中间业务的含的含义Ø定定义：指商：指商业银行在行在资产与与负债业务的基的基础上，利用其技上，利用其技术、信息、、信息、机构和信誉等机构和信誉等优势，不直接承担或不直接形成，不直接承担或不直接形成债权债务，不，不动用或很用或很少少动用自身用自身资产，以中，以中间人或代理人身份替客人或代理人身份替客户处理收付和其他委托理收付和其他委托事事项，提供各，提供各类金融服金融服务而而获取非利息收入的取非利息收入的业务。

（二）中（二）中间业务的特点的特点Ø1 1．运．运营的表外性的表外性Ø2 2．服．服务的多的多样性性Ø3 3．．产品的品的阶梯性梯性Ø4 4．．风险差异性差异性Ø5 5．与表内．与表内业务的依托性的依托性 Logo二、中二、中间业务的种的种类•（一）按照巴塞（一）按照巴塞尔委委员会的分会的分类 按照是否构成按照是否构成银行或有行或有资产和或有和或有负债，可以把中，可以把中间业务分分为两两类：：Ø 一是一是或有或有债权/ /债务类表外表外业务：：此类业务即狭义的表外业务，它在一定条件下可以转化为表内资产或负债业务此类业务主要包括贷款承诺、担保和金融衍生工具类业务Ø 二是金融服二是金融服务类表外表外业务：：商业银行的这类业务活动是无风险的服务活动银行只提供金融服务而不承担任何资金损失的风险，目的是收取手续费，不构成银行的或有债权债务  Logo•表表外外业务是是指指那那些些不不在在资产负债表表中中反反映映，，但但在在一一定定条条件件下下可可以以转化化为资产业务或或负债业务需需要要在在表表外外进行行记载以以便便对其其进行行核核算算、、控控制制和和管管理理的的那那些些业务。

表表外外业务是是中中间业务的的一一部部分分，，这部部分分与与信信用用业务关关系系密密切切，，所所以以它它虽然然不不在在资产负债表中得到反映，但可能在今后形成表中得到反映，但可能在今后形成债权债务•因因此此，，表表外外业务和和中中间业务不不是是同同一一概概念念，，两两者者既既有有紧密密的的联系，又有一定区系，又有一定区别　　　注：注：中中间业务与狭与狭义表外表外业务的关系的关系 Logo•1 1．中．中间业务与狭与狭义表外表外业务的的联系系Ø（（1 1））两两者者都都不不在在资产负债表表中中反反映映，，其其中中银行行都都是是以以““中中介介人人””或或““代代理理人人””身身份份向向客客户提提供供非非资金金服服务，，通通常常都都不不会会引引起起资产负债表表内内业务的的变化Ø（（2 2））具具有有相相同同的的收收入入形形态，，即即非非利利息息收收入入，，包包括括各各种种服服务费、、手手续费和佣金等和佣金等Ø（（3 3））在在外外延延上上具具有有交交叉叉性性主主要要集集中中表表现在在信信用用证和和承承兑等等业务的的归属属上上，，就就性性质而而言言，，这些些业务属属于于商商业银行行传统的的中中间业务，，又又因因其其会会形成形成银行的或有行的或有资产负债而可而可归入表外入表外业务之列。

之列 Logo•2 2．中．中间业务与狭与狭义表外表外业务的区的区别•（（1 1））业务范范围不不同同表表外外业务只只是是中中间业务的的一一部部分分，，不不能能反反映映所所有有中中间业务的的特特点点确确切切地地说，，除除信信用用证、、承承兑等等业务存存在在一一定定交交叉叉以以外外，，表表外外业务主主要要包包括括承承诺类表表外外业务（（如如贷款款承承诺、、循循环保保证融融资等等））、、担担保保类表表外外业务（（如如担担保保信信用用证或或备用用信信用用证、、履履约担担保保、、投投标担担保保、、还款款担担保保等等））和和与与市市场价价格格有有关关的的表表外外业务（（如如金金融融期期货、、金金融融期期权、、利利率率互互换、、货币互互换等等））而而中中间业务还包包括括结算算、、信信托托、、租租赁、、银行行卡、代客卡、代客买卖、代收代付、代客理、代收代付、代客理财、代客保管和信息咨、代客保管和信息咨询等等业务•（（2 2））业务风险与与监管管不不同同中中间业务风险较低低，，主主要要是是操操作作风险，，监管管相相对较宽松松相相对于于其其它它中中间业务而而言言，，表表外外业务由由于于风险相相对较大大，，特特别是是金金融融衍衍生生产品品形形式式的的表表外外业务存存在在的的风险更更大大，，因因此此受受到到各各国国金金融管理当局和国融管理当局和国际金融金融组织严格的管制。

格的管制•（（3 3））经营目目地地不不同同银行行经营中中间业务主主要要是是为收收取取中中介介费或或佣佣金金，，增增加加非非利利息息收收入入，，同同时还通通过中中间业务的的开开展展吸吸引引和和维持持更更多多的的客客户，，促促进其其他他业务发展展而而银行行经营表表外外业务除除了了获取取佣佣金金，，更更主主要要是是为了了转移、防范移、防范风险或或进行行风险投投资，增，增强资产的流的流动性，拓展盈利空性，拓展盈利空间 Logo（二）按照中国人民（二）按照中国人民银行的分来行的分来Ø1. 1. 支付支付结算算类中中间业务 指商业银行为客户办理因债权债务关系引起的与货币支付、资金划拨有关的收费业务Ø2. 2. 银行卡行卡业务 银行卡是由经授权的金融机向社会发行的具有消费信用、转账结算、存取现金等全部或部分功能的信用支付工具Ø3. 3. 代理代理类中中间业务 指商业银行接受客户委托，代为办理客户指定的经济事务，提供金融服务并收取一定费用的业务Ø4. 4. 担保担保类中中间业务 指商业银行为客户的债务清偿能力提供担保，承担客户违约风险的业务主要包括银行承兑汇票、备用信用证、各类保函等 。

 LogoØ5. 5. 承承诺类中中间业务 指商业银行在未来某一日期按照事前约定的条件提供约定信用的业务，主要指借款承诺，包括了撤销承诺和不可撤销承诺两种Ø6. 6. 交易交易类中中间业务 指商业银行为满足客户保值或自身风险管理等方面的需要，利用各种金融工具进行的资金交易活动，主要包括金融衍生业务Ø7. 7. 基金托管基金托管业务 指有托管资格的商业银行接受基金管理公司委托，安全保管所托管的基金的全部资产，为所托管的基金办理基金资金清算款项划拨、会计核算、基金估值并监督管理人投资运作Ø8. 8. 咨咨询顾问类业务 指商业银行依靠自身的信息、人才、信誉等优势，收集和整理有关信息以及银行和客户资金运动的记录，形成系统的资料和方案，提供给客户，以满足客户业务经营管理和发展需要的服务活动Ø9. 9. 其他中其他中间业务 包括保管箱、见证等业务以及其他不能归入以上八类的业务 Logo（三）按照（三）按照风险大小和是否有期大小和是否有期权期期货的性的性质分分类Ø1. 1. 无无风险/ /低低风险类中中间业务 包括：咨询顾问类中间业务、代理类中间业务、保管类中间业务和基金类中间业务等Ø2. 2. 不含期不含期权期期货性性质风险类中中间业务 包括：交易类中间业务、支付结算类中间业务、银行卡业务。

Ø3. 3. 含期含期权期期货性性质发现类中中间业务 包括：担保类中间业务、承诺类中间业务、金融衍生品、租赁类中间业务 Logo三、中三、中间业务的作用的作用•（一）增加（一）增加银行的收入行的收入•（二）分散（二）分散银行行风险，提高安全性，提高安全性•（三）支持（三）支持传统信信贷业务•（四）拓（四）拓宽银行的行的经营范范围，提高，提高综合合竞争能力争能力 Logo§4.2 无无风险/低低风险的中的中间业务本本本本节节主要知主要知主要知主要知识识点：点：点：点： 咨咨询类中中间业务的概念和的概念和类型型 代理代理类中中间业务的概念和的概念和类型型 保管保管类中中间业务的概念和的概念和类型型 基金基金类中中间业务的概念和的概念和类型型  Logo一、一、资讯类中中间业务•无风险/低风险类中间业务主要是指商业银行不运用或较少运用自己的资金，以中间人的身份为客户提供代理收付、委托、保管、咨询等金融服务，并收取手续费此类中间业务真正体现了中间业务的最基本性质，即中介、代理或居间业务、风险低，成本低，收入稳定、安全•一、咨一、咨询类中中间业务•咨询类中间业务指商业银行依靠自身在信息、人才、信誉等方面的优势，转让、出售信息，提供以企业并购、财务顾问等服务为主要内容的业务，并收取一定的服务费用。

 Logop（一）（一）评估估类咨咨询业务•1 1．．项目目评估估Ø项目评估是对项目的审查和评价商业银行的项目评估是指对拟建项目在可行性研究的基础上，从建设项目的必要性和技术经济的合理性进行全面的审查和评价，为商业行信贷业务提供决策依据Ø项目评估首先需要对建设项目的必要性进行评议，其次是评估项目建设的条件和项目采用的工艺技术，接下来是对项目的投资、经济效益和风险进行评估，除此之外还要国民经济效益，最后对项目进行总的评估并提出决策建议 Logol2 2．企．企业信用等信用等级评Ø企业信用等级评估是又银行依据一定得标准，对企业的货币支付能力、还贷能力、偿还能力等方面进行的评估和预测Ø企业评估的程序是：委托企业提出申请，填写委托书并和银行签订合同；银行组织评估小组对企业进行调查，写出评估报告；再由专家委员会进行评审，确定企业信用等级银行还要对企业进行跟踪监测，以及时对信用等级进行调整l3 3．．验证企企业注册注册资金金Ø验证企业注册资金简称验资，是指银行咨询部门接收工商管理部门的委托，对准备开业和已开业的新老企业法人自有资金数额的真实性和合法性进行核实和验证的业务包括企业登记注册资金的验证和确认、变更注册资金的验证。

Ø验资的程序较为简单，主要是企业向银行申请验资，随后银行进行验资，最后由银行出具验资证明 Logop（二）中介（二）中介类咨咨询业务l1 1．技．技术贸易中介咨易中介咨询•商业银行的技术贸易中介咨询主要包括参与企业的技术转让、技术开发、技术服务、技术协作，为企业提供咨询l2 2．．资信咨信咨询•银行开展咨询业务是站在中间人的立场，提供企业主要的财务资料和对企业资信做出公正评价，以满足在市场经济条件下企业间互相了解的要求•资信咨询分为一般性资信咨询和风险性资信咨询 Logol3 3．．专项调查咨咨询•专项调查咨询是根据经济部门和工商企业特定的目的和要求，在指定的范围内，由银行咨询部门运用科学的方法，收集各类资料，通过分析研究得出咨询报告•专项调查咨询是一种适应性强的业务，范围可宽可窄，包括宏观经济行情，物价趋势，行业趋势，行业产品对比，产品销售状况，某个商品的市场销售、经济效益等方面l4 4．委派常年咨．委派常年咨询顾问•委派常年咨询顾问是顾客委托银行对其日常管理提供咨询，银行咨询部门委派群体或个人以常年咨询顾问的方式满足客户的要求 Logop（三）（三）综合合类咨咨询l1 1．企．企业管理咨管理咨询•企业管理咨询是专门管理人员根据企业的要求，经过调查，运用科学方法，对企业经营管理中存在的问题进行定性和定量分析，提出切合实际的建议并在实施时进行指导，以提高企业的管理素质和经济实效。

•企业咨询管理分为综合咨询管理和专项咨询管理l2 2．企．企业并并购顾问•企业并购顾问是指商业银行为企业进行兼并提供服务，包括帮助收购方案方分析被兼并企业资产负债表、利润表和现金流量表的状况以及过去的成长记录和经营业绩，收购中涉及的企业之间的会计和管理信息系统的兼容性，兼并前后的所有权和收益稀释等问题；确定并购条件(包括并购重组的价格、付款方式、计量单位、期限等），提供融资安排，为收购企业提供资金支持，获得相应的佣金收入 Logol3 3．．财务顾问Ø财务顾问是指商业银行为客户提供财务咨询，办理财务会计事项并收取一定费用的业务Ø包括为企业在国内外金融市场上低成本筹集资金、运用资金提供建议；帮助客户建账，审核清理过去会计和财务方面的帐表；制定财务会计的有关规则制度，健全财务人员的管理制度；编制预决算报告，对资金利用率、利润率、费用开支等财务内容进行分析，提出改善会计的和财务管理方面的建议；受聘担任委托单位的常年财务顾问，培训财务人员等 Logop（一）代理融通（一）代理融通业务•代理融通业务是指商业银行接受客户委托，以代理人的身份为收取应收款，并向客户提供资金融通的一种业务方式•包括收买或代买应收账款、对商品买方的信用调查、对债券的管理、催收，以及对卖方的周转性融资等。

•代理融通业务有较高的手续费和利息收入，风险较小，安全性高，但是银行从事代理融通的时候要投入较大的人力物力来进行资信调查，同时还要承担债务风险p（二）代理收付款（二）代理收付款•代理收付款业务是商业银行接受客户委托，代为办理指定款项的收付事宜，包括工资、退休金、股票、债券本金红利、社会保险、医疗保险以及各类费用的支付•银行代理收付业务增加了银行筹资、融资的渠道，使银行的服务更加多样化，有利于银行了解企业的资金动态和经营状况；从企业方面来说，也提高了资金的使用效率二、代理二、代理类中中间业务 Logop（三）代理（三）代理证券和保券和保险业务•代理证券和保险业务是指商业银行接受发行主体的委托，运用自身的经营手段，面向社会公众、企事业单位等，代理有价证券的发行、买卖和代理保险等业务活动p（四）其他（四）其他业务l1 1．代理催收欠款．代理催收欠款•代理催收欠款是指商业银行接受收款单位和个人的委托，对付款单位无理拖欠的款项进行催收、清算、并按性质、金额、难易程度收取手续费的业务l2 2．代理会．代理会计事事务•代理会计事务是指商业银行接受各类经济组织的委托，严格遵守有关法规、条例和财务制度，代为办理某些财务会计方面的事项并收取相应费用的业务。

•主要内容：受托制定财务、会计的有关规章制度；协助委托人建立会计账册、健全财务管理制度；受托编制预决算报告；受托审核、清理会计账目；受聘担任常年会计顾问；培训财务会计人员等 Logo•保管保管类中中间业务是商是商业银行利用自身的行利用自身的设施接受客施接受客户的的委托，代委托，代为保管各种保管各种贵金属、珠宝、古玩字画、有价金属、珠宝、古玩字画、有价证券、券、七月文件、保密档案七月文件、保密档案资料、料、设计图纸等，并收取一定的手等，并收取一定的手续费三、保管三、保管类中中间业务 Logo•基金基金类中中间业务包括基金管理、基金托管和基金代包括基金管理、基金托管和基金代销业务Ø1、基金管理业务是商业银行设立基金管理公司，作为基金管理人分则具体投资操作和日常管理并获得一定佣金的业务Ø2、基金托管业务是指具有托管资格的商业银行接受基金管理公司的委托，安全保管所托管的基金的全部资产，为所托管的基金办理基金资金清算、款项划拨、会计核算、基金估值、监督管理人投资运作的业务Ø3、基金代销业务是银行利用资金、网络、技术、客户等便利条件代基金管理人销售基金并收取一定的销售佣金和服务费•基金基金类中中间业务为商商业银行行带来的的好来的的好处：一是收取基金托管：一是收取基金托管费；二是增加低成本存款；三是；二是增加低成本存款；三是获取基金手取基金手续费收入。

收入四、基金四、基金类中中间业务 Logo 不含期不含期权期期货性性质风险类中中间业务本本本本节节主要知主要知主要知主要知识识点：点：点：点： 交易交易类中中间业务支付支付结算算类中中间业务银行卡行卡业务 Logo•不含期不含期权期期货性性质风险类中中间业务是指商是指商业银行在向客行在向客户提供此提供此类中中间业务时会承担一定的影响到会承担一定的影响到银行当期行当期损益的益的风险，但，但银行和客行和客户所承担的所承担的义务是是对称的，客称的，客户不不拥有有单独决定是否履行合同的独决定是否履行合同的风险Ø一、交易一、交易类中中间业务•交易类中间业务是指商业银行为满足客户保值或自身风险管理方面的需要，利用合适的金融工具进行的资金交易活动，包括代客债券买卖、外汇买卖、结售汇、金融衍生品买卖，以取得汇差收入或手续费收入的业务一、交易一、交易类中中间业务 Logo二、支付二、支付结算算类中中间业务•支付支付结算算类中中间业务是指是指银行代客行代客户清清偿债权、收付款、收付款项的一种的一种传统的中的中间业务•结算按照方式可以分算按照方式可以分为现金金结算和算和转账结算•现金金结算是指算是指发生生经济活活动的双方，以的双方，以现金方式来完成金方式来完成经济往来的往来的货币收付行收付行为；；转账结算是指收付双方通算是指收付双方通过账户间划划转款款项来来实现首富首富的行的行为•支付支付结算是我国商算是我国商业银行行业务量最大的一量最大的一项中中间业务。

它不它不仅为银行行带来安全来安全稳定的收益，同定的收益，同时也是增加也是增加银行信行信贷资金的重要手段具体金的重要手段具体表表现在：在： （（1 1）聚集）聚集闲散散资金，金，扩大大银行信行信贷资金的来源；金的来源； （（2 2）减少流通中的）减少流通中的现金，金，节约流通流通费用，用，调节货币流通，提高流通，提高资金效益；金效益； （（3 3）加）加强票据意票据意识和信用和信用观念；念； （（4 4）巩固）巩固经济合作制和合作制和经济核算制；核算制； （（5 5））监督国民督国民经济活活动，促，促进经济发展 Logop（一）（一）结算工具算工具结算工具是指商算工具是指商业银行用于支付行用于支付结算算过程中的各种票据和程中的各种票据和结算凭算凭证l1 1．本票．本票 本票是有发票人签发的载有一定金额，承诺于指定到期日由自己无条件支付给收款人或持票人的票据l根据出票人身份不同分根据出票人身份不同分为：：银行本票和商行本票和商业本票本票 银行本票是银行签发的，承诺自己在见票时无条件的支付确定金额给收款人或持票人的票据。

银行或其他金融机构以外的法人或自然人为出票人签发的本票，为商业本票  Logol2 2．．汇票票 汇票是由发票人签发的一定金额，委托付款人于指定到期日无条件付款给收款人或持票人的票据•根据出票人不同可分根据出票人不同可分为：：银行行汇票和商票和商业汇票票•（1）银行汇票是指由出票银行签发的，由签发银行在见票时，按照实际结算金额无条件支付给收款人或持票人的票据•（2）商业汇票是指由出票人签发，由承兑人承兑，并与到期日想收款人或被背书人支付款项的票据可以分为商业承兑票据和银行承兑票据 Logol3 3．支票．支票•支票是活期存款账户的存款人委托其开户银行，对于收款人或持票人无条件支付一定金额的支付凭证•支票为即期票据，不能用于远期；支票具有自付性质，即支票的债务人实质上是发票人，银行只是替发票人付款；支票有支付手段，即见票即付款 Logop（二）（二）结算方式算方式•结算方式是指银行为适应商品交易、劳务供应、资金融通等经济活动的需要而制定的货币清算程度和方法l1 1．同城．同城结算算•又称本埠结算，是指结算双方在同一城镇范围内的转账结算Ø（1）支票结算： 是顾客根据其在银行的存款和投资限额开出支票，命令银行从其账户终止符一定可行给收款人，从而实现债权债务关系的资金清偿过程。

Ø（2）同城特约委托收款： 收款人委托银行向付款人收取款项的结算方式Ø（3）账单支票与划拨制度：账单支票是由提供货物或服务的卖方，将账单送给付款人，付款人审查无误后，蒋占丹的一联签字后推给收款人，收款人送交开户银行通过票据交换所去取款划拨制度与账单支付类似，只是账单时付款人直接交自己的开户银行，银行将账单金额借记付款人账户后通过票据交换所直接贷记收款人账上Ø（4）直接贷记转账和直接借记转账Ø（5）票据交换所自动转账系统 Logol2 2．异地．异地结算算•也称埠也称埠际结算，是指算，是指结算双方不再同一城市的算双方不再同一城市的转账结算Ø（（1 1））汇款款结算：算：是由汇款人委托银行将款项汇给外地某收款人的结算方式汇款结算一般涉及四个人，即汇款人、收款人、汇出行和汇入行Ø（（2 2）托收）托收结算算：是指债权人或销售方为收取外地债务人或购货人的款项而向其开户行开出汇票，并委托银行代收款项的结算方式一般涉及四个当事人，即委托人、托收银行、代收银行和付款人Ø（（3 3）信用）信用证结算算：信用证是银行根据客户的要求和指示，向第三人开立的、在一定期限内凭规定的单据在指定的地点支付一定金额的书面保证文件。

信用证结算方式涉及四个当事人，即开证申请人、开征银行、通知银行和收款人 Logo三、三、银行卡行卡业务•银行卡行卡业务是又商是又商业银行向社会行向社会发行的具有消行的具有消费信信贷、、转账结算、存取算、存取现金等全部或部分功能的信用支付工具金等全部或部分功能的信用支付工具p（一）（一）银行卡的分行卡的分类l1.1.按是否具有透支功能，分按是否具有透支功能，分为信用卡和借信用卡和借记卡卡Ø信用卡信用卡是具有消费信贷功能的银行卡，按是否向商业银行存交准备金，信用卡可以分为贷记卡和准贷记卡贷记卡是由发卡行给予持卡人一定的信用额度，允许持卡人在信用额度内“先消费，后付款”；准贷记卡要求持卡人在开户后，当备用金帐户的金额不足时，才可在发卡行规定的信用额度内透支Ø借借记卡卡是一种”先存款，后消费“，无透支功能的信用卡其主要作用是减少社会中现钞的流通量，提高资金的周转速度借记卡按功能可以分为转账卡、专用卡和储值卡l2.2.按按发卡卡对象的不同，可以分象的不同，可以分为单位卡和个人位卡和个人卡卡Ø单位卡发卡对象是法人组织单位卡是由法人组织的名义申领并又单位来承担信用卡中的责任持卡人的资格由申领单位的法定代表人或其委托代理人书面指定或撤销。

Ø个人卡的发卡对象是个人，一般是具有稳定收入来源的人士个人卡由个人申领并由其承担用卡的一切责任 Logol3.3.按在体材料的不同，可以分按在体材料的不同，可以分为磁卡和磁卡和ICIC智能卡智能卡Ø磁卡的特征是在塑料卡的背面粘贴一条磁条，在磁条内储存有关银行卡业务所必需的数据信息，使用时必须有专门的读卡设备读出其中所存贮的数据信息ØIC智能卡是在银行卡中嵌入IC芯片，芯片中存贮银行卡业务中有关的数据信息，IC智能卡既可以联机使用，也可以脱机使用l4.4.按流通范按流通范围的不同，分的不同，分为国国际卡和地区卡卡和地区卡Ø国际卡是一种在国际上可以通用的银行卡Ø地区卡是能在发行国国内或一定区域内使用的银行卡l5.5.按按结算算币种不同，可以分种不同，可以分为人民人民币卡和外卡和外币卡卡•人民币卡是我国商业银行发行的以人民币为结算币种的银行卡•外币卡是以外币为结算币种的银行卡 Logo•（二）（二）银行卡的功能行卡的功能•1 1．．储蓄功能蓄功能•2 2．．结算功能算功能•3 3．透支功能．透支功能•4 4．．汇兑功能功能•5 5．取．取现功能功能 Logo含期含期权期期货性性质风险类中中间业务本本本本节节主要知主要知主要知主要知识识点：点：点：点： 担保担保类中中间业务 承承诺类中中间业务 金融衍生金融衍生产品品 租租赁类中中间业务 Logo一、担保一、担保类中中间业务•含期权期货性质风险类中间业务是指商业银行向客户提供此类中间业务时需要承担较大的风险，会形成银行潜在的债权债务关系，并且银行应承诺购买方的要求，保证将来按照事先约定的条件来履行。

•一、担保一、担保类中中间业务•担保类中间业务是指样应某一交易中一方的申请，当申请人不能履约时由银行承担对另一方的全部义务的行为 Logop（一）（一）备用信用用信用证•备用信用用信用证是是银行出具的支付承行出具的支付承诺，以保，以保证申申请人履行某种合人履行某种合约规定的定的义务，，并在申并在申请人没有履行人没有履行该义务时，凭收益人在信用，凭收益人在信用证有效期内所提交的与信用有效期内所提交的与信用证条款相符的文件或条款相符的文件或单据，向受益人支付一定金据，向受益人支付一定金额的款的款项•实质是：是：对借款人的一种担保行为•分分类：：可撤销和不可撤消两种•优点：点：（1）对于借款人来说，可以利用备用信用证使其的信用等级上升到发证行的信用等级水平，在融资中处于有力地位，以较低的成本获得资金；•（2）对于银行来说，备用信用证的成本较低，申请备用信用证的客户大多是与商业银行业务关系稳定的客户，就降低了银行进行信用评估的支出，此外，备用信用证可以给银行带来较高盈利，银行不用占有自身资本，仅靠借出信用就可以获得收益•（3）对于受益人来说，备用信用证提高了其放款的安全性，并且节省了受益人收集信息的费用支出。

 Logol（二）（二）银行保函行保函•银行保函又称“银行保证书”、“银行信用保证书”或称“保证书”，是银行作为保证人向受益人开立的保证文件•银行保函的但是人有：委托人、受益人和担保人•主要内容：（1）有关当事人（名称与地址）；（2）开立保函的依据；（3）担保金额和金额递减条款；(4)要求付款条件•按用途分类：投标保证书、履约保证书、还款保证书 Logo二、承二、承诺类中中间业务•定定义：承：承诺类中中间业务是指商是指商业银行在未来某一日期按照行在未来某一日期按照事先事先约定的条件向客定的条件向客户提供提供约定信用的定信用的业务，主要是指，主要是指贷款承款承诺，包括可撤，包括可撤销承承诺和不可撤和不可撤销承承诺两种•与与银行担保行担保业务的不同点在于：的不同点在于：第一，涉及的当事人不同；第一，涉及的当事人不同；第二，所承担的第二，所承担的风险性性质不同；不同；第三，第三，业务性性质不同 Logop（一）（一）贷款承款承诺•定义：贷款承诺是银行应借款人要求出具的表示对贷款项目同意发放贷款的书面文件•种类：1．定期贷款承诺；2．备用贷款承诺；3．循环贷款承诺•优点：（1）对银行而言，贷款承诺一方面有较高的盈利，借款人一般是把贷款承诺作为一个后备性的保障，并不一定会使用，所以银行往往不需要使用资金就可以获得承诺费；另一方面，银行一般只对优良客户提供贷款承诺，所以成本是比较低的•（2）对客户而言，获得贷款承诺等于拥有了贷款保险，可以根据自身情况决定是否提用贷款和何时提用贷款。

p（二）票据发行便利•票据发行便利是一种中期的具有法律约束力的循环融资承诺 Logo三、金融衍生三、金融衍生产品品•金融衍生品是指那些金融衍生品是指那些产生、存在、支付、价格由所依据的生、存在、支付、价格由所依据的资产或指数或指数决定的金融工具决定的金融工具p（一）（一）远期利率期利率协议(forward rate agreements(forward rate agreements，，简称称FRA) FRA) •是一种建立在交易双方是一种建立在交易双方对未来一段未来一段时间利率走利率走势的的预测存在差异的基存在差异的基础上的上的远期合期合约•是交易双方是交易双方约定在一定期限后以一个固定的定在一定期限后以一个固定的远期利率出借一定期限期利率出借一定期限资金的利率金的利率协议客户与与银行在当前行在当前签订一一项协议，，对未来某一段未来某一段时期期内的利率水平予以内的利率水平予以约定，通俗地定，通俗地说，就是不管未来市，就是不管未来市场利率是多少，利率是多少，都要支付或收取都要支付或收取约定利率的承定利率的承诺•适合需要适合需要对未来的利率未来的利率变动进行套期保行套期保值的、持有大金的、持有大金额外外汇资金的金的机构客机构客户。

•客客户通通过买入入FRAFRA，可以将其在未来某一，可以将其在未来某一时间的借款利率的借款利率预先固定，先固定，以以对冲未来利率上升的冲未来利率上升的风险；客；客户通通过卖出出FRAFRA，可以将其在未来某，可以将其在未来某一一时间的投的投资利率利率预先确定，以先确定，以对冲未来利率下降的冲未来利率下降的风险 Logo基于基于远期利率期利率协议的套期保的套期保值•假设某公司财务部经理预计公司1个月后将收到1000万美元的款项，且在4个月之内暂时不用这些款项，因此可用于短期投资他担心1个月后利率下跌使投资回报率降低，就可以卖出一份本金为1000万美元的14远期利率协议假定当时银行对14远期利率协议的报价为8%，他就可将1个月之后3个月期的投资回报率锁定在8% Logo    假定某公司预期在未来三个月内将借款100万元，时间为6个月为简单起见，我们假定借款者将能以LIBOR（London Interbank Offer Rates，伦敦银行业间协定利率）的水平筹措的资金，现在的LIBOR是6％左右借款者担心未来三个月内市场利率会上升若借款者什么也不做，3个月内可能在借款时付出较高的利率。

　　为了避免遭受这种利率风险，借款者购买一份远期利率协议，期限6个月，时间自现在开始3个月内有效，简称3×9远期利率协议这时一家银行可能对这样的协议以％的利率报价，从而使借款者以％的利率将借款成本锁定 　　现在假定市场利率在3个月后上升到7％假若没有远期利率协议，借款者将不得不以市场利率借款，即7％借款借款6个月后，他不得不多支付3750美元〖1000000美元×（7％－％）＝1000000美元×0.0075=7500美元（一年），半年就是3750美元〗这就是远期利率协议产生的原因 案例：案例：  Logo　　　按照远期利率协议的交易规则，这个借款公司将收到3750美元以补偿6个月100万美元借款的额外利息支付（7％－％＝％），这个清算额正好冲销了较高的借款成本因此该公司通过远期利率协议的交易锁定了其借款成本，降低了利率波动的风险 　　因此，远期利率协议交易不发生实际的资金借贷行为，最后只按利差结算 Logop（二）金融期（二）金融期货Ø定定义：金融期：金融期货是指以各种金融工具或金融衍生商品作是指以各种金融工具或金融衍生商品作为标的物的期的物的期货交易方式交易方式Ø特点：特点：1 1．交易．交易标的物的特定性的物的特定性•2 2．合．合约标准化准化•3 3．灵活性．灵活性•4 4．每日清算制．每日清算制p（三）金融期（三）金融期权Ø定定义：金融期：金融期权是以金融商品或金融期是以金融商品或金融期货合合约为标的物的期的物的期权交易方交易方式。

式Ø特点：特点：1 1．金融期．金融期权的的买卖双方在双方在权力和力和义务上具有不上具有不对等性等性•2 2．．买卖双方盈双方盈亏风险方面具有不方面具有不对等性等性•3 3．保．保证金方面和期金方面和期货合合约不同不同•4 4．．标准化方面与期准化方面与期货合合约不同不同 Logop（四）互（四）互换•指经济主体为免受利率、汇率波动造成的风险损失，根据预先制订的规则，在一段时期风将自己所持有的可能遭受风险的款项掉换给交易对方以防范风险的活动l1 1、利率互、利率互换•又称“利率掉期”，是指债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作它被用来降低借款成本，或避免利率波动带来的风险，同时还可以固定自己的边际利润•债务和资产实际是一枚硬币的正反两面，因此债务保值工具同样也是资产保值工具利率互换同样可以运用于资产的收益管理，在利率看跌时将浮动利率的资产转换为固定利率的资产；在利率看涨时将固定利率的资产转换为浮动利率的资产，同样可以达到控制利率风险，增加收益的目的　 Logo•某公司有一笔美元某公司有一笔美元贷款，期限款，期限1010年，从年，从19971997年年3 3月月6 6日至日至20072007年年3 3月月6 6日，利日，利息息为每半年每半年计息付息一次，利率水平息付息一次，利率水平为USD 6USD 6个月个月LIBOR+70LIBOR+70基本点。

公司基本点公司认为在今后十年之中，美元利率呈上升在今后十年之中，美元利率呈上升趋势，如果持有浮，如果持有浮动利率利率债务，利，利息息负担会越来越重同担会越来越重同时，由于利率水平起伏不定，公司无法精确，由于利率水平起伏不定，公司无法精确预测贷款的利息款的利息负担，从而担，从而难以以进行成本行成本计划与控制因此，公司希望能将此划与控制因此，公司希望能将此贷款款转换为美元固定利率美元固定利率贷款这时，公司可与中国，公司可与中国银行叙做一笔利率互行叙做一笔利率互换交易 •经过利率互利率互换，在每个利息支付日，公司要向，在每个利息支付日，公司要向银行支付固定利率行支付固定利率7.320%7.320%，，而收入的而收入的USD 6USD 6个月个月LIBOR+70LIBOR+70基本点，正好用于支付原基本点，正好用于支付原贷款利息这样一一来，公司将自己今后来，公司将自己今后1010年的年的债务成本，一次性地固定在成本，一次性地固定在7.320%7.320%的水平上，的水平上，从而达到了管理自身从而达到了管理自身债务利率利率风险的目的•利率互利率互换形式十分灵活，可以根据客形式十分灵活，可以根据客户现金流量的金流量的实际情况做到情况做到““量体裁量体裁衣衣””，既适用于已有，既适用于已有债务，也可以用于新借，也可以用于新借债务，，还可以做成可以做成远期起息。

期起息•案例：案例： Logo•2 2、、货币互互换•产品定品定义：：•又称又称““货币掉期掉期””，是指，是指为降低借款成本或避免降低借款成本或避免远期期汇率率风险，，将一种将一种货币的的债务转换成另一种成另一种货币的的债务的交易•产品特点：品特点：•货币互互换是一是一项常用的常用的债务保保值工具，主要用来控制中工具，主要用来控制中长期期汇率率风险，把以一种外，把以一种外汇计价的价的债务或或资产转换为以另一种外以另一种外汇计价价的的债务或或资产，达到，达到规避避汇率率风险、降低成本的目的降低成本的目的 Logo•举例来看，例来看，债务人人A A即将即将获得一笔日元得一笔日元贷款，金款，金额为1010亿日日元，期限元，期限7 7年年, ,利率利率为固定利率％，付息日固定利率％，付息日为每年每年6 6月月2020日和日和1212月月2020日，日，19961996年年1212月月2020日提款，日提款，20032003年年1212月月2020日到期日到期归还. . A A提款后提款后, ,需要将其日元需要将其日元贷款款换为美元使用美元使用, ,而整个而整个贷款期款期间，，A A只有美元收入，没有日元收入。

只有美元收入，没有日元收入债务人人A A为控制控制汇率率风险，决定与中行叙做一笔，决定与中行叙做一笔货币调期交易双方期交易双方规定，定，调期交期交易于易于19981998年年7 7月月8 8日生效，日生效，20032003年年1212月月2020日到期，使用日到期，使用汇率率USDlUSDl＝＝JPYl40JPYl40．．0000，， 美元相美元相应利率利率为USD 6M LIBORUSD 6M LIBOR十十0.85%0.85% 这一一货币互互换，以，以图示表示示表示则为：：　　•案例案例：： Logo1 1．． 在提款日（在提款日（9696年年1212月月2020日）公司与中行互日）公司与中行互换本金本金：：•公司从公司从贷款行提取款行提取贷款本金，同款本金，同时支付支付给中国中国银行，中国行，中国银行按行按约定的定的汇率水平向公司支付相率水平向公司支付相应的美元2 2．． 在付息日（每年在付息日（每年6 6月月2020日和日和1212月月2020日）公司与中行互日）公司与中行互换利息利息：：•中国中国银行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司将日元利息支付行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司将日元利息支付给贷款行，同款行，同时按按约定的美元利率水平向中国定的美元利率水平向中国银行支付美元利息。

行支付美元利息 3 3．．在到期日（在到期日（20032003年年1212月月2020日）公司与中行再次互日）公司与中行再次互换本金本金：：•中国中国银行向公司支付日元本金，公司将日元本金行向公司支付日元本金，公司将日元本金归还给贷款行，同款行，同时按按约定的定的汇率水平向中国率水平向中国银行支付相行支付相应的美元•　　从以上可以看出，由于在期初与期末，公司与中行均按　　从以上可以看出，由于在期初与期末，公司与中行均按预先先规定的定的同一同一汇率（率（USD1=JPY113USD1=JPY113）互）互换本金，且在本金，且在贷款期款期间公司只支付美元利公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于息，而收入的日元利息正好用于归还原日元原日元贷款利息，从而使公司完全款利息，从而使公司完全避免了未来的避免了未来的汇率率变动风险 Logo•在提款日在提款日(1996年年12月月20日日)：：A与中行互与中行互换本金本金                                                                                                                                              •编辑课编辑课件件 Logo•在付息日在付息日(每年每年6月月20日和日和12月月20日日)：：A与中行互与中行互换利息利息                                                                                                                                              •编辑课编辑课件件 Logo•在到期日（在到期日（2003年年12月月20日）：日）：A与中行再次互与中行再次互换本金本金                                                                                                                                                                              •编辑课编辑课件件 Logo•从从图中可以看出，由于在期初与期末，中可以看出，由于在期初与期末，债务人人A A与中行与中行均按均按预先先规定的同一定的同一汇率率(USDl(USDl＝＝JPYl40JPYl40．．00)00)互互换本本金，且在金，且在贷款期款期间A A只支付美元利息，而收入的日元利只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于息正好用于归还原日元原日元贷款利息，从而使款利息，从而使A A完全避免了完全避免了未来的未来的汇率率变动风险。

 Logo四、租四、租赁类中中间业务•租租赁业务是出租人以收取租金作是出租人以收取租金作为条件，在一定期限内，条件，在一定期限内，将某将某项财产交付承租人使用的一种特定的交付承租人使用的一种特定的经济行行为p（一）租（一）租赁业务的特点：的特点：•1 1．所有．所有权和使用和使用权的相分离，是租的相分离，是租赁的基本特征的基本特征•2 2．融．融资与融物的相与融物的相结合合•3 3．租金的分期．租金的分期归流流•4 4．独特的．独特的资金运金运动方式方式 Logop（二）租（二）租赁业务的分的分类l1 1．融．融资租租赁•定定义：融：融资租租赁是指是指银行作行作为出租人，以收取租金作出租人，以收取租金作为条件，出条件，出资购买承租方所需要的承租方所需要的设备，并按，并按协议将将设备出租出租给承租人使用承租人使用•种种类：直接租：直接租赁、、转租租租租赁、回租租、回租租赁和杠杆租和杠杆租赁集中•（（1 1）直接租）直接租赁是指出租人根据承租人提出的要求，向承租人是指出租人根据承租人提出的要求，向承租人选定的定的租租赁对象象购进其所需要的其所需要的设备，再直接出租，再直接出租给承租人使用的一种租承租人使用的一种租赁形式，是融形式，是融资性租性租赁的一种主要形式。

的一种主要形式•（（2 2））转租租租租赁是指是指银行同行同时兼兼备出租人和承租人双重身份的一种租出租人和承租人双重身份的一种租赁方式•（（3 3）回租租）回租租赁也称售后租也称售后租赁，是指承租人将自己已有的，是指承租人将自己已有的设备的所有的所有权出售出售给银行，然后将其租回来使用，并按期支付租金行，然后将其租回来使用，并按期支付租金 Logol2 2．．经营性租性租赁•经营性租性租赁主要解决承租人主要解决承租人对某些大型通用某些大型通用设备、、专门设备一次性使一次性使用和用和临时短期使用的需要短期使用的需要l3 3．．综合租合租赁•综合租合租赁是将租是将租赁业务和其他和其他贸易方式相易方式相结合的租合的租赁方式主要有：方式主要有：与与补偿贸易相易相结合的合的综合租合租赁、与来料加工相、与来料加工相结合的合的综合租合租赁和包和包销相相结合的合的综合租合租赁 Logo资产证券化券化本本本本节节主要知主要知主要知主要知识识点：点：点：点： 资产证券化券化产生的背景生的背景资产证券的参与主体券的参与主体资产证券化的流程券化的流程资产证券化的基本模式券化的基本模式 Logo一、一、资产证券化券化产生的背景生的背景•资产证券化：指将缺乏流动性，但能够在将来产生稳定的、可预见的现金流收入的资产转换为可以在金融市场上出售与流通的证券的行为。

一、一、资产证券化券化产生的背景生的背景( (一一) )抵押抵押贷款款1.收益来源：按期支付的利息2.风险来源（1）信用风险：借款人违约不按期还款所产生的风险（2）利率风险：利率变动使金融机构的资产价值和负债价值不一致3）流动性风险：金融机构资产期限和负债期限不一致3.现金流的特征：单笔贷款的现金流是不确定的，但对于一组贷款而言，整个贷款组合的现金流会呈现一定的规律或特征，可以基于历史统计资料对整个贷款组合现金流的收益和风险作出估计 Logo（二）抵押（二）抵押贷款市款市场1.初级抵押市场：是产生和形成抵押贷款关系的市场2.二级抵押市场：对初级抵押市场上产生的抵押贷款进行买卖的市场•向抵押贷款机构提供以抵押贷款为担保的信贷支持•将抵押贷款整体或部分出售给投资者，并同时转移债权关系•抵押贷款证券化（三）（三）现实背景背景1.解决房地产资金来源的不足2.增强抵押贷款的流动性，化解金融机构内生性的资金来源短期性与抵押贷款长期性的结构性风险3.将筹资渠道扩展到资本市场，是很好的资金来源渠道 Logo（一）（一）发起人起人：为原始权益人商业银行、储蓄机构、抵押协会、抵押公司1.职能：选择拟证券化的资产，并进行一系列的组合，然后将其出售给特定交易机构。

2.收益•增强了金融机构资产的流动性，弱化金融机构资金来源短期性与运用长期性的结构性风险；•增加了金融机构的可用资金，使其利润得以提高，资产负债比率得以改善，资本充足率得以提升二）（二）发行人：行人：指购买发起人的金融资产，并以此为基础设计并发行证券的机构，即SPV（特定的交易机构）•收益：短期沉淀资金的经营增值以及剩余现金流量的分割三）投（三）投资银行：行：融资顾问、承销证券（四）信用增圾机构：（四）信用增圾机构：发起人或独立第三方担任，提供信用风险担保（五）信用（五）信用评级机构机构二、二、资产证券化的参与主体券化的参与主体 Logo（六）服（六）服务人：人：一般由发起人或其附属公司担任，负责收取到期本息，追收过期应收款项，向受托人和投资者提供贷款组合的月度或年度报告七）受托人：（七）受托人：管理贷款组合产生的现金流、进行证券登记、向投资者发放证券本金和利息，对服务人的工作进行监督八）投（八）投资者：者：证券购买者（九）（九）债务人人：原始贷款的借款人 Logo6565 Logo三、三、资产证券化的流程券化的流程1.1.发起人起人选择拟证券化的基券化的基础资产构建构建资产池2.2.设立立资产证券化券化发行人行人————特特设载体（体（Special Purpose Special Purpose Vehicle, SPVVehicle, SPV））SPV:SPV:从法律角度完全独立于基从法律角度完全独立于基础资产的原始的原始权益人，益人，实现破破产隔离。

隔离SPVSPV的三种模式：的三种模式：•信托模式信托模式•公司模式公司模式•有限合伙模式有限合伙模式 Logo3.3.发起人将起人将资产转移移给SPVSPV（（1 1）真）真实出售：出售：SPVSPV将将资产从从发起人起人处买断（表外断（表外证券化）券化）•买进一个特殊的一个特殊的资产组合合•买进资产组合中一合中一项不可分割的不可分割的权利利（（2 2）从属参与：）从属参与：转移移给SPVSPV的的资产仍属于仍属于发起人，起人，SPVSPV完成担保融完成担保融资行行为（表内（表内证券化）券化）4.4.信用增信用增级（（1 1）内部信用提升）内部信用提升•直接追索：即直接追索：即SPVSPV保留保留债务人人违约时对发起人起人进行直行直接追索的接追索的权利，通常采取利，通常采取偿付担保或付担保或卖方承担回方承担回购违约资产，并，并辅以第三方信用担保的方式以第三方信用担保的方式 Logo•超超额储备：：A .A .剩余剩余资产价价值：要求充当抵押的：要求充当抵押的资产价价值大于大于资产支持支持证券的价券的价值，可保，可保护投投资者的本金者的本金偿付B.B.剩余剩余现金流：金流：资产池中的池中的预期期现金流金流总和在扣除一定和在扣除一定的的违约数数额后超后超过需支付需支付资产支持支持证券的券的现金流。

可金流可向投向投资提供最提供最终的以及定期的支付保的以及定期的支付保护•优先先/ /从属从属结构：构：SPVSPV发行两行两类资产支持支持证券：即券：即优先先类证券和从属券和从属类证券优先先类证券在券在获取来自于抵取来自于抵押押资产的的现金流方面具有金流方面具有优先先权，一般由市，一般由市场投投资者者购买；从属；从属类证券一般由券一般由发起人起人购买，，类似于似于发起人起人向市向市场投投资者支付了一笔保者支付了一笔保证金 Logo（（2 2）外部信用提升）外部信用提升即第三方即第三方为资产支持支持证券提供信用支持券提供信用支持•保保险公司出具保公司出具保单•商商业银行出具信用行出具信用证：由更高信用：由更高信用级别的商的商业银行行发放的保放的保险单，当原始，当原始债务人人发生生违约时，出具信用，出具信用证的商的商业银行必行必须弥弥补某一指定金某一指定金额•其他金融机构出具担保函其他金融机构出具担保函•第三方第三方购买从属从属类证券券5.5.证券券评级（（1 1）作用：帮助）作用：帮助发行人确定信用增行人确定信用增级方式与方式与发行条件，行条件，也也为投投资者者设定了一个明确且易于了解的信用定了一个明确且易于了解的信用标准，准，以利其作出投以利其作出投资决策。

决策 Logo（（2 2））评级的核心因素：的核心因素：证券的信用券的信用风险及及证券化券化过程程参与各方破参与各方破产的可能性的可能性3 3））经常性的信用常性的信用监督督•证券化券化资产的信用的信用质量量•法律及宏法律及宏观经济背景的背景的变化化•证券化券化过程中参与各方的程中参与各方的资信信变化化6.6.证券的券的发行与交易行与交易 SPVSPV与承与承销商根据市商根据市场状况、状况、评级结构及构及资产状况状况确定确定证券的收益率、券的收益率、发行价格和行价格和发行行时间，并由承，并由承销商商负责证券券销售•公募公募发行行•私募私募发行行 Logo7.7.现金流管理服金流管理服务与清算与清算•服服务人人负责收取、收取、记录由由资产组合合产生的生的现金流收入，金流收入，并将款并将款项存入受托人的收款存入受托人的收款专户•受托人开受托人开设以以SPVSPV为权益人的信托益人的信托账户，在未，在未偿付前付前进行行资金的再投金的再投资管理，以确保到期管理，以确保到期对投投资者支付本者支付本息•在在证券的本息券的本息偿付日，由受托人将付日，由受托人将资金存入付款金存入付款账户，，向投向投资者支付本息。

者支付本息•期期满结束扣除本息、束扣除本息、费用后的剩余用后的剩余资金金则按按协议然然SPVSPV与受托人之与受托人之间分配 Logo四、四、资产证券化的基本模式券化的基本模式（一）（一）过手手证券券1.1.定定义：：资产组合合实现真真实销售，并由信托机构代售，并由信托机构代为保保管，投管，投资者者对相相应资产组合及其合及其还款流量具有所有款流量具有所有权的的证券2.2.特征特征（（1 1））对发起人而言，是起人而言，是资产组合的真合的真实销售，属于表售，属于表外融外融资业务（（2 2）投）投资者、受托机构以及信用增者、受托机构以及信用增级机构等一般机构等一般对发起人没有追索起人没有追索权（（3 3）基本上不）基本上不对资产所所产生的生的现金流金流进行特行特别处理，理，其其现金流特征取决于其金流特征取决于其资产组合所合所产生的生的现金流特征金流特征（（4 4）再投）再投资风险由投由投资者承担者承担 Logo（二）（二）资产抵押抵押证券券1.1.定定义：以：以发行人特定的行人特定的资产组合合为抵押抵押发行的行的债务证券2.2.特征：特征：•为债权凭凭证•再投再投资风险由由SPVSPV承担承担•基基础资产本金、利息支付本金、利息支付时间与与证券券对投投资者的者的偿付不一付不一致。

致三）（三）转付付证券券•兼具兼具过手手证券与券与资产抵押抵押证券的特点券的特点•为债权凭凭证•发行人用于行人用于偿还转付付债券的本息的券的本息的资金来源于相金来源于相应的抵押的抵押贷款款产生的生的现金流，投金流，投资者有再投者有再投资风险。