《商业票据市场》课件
23页1、第三章 票据市场,第二节 商业票据市场,一、商业票据的种类与特征,(一)商业票据的含义,商业票据(Commercial Paper,CP),是指以大型企业为出票人、到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承诺凭证。,美国的商业票据属本票性质,英国的商业票据则属汇票性质。由于商业票据没有担保,仅以信用作保证,因此能够发行商业票据的一般都是规模巨大、信誉卓著的大公司。商业票据市场就是这些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。,(二)商业票据的种类,1、金融公司票据和非金融公司票据: 依据:发行人的性质 2、直接票据和交易商票据: 依据:销售方式 3、记名商业票据和不记名商业票据: 依据:是否记名,要求:了解,(三)商业票据的特征,发行成本低 足额运用资金 对利率变动反应灵敏 提高发行企业信誉,二、商业票据市场的形成及发展,商业票据市场(commercial paper market)是商业票据发行和买卖交易活动的总括。,商业票据是货币市场上历史最悠久的工具,最早可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售,主要购买者是商业银行。 商业票据是从商业信用工具逐渐演化而来
2、的。在商品交易的过程中,每笔交易的成交,通常在货物运出或劳务提供以后,卖方向买方取款,买方则可按合约规定,开出一张远期付款的票据给卖方。卖方可以持有票据,也可以拿到金融市场上去贴现。由此可见,这种商业信用工具既是商品交易的工具,又可作为融通资金的工具。,随着金融市场的发展,这种工具的融资职能与商品交易相分离,变成了单纯债权债务关系的融资工具。促使企业以发行商业票据的方式筹集短期资金的外部原因是银行对单一借款人放款金额的限制。西方国家为了使商业银行放款风险分散,减少银行倒闭对经济的震动,通常用法律限制对单一借款人的放款比例。这样需要大量资金的企业就不得不直接向社会发行商业票据集资。 20世纪20年代,美国的一些大公司为刺激销售,实行商品赊销和分期付款,因需要大量资金而开始发行商业票据。此后,商业票据的发行不断扩大,成为工商企业筹资的重要方式。,Q项条例,Q条例是指美国联邦储备委员会按字母顺序排列的一系列金融条例中的第Q项规定。 1929年之后,美国经历了一场经济大萧条,金融市场随之也开始了一个管制时期,与此同时,美国联邦储备委员会颁布了一系列金融管理条例,并且按照字母顺序为这一系列条例进
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