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并购推动公司发展

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卖家[上传人]：ldj****22

文档编号：29883200

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1、盈利预测 2005 2006 E 2007E 主营业务收入（百万元） 922 1882 3686 增长比率（%） 87 104 96 净利润（百万元） 106 183 323 增长比率（%） 73 73 76 每股收益（元） 0.52 0.81 1.43 市盈率 25 25 14 市场数据（2006年8月28日）收盘价（元） 20.23 年内最高/最低（元） 23.2/5.6 上证指数 1650 市净率 7.38 流通市值（亿元） 13.67 基础数据(2006年6月30日) 每股净资产（元） 3.32 净资产收益率（%） 6.85 每股经营现金流（元） -0.32 总股本（万股） 20280 流通股（万股） 6760 个股相对上证指数表现联系人：顾彦冰电话：021-50588666-8113传真：021-50587779 地址：上海浦东世纪大道1600 号浦项商务广场18F邮编：200122 投资要点： z 公司06年中期实现主营业务收入8.44亿元，主营业务收入增幅173%，实现净利润0.46亿元，净利润增长72.5%，每股收益为0.23元。 z 公司主营业务收入大幅增长的

2、主要原因是公司合并报表范围的增加，公司收购的宁夏天地奔牛实业集团公司从2006年5月1日开始合并报表，从而导致主营业务收入、主营业务成本以及净利润均大幅增加。 z 由于天地奔牛的毛利率为15%，合并报表导致公司整体的毛利率水平从去年中期29.19%下降到今年中期的23.01%。 z 四大业务中，矿山自动化、机械化装备收入增长537%，矿山技术服务增长29%，地下特殊工程施工增长32%，只有煤炭洗选设备业务下滑53%，但煤炭洗选设备仅占上半年公司主营业务收入的6.24%，影响较为有限。 z 控股子公司天地奔牛公司对宁夏恒力钢丝绳有限公司和宁夏金属冶炼厂的担保总额为4015万元，占天地科技净资产的比重为6%，这是地方企业互保形成的历史遗留问题，公司已经对天地奔牛增资3900万元，可部分解决天地奔牛的资金需求。 z 天地科技目前总股本为20280万股，非公开发行后为22480万股，考虑新注入资产将增厚收益，06年每股收益有望达到0.81元，07年1.43元，公司股改10送1.2股，8月28日收盘价为20.23元，则06年动态市盈率为22倍，07年动态市盈率为13倍，维持“短期增持、长期买入”

3、的投资评级。 z 风险因素：我们已经预计到下半年煤炭需求将放缓，认为未来对煤机设备的主要需求来自于大型煤矿的技改和中小煤矿整改后的机械化。日前国家发改委煤炭处建议停止核准一切新建煤矿项目，由此可能对行业内的公司产生影响，后续动态需要密切关注。并购推动公司发展天地科技（600582）中报点评投资评级：增持(短期)、买入(长期) 张张仲仲杰杰 021-50588666-8110 2006年年8月月29日日公司中报点评（中证研20060848号）矿山机械行业 2附表1：主要财务指标1 资料来源：中原证券研究所附表2：主要财务指标2 资料来源：中原证券研究所会计年度2005 2006E 2007E 2008E主营收入（万元）92194 188224 368567 543643同比增长率（%）104.16% 95.81% 47.50%主营利润（万元）21526 45261 94909 138842同比增长率（%）110.26% 109.69% 46.29%净利润（万元）10585 18291 32321 44037同比增长率（%）72.79% 76.71% 36.25%主营利润率

4、（%）23.35% 24.05% 25.75% 25.54%净利润率（%）11.48% 9.72% 8.77% 8.10%会计年度2005 2006E 2007E 2008E每股收益（元）0.47 0.81 1.44 1.96每股经营性净现金流（元）0.27 -0.55 -0.15 0.99每股净资产（元）2.78 5.53 6.97 8.92净资产收益率（%）16.92% 14.72% 20.64% 21.95%股息收益率（%）0.00% 0.00% 0.00% 0.00%负债率（%）0.39 0.34 0.54 0.58P/E（倍）43.41 25.12 14.22 10.43P/B（倍）7.35 3.70 2.93 2.29 3投资评级买入：未来6个月内行业/公司相对大盘涨幅15以上；增持：未来6个月内行业/公司相对大盘涨幅5至15；观望：未来6个月内行业/公司相对大盘涨幅5至5；卖出：未来6个月内行业/公司相对大盘跌幅大于5。 *本评级标准中短期为6个月以内，长期为6个月以上免责条款本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。

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